财务表现 - 2024年第一季度，公司营业收入为24.12亿人民币，同比增长25.47%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.43亿人民币，同比增长19.23%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为14.51亿人民币，同比增长390.40%[4] - 基本每股收益为0.8555元，同比增长20.02%[4] - 2024年第一季度，公司非经常性损益项目合计金额为1.08亿人民币[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长34.56%，主要系本期利润增加所致[6] 股东情况 - 前十名股东中，周晓萍持有公司35.89%的股份，周八斤持有公司12.22%的股份[7] - 前十名无限售条件股东中，周晓萍持有公司102,520,320股人民币普通股[8] - 公司持股5%以上股东未参与转融通业务出借股份[9] 资产状况 - 公司流动资产中，货币资金为1,153,359,668.18元，应收账款为2,539,799,049.64元，存货为2,453,411,362.72元，流动资产合计为10,073,465,133.41元[11] - 公司非流动资产中，固定资产为3,170,707,889.46元，在建工程为586,202,404.38元，无形资产为462,478,333.84元，非流动资产合计为4,829,824,043.00元[12] 现金流量 - 2024年第一季度公司经营活动现金流入小计为27,753,618,854.32，同比增长48.8%[16] - 2024年第一季度公司经营活动现金流出小计为26,303,064,03.76，同比增长43.4%[16] - 2024年第一季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1,075,504,378.37，同比增长284.6%[16] - 2024年第一季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-7,107,875.64，同比增长113.5%[17] - 2024年第一季度公司现金及现金等价物净增加额为-947,385,422.28，同比下降267.3%[17]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达到102.5亿，同比增长24%[1] - 公司2023年净利润增速接近20%，回到增长通道[1] - 公司2023年收入和净利润明显回升，新客户项目开始贡献[3] - 公司23年问界M9销量超预期，成为国内销量第一[9] - 公司23年新车型数量提升，对应到24年25年收入增长[9] 财务数据 - 公司毛利率在2022年下降1.4个百分点，经营人率下降0.7个百分点[2] - 23年期间费用率为9.5%，同比下降1.1个百分点[10] - 研发费用为6.1亿元，同比增长17%[10] - 研发费用占比接近60%，主要用于研发人员薪酬[10] 客户和市场 - 公司2023年新客户销售额占比提升8.8个百分点[6] - 公司客户结构逐渐改善，自主品牌增速良好[11] - 公司将持续开拓新势力品牌，未来收入增长可期[11] 新产品和技术 - 公司23年承接了58个新车灯开发项目，提升17个[9] - 公司23年承接了50个新批产车型项目，提升27个[9] - 高科技产品渗透率提升，公司均价和盈利能力有望提升[12] 其他信息 - 新宇收入快速增长，利润增速稍慢，但未来利润增速将快于收入增速[12] - 新宇拥有优质客户，估值可能略贵但仍具投资价值[12] - 投资者如有需求可联系国联汽车团队获取更多信息[13]

业绩总结 - 公司2023年实现了102.5亿的营业收入，同比增长24%[1] - 公司2023年净利润增速接近20%，净利润率同比下降0.7个百分点[2] - 公司23年的毛利率为21.2%，同比下降了1.4个百分点[2] - 公司人均创收、人均创利在增长，期间费用率下降至9.5%[10] - 公司收入快速增长，利润增速稍慢，但预计利润增速将快于收入增速[13] 用户数据 - 公司23年新客户销售额占比提升，新能源车型销量增速良好[7] - 公司23年自主品牌车型配备ADB大灯比例较高，自主品牌更倾向于使用ADB大灯[8] - 公司客户结构改善，自主品牌增速良好，未来收入端增长可期[12] 未来展望 - 公司23年开始与华为共同开发技术，未来车灯产品有望享有竞争优势[6] - 随着成本下降，高科技产品渗透率有望提升，公司整体均价和盈利能力将提升[13] 新产品和新技术研发 - 公司23年的控制器增长约为3000万元，控制器产品增速较快[5] - 公司车灯SP持续提升，二三年平均达到160块钱一只，同比明显提升[9] - 公司新承接车灯开发项目58个，比二年增加17个，新批产车型数量增加27个[9] - M9销量超预期，国内销量达50万以上，DLP大灯单车价值可达3万块钱[10] 市场扩张和并购 - 公司研发费用增长慢于收入增长，研发职工薪酬占比接近60%[11] 负面信息 - 公司车灯技术升级通道，ADB渗透率不到10%，DLP渗透率不到0.1%[12]

