业绩总结 - 药明康德2024年一季度实现收入79.8亿元，同比下降11.0%[1] - 公司TIDES业务持续放量，Q1收入达7.8亿元，同比增长43.1%[3] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为94.56/106.07/120.49亿元，对应PE为14/12/11倍[3] - 药明康德2026年预计营业总收入将达到49,027百万元，营业收入增长率为11.38%[6] - 2026年预计净利润率将达到24.58%，ROE为15.42%[6] - 2026年预计每股收益为4.11元，每股净资产为26.64元[6] 市场展望 - 欧美市场仍保持增长，公司维持2024年收入目标不变，预计同比增长2.7%-8.6%[3]

业绩总结 - 公司2024年一季度收入为79.8亿元，同比下降11%[3] - 公司新增客户超过300家，活跃客户超过6000多家，收入保持在79.2亿元[3] - 公司全球前28药企客户收入27亿元，同比增长4.2%[4] - 公司收入来自美国地区同比略微增长0.4%，欧洲地区同比增长3.9%[4] - 公司D和M业务收入达到40.0亿元，同比增长1.2%[7] - 公司临床CRO和SMO业务一季度收入4.4亿元，同比增长11%[8] - 公司新分子种类相关收入同比增长12.2%，生物学业务收入比例持续提升至29.2%[9] - 公司生物学平台为公司持续贡献超过20%的新客户[9] - WCATO今年一季度实现收入2.8亿元，同比下降13.6%[10] - DDSU今年一季度收入8000万元，同比下降51.8%[11] - 公司一季度实现收入79.8亿元，同比微降1.8%[12] 未来展望 - 公司预计全年收入达到383到405亿元，同比增长2.7%到8.6%[13] - 公司持续提高生产经营效率，预计自由现金流将达到40到50亿人民币[13] - 公司维持全年业绩指引不变，预计全年业绩将依赖于先天订单的转化[19] - 公司预计全年CDMO业务收入将至少实现两位数增长，收入和订单保持强劲增长[21] - 公司计划在开新扩展新的多态产能以满足市场需求[22] - 公司预计全年利润率将保持稳定，收入指引为一个区间[24] 新产品和新技术研发 - 公司成功合成并交付了超过43万个新化合物，D和M管线分子数达到3286个[6] - 公司强调GLP1大订单未被转移，正在执行长期合同并计划扩建新产品[23] 市场扩张和并购 - 公司在竞争中保持明显优势，提供高质量能力和产能，拥有国际标准的质量体系和知识产权保护体系[26] - 公司关注国内市场发展，赋能全球客户，支持中国客户创新和赋能，积极应对市场变化[29] - 公司支持国内企业出海，对全球临床试验有强大支持，行业发展趋势对测试平台有积极推动作用[32]

营业收入及利润 - 公司在2024年第一季度报告中披露，营业收入为79.82亿元，同比下降10.95%[6] - 归属于上市公司股东的净利润为19.42亿元，同比下降10.42%[6] - 公司2024年第一季度的主要业务分部中，化学业务营收下降13.53%，生物学业务营收下降2.81%[8] - 国内新药研发服务部营收下降51.75%[9] - 公司2024年第一季度实现营业收入79.8亿元，化学业务收入55.6亿元，同比下降0.6%[10] - TIDES业务收入达到7.8亿元，同比增长43.1%[10] - 公司生物学业务实现收入5.6亿元，新分子种类相关收入同比增长12.2%[11] - 高端治疗CTDMO业务实现收入2.8亿元，为65个项目提供服务，包括商业化项目和临床项目[11] 客户及市场 - 公司2024年第一季度新增客户超过300家，服务活跃客户超过6,000家，全球客户需求持续增长[10] 资产及负债 - 公司持有的流动资产总额为31,153,381,549.19元，较上期有所增长[18] - 公司非流动资产总额为43,786,466,187.38元，较上期有所增长[18] - 公司流动负债合计为13,387,432,882.54元，较上期有所减少[19] - 公司非流动负债合计为5,504,117,842.47元，较上期有所增长[19] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为22.57亿元，同比下降25.44%[6] - 2024年第一季度公司营业总收入为79.82亿人民币，较去年同期下降11.02%[20] - 2024年第一季度公司净利润为19.59亿人民币，较去年同期下降10.44%[20] - 经营活动产生的现金流量净额为22.57亿人民币，较去年同期下降25.34%[23] - 投资活动产生的现金流量净额为-8.54亿人民币，较去年同期下降45.32%[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为-4.33亿人民币，较去年同期下降129.02%[23] - 期末现金及现金等价物余额为115.17亿人民币，较去年同期上升16.99%[23] - 公司经营活动所得现金净额为2,137,223千元，较去年同期下降至2,951,472千元[29] - 公司现金及现金等价物增加净额为1,359,440千元，较去年同期下降至1,953,351千元[30] 综合利润及损益表 - 综合损益表显示公司毛利为30.06万人民币，较去年同期下降14.34%[25] - 公司税前溢利为22.97亿人民币，较去年同期下降11.92%[25] - 公司期内溢利为19.59亿人民币，较去年同期下降10.44%[25] - 2024年第一季度，公司期内综合收益总额为1,745,132千元，较去年同期下降至2,167,889千元[26] 资产负债表 - 公司非流动资产合计为43,786,467千元，较去年同期增长至43,246,879千元[27] - 公司流动负债合计为13,387,433千元，较去年同期下降至14,756,296千元[28]

