公司业绩 - 公司2023年度报告显示，营业收入达到675.4亿人民币，同比增长24.08%[22] - 公司2023年度净利润为67.14亿人民币，同比增长33.46%[22] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净资产为538.34亿人民币，同比增长10.83%[22] - 公司2023年度营业收入主要受益于国内旅游市场逐步恢复向好，线下销售持续增长[48] - 公司2023年度商品销售业的毛利率为31.36%[52] - 公司2023年度销售费用同比增加133.65%，主要原因是重点机场客流恢复导致租赁费用增加[60] 公司发展 - 公司成功中标天津滨海国际机场进出境免税店项目以及大连周水子国际机场、云南3个口岸出境免税店项目经营权[16] - 公司会员数量超过3200万人，通过AI分析实现更多商品精准推送[18] - 公司在2023年实现营业收入675.40亿元，同比增长24.08%[47] - 公司实现利润总额86.46亿元，同比增长13.50%[47] - 公司2023年全球免税及旅游零售市场销售额预计将达到1.01万亿美元，同比增长14.1%[68] 公司战略 - 公司将聚焦免税主业，稳定存量并拓展增量[83] - 公司将继续发力新零售业务，关注消费需求变化，实现线上线下协同发展[84] - 公司将加强资源拓展，优化经营策略，确保政策落地后实现良好运营[85] - 公司加速数字化转型升级，推进全供应链数字化平台建设，增强数据管理与分析能力[89] - 公司提升优质服务能力，深入洞察消费者趋势，进一步健全完善服务体系，强化会员运营能力[90]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入675.4亿元，同比增长24.1%[1] - 公司2023年归母净利润为67.1亿元，同比增长33.5%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为66.5亿元，同比增长35.7%[1] - 公司2023年每股净资产为26.02元[1] - 公司2023年资产负债率为24.96%[1] - 公司2023年股价一年内最高为187.99元，最低为75.12元[1] - 公司2023年免税/有税收入分别为442.3亿元和223.4亿元，同比分别增长69.9%和减少20.1%[1] - 公司2023年全年毛利率为31.8%，同比增长3.4%[1] - 公司2023年全年归母净利率为9.9%，同比增长0.7%[1] - 公司拟分红34.1亿元，分红比例达50.85%，较2022年末大幅提升[2] 业绩展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为821.0/949.4/1054.1亿元，同比增速分别为21.6%/15.6%/11.0%[2] 财务趋势 - 公司的营业收入在2022年至2026年间呈现逐年增长的趋势[3] - 公司的净利润在2022年至2026年间也呈现逐年增长的趋势[3] - 公司的ROE（净资产收益率）在2022年至2026年间逐年增长[3] - 公司的毛利率在2022年至2026年间也呈现逐年增长的趋势[3] - 公司的资产负债率在2022年至2026年间有所波动，但整体保持在较低水平[3] 投资情况 - 投资活动现金流在过去五年中呈现波动下降趋势，从-3807到-988[6.7] - 债权融资在过去五年中波动较大，从-1536到13731[6.7] - 市盈率在过去五年中逐渐下降，从34.2到15.1[6.7]

财务数据 - 公司2023年实现营收675.4亿元，归母净利润67.14亿元，扣非归母净利润66.52亿元，EPS3.25元[1] - 公司免税收入442.31亿元，毛利率39.49%，有税收入223.44亿元，毛利率15.25%[2] - 公司期内毛利率31.82%，净利率10.76%，整体费用率16.02%[5] - 每股经营现金流在过去五个季度中呈现下降趋势，从-1.65到10.67[1] - 每股净资产在过去五个季度中逐渐增加，从23.48到40.91[1] - P/B比率在过去五个季度中逐渐下降，从3.5到2.0[1] - EV/EBITDA比率在过去五个季度中呈现下降趋势，从20.6到5.7[1] 业务发展 - 公司新项目建设稳步推进，三亚国际免税城一期2号地商业部分已开业运营[3] - 公司与机场签署补充协议，有效缓解机场租金压力，扣点率下调到18%-36%[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计EPS分别为4.2、5.35、6.94元，维持“买入-B”评级[7] - 营业收入预计2026年将达到118,743百万元，同比增长18.7%[9] - 净利润预计2026年将达到14,366百万元，同比增长29.7%[9] - 毛利率预计2026年将达到38.1%[9] - 2026年预计公司的营业收入将达到118743百万元，较2022年增长118.7%[10] - 2026年预计公司的净利率将达到12.1%，较2022年增长3.9个百分点[10] - 公司的ROE预计将在2026年达到18.0%，较2022年增长6.6个百分点[10]

