[Table_MainInfo] 公司研究/建筑工程 证券研究报告 中国能建（601868）公司半年报点评 2024 年 09 月 09 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------|----------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 06 日收盘价（元） ] | 2.06 | | 52 周股价波动（元） | 2.01-2.30 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 41691/14223 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 85884/48379 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《 Q4 扣非净利大增，新能源投建营加速发展》 | | | 2024.04.09 | | | 《 Q3 单季利润有所下滑，新能源、新产业加 | | | 速发展》 2023.11.22 | | | | | | 《收入、新签继续高增， Q2 降 ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩稳健增长 - 2024年上半年,公司实现营收1942.62亿元,同比增长1.11%;实现归母净利润27.82亿元,同比增长4.67% [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为89.57、100.02、111.60亿元,分别同比+12.16%/+11.67%/+11.57% [2] 工业制造新签合同高增长 - 2024H1,公司新签合同7386.01亿元,同比增长14.35%,其中工业制造新签合同603.28亿元,同比增长358.64% [1] 勘测设计及咨询业务收入增速快 - 2024H1,公司勘测设计及咨询业务收入78.12亿元,同比增长22.65% [1] 毛利率和期间费用率有所提高 - 2024H1公司毛利率为12.19%,同比提高1.26pct;期间费用率为8.22%,同比提高0.94pct [1] 其他总结 - 公司资产负债率为77.39%,同比提高1.56pct;应收账款为943.05亿元,同增98.62亿元 [1] - 公司境外业务收入281.2亿元,同比增长10.33% [1]

证券研究报告 非金融公司|公司点评|中国能建（601868） 毛利率小幅改善，"三新"转型有成效 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月03日 证券研究报告 |报告要点 公司披露 2024 年半年报，24H1 公司收入 1,943 亿元，yoy+1.1%，归母净利 28 亿元，yoy+4.7%， 扣非归母净利 23 亿元，yoy-0.9%；单 24Q2 收入 969 亿元，yoy-6.5%,归母净利润 13 亿元， yoy-15.1%，扣非归母净利润 12 亿元，yoy-9.2%。公司 "十四五"规划目标到 2025 年，指标 翻一番，再造一个高质量发展的新能建。新能源、新基建、新产业为核心的"三新"能建前景 值得期待。维持"买入"评级。 |分析师及联系人 武慧东 吴红艳 SAC：S0590523080005 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月03日 中国能建(601868) 毛利率小幅改善，"三新"转型有成效 | --- | --- | |----------------------------|- ...

投资评级和报告核心观点 - 报告维持"买入"评级 [1] - 公司营收利润稳健增长,新能源业务持续发展,投资运营业务潜力充足 [6] 财务数据和预测 - 2024-2026年归母净利润预计分别为90.5、106.0、123.3亿元,对应EPS为0.22、0.25、0.30元 [9] - 公司整体业务结构平衡,发展势头稳健,不断在新能源、新科技领域开展探索 [6] - 2024年上半年实现营业收入1962.41亿元,同比增长1.11%;归母净利润27.81亿元,同比增长4.67% [6] - 公司上半年销售毛利率12.19%,同比+1.26pct;销售净利率2.34%,同比-0.02pct [6] 新签订单和业务发展 - 2024年上半年完成新签合同额7386.01亿元,同比增长14.35% [7] - 公司新能源累计并网装机容量1163.7万千瓦,充分发挥电力建设全产业链优势 [8] - 公司上半年新签订单中工程建设业务新增订单额6564.3亿元,同比增长6.8% [7]

