行业回暖可期,全球旅游零售巨头,经营持续改善

公司业绩 - 公司收入达到高峰的676.76亿元[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为74.2、90.4、111.6亿元,估值分别约22.9、18.8、15.2倍PE[2] - 公司在2021年归母净利润达96.54亿元[58] - 公司2023年业务收入占总体收入的58.71%,较2019年翻倍增长[62] - 公司2026年预计营业收入将达到100700百万元,较2023年增长49.2%[102] - 公司2026年预计净利润为12749百万元,较2023年增长75.5%[102] 公司发展历程 - 公司起源于中国国旅,2017-2020年整合国内免税市场,专注于免税旅游零售业务[12] - 公司更名为“中国中免”,控股股东为国资委全资控股的中国旅游集团[19] - 公司在全球旅游零售排名从2016年的第12名升至2020年榜首[19] 业务拓展与并购 - 公司通过收购和中标等方式扩大业务范围,包括在香港、首都机场、上海虹桥机场等地中标免税店项目[13][14] - 公司在2019年中标大兴机场和投资建设海口国际免税城项目,2020年解决同业竞争问题,收购海免公司股权[15][16] - 公司在2022年开业海口国际免税城,2023年在三亚凤凰机场和三亚国际免税城推进新项目[16][17] 海南离岛免税市场 - 海南离岛免税购物政策的调整和升级促使离岛免税销售额持续增长[57] - 2021年海南离岛免税销售额达到601.73亿元,公司收入达到676.76亿元[58] - 海南离岛免税市场逐步回归正常,海旅免税2023年收入39.40亿元,实现全年预测的78.67%[89] - 海南离岛免税市场竞争加剧,消费者囤积消耗品,代购出入境受限情况下开始通过海南离岛免税市场采购[91]