证券代码：002916 证券简称：深南电路 深南电路股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-26 √特定对象调研 □分析师会议 □现场参观 投资者关系 活动类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □其他 （ ） 参与单位名称及 人员姓名（排名 易方达基金 不分先后） 时间 2024年5月20日 地点 网络及电话会议 上市公司接待人 副总经理、董事会秘书：张丽君 员姓名 交流主要内容： 投资者关系 活动主要内容 Q1、请介绍公司2024年一季度PCB业务各下游领域经营拓展情况。 介绍 2024年一季度，公司PCB业务通信领域无线侧订单需求较去年第四季度未出现明 显改善，有线侧交换机、光模块等需求有所增长。数据中心领域订单需求环比继续增长， 主要得益于Eagle Stream平台产品逐步起量，叠加AI加速卡等产品需求增长。汽车电 子领域继续把握在新能源和 ADAS 方向的机会，延续往期需求。工控医疗等领域业务 占比相对较小且需求相对保持平稳。 ...

证券代码：002916 证券简称：深南电路 深南电路股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-25 √特定对象调研 □分析师会议 □现场参观 投资者关系 活动类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □其他 （ ） 参与单位名称及 人员姓名（排名 浦银安盛基金、华泰证券 不分先后） 时间 2024年5月16日 地点 深南电路股份有限公司会议室 上市公司接待人 战略发展部总监、证券事务代表：谢丹；投资者关系经理：郭家旭 员姓名 交流主要内容： 投资者关系 活动主要内容 Q1、请介绍公司2024年一季度PCB业务各下游领域经营拓展情况。 介绍 2024年一季度，公司PCB业务通信领域无线侧订单需求较去年第四季度未出现明 显改善，有线侧交换机、光模块等需求有所增长。数据中心领域订单需求环比继续增长， 主要得益于Eagle Stream平台产品逐步起量，叠加AI加速卡等产品需求增长。汽车电 子领域继续把握在新能源和 ADAS 方向的机会，延续往期需求。工控医疗等领域业务 占比相对较小且需求相对保持平稳。 ...

证券代码：002916 证券简称：深南电路 深南电路股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-24 □特定对象调研 □分析师会议 □现场参观 投资者关系 活动类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 √其他 （ 券商策略会 ） 参与单位名称及 Point72、Millennium、Baring Asset、Sumitomo Mitsui Trust Hong Kong Limited、 人员姓名（排名 Allianz Global Investors Asia Pacific Limited、Neuberger Berman、上海景林资产、华润 不分先后） 元大基金、国任财产保险、富兰克林邓普顿、源峰基金 时间 2024年5月14日 地点 海通证券策略会举办地 上市公司接待人 战略发展部总监、证券事务代表：谢丹 员姓名 交流主要内容： 投资者关系 活动主要内容 Q1、请介绍公司2024年一季度PCB业务各下游领域经营拓展情况。 介绍 2024年一季度，公司PCB业务通信领域无线侧订单需求较去年第四季度未出现明 显改善，有线侧交换机、光模块等需求有所增长。数据中心领域订单需求环比继续增长 ...

公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [17] 公司核心观点 - 公司是全球领先的无线基站射频功放PCB供应商、国内领先的处理器芯片封装基板供应商、电子装联制造特色企业 [3] - 公司形成了业界独特的"3-In-One"业务布局,提供从样品到大批量的综合制造能力 [4] - 公司主营业务包括印制电路板、封装基板、电子装联三大业务 [6] 财务表现 - 2023年公司营业收入为135.3亿元,同比下滑3.3%;归母净利润为14.0亿元,同比下降14.8% [9] - 2024年一季度,公司营收达39.6亿元,同比增长42.2%,归母净利润为3.8亿元,同比增长83.9% [9][10] - 公司毛利率维持在23.4%-26.5%之间,2024年一季度毛利率为25.2%,较去年同期提升2.1个百分点 [11] - 公司研发费用率持续提升,2024年一季度达8.5%,同比上升2.6个百分点 [11] - 公司经营活动现金流保持稳健,2023年为25.9亿元,同比上升18.6% [12][13] 业务展望 - 印制电路板业务:预计2024-2026年出货量和价格均呈现增长趋势 [14] - 封装基板业务:受益于无锡二厂和广芯产能释放,销量和价格均有较大增长 [14] - 电子装联业务:预计打点数量和价格均有一定增长 [14] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长,EPS分别为3.89元、4.47元、4.94元 [14] 估值分析 - 选取兴森科技和沪电股份作为可比公司,2024年行业平均PE为34倍 [16][17] - 考虑到公司在PCB和封装基板领域的龙头地位,给予公司2024年28倍PE,对应目标价108.92元 [17]