业绩总结 - 药明康德2023年营收和归母净利润分别为403亿元和96亿元，同比增长分别为2.5%和9.0%[1] - 2023年化学业务实现营收291.7亿元，同比+1%；剔除新冠商业项目，同比+36%[5] - 公司2024-2025年营收下调24%/30%，毛利下调18%/26%，归母净利润/EPS分别下调21%/28%[17] - 药明康德2024-2026年的营收、毛利、归母净利润和EPS预测均呈现下降趋势[18][19][20][21] 未来展望 - 公司2024-2025年营收预测调整，化学业务、测试业务、生物学业务、细胞及基因疗法业务、国内新药研发服务部营收均有变化[12][13][14][15][16] - 公司根据DCF估值法下调目标价至66.31元，考虑到海外业务拓展不确定性，永续增长率下调至2.0%[23] - 公司的WACC保持在9.1%，目标价相对于收盘价蕴含30%的上行空间，对应2024年P/E为21x[24] 风险提示 - 公司面临CDMO利用率低、人才瓶颈、外汇风险和中美冲突升级等风险[27][28][29]

业绩总结 - 公司2023年实现营收403.41亿元，同比增长2.51%；扣非净利润为97.48亿元，同比增长16.81%[1] - 公司预计2024年收入将达到383-405亿，剔除新冠商业化项目后将保持正增长（预计2.7-8.6%）[3] - 公司2026年预计营业总收入将达到48541百万元，较2023年增长20%[8] 业务发展 - 前端业务增速放缓，生物学业务实现收入25.5亿元，同比增长3.1%；后端业务贡献高增长，D&M业务收入同比增长55.1%[3] - 公司海外业务客户包括全球大药企和全球生物科技公司，订单景气度受全球医药研发投入影响[5] 财务展望 - 公司2026年预计每股收益为3.93元，较2023年增长20%[8] - 经营活动现金流净额2024年预计将达到14242百万元，较2023年增长6%[8] - 公司2026年预计市净率将降至1.76，表现较为优异[8] 报告声明 - 公司评级标准包括买入、增持、中性、减持和无投资评级[9] - 公司研究报告中使用的相关证券市场代表性指数包括沪深300指数、新三板市场指数和恒生指数[10] - 分析师声明独立客观，报告反映了作者的研究观点[12]

业绩总结 - 药明康德2023年全年实现营业收入403.41亿元，同比增长2.5%[1] - 药明康德2023年全年归母净利润96.07亿元，同比增长9.0%[1] - 药明康德2024年收入预计达到383-405亿元，剔除新冠项目后预计增长2.7%-8.6%[2] - WuXi Chemistry为公司收入主要贡献板块，2023年全年同比增长36.1%[3] - TIDES业务2013年实现收入34.1亿元，同比增长64.4%[3] 财务数据 - 药明康德2023年全年毛利率为41.2%，净利率为24.1%，扣非净利率为24.2%[4] - 药明康德2023年全年经调整non-IFRS归母净利率为26.9%[4] - 公司2023-2026年的营收和归母净利润预测数据详见表格[8] - 公司2026年的EPS预计为4.26元/股，对应PE为10.9倍[8] 业务展望 - 公司为具有全球竞争力的CRDMO龙头企业，业务覆盖全面，行业长期趋势向好[6] - TIDES业务进入放量期，有望为公司带来持续增长[6] 投资建议 - 维持“买入”评级[6] 风险提示 - 风险提示包括客户订单执行情况、市场开拓情况、行业需求下降、行业竞争加剧、政策风险、海外监管风险、汇率波动风险[7] 其他信息 - 公司现金流量表显示，经营活动现金流逐年增加，2026年预计达到13723.7百万元[9] - 公司净利润呈逐年增长趋势，2026年预计达到12654.1百万元[9] - 公司资产负债表显示，流动资产和非流动资产逐年增加，2026年总资产预计达到100279.0百万元[9] - 公司主要财务比率显示，营业收入和营业利润增长率逐年提升，2026年预计分别为15.8%和 14.3%[9] - 公司财务费用逐年减少，2026年预计为-402.0百万元[9]

