报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 1) 公司获得某头部新能源汽车主机厂的座椅总成项目定点,项目生命周期 6 年,预计总金额为 30 亿元 [4] 2) 公司今年新增多个乘用车座椅量产项目,随着新项目量产,公司座椅端盈利有望超预期 [4] 3) 公司将与格拉默在欧洲新设合资公司,用以拓展宝马等欧洲主机厂的全球座椅业务 [4] 4) 2024 年是公司重要的成长时点,包括北美经营管理能力提升、欧洲整合改革见效、座椅业务进一步突破等 [4] 财务指标总结 1) 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 4.6 亿、10.0 亿、13.2 亿元 [4] 2) 预计公司 2024-2026 年 PE 分别为 28 倍、13 倍、10 倍 [4] 3) 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 24,148 百万元、29,526 百万元、33,669 百万元,同比增长 11.9%、22.3%、14.0% [4] 4) 预计公司 2024-2026 年毛利率分别为 15.0%、16.0%、16.5% [4] 5) 预计公司 2024-2026 年 ROE 分别为 8.1%、15.0%、16.5% [4]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年度经营情况,实现营业收入215.71亿元,同比增长20.06%,首次突破200亿大关 [1] - 公司2023年盈利能力显著提升,实现规模性利润2.04亿元,去年同期为-14.17亿元 [1][2] - 公司各业务板块表现: - 季风分部2023年实现营业收入40.13亿元,同比增长58.36%,实现规模性利润1.96亿元,同比增长166.43% [3] - 哥拉莫2023年实现营业收入177.23亿元,同比增长13.71%,实现EBIT4.34亿元 [3] - 公司2023年多项财务指标改善,毛利率提升1.65个百分点,经营性现金流持续增强 [4][6] - 公司2024年第一季度业绩有所下滑,主要受欧洲市场销售下滑、管理费用增加等因素影响 [5][6] - 公司乘用车座椅业务发展迅速,首个项目顺利量产,并获得多个新客户订单,包括宝马等高端品牌 [8][9][10] - 公司加快新产能布局,为乘用车座椅业务扩张做好准备 [10] - 公司持续推进成本优化、研发能力提升等措施,提升乘用车座椅业务的盈利能力 [11][12] - 公司其他新兴业务如电动出风口、隐藏式门把手等也在稳步推进 [12][13] - 公司未来将进一步加快全球化步伐,加强与哥拉莫的整合,提升整体盈利能力 [15][17][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司乘用车座椅业务的海外市场拓展情况如何?[9] **Jiazhen Zhao 回答** 公司乘用车座椅业务在2024年将是走向全球的元年,将与哥拉莫携手依托全球范围内的品牌战略和市场布局加速国际化,全力以赴争取实现海外主机厂客户的项目定点。[15] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何推进成本优化措施,提升乘用车座椅业务的盈利能力?[11] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将启动系列的降本增效措施,如推进厂长的负责制、集中采购、零部件自制率提升、生产自动化提高等,激励全体员工找问题想办法定措施,严格控制成本费用,争取2025年实现乘用车座椅业务盈利。[15] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司如何推进哥拉莫的整合,提升整体盈利能力?[17][18] **Lei Chen 回答** 公司将进一步系统性采取提高效率和降低成本的措施,如重新规划产品线、优化采购、调整产能布局等,同时制定规则制度建立工厂厂长责任制,将工厂的营利能力与KPI指标挂钩,加速推进哥拉莫的整合和要效益目标的实现。[17][18]

继峰股份 20240530_原文 2024 年 05 月 30 日 23:17 发言人 00:00 尊敬的各位投资者下午好。感谢各位参加继峰股份 2023 年度及 2024 年第一季度网上业绩说明会，感谢 各位投资者长期以来对公司发展的信任和支持。下面我们将向各位投资者汇报公司 2023 年度及 2024 年 第一季度经营情况及未来经营计划和发展战略。 发言人 00:42 一、2023 年度经营情况。 发言人 00:52 集团产品。2023 年，受益于全球主要汽车市场需求的复苏，以及公司以乘用车座椅业务为核心的战略新兴 业务在本年度实现量产并开始贡献收入，公司实现营业收入 215.7 1 亿元。同比增长 20.06%，同比实现 快速增长，首次突破了营收 200 亿大关。 发言人 01:40 2023 年，随着公司自年初起采取的各业务板块整合深化的措施逐步取得成效，与客户协商的价格补偿机制 持续落实，公司盈利能力显著提升。在乘用车座椅业务因新项目定点的持续积累而加大对研发、新生产基 地建设等投入的情况下，公司仍然实现规模净利润 2.0 4 亿元。去年同期因韩商誉长期资产组减值影响为- 14.17 亿元。与上年同 ...