证券研究报告 公 2024年04月19日 司 报 告 星宇股份(601799) │ 行 业： 汽车/汽车零部件 公 投资评级： 买入（维持） 司 年报深度拆解系列三： 当前价格： 133.00元 深 度 优质客户放量+产品结构升级，业绩弹性可期 目标价格： 162.30元 研 投资要点： 究 基本数据 2023年年报中，公司收入增速迎来拐点，毛利率因为部分新项目投产初期 总股本/流通股本(百万股) 285.68/285.68 规模效应尚未显现而承压。展望未来，公司积极拓展自主和新势力客户， 流通A股市值(百万元) 37,995.36 下游客户放量带动公司车灯产品需求增长，车灯产品升级带动公司车灯ASP 每股净资产(元) 31.98 持续提升，进一步推动公司营收增长。营业收入的增长有望摊薄各项费用， 资产负债率(%) 38.16 推动费用率下行，叠加毛利率的提升，公司净利率有望向上。 一年内最高/最低(元) 163.00/104.54  自主与新势力客户销量高增助推公司产品放量 2023年公司合资客户一汽大众、一汽丰田、东风日产、广汽丰田、广汽本 股价相对走势 田销量有所下滑，而自主及新势力客户奇瑞汽车、吉利 ...

2024年04月08日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 星宇股份(601799) 研 究 最新收盘:140.98 星宇股份：业绩增长稳健，未来成长可期 事件：星宇股份发布2023年年度报告，实现营业收入102.48亿元，同比  走势比较 增长24.25%；归母净利11.02亿元，同比增长17.07%。 经营业绩亮眼，营收利润双高增。（1）收入方面，公司在23年全年实现 40% 营业总收入 102.48 亿元，yoy+24.25%，23Q4 实现营收 30.12 亿元， 太 26% yoy+31.87%（。2）成本方面，23年全年营业总成本91.11亿元，yoy+24.72%， 平 12% 其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 1.06%/2.56%/5.95%/-0.12%。 23Q4营业成本27.02亿，yoy+28.59%。其中，销售/管理/研发/财务费用 洋 (2%) 率分别为 1.27%/2.31%/6.36%/-0.35%（3）利润方面，公司 23 年全年实 证 (16%) 现归母净利11.02亿元，yoy+17.07%，净利率10.75%（-0.66pct）。23Q4 券 (30%) 实现 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 运输设备业/可选消费品 [ Table_Main[星ITnaf 宇bol]e 股_Ti份tle]( 601799) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 业绩符合预期，静待客户结构转型 目标价格： 173.86 上次预测： 154.25 公 ----公司 2023 年报点评报告 当前价格： 140.06 司 吴晓飞(分析师) 周逸洲(研究助理) 2024.03.30 更 0755-23976003 010-83939811 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 wuxiaofei@gtjas.com zhouyizhou028696@gtjas.com 证书编号 S0880517080003 S0880123070150 52周内股价区间（元） 105.01-156.60 报 总市值（百万元） 40,012 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 286/286 流通 B股/H股（百万股） 0/0 2023年业绩符合预期，收入利润双增长。公司受益于车灯智能化持续升级，静待新能 流通股比例 100% 源客户放量。 日均 ...