报告公司投资评级 - 中国能建(601868)的6个月评级为"买入"(维持评级)[1] 报告的核心观点 - 公司24H1实现营收1942.6亿元,同比+1.1%,归母净利润27.8亿元,同比+4.7%,扣非归母净利润23.3亿元,同比-0.9%[2] - 24Q2单季实现营收968.6亿元,同比-6.5%,归母净利润13亿元,同比-15.2%,扣非归母净利润12.1亿元,同比-8.7%[2] - 随着公司在新能源领域加速布局,电网、水电、核电景气度上行,公司发展动能将持续释放,预计24-26年公司归母净利润87、95、105亿[2] 分业务总结 - 勘测设计及咨询/工程建设/工业制造/投资运营分别实现收入78.1/1649.8/146.4/131.4亿,同比分别+22.7%/+2.9%/-5.3%/-11.2%[3] - 新能源及综合智慧能源的投资运营收入同比+48.4%至23.9亿元,房地产(新型城镇化)投资运营收入同比-45.4%至38.2亿[3] - 新能源投资运营加速推进,截至24H1末,公司控股并网装机13.7GW,同比+60.2%,其中新能源控股装机11.6GW,同比+78.3%[3] 行业景气度分析 - 国家能源局发布M1-7电网投资工程完成额同比+19.2%至2947亿元,国家电网计划24年电网投资首次超6000亿元,同比增711亿[4] - 公司承担我国70%以上百万千瓦级火电机组、90%的特高压工程勘察设计任务、60%以上核电机组常规岛、50%以上大型水电工程、20%以上新能源工程设计建设任务,有望充分受益[4] - 24H1公司新签合同7386亿元,同比+14.4%,其中传统能源工程业务新签合同2043.1亿元,同比增63.8%[4] - 上半年"一带一路"共建国家新签合同额同比+44.25%,景气度延续[4]

中国能建 2024 年半年度报告 公司 H 股代码：03996 公司 H 股简称：中国能源建设 公司 A 股代码：601868 公司 A 股简称：中国能建 中国能源建设股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 226 中国能建 2024 年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准 确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、未出席董事会会议。 | --- | --- | --- | --- | |----------------|----------------|----------------------|--------------| | | | | | | 未出席董事职务 | 未出席董事姓名 | 未出席董事的原因说明 | 被委托人姓名 | | | | | | | 董 事 | 马明伟 | 因其他公务 | 倪 真 | | 董 事 | 刘学诗 | 因其他公务 | 牛向春 | 三、本半年度报告未经审计。 天健会计师事务所（特殊普通合伙）对公司 2024 年半年度报告中财务报告进行了审阅。 四、公司负责人宋 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股票研究 /[Table_Date] 2024.07.29 4452146 | --- | --- | --- | |----------|-----------------------|---------------------------| | | 韩其成(分析师) | 郭浩然(分析师) | | | 021-38676162 | 010-83939793 | | | hanqicheng8@gtjas.com | guohaoran025968@gtjas.com | | 登记编号 | S0880516030004 | S0880524020002 | 本报告导读： 2024H1 新签 7386 亿元增 14%，输变电、火电、水电等传统能源新签 2043 亿元增 64%，新能源新签 2933 亿元增 5%。2024PE10.3 倍分位 7%，PB0.9 倍分位 9%。 投资要点： [政策积极稳妥推进碳达峰碳中和， Table_Summary] 加快建设风光输电通道。(1)维持增持 ...

公司新能源业务发展情况 - 2024年一季度,公司新能源与综合智慧能源实现营业收入296亿元,同比增长34.5%;投资47亿元,同比增长60.4% [1] - 截至2023年底,公司控股新能源装机容量951.1万千瓦,装机规模较2022年底翻近1倍,新能源业务发展动能强劲 [1] - 大力发展新能源与综合智慧能源是服务国家战略、保障能源安全的重要支撑,也是公司战略转型发展的重要领域 [1] 公司储能业务优势与布局 - 公司在能源电力建设领域技术优势突出,拥有完整的产业链,可依托"四大优势"推动新型储能发展 [2] - 公司在压缩空气储能、重力储能、电化学储能、氢储能、储热储冷等领域开展关键技术研发、示范项目建设和产业化布局 [2] - 公司在山东、湖北、湖南、陕西、甘肃等多地规划布局压缩空气储能项目,湖北应城300MW、山东泰安350MW项目进展顺利 [2][3] 公司海外业务发展情况 - 公司在全球147个国家或地区设立分支机构,2024年一季度国际业务新签合同额918亿元,同比增长19% [3] - 在"一带一路"共建国家新签合同额同比增长25.1%,签署了印尼特里帕梯级水电站、墨西哥306MW光伏项目等重点项目 [3] 公司再融资进展 - 公司结合自身资金需求和项目进展情况,调整了A股再融资的募资规模,调整后的募集资金总额不超过90.00亿元 [2][3] - 公司已按监管要求提交相关审核材料,将配合监管机构做好审核工作,根据审核意见持续推进各项工作 [3]

