业绩总结 - 比亚迪公司24Q1实现营收1249.4亿元，同比增长4.0%[1] - 比亚迪公司24Q1归母净利润45.7亿元，同比增长10.6%[1] - 公司历年营收呈逐年增长趋势，2026年预计达到11,220亿元[10] - 公司历年归母净利润也呈逐年增长，2026年预计达到710亿元[10] - 公司资产负债表显示，2026年预计流动资产将达到6,851亿元，净利润为596亿元[12] 新产品和新技术研发 - 比亚迪新混动技术有望亮相，新混动系统可以进一步降低油耗[3] 市场扩张和并购 - 比亚迪加速出海进程，已进入多个国家和地区市场，推出多款纯电车型[4] 其他新策略 - 信达证券具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[21] - 本报告仅提供给签约客户，并不面向公众发布[22] - 本报告基于已公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性[23] - 本报告中的观点和判断仅代表分析师个人观点，不构成投资建议[24] - 信达证券可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[25]

业绩总结 - 公司2023年实现营收6023.15亿元，同比增长42.0%[1] - 公司2024年Q1归母净利润为45.69亿元，同比增长10.6%[1] - 公司2023年实现销量302.4万辆，同比增长61.9%[1] - 公司2023年及24Q1综合毛利率分别实现20.21%和21.88%[1] - 公司24Q1高端品牌销量3.85万台，乘用车出口销量9.79万台同比大增153%[1] 未来展望 - 公司规划1000亿助力智能整车体系构建[1] - 公司2024年目标价格为274.62元[1] - 公司2025年EPS预测为15.31元，2026年EPS预测为18.93元[1] - 公司2023年至2026年营业收入、净利润、每股净收益等指标均呈现增长趋势[1] 估值比率 - 比亚迪的PE、PB、EV/EBITDA等估值比率在2024年较其他可比公司较低[3] 投资建议 - 公司提供的投资建议评级包括增持、谨慎增持、中性和减持，相对沪深300指数涨跌幅为基准[11]

业绩总结 - 公司2024年营业总收入预计为810536万元，同比增长34.6%[11] - 公司2024年净利润预计为35066万元，同比增长11.9%[11] - 公司2024年每股收益预计为11.54元，毛利率为19.3%[11] - 公司2024年主营业务利润预计为142907万元，经营性利润为36501万元[11] - 公司2024年净利润预计为35066万元，归属于母公司所有者的净利润为33608万元[11] 用户数据 - 比亚迪海洋销量达到了139046辆，海豹DM-i车型销量占多半[3] - 海外新能源出口达到4万辆，同比增长176.6%，覆盖全球83个国家和地区[6] 未来展望 - 预计Q2国内单车盈利有望超过7000元，出口增长强劲[6] 新产品和新技术研发 - 比亚迪公布4月产销快报，新能源汽车销量31.32万辆，同比增长49%[1] 市场扩张和并购 - 公司属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[13] 其他新策略 - 证券投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级，根据相对市场表现来定义[14] - 行业投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据行业相对市场表现来定义[15]

业绩总结 - 比亚迪公司4月新能源汽车销量同比增长49%，达到31.3万辆，环比增长3.6%[1] - 今年1-4月份累计产销量为9.5万辆，同比增长8%[14] - 今年1-4月份新能源汽车销量为6.3万辆，同比增长5%[14] - 比亚迪公司2026年预计营业收入将达到9896.04百万元，较2023年增长64.1%[15] - 2026年预计每股收益将达到16.92元，较2023年增长64.1%[15] - 公司2026年预计ROE为18.7%，较2023年略有增长[15] - 公司2026年预计EBITDA为1489.63百万元，较2023年增长90.9%[15] 数据 - 4月新能源汽车产量同比增长59.5%，达到33.4万辆，环比增长12.8%[3] - 4月新能源汽车出口量同比增长176.6%，达到4.1万辆，累计出口量同比增长159.4%[4] 评级体系 - 本报告以沪深300指数为基准，定义了行业和公司评级体系[20] - 行业评级体系中，增持表示未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上，中性为-5%至5%，减持为落后市场基准指数5%以上[20] - 公司评级体系中，买入表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上，增持为5%-15%，中性为-5%至5%，减持为5%-15%，卖出为15%以上，无评级表示无法获取必要资料或面临重大不确定性事件[20]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营收1249.44亿元，同比增长3.97%[1] - 公司Q1单车平均售价为14.17万元，同比下滑近3万元，但规模效应降本扩宽了盈利空间[2] - 公司预测2026年营业收入将达到1015680.51百万元，较2023年增长68.3%[6] - 2026年净利润预计为58473.96百万元，净利率为5.54%[6] - 公司2026年每股收益预计为19.27元，较2023年增长86.6%[6] 未来展望 - 预计2024年销量同比增长20%达到340万辆，下半年智能驾驶全面发力，公司将推出新车型和第五代DM-i混动技术[2] - 资产负债率预计在2026年降至73.53%[6] 评级标准 - 评级标准根据相对基准指数涨幅来划分，推荐、中性和回避三个级别[10] - 推荐级别要求相对基准指数涨幅在10%以上，中性级别在-5%～10%之间，回避级别则是相对基准指数跌幅在5%以上[10] - 不同市场有不同的基准指数，如A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准[10]

