报告公司投资评级 - 报告维持深南电路(002916.SZ)的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q1-Q3公司实现营收130.49亿元,同比+37.92%,主要为业务订单增加所致;归母净利润14.88亿元,同比+63.86%;扣非归母净利润13.76亿元,同比+86.67% [4] - PCB业务中,数据中心领域订单同比显著增长,主要得益于AI加速卡、EGS平台产品持续放量等产品需求提升;汽车电子领域,主要面向海外及国内Tier1客户,以新能源和ADAS为主要聚焦方向,前期导入的新客户定点项目需求释放,智能驾驶相关高端产品需求稳步增长 [5] - 封装基板业务中,BT类产品紧抓市场局部需求修复机会,并加快新产品和新客户导入,推动订单较2023年同期明显增长;FC-BGA封装基板各阶产品对应的产线验证导入、送样认证等工作有序推进 [5] - 公司无锡基板二期工厂已实现单月盈亏平衡,广州封装基板项目一期已于2023Q4连线,产品线能力在2024H1快速提升,南通四期项目已近期开工动土 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年预计归母净利润为20.29/24.89/29.78亿元,对应EPS为3.96/4.85/5.81元,当前股价对应PE26.8/21.9/18.3倍 [7] - 2024-2026年营业收入预计为17,530/21,279/24,852百万元,同比增长29.6%/21.4%/16.8% [7] - 2024-2026年毛利率预计为26.1%/26.3%/26.4%,净利率预计为11.6%/11.7%/12.0% [7] - 2024-2026年ROE预计为13.8%/14.9%/15.5% [7]