会议主要讨论的核心内容 分组1 - 公司定位为新能源全方位一体化全产业链的专业化服务商,业务涵盖传统能源建设、新能源建设、勘测设计、工业制造等多个领域 [3][4][5] - 公司近年来大力发展新能源、储能等业务,提出3060双碳一体化战略,在压缩空气储能、重力储能等方面有多个示范项目 [5][6][12][13] - 公司在特高压输电领域占据主导地位,未来在电网投资方面预计将保持较快增长 [8][9][10][11] 分组2 - 公司正在大力发展氢能业务,包括在吉林、甘肃等地布局制氢、储运等全产业链项目 [28][29][30] - 公司海外业务占比较高,主要集中在亚洲、非洲等一带一路沿线地区,以能源建设为主 [32][33] - 公司正在加强市值管理,采取增持、路演等措施提升股价 [7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 询问公司储能业务的商业模式,包括压缩空气储能和动力储能的收益情况 [22] **Jiazhen Zhao 回答** 公司储能业务主要通过租赁、政府补贴等方式获得收益,未来将进一步拓展储能业务规模 [23][24] 问题2 **Yang Bai 提问** 询问公司氢能业务的发展情况,包括项目规模、投资金额、产品销售等 [29][30] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在吉林、甘肃等地布局了几个氢能项目,主要采取自产自销的模式,未来将进一步扩大氢能业务规模 [30][31] 问题3 **Joyce Ju 提问** 询问公司传统火电业务的发展情况,是否会有大规模新建项目 [38][39] **Lei Chen 回答** 公司传统火电业务主要以升级改造为主,不会有大规模新建项目,主要起到保底作用 [38][39][40]

会议主要讨论的核心内容 公司基本情况 - 公司是中国乃至全球能源电力技术设施行业提供整体解决方案的专业能源服务提供商 [1][2] - 公司是A+H两地上市公司,2021年8月完成了A+H两地上市 [2] - 2023年公司营业收入4060亿元,同比增长11%,规模经营利润80亿元,同比增长2%,扣非规模经营利润72亿元,同比增长25% [2] 业务板块表现 - 工程建设业务是公司收入主要来源,2023年实现营收3435亿元,同比增长44% [3] - 其中新能源及综合智慧能源业务表现亮眼,2023年实现营收37.18亿元,同比增长58.82%,毛利率达47% [4] - 勘察设计及咨询业务中新能源及综合智慧能源业务实现营收32.56亿元,基本持平 [5] - 公司整体毛利率提升至12.6%,同比提升0.2个百分点 [5] 新签订单情况 - 2023年公司新签合同20.2%增长,其中新能源及综合智慧能源新签合同5291亿元,同比增长26%,占比35% [6] - 2024年一季度新签订单中,工业制造业务新签合同增长582% [7] - 境内外新签合同分别同比增长25%和19.4%,其中一带一路国家新签合同增长25.1% [7] 行业发展趋势 - 火电仍有较大增长空间,公司在火电建设领域具有技术优势和市场优势 [10][11] - 储能业务受益于新能源配储需求,公司布局多种新型储能技术 [12][13] - 电力灵活性改造有望带来新的工程订单 [13] - 电力投资业务也是公司的重点发展方向 [14] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容