业绩总结 - 2023年中国中免实现营业总收入675.40亿元，同比增长24.08%[1] - 2023年归母净利润为67.14亿元，同比增长33.46%[1] - 公司整体毛利率提升至31.8%，同比增长3.4%[1] - 2026年公司预计营业总收入将达到116,960百万元，较2023年增长72.7%[2] - 2026年公司预计净利润将达到13,389百万元，较2023年增长84.6%[2] 用户数据 - 海南市场销售额占总营收的6成，口岸免税销售有较大发展潜力[1] 未来展望 - 2024-2026年中国中免归母净利润预期分别为82.8/96.7/113.8亿元，对应PE为21/18/15倍[1] - 中免市场地位稳固，中长期看好中免作为旅游零售龙头[1] 新产品和新技术研发 - 2026年公司每股净资产预计将达到39.48元，较2023年增长51.8%[2] 市场扩张和并购 - 2026年公司ROIC预计将达到16.29%，较2023年增长46.5%[2] 其他新策略 - 2023年Q4现金分红比例提高至51%[1]

公司业绩 - 公司2023年全年实现营收675.40亿元，同比增长24.08%[1] - 公司2023年归母净利润为67.14亿元，同比增长33.46%[1] - 公司每10股拟派发现金红利16.5元，现金分红总额34.13亿元[1] - 公司23年免税业务销售额为442.31亿元，同比增长70%[1] - 公司23年有税业务销售额为223.44亿元，同比增长20%[1] - 公司23年海南板块营收396.5亿元，同比增长14%[2] - 公司23年上海板块营收178.21亿元，同比增长26%[2] - 公司23年海口国际免税城收入达68.38亿元[4] - 公司23年海免公司营收49.18亿元，同比下降13%[5] - 公司23年日上上海营收178.21亿元，同比增长26%[6] 财务数据 - 公司23年毛利率为31.82%，同比增长3.43个百分点[9] - 公司23年税金及其他费率为2.43%，同比增长0.2个百分点[9] - 公司23年实现归母净利率9.94%，同比增长0.7个百分点[17] - 公司拟每10股派发现金红利16.5元，现金分红总额34.13亿元[18] - 公司23年免税业务销售442.31亿元，同比增长70%[19] - 公司23年有税业务销售223.44亿元，同比下降20%[19] 未来展望 - 公司24-26年预计归母净利润分别为78.7、90.7、103.1亿元，对应PE分别为23、20、17X[13] - 公司2026年预计营业总收入将达到896.47亿元，同比增长8.5%[1] - 公司2026年净利润预计将达到106.84亿元，同比增长13.7%[1] 公司战略 - 公司持续修炼核心竞争力，包括采购招商、供应链管理、数字化转型、零售运营和营销推广[38] - 公司加快精品标杆项目建设与打造，包括三亚国际免税城项目和海口国际免税城项目[37] - 公司启动大数据中台项目，加强精细化运营和营销能力[36]

业绩总结 - 2023-2025年公司净利润将分别为67.2亿、86.5亿和109.7亿，同比增长分别为33.5%、28.8%和26.8%[6] - 2025年预计公司营业收入将达到106911百万元，较2020年增长约103.6%[12] - 2025年预计公司净利润将达到10966百万元，较2020年增长约78.3%[12] - 2025年预计公司资产总计将达到102630百万元，较2020年增长约144.5%[12] 市场扩张和并购 - 中国中免计划对三亚国际免税城2号地项目追加投资10.7亿元，以巩固离岛免税业务[2] - 三亚国际免税城春节期间客流同比增长40.4%，海口国际免税城客流同比增长9.8%[3] 其他新策略 - 报告内容的准确性和完整性不受保证，公司不对报告内容的准确性和完整性承担责任[13] - 公司及其代表不会对使用报告后可能产生的任何损失负责[13] - 报告中的资料和意见可能会在没有事前通知的情况下发生变化[13]

公司业绩 - 海南离岛免税销售金额突破19亿元，免税购物人数23.47万人次[1] - 前5天海南免税销售额超去年7天总和，日均增长40%+[2] - 公司略上调2023-2025年归母净利润为67.17/80.89/99.19亿元，对应EPS为3.25/3.91/4.79元[5] - 海南免税春节购物客流增长超过70%，客单价同比下降近20%[9][10] - 海南免税销售额在2024年元旦假期增长13%，客流增长53%，人均消费下降26%[10] - 海南进岛机场客流预计今年春节期间同比增长超过20%[12] - 公司通过优化供给、扩容经营面积和丰富品牌SKU等方式，预计客单价会有所帮助[16] - 公司在央企市值管理和经营考核强化下，全力打造全品类全渠道高效率的旅游零售运营巨头[17] - 公司在消费渐进复苏的压力下，进一步主观求变，强化供给优化，提升管理运营和经营效率[18] - 公司转型优化品类结构，大力发展对线下销售场景和供应链依赖较高的精品，提升综合零售运营能力[19] - 公司聚焦精品市场，奢侈品尤其顶奢品牌具有一定韧性，2023Q4相对企稳[21] - 公司构建销售定价大数据系统，提升零售运营管理水平[25] - 公司通过全品类多品牌全渠道的精细化运营，未来成长仍有诸多亮点[26] - 公司在海口打造海南国际物流中心保税仓，提高管理运营效率[23] - 物流模式效率大幅提升，避免库存过多或调整不灵活等风险[24] 股价和评级 - 2023年公司股价调整较多，考虑央企市值考核要求，有望提升经营管理和利润规模[3] - 中国中免2024年目标股价为35元，PE估值为26x，维持“买入”评级[30] 未来展望 - 2024年春节前5天，海南免税销售额超过去年7天水平，录得开门红[28] - 2023-2025年归母净利润预测上调为67.17/80.89/99.19亿元，对应EPS为3.25/3.91/4.79元[29] - 2023年预测营业收入为67576百万元，2024年预测营业收入为77339百万元，2025年预测营业收入为91407百万元[1] - 2023年预测每股收益为3.25，2024年预测每股收益为3.91，2025年预测每股收益为4.79[1] - 2023年预测ROE为12%，2024年预测ROE为14%，2025年预测ROE为15%[1]