会议主要讨论的核心内容 - 2023年公司实现营业收入215.71亿元,同比增长20.06%,首次突破200亿大关 [1] - 2023年公司实现规模性利润2.04亿元,与上年同期相比大幅扭亏为盈 [1] - 2023年公司的乘用车座椅业务首个项目顺利量产,实现收入6.55亿元 [8][9] - 公司乘用车座椅业务获得多个项目定点,包括德国宝马等高端车企 [9][10] - 公司加快乘用车座椅新产能建设,多个生产基地陆续投产 [10] - 公司启动成本优化措施,提升生产效率和降低成本 [11] - 公司新兴业务如电动出风口、隐藏式门把手和车载冰箱持续推进 [12][13] - 格拉默全面推进提高效率和降低成本的措施,加速整合融合 [17][18] - 公司未来将全力推进以乘用车座椅为核心的智能座舱战略 [19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 2024年第一季度公司净利润下滑的原因 [5][6] **回答内容** 1) 克拉莫海外市场销售收入下滑,尤其是欧洲地区下滑11.9% [5] 2) 克拉莫美洲和欧洲地区整合深水区,管理费用同比增加约1亿元 [5][6] 3) 季风乘用车座椅业务仍处于亏损状态,前期费用较高 [6] 问题2 **提问内容** 公司在手乘用车座椅订单情况 [10] **回答内容** 截至2024年4月30日,公司累计乘用车座椅在手项目定点共10个,在手订单金额较大,为公司未来规模经济创造条件 [10] 问题3 **提问内容** 公司在节能减排和绿色发展方面的举措 [14][15] **回答内容** 1) 公司持续挖掘节能潜力,积极利用清洁能源,2023年使用绿色发电约230万度 [14] 2) 公司采取多种措施降低生产过程中的碳排放,2023年子公司格拉默碳排放量同比减少39% [14][15] 3) 公司最大限度减少浪费,增加废物回收利用,并确保使用适当的处理和回收方法 [15] 4) 公司将环保要求注入产品设计和生产管理,获得国家级绿色工厂荣誉 [15]

业绩总结 - 继峰股份2023年全年实现营业收入215.7亿元，同比增长20.1%，归母净利润为2.04亿元，扭亏为盈[1] - 格拉默公司23年营收为177.23亿元，同比增长13.71%[3] - 公司2022-2026年营业总收入和归母净利润预期呈逐年增长趋势，2026年预计归母净利润将达到1,385亿元[7] - 公司2022-2026年每股收益预期逐年增长，2026年预计每股收益将达到1.09元[8] 未来展望 - 公司乘用车座椅业务在手订单不断积累，新产能建设持续推进，预计2024年将有多个项目量产，有望进一步扩大业务规模[5] - 根据证券分析师的预测，公司2024-2026年归母净利润预期下调至4.31/10.37亿元，但公司成长逻辑清晰，整合盈利能力提升将提供短期业绩增量[6] 其他新策略 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[10] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语，应综合考虑多方观点，不应仅仅依靠投资评级来做决策[13]

业绩总结 - 继峰股份2024年一季度实现营业收入52.9亿元，同比增长3.5%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到34149百万元，较2022年增长90.2%[5] - 公司2026年预计净利润为1456百万元，较2022年增长199.3%[5] - 公司2026年预计ROE为25.94%，较2022年增长66.96%[5] - 营业利润2026年预计达到1817百万元，较2022年增长226.3%[5] 业务拓展 - 公司首获海外高端项目，乘用车整椅业务提速，订单金额达120亿欧元[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为255/302/341亿元，同比增速分别为18%/18%/13%[3] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在潜在利益冲突，不应将本报告视为唯一参考依据[13] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[14]

