证券代码：002916 证券简称：深南电路 深南电路股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-52 | --- | --- | --- | |--------------------------------|--------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | √特定对象调研 □分析师会议 □现场参观 | | 投资者关系 活动类别 | | □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 | | | □路演活动 √其他 | （ 券商策略会 ） | | 活动参与人 员（排名不 分先后） | | 中信证券、光大证券、财通证券、富国基金、安信基金、信达澳亚基金、传奇投资、鹏华 基金、长城基金、中欧基金、永赢基金、中银基金、万家基金 | | 上市公司 接待人员 ...

证, 证券研究报告 2024 年 9 月 2 日 公司研究/公司快报 PCB 深南电路（002916.SZ） 买入-A(首次) 业绩创新高，深度受益于 AI 需求爆发 公司近一年市场表现 资料来源：最闻 市场数据：2024 年 8 月 30 日 把握行业结构性机会，各业务订单同比增长。2024 年上半年，公司积极 把握 AI 需求爆发，汽车电动化/智能化趋势延续，以及部分领域的需求修复 机会，加大市场开发力度，各业务订单同比增长，产能稼动率保持在良好水 平，上半年公司实现营收 83.21 亿元，同比增长 37.91%。分业务看：（1）PCB 业务：实现收入 48.55 亿元，占总收入的 58.35%，同比增长 25.09%，这一 增长得益于通信领域高速交换机、光模块产品需求增长，数据中心领域 AI 加速卡、Eagle Stream 平台产品持续放量，汽车电子领域智能驾驶相关高端 产品需求稳步增长；（2）封装基板业务：实现收入 15.96 亿元，占总收入的 19.18%，同比大幅增长 94.31%，主要得益于新产品和新客户导入；（3）电 子装联业务：实现收入 12.11 亿元，占总收入 14.55%，同比增长 ...

公司经营业绩 - 2024年上半年实现营业总收入83.21亿元，同比增长37.91%；归母净利润9.87亿元，同比增长108.32% [1] - 业绩增长主要得益于公司把握行业结构性机会，加大各项业务市场拓展力度，订单同比增长，产能稼动率保持良好水平 [1] - AI加速演进及应用深化、汽车电动化/智能化趋势延续、服务器总体需求回温等因素推动公司产品结构优化，助益利润同比提升 [1] PCB业务拓展 - PCB业务从事高中端产品的设计、研发及制造，产品下游应用以通信设备为核心，重点布局数据中心（含服务器）、汽车电子等领域 [2][3] - 2024年上半年，公司PCB业务在数据中心及汽车电子领域占比较去年同期有所提升 [2] - 通信市场需求分化，无线侧通信基站相关产品需求未出现明显改善，有线侧400G及以上高速交换机、光模块产品需求在AI相关需求带动下有所增长 [3] - 数据中心领域订单同比显著增长，主要得益于AI加速卡、EGS平台产品持续放量等需求提升 [3] - 汽车电子领域前期导入的新客户定点项目需求释放，智能驾驶相关高端产品需求稳步增长 [3] 封装基板业务拓展 - 2024年上半年，公司封装基板业务BT类产品紧抓市场局部需求修复机会，并加快新产品和新客户导入，推动订单较去年同期明显增长 [4] - FC-BGA封装基板各阶产品对应的产线验证导入、送样认证等工作有序推进 [4] - 公司FC-BGA封装基板已具备16层及以下产品批量生产能力，16层以上产品具备样品制造能力 [4] 产能建设 - 无锡基板二期工厂于2022年9月下旬连线投产，目前已实现单月盈亏平衡 [4] - 广州封装基板项目一期已于2023年第四季度连线，产品线能力在今年上半年快速提升，目前产能爬坡尚处于前期阶段 [4] 原材料价格变化 - 2024年上半年，铜箔、覆铜板等关键原材料价格随大宗商品价格波动，贵金属等部分辅材价格出现一定涨幅，部分板材价格在二季度末有所上浮，整体保持平稳 [6] - 公司将持续关注国际市场大宗商品价格变化以及上游原材料价格传导情况 [6] 海外布局 - 公司在泰国投资建设工厂，总投资额为12.74亿元人民币/等值外币，目前基础工程建设有序推进中 [6]

22 营收、净利润创新高, AI 助推业绩改善 2024 年半年报点评 ● 事件:公司披露 2024年半年报。2024H1 公司实现营收 83.21 亿元,同比增 长 37.91%;归母净利润9.87亿元,同比增长 108.32%;扣非后归母净利润 9.04 亿元，同比增长 112.38%。 ● Q2 营收和归母净利润创历史新高。2024上半年公司积极把握 A 加速演进、 汽车电动化/智能化趋势延续以及部分领域的需求修复等机会,实现营收 83.21 亿元,其中二季度实现营收 43.60亿元,同比增长 34.19%,单季度收入创历 史新高。在运营管理方面,公司继续推动数字化与智能制造,加强系统级降本 控费,Q2公司毛利率为 27.11%,同比提升 4.28pct;净利率为 13.94%,同 比提升 5.7pct。Q2 单季度实现归母净利润 6.08 亿元,同比增长 127.18%, 单季度归母净利润创历史新高。 ● 公司 PCB 业务把握住结构性机会,带动业绩改善。2024H1公司 PCB 业务 实现营收 48.55亿元,同比增长 25.09%;毛利率为 31.37%,同比提升 5.52pct。 在通信领域,得 ...