财务数据 - 公司2023年营业收入为403亿元，同比增长2.5%[2] - 公司2023年归母净利润为96亿元，同比增长9.0%[2] - 公司2023年化学业务收入为291.7亿元，同比增长1.1%[3] - 公司2023年TIDES业务收入达34.1亿元，同比增长64.4%[3] - 公司2023年收入预测为403.41亿元，同比增长2.5%[12] - 公司预计2024-2026年EPS分别为3.26、3.67、4.17元[10] - 药明康德2026年预计每股收益为4.17元[13] - 营业总收入预计2026年达到503.78亿元[13] 财务指标 - 2026年预计毛利率为40.1%[13] - 2026年预计净利润率为24.3%[13] - 资产负债率预计2026年为23.7%[13] - 2026年预计流动比率为2.44[13] - 2026年预计速动比率为1.75[13] - 预计2026年现金比率为1.36[13] - 2026年预计应收账款周转天数为72.00天[13] - 2026年预计存货周转天数为140.00天[13] 风险警示 - 风险警示包括地缘政治紧张、业务预期未达成、竞争加剧、研发支出削减、货币波动和关键人员流失[16]

业绩总结 - 药明康德2023年营业收入为403亿元，同比增长2.5%[2] - 公司净利润为96亿元，同比增长9.0%；扣非净利润为97亿元，同比增长16.8%[2] - 公司化学业务板块收入同比增长36.1%，D&M业务收入同比增长55.1%[3] - TIDES业务收入同比增长64.4%，在手订单同比增长226%[4] - 药明康德2023年国内新药研发服务部收入为7.3亿元，同比下降25.1%[9] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为3.26、3.67、4.17元，给予合理价值区间为65.28-81.60元[10] - 公司2021-2026年收入预测分别为229.02、393.49、403.41、400.94、449.87、503.78百万元，2022年同比增长71.8%[12] - 药明康德2026年预计每股收益为4.17元，较2023年增长27.74%[13] - 2026年预计营业总收入为503.78亿元，较2023年增长24.94%[13] - 2026年预计P/E为11.73倍，较2023年下降21.52%[13] - 2026年预计净利润率为24.3%，较2023年增长2.52%[13] - 2026年预计资产负债率为23.7%，较2023年下降0.9%[13] 其他新策略 - 分析师声明中指出，报告所采用的数据和信息来自市场公开信息，不保证准确性或完整性[14] - 投资评级标准中，优于大市的股票相对基准指数涨幅在10%以上[15] - 市场基准指数的比较标准中，预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上[16] - 报告强调市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息、材料及结论只提供特定客户作参考[19] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[20] - 海通证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[20]

业绩总结 - 公司2023全年实现营收403.4亿元，同比增长2.5%[1] - 归母净利润为96.1亿元，同比增长9.0%[1] - 公司2023年营业收入为403.4亿元，同比增长2.5%[4] - 公司2023年营业利润为118.72亿元，同比增长11.5%[4] - 公司2023年归属母公司净利润为96.07亿元，同比增长9.0%[4] 用户数据 - 公司客户群体粘性强，2023年新增客户超过1200家[2] 未来展望 - 公司2024年预测每股收益为3.36元，目标价为63.84元，维持买入评级[3] - 药明康德2026年预计营业收入将达到58012百万元，较2022年增长47.3%[6] - 2026年预计净利润为14195百万元，较2022年增长59.6%[6] - 公司的ROE在2022年为20.7%，2026年预计将略有下降至16.8%[6] - 药明康德的每股收益预计从3.00元增长至4.79元[6] - 公司的净利率在2022年为22.4%，2026年预计将保持在24.2%左右[6]

业绩总结 - 公司2023年营收达到403.4亿元，同比增长2.5%[1] - 化学业务营收291.7亿元，同比增长36.1%；测试业务营收65.4亿元，同比增长27.3%[2] - 多肽业务营收34.1亿元，同比增长64.4%，TIDES服务客户140个，服务分子数267个[2] - 公司2024年预计营业收入为464.4亿元，净利润为113亿元[2] - 药明康德2026年预计营业总收入为528.3亿，净利润为127.95亿[3] 估值和风险提示 - 2024年PE为20倍，目标价下调至66.80元，维持增持评级[1] - 经营利润率为28.0%，净资产收益率为15.2%，市盈率为14.35[2] - 药明康德的PE、PB、EV/EBITDA等估值比率在2026年呈现逐年下降的趋势[3] - 可比公司中，药明康德的PE值较低，处于较为合理的估值水平[4] - 风险提示包括经济周期和政策变化风险、地缘政治风险和汇率波动风险[2] 投资提示和版权声明 - 报告中提到，投资者应当注意公司及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券或期权，并可能为这些公司提供相关服务[9] - 报告版权仅为公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用[10] - 通过其他机构发送的本报告，该机构独自为此发送行为负责，投资者应自行联系该机构以获取更详细信息或进行交易[11] - 报告中提供了股票投资评级和行业评级的说明，包括增持、谨慎增持、中性和减持等评级标准[12]