财务数据 - 比亚迪24Q1实现营收1249.4亿元，同比增长42%[1] - 24Q1比亚迪实现归母净利润45.7亿元，同比增长10.6%[1] - 比亚迪预计24/25/26年归母净利润分别为353/414/497亿元，对应EPS为12.13/14.21/17.08元[4] - 比亚迪销量63万辆，同比增长13%[10] - 比亚迪24Q1新能源乘用车销量为62.4万辆，同比增长14%[12] 新产品和技术 - 比亚迪推出新能源豪华SUV仰望U8和纯电性能超跑仰望U9[14] - 仰望U8具备1100匹马力，百公里加速时间仅为3.6秒[15] - 比亚迪推出新能源越野车云辇-P系统，提升车辆通过性和操控性[17] - 比亚迪发布新能源专业个性化品牌方程豹及专属核心技术DMO超级混动越野平台[19] - 方程豹豹5零百加速时间为4.8秒，综合续航里程达1200公里[20] 市场扩张和并购 - 比亚迪海外销量同比增长404%，成功进入多个国家和地区市场[22] 投资建议 - 报告中投资建议为维持盈利预测，维持买入评级[28]

业绩总结 - 比亚迪2026年预计营业总收入为912,060万元，较2023年增长51.5%[6] - 2026年预计净利润为53,314万元，较2023年增长69.8%[6] - 2026年预计每股净资产为88.80元，较2023年增长86.3%[6] 产品销售 - 比亚迪4月新能源汽车销量环比微增，符合市场预期，其中出口量也有明显增长[1] - 新能源乘用车销量为主要增长点，商用车销量同比下滑[2] - 预计2024年比亚迪电动车销量将达到360-390万辆，同比增长25%[1] - 比亚迪4月插混乘用车销量为17.8万辆，同比增长69%[3] - 比亚迪1-4月累计销量为50.2万辆，同比增长29%[3] 技术研发 - 插混份额环比提升，腾势销量持续增长[1] - 电池产量预计维持35%-40%增速，2024年预计达240GWh[1] - 高端车型持续上量，公司产品矩阵完备[1] 财务展望 - 预计2024-2026年归母净利润预期分别为352/424/510亿元，同比增长17%/20%/20%[2] - 预计2024年比亚迪电动车销量将达360-390万辆，同比增长25%[4]

业绩总结 - 比亚迪一季度毛利率超出预期，达到28%[1] - 比亚迪一季度收入略低于预期，但仍符合市场预期[2] - 比亚迪预计全年净利润将达到300亿元人民币，有可能上调至400亿元[1] 用户数据 - 比亚迪在10至20万元价格区间具有市场主导地位，毛利率高且无竞争对手[4] - 比亚迪在10到20万价格区间具有无敌优势，市场份额大部分被占据[5] 未来展望 - 比亚迪预计二季度销量明显增长，毛利率有望维持或略有提升[5] 新产品和新技术研发 - 比亚迪研发投入较多，导致毛利率提升[5] 市场扩张和并购 - 比亚迪出口业务对毛利率有显著积极影响，占比提升约16%[3] - 比亚迪在出口市场和高端车型方面取得进展，成功提升整体毛利率[1] 负面信息 - 比亚迪核心逻辑在于惊人的28%毛利率，处于价格战中的优势地位[5]

业绩总结 - 比亚迪2024年4月销售新能源乘用车共计312048辆，同比增长51.4%[1] - 比亚迪2024年4月乘用车出口量达到41011辆，同比增长176.6%[1] - 比亚迪2024年预计全年出口量有望达到40-50万辆，海外销售有望带来显著业绩贡献[1] 财务展望 - 比亚迪2024-2026年归母净利润预计分别为397.4、486.1和544.4亿元，对应市值PE分别为16.0、13.1和11.7倍[1] - 比亚迪2022-2026年净利润率分别为3.9%、5.0%、5.4%、5.8%和5.7%[2] - 比亚迪2022-2026年ROIC分别为27.7%、98.3%、410.7%、36.3%和38.3%[2] 未来展望 - 2026年预测公司营业收入将达到9530.8亿元，较2022年增长了124.5%[3] - 2026年预测公司净利润率将达到5.7%，较2022年增长了1.8个百分点[3] - 2026年预测公司ROIC将达到38.3%，较2022年增长了10.6个百分点[3] 估值和风险评级 - 2026年预测公司P/S比率将为0.7，较2022年下降了0.8个百分点[3] - 2026年预测公司PEG为0.5，较2022年增长了0.4[3] - 公司评级体系包括收益评级和风险评级[4]

业绩总结 - 比亚迪2024年Q1实现营收1249亿元，同比增长4%[1] - 公司24Q1净利率为3.7%，同比增长0.2个百分点，环比下降1.2个百分点[3] - 公司24Q1出口销量同比增长1.5倍，出口新能源乘用车9.8万辆，占总销量的15.7%[4] - 比亚迪公司2023年至2026年的营业总收入预计呈逐年增长趋势，分别为6023.15亿元、7409.65亿元、8895.35亿元和10683.33亿元[10] - 每股收益预计分别为10.32元、12.76元、16.38元和22.52元，呈逐年增长[10] - 每股净资产预计分别为47.68元、60.44元、76.82元和99.35元，也呈逐年增长[10] - 资产负债率预计逐年下降，分别为77.9%、74.5%、73.1%和71.0%[10] - 流动比率和速动比率预计逐年增加，分别为0.67和0.42、0.68和0.34、0.78和0.52、0.89和0.58[10] - 每股经营现金流预计波动较大，分别为58.30元、23.53元、70.61元和62.15元[10] - 净利润率预计逐年增长，分别为5.0%、5.0%、5.4%和6.1%[10] - 资产总计预计逐年增加，分别为6795.48亿元、7420.94亿元、8886.45亿元和10588.50亿元[10] - 流动负债合计预计逐年增加，分别为4536.67亿元、4751.39亿元、5685.96亿元和6673.78亿元[10]