报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年一季度实现营业收入24.12亿元，同比增长25.5%，环比下降19.9%，归母净利润2.43亿元，同比增长19.2%，环比下降24.3%，略低于预期 [1] - 营收增速持续跑赢行业，但毛利率有所承压，主要由于新势力客户占比提升，毛利低于传统客户所致 [1] 产品结构优化及行业升级 - 车灯行业正在向电子化、智能化、数字化升级，公司产品结构持续优化，高附加值的前照灯和后组合灯销量占比提升，带动ASP大幅提升 [2] - 公司作为具备完全自主工艺技术的本土龙头品牌，与外资企业相比具有较为明显的成本优势及本土化服务优势，市占率仍有较大提升空间 [2] 全球化布局加速 - 公司积极推进全球化布局，拓展海外市场，塞尔维亚产能逐步释放，协同总部承接客户全球化项目，注册成立墨西哥和美国公司，进一步完善海外布局 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS为5.02/5.81/6.56元，对应PE为27/23/20倍，未来三年归母净利润CAGR为19.4%，维持"买入"评级 [2]