中国中免(01880)股价表现 - 中国中免(01880)股价涨超3%，高见81.25港元创去年12月以来新高[1] 离岛免税购物数据 - 海口海关统计显示，2023年春节假期前四天离岛免税购物金额达12.17亿元人民币，人均消费7802元[2] 民生证券观点 - 民生证券指出，中国中免进入Q1客流旺季，随着香化馆的开业，客流有望进一步增强，春节表现值得期待[3]

2023年第三季度报告 证券代码：601888 证券简称：中国中免 中国旅游集团中免股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 ...

公司基本信息 - 公司的中文名称为中国旅游集团中免股份有限公司，外文名称为China Tourism Group Duty Free Corporation Limited[14] - 公司的法定代表人为李刚[14] - 公司的注册地址为北京市东城区东直门外小街甲2号A座8层，办公地址为北京市东城区东直门外小街甲2号A座[14] 财务表现 - 公司本报告期营业收入为358.58亿元人民币，同比增长29.68%[15] - 公司本报告期归属于上市公司股东的净利润为38.66亿元人民币，略有下降[15] - 公司本报告期末归属于上市公司股东的净资产为513.59亿元人民币，同比增长5.73%[15] - 公司基本每股收益为1.8685元，较去年同期下降7.35%[15] - 公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为7.59%，较去年同期减少4.93个百分点[15] 行业发展 - 旅游行业市场开始加速复苏，国内游人次同比增长63.9%[20] - 入境游市场预计在9至10月迎来本年度复苏的小高潮[21] - 海南离岛免税市场保持平稳、健康发展，上半年销售额同比增长31%[24] 主营业务 - 公司主要从事以免税为主的旅游零售业务，包括烟酒、香化、精品、服饰、电子产品等免税商品的批发、零售等业务[25] - 公司通过打造一体化线上平台充分发展线上业务，实现线上线下销售渠道的有效衔接[28] 2023年上半年财务表现 - 公司在2023年上半年实现营业收入358.58亿元，同比增长29.68%[36] - 公司在2023年上半年实现营业利润49.53亿元，同比下降6.50%[36] - 公司在2023年上半年实现归属于上市公司股东的净利润38.66亿元，同比下降1.83%[36] 发展战略 - 公司持续夯实“深耕海南”战略，通过多种方式增强客户服务能力，提升整体毛利水平[39] - 公司持续发力新零售业务，丰富商品多样性，优化线上营销手段，提升销售收入和毛利率[40] - 公司拓展渠道资源优势，成功中标多个口岸和机场免税店经营权，巩固国内大中型机场及口岸的渠道优势[41] 资产情况 - 公司期末现金及现金等价物余额为188.27亿人民币，较去年同期大幅增长[128] - 公司资产总计为412.98亿人民币，较去年同期增长11.5%[119] - 公司负债总计为133.69亿人民币，较去年同期增长71.4%[119] - 公司所有者权益合计为279.30亿人民币，较去年同期下降4.6%[119] 股东情况 - 公司股本为88,000万股，每股面值1元，国旅集团持有55,846.15万股，占股本总额的84.62%[137] - 公司股东总数为288,110户，普通股股东总数为288,110户，表决权恢复的优先股股东总数为0户[110] 公司治理 - 公司完成董事会换届选举工作，选举新董事长和独立董事，调整高级管理人员职务[66] 环保工作 - 公司着力推进碳达峰碳中和各项工作的落实，加快推动绿色低碳发展，持续推进生态环境治理体系和治理能力现代化[72] - 公司通过利用物联网技术实现节能降耗路径，优化能耗管理系统，降低能耗成本[79] - 公司构建绿色运输体系，提升物流效能，减少运输次数，有效降低能源消耗量和碳排放[82] 财务报表 - 公司财务报表由公司董事会于2023年8月24日批准报出[149] - 公司财务报表以持续经营为编制基础[151]