公司业务 - 公司主要业务为PCB板业务，占比接近60%，主要覆盖通信、数据中心、医疗工控和汽车领域，其中通信方向占比最大[5] - 公司是最大的内资封装基板供应商，未来将受益于云计算、人工智能、智能驾驶等技术升级红利[7] - 公司通过整合产业链环节，提供一站式综合解决方案，形成较好的行业护城河[7] 业绩展望 - 预计公司24年归母净利润为18亿元，乐观/中性情况下给予公司24年40x/25x估值，对应目标价166.2/103.9元，首次覆盖给予“买入”评级[2] - 公司24年市场业绩预期对应PE值略低于历史平均值，给予“买入”评级[28] - 预计2024年归母净利润为1,829百万元，EPS为3.57[31] 技术发展 - AI发展将成为PCB行业升级的重要驱动力，数据中心是公司的重点布局方向[11] - 公司未来的着力点在于通过技术优势提升向附加值更高的产品转型，而非价格战[16] 市场趋势 - 全球封装基板规模2022年达178亿美元，预计2026年将达214亿美元，复合增长率为8.3%[18] - 存储芯片修复带动封装基板需求上行，存储芯片行业已呈现修复态势，深南加速新客户导入[21]

业绩总结 - 深南电路2024年一季度营收同比增长42.2%[1] - 一季度毛利率为25.2%，净利率为9.6%[2] 用户数据 - 公司研发费用同比增长103.6%[4] 未来展望 - 2026年预测公司营业收入将达到2072.8亿元，较2022年增长48.1%[9] - 2026年预测每股收益将达到4.57元，较2022年增长42.8%[9] - 2026年预测ROE将达到13.08%，较2022年增长2.69个百分点[9]

业绩总结 - 深南电路2024年一季度营业总收入为39.61亿元，同比增长42.24%[1] - 2024年一季度归母净利润为3.80亿元，同比增长83.88%[1] - 预计深南电路2024年营业收入将达到154.51亿元，2025年和2026年继续增长[4] - 公司面临的风险因素包括宏观经济波动、电子行业发展不及预期和短期股价波动[5] 多元发展表现 - 公司多元发展表现良好，数据中心、汽车、封装基板等领域需求改善明显[2] 监管政策影响 - 新版《国九条》提出强化上市公司现金分红监管，深南电路作为国内老牌PCB厂商受益[3] 风险因素 - 公司面临的风险因素包括宏观经济波动、电子行业发展不及预期和短期股价波动[5] 财务指标 - 2022年至2026年的财务指标显示公司营业总收入、净利润、毛利率和EPS逐年增长[6] 研究方向 - 公司副所长莫文宇具有电子工程硕士学历，拥有丰富的金融研究经验[8] - 郭一江研究方向为光学、消费电子、汽车电子等[9] - 韩字杰研究方向为半导体设备、半导体材料、集成电路设计[10] - 吴加正研究方向为精密电子仪器、半导体设备及零部件、半导体工艺等[11] - 王义夫研究方向为存储芯片、模拟芯片等[12] - 李星全研究方向为服务器、PCB、消费电子等[13]

业绩总结 - 深南电路2024年一季度营收达39.61亿元，同比增长42.24%[1] - 深南电路2023年PCB及封装基板业务营收下调，电子装联业务实现增长，毛利率分别为26.55%和14.66%[3] - 深南电路计划投资12.7亿元建设泰国工厂，汽车PCB订单同比增长超50%，新建泰国工厂[4] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级，根据相对市场表现来定义[12] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业相对市场基准指数的涨跌幅来定义[13] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准，建议投资者综合考虑多方信息做出投资决策[14] 报告声明 - 公司声明报告中的信息仅供参考，不构成买卖证券或其他投资标的的邀请[17] - 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险，不应将报告作为唯一决策因素[18] - 公司对报告的版权保留一切权利，未经授权不得复制或再次分发[19]