业绩总结 - 公司实现了销售收入52亿，同比增长3.45%[1] - 净利润为1900万，较去年同期下滑了6000万[1] - 欧洲区乘车业务销售收入下滑11.9%，乘车座椅业务下滑7.2%[2] - 欧洲一季度整体销量下滑导致格拉莫业务下滑，预计全年欧洲汽车产量将持平[3] - 欧洲商用车座椅业务一季度下滑15.6%，工程机械类下滑13.5%[3] - 公司管理费用同比增加1亿元，主要来自研发和整合成本[4] 业务展望 - 亚太区销售收入增长3.34%，实现1.2亿欧元销售收入[8] - 格拉莫中国区销售收入持平，但EDIT亏损大幅减少，从1100多万欧元减少到640万欧元[10] - 三月份德国市场下滑，可能与补贴政策相关[27] - 二季度整体有增长趋势，全年预测略有增长[27] - 宝马国内业务存在不确定性，ODI申请影响订单[28] 产品和技术 - 宝马的全新电子电气架构平台n卡是迄今为止最复杂的平台[19] - 出风口销售收入增加，EBIT从去年亏损100多万增加到近600万[15] - 合肥座椅厂的利润率水平在持续提升，销售量有所下降但利润率接近去年水平[13] - 合肥座椅厂通过降本方式提升效率，包括VAVE采购和生产效率提升[30] - 长洲座椅厂效率预计会高于合肥，但最终利润率受多方面影响[32]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入215.71亿元，同比增长20.06%[1] - 公司2023年归母净利润为2.04亿元，同比扭亏为盈[1] - 公司2024年座椅业务长期成长可期，预测2024-2026年EPS分别为0.37元、0.74元、1.07元[1] - 公司资产总计在2026年预计将达到24,009万元，较2023年增长34.0%[3] - 预计2026年公司的净利润将达到1,383万元，较2023年增长565.9%[3] - 公司每股净资产预计在2026年将达到6.38元，较2023年增长80.6%[3] - 营业总收入预计在2026年将达到33,761万元，较2023年增长56.5%[3] - 预计2026年公司的EBITDA将达到2,777万元，较2023年增长81.2%[3]

业绩总结 - 公司实现营收215.7亿元，同比增长20.1%，扣非前后归母净利润均扭亏为盈[1] - 公司24Q1毛利率14.7%，同比改善0.8pct，归母净利率0.4%，同比下降0.8pct[2] - 公司年度毛利率在2017年至2023年间呈现稳定增长趋势，从负值逐渐提升至10%以上[7] - 公司季度毛利率和归母净利率在2023年呈现正值，且逐渐增长[8] 未来展望 - 公司预计24-26年EPS分别为0.38/0.77/1.07元/股，给予24年40XPE，合理价值15.01元/股，维持“买入”评级[2] - 公司通过并购格拉默进军乘用车座椅市场，预计未来8年项目总金额达120亿元，打开更广阔的成长空间[8] - 公司24-26年预计EPS分别为0.38/0.77/1.07元/股，归母净利润复合增速达到87.7%，给予公司较可比公司平均PE更高的估值溢价[10] 市场扩张和并购 - 公司通过并购格拉默进军乘用车座椅市场，预计未来8年项目总金额达120亿元，打开更广阔的成长空间[8] 其他新策略 - 公司面临宏观经济波动、原材料价格波动和客户拓展不及预期等风险，需谨慎应对[12]

财务数据 - 公司2024年Q1实现营业收入52.87亿元，同比增长3.45%[1] - 公司2024年Q1实现归属于母公司净利润0.19亿元，同比下降68.23%[1] - 公司2024年Q1实现扣除非经常性损益后归母净利润0.16亿元，同比下降75.56%[1] - 公司2024年Q1营收同比微增，利润端受格拉默影响下滑明显[2] - 公司市值为168亿，流通市值为154.73亿[3] - 公司预计2024-2026年实现营业收入分别为243.31、287.95、324.49亿元，同比增速分别为13%、18%、13%[9] - 公司预计2024-2026年实现归母净利润分别为5.12、9.88、12.29亿元，同比增速分别为151%、93%、24%[9] 子公司情况 - 子公司格拉默2024Q1实现收入约为5.57亿欧元，同比下降3250万欧元[5] 项目和市场展望 - 公司获得德国宝马乘用车座椅总成项目定点，预计项目生命周期8年，总金额为120亿元[8] - 公司面临的风险包括原材料价格上涨、销量不及预期、新客户拓展不及预期、整合不及预期、海外市场拓展不及预期[10] 股票评级和投资 - 该公司股票投资评级为增持，2024年预计每股收益为0.40元[12] - 该公司营业收入预计2026年将达到324.49亿元[12] 其他 - 该公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格[20]