业绩总结 - 药明康德2023年营收和归母净利润分别为403亿元和96亿元，同比增长分别为2.5%和9.0%[1] - 2023年化学业务实现营收291.7亿元，同比+1%；剔除新冠商业项目，同比+36%[5] - 公司2024-2025年营收下调24%/30%，毛利下调18%/26%，归母净利润/EPS分别下调21%/28%[17] - 药明康德2024-2026年的营收、毛利、归母净利润和EPS预测均呈现下降趋势[18][19][20][21] 未来展望 - 公司2024-2025年营收预测调整，化学业务、测试业务、生物学业务、细胞及基因疗法业务、国内新药研发服务部营收均有变化[12][13][14][15][16] - 公司根据DCF估值法下调目标价至66.31元，考虑到海外业务拓展不确定性，永续增长率下调至2.0%[23] - 公司的WACC保持在9.1%，目标价相对于收盘价蕴含30%的上行空间，对应2024年P/E为21x[24] 风险提示 - 公司面临CDMO利用率低、人才瓶颈、外汇风险和中美冲突升级等风险[27][28][29]