深南电路：24H1 业绩高增，PCB 龙头深度受益 AI 大周期 深南电路（002916.SZ）/电子 证券研究报告/公司点评 2024 年 8 月 28 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

深南电路股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-50 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|---------------------------------------------------------------------|----------------|--------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系 活动类别 | √特定对象调研 □分析师会议 \n□媒体采访 □业绩说明会 \n□路演活动 □其他 | \n \n （ | | □现场参观 \n□新闻发布会 \n） | | 活动参与人 员（排名不 分先后） | 招商证券、南方基金、信达澳亚基金、景顺长城基金、长城基金 | | | | | 上市公司 接待人员 | 副总经理、董事会秘书 ...

CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 深南电路(002916 CH) 上半年业绩强劲 ， 各部门实现两位数增长 ， 利润率大幅 扩张 SCC发布了2024年上半财年（1H24）的业绩。营收同比增长38%，达到人民币8 3亿元，各业务板块均实现了两位数的增长（PCB/Substrate/PCBA分别增长了25 %/94%/42%）。净利润同比增长108%，达到9.87亿元，主要得益于毛利率的提 升（2024年上半财年为26.2%，相比2023年的22.9%和23.8%有所增长）以及成 本优化措施。SCC在2024年上半财年的业绩表现强劲，主要驱动因素包括1）旺 盛的人工智能需求、2）鹰流（Eagle Stream）的升级、3）稳健的汽车订单、4 ）消费电子市场库存补货以及5）利润率的扩大。然而，我们预计消费电子产品 市场的市场需求在下半年会有所减弱，并预估2024年上半财年的收入与净利润将 分别占全年预测的52%和56%（相比之下，2023年上半财年分别为45%和34%） 。从估值角度看，SCC当前股价约为2024年预期市盈率的30倍，我们认为这一 水平是合理的。 维持持有 ， TP 维持在 106 ...

报告公司投资评级 - 报告维持公司"持有"评级,目标价106.4元人民币 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年业绩表现出色,收入和净利润同比分别增长38%和108% [2] - 业绩增长主要得益于1)人工智能需求强劲、2)Eagle Stream升级、3)汽车订单旺盛、4)消费电子市场库存补充、5)毛利率扩张 [2] - 预计2024年下半年消费电子市场需求将有所放缓,全年收入和净利润占公司2024年预测值的比重分别为52%和56% [2] - 维持公司2024-2026年收入和净利润预测,但上调2024和2025年净利润预测5%和2% [5][7] 按目录分别总结 业绩表现 - 2024年上半年收入和净利润同比分别增长38%和108% [2] - 各业务板块均实现两位数增长,其中PCB、基板和PCBA业务分别增长25%、94%和42% [2] - 毛利率从2023年上半年的22.9%和下半年的23.8%提升至26.2% [2] 行业展望 - 预计2024年PCB行业将实现温和增长,但增速不会均衡分布在各终端市场 [2] - 预计2024年下半年公司收入将受消费电子市场需求放缓影响,同比增长3.2%但环比下降7.1% [2] 估值与目标价 - 公司目前股价对应2024年30倍PE,在合理区间 [4] - 维持目标价106.4元人民币,对应2024年30.8倍PE,较过去5年平均水平(32.5倍)折价5% [4]

深南电路股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |------------|----------------------------|----------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------| | | √特定对象调研 □分析师会议 | | □现场参观 | | 投资者关系 | | | | | 活动类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | □新闻发布会 | | | □路演活动 □其他 | （ | ） | | | | | 中泰证券、长江养老、人保资产、华泰资产、长安基金、中银基金、国泰基金、圆信永丰 | | | | | 基金、大家资产、方正富邦基金、中邮基金、勤辰基金、太保基金、财通资管、华安基 | | | | | 金、融通基金、南方基金、富国基金、泰信基金、万佳基金、汇添富基金、华泰柏瑞基 | | | | | 金、交银施罗德基金、民生加银基金、长信基金、太平养老、信银理财、西部证券、 ...

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [12] 报告的核心观点 1) 公司是国内IC载板领先企业,受益于国产替代趋势 [6] 2) 公司封装基板业务持续聚焦能力建设并加大市场拓展力度,在不同产品领域取得一系列成果 [6] 3) 2024年上半年公司业绩高增,各项研发项目进展顺利 [5] 4) 2024-2026年公司预计归属母公司净利润分别为20.98/25.37/30.76亿元,对应PE为26/21/18倍 [6] 公司财务数据总结 1) 2023-2026年营业收入分别为13,526/18,261/21,913/26,295百万元,同比增长-3.3%/35.0%/20.0%/20.0% [4][8] 2) 2023-2026年归属母公司净利润分别为1,398/2,098/2,537/3,076百万元,同比增长-14.7%/50.1%/20.9%/21.2% [4][8] 3) 2023-2026年毛利率分别为23.4%/26.0%/26.0%/26.0%,净利率分别为10.3%/11.5%/11.6%/11.7% [4][11] 4) 2023-2026年ROE分别为10.6%/14.4%/15.6%/16.7% [4][11] 5) 2023-2026年EPS分别为2.73/4.09/4.95/6.00元,对应PE为38.4/25.6/21.2/17.5倍 [4][8][11]