财务数据 - 公司2023年实现营收102.5亿元，同比增长24%[1] - 公司车灯业务2023年实现营收96.0亿元，同比增长27%[2] - 公司毛利率有所下降，2023年为21.2%，同比下降1.4%[3] - 公司费用率持续优化，2023年全年费用率为9.5%，同比下降1.1%[4] - 公司海外收入同比增长157.3%，毛利率达26.08%[5] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为15.0、19.2、23.4亿元[6] - 公司营业总收入预计2024年将达到12,964百万元，同比增长26.5%[9] - 公司归属母公司净利润预计2024年将达到1,499百万元，同比增长36.0%[9] - 公司毛利率预计2024年将达到21.9%[9] - 公司预计2024年市盈率P/E为26.51倍，市净率P/B为3.73倍[9] - 2026年预计营业总收入将达到19,773百万元，同比增长24.0%[10] - 2026年预计净利润为2,344百万元，同比增长22.4%[10] - 2026年预计EPS为8.20元，P/E比率为16.96[10] 未来展望 - 公司预计2024-2026年业绩持续增长，净利润和EPS均有望增长[6][9][10] 市场趋势 - 公司海外收入同比增长157.3%，有望成为公司重要增量[5] 投资建议 - 买入股票建议：股价相对强于基准15%以上[21] 风险提示 - 证券市场存在赢利可能也存在亏损风险[22]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收102亿元，同比增长24%[1] - 公司2023年车灯产品均价同比增长25%至162元，未来有进一步提升空间[1] - 星宇股份2023年报显示，公司的营业总收入预计将在2026年达到18,776百万元，呈现稳定增长趋势[2] - 公司的净利润预计将在2026年达到2,297百万元，同样呈现增长态势[2] 未来展望 - 公司2024-26年预计营业收入同比增长率分别为29%、19%、19%[1] - ROE和ROIC分别预计在2026年达到17.1%和19.9%，显示公司的盈利能力和资本回报率较高[2] - 公司的资产负债率预计在2026年将略有增加，达到40.9%，但债务权益比将逐年下降，显示公司的偿债能力较强[2] - 公司的毛利率和净利率分别预计在2026年达到22.7%和12.2%，显示公司的盈利能力较为稳定[2] 其他新策略 - 华创证券机构销售通讯录中列出了各地区销售人员的姓名、职务、办公电话和企业邮箱[7] - 公司投资评级体系中定义了强推、推荐、中性和回避四种投资评级，分别对应不同的预期超越基准指数的幅度范围[9] - 行业投资评级体系中定义了推荐、中性和回避三种投资评级，根据行业指数与基准指数的涨跌幅度来判断[10]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业总收入102.48亿元，同比增长24.25%[1] - 公司2023年全年毛利率为21.18%，同比减少1.38%[2] - 公司2023年全年归母净利润为11.02亿元，同比增长17.07%[1] - 公司2023年至2026年的ROE分别为12%，13%，14%，15%[9] - 公司2023年至2026年的EPS分别为3.87，4.95，6.26，7.70[9] - 公司2023年至2026年的销售净利率分别为11%，11%，12%，12%[9] 新技术研发和市场扩张 - 公司持续推进数字化变革，加强新技术研发，拓展全球化市场，经营绩效持续提升[2] - 公司产品ASP随着产品迭代持续提高，后续有望继续增长[4] - 公司在塞尔维亚建立子公司，未来发展可期[5] 未来展望 - 公司盈利预测显示2024-2026年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级[6] - 预测2024-2026年公司营业收入分别为12516、15500、19065百万元，同比增速为22%、24%、23%[8] - 预测2024-2026年公司归母净利润分别为1415、1788、2199百万元，同比增速为28%、26%、23%[8] 投资评级 - 公司股票代码为601799，股价为140.06，投资评级为买入[9]

业绩总结 - 公司2023年年报显示营业收入为30.1亿元，同比增长31.9%[1] - 归母净利润为3.2亿元，同比增长71.0%[1] - 星宇股份2023年营收为102.5亿元，同比增长24.3%，归母净利润为11.0亿元，同比增长17.1%[3] - 公司2023年毛利率为21.2%，同比下降1.4个百分点，其中2023Q4毛利率为20.4%，同比下降0.9个百分点、环比下降0.6个百分点[3] - 公司2026年预计营业总收入将达到20346百万元，较2023年增长约98%[8] 未来展望 - 公司展望未来，国内下游优质客户新项目丰富，北美子公司成立，全球配套体系进军，成长性与盈利表现可期[1] - 公司技术研发方向与市场需求变化趋势出现偏差，将使公司在竞争中处于不利地位[6] - 汽车车灯产品开发周期较长，前期投入较大，如果整车车型销量不达预期，将面临前期投入收回困难的风险[6] - 公司2026年预计营业总收入将达到20346百万元，较2023年增长约98%[8] 其他新策略 - 公司评级标准包括买入、增持、中性、减持和无投资评级[9] - 公司研究所使用沪深300指数、三板成指或三板做市指数、恒生指数作为相关证券市场代表性指数[10]