业绩总结 - 深南电路2024年一季度营业收入为39.61亿，同比增长42.24% - 归母净利润为3.8亿，同比增长83.88% - 预计公司2024年收入为161.23亿元，归母净利润为17.45亿元，给予2024年30倍PE，6个月目标价为102.05元，维持“买入-A”投资评级 - 主营收入预测2026年将达到22,184.6亿元，净利润预测2026年将达到2,655.9亿元 未来展望 - 2026年预测深南电路的营业收入将达到22,184.6百万元，较2022年增长58.6% - 2026年预测深南电路的净利润将达到2,655.9百万元，较2022年增长61.9% - 2026年预测深南电路的ROE将达到14.0%，较2022年增长2.6个百分点 - 2026年预测深南电路的PE为18.9，PB为2.7，EV/EBITDA为9.5 - 2026年预测深南电路的CAGR为24.3%，PEG为0.8 投资评级 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上 - 中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5% - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动

财务表现 - 2024年第一季度，深南电路营业收入达到39.61亿元，同比增长42.24%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为3.80亿元，同比增长83.88%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为5.63亿元，同比下降18.38%[5] - 基本每股收益为0.74元，同比增长85.00%[5] - 总资产达到233.39亿元，较上年末增长3.24%[5] - 非流动性资产处置损益为-1304.04万元，政府补助为4715.07万元[5] 资产负债表变动 - 资产负债表中，应收款项融资增加33.70%，预付款项减少44.37%[7] 利润表变动 - 利润表中，营业收入增长42.24%，营业成本增长38.28%[7] 现金流量表变动 - 现金流量表中，投资收益增长107.95%，应纳税所得额增加925.39%[7] 现金流量情况 - 深南电路股份有限公司2024年第一季度收到其他与经营活动有关的现金57,093,002.65万元，同比增长65.32%主要原因为本期收到政府补助款增加[8] - 公司支付的各项税费达到188,107,790.48万元，同比增长96.66%，主要是本期支付企业所得税、增值税增加的影响[8] - 公司处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额为285,148.50万元，同比减少30.28%，主要是本期处置固定资产收回的现金减少的影响[8] - 公司收到其他与投资活动有关的现金71,076,000.00万元，同比减少94.48%，主要是上期闲置募集资金理财到期赎回的影响[8] - 公司支付其他与投资活动有关的现金70,827,000.00万元，同比减少95.57%，主要是本期归还其他借款减少的影响[8] - 公司汇率变动对现金及现金等价物的影响为9,005,167.53万元，同比增长211.89%，主要是汇率波动的影响[8] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为54,609股，前十名股东中中航国际控股持股最多，占比63.97%[8] - 公司前十名股东中，股东李雪红持有股份占比0.48%，属于境内自然人[8] - 公司前十名股东中，华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持有股份占比0.40%[9] - 公司前十名股东中，科威特政府投资局持有股份占比0.31%[9] 公司财务状况 - 深南电路股份有限公司2024年第一季度总资产为233.39亿，较上期增长732.28亿[13] - 公司2024年第一季度营业总收入为396.10亿，较上期增长121.43亿[14] - 公司2024年第一季度研发费用为33.77亿，较上期增长17.19亿[15] - 深南电路股份有限公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量为3,798,501,202.27元，较上期增长10.25%[16] - 深南电路股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流出小计为3,235,666,047.28元，较上期增长17.57%[17] - 深南电路股份有限公司2024年第一季度投资活动现金流入小计为71,361,148.50元，较上期减少94.47%[17] - 深南电路股份有限公司2024年第一季度筹资活动现金流出小计为24,174,114.48元，较上期减少96.81%[17] - 深南电路股份有限公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为478,697.68元，较上期改善[17]