证券代码：600919 证券简称：江苏银行 优先股代码：360026 优先股简称：苏银优 1 江苏银行股份有限公司 2024 年 8 月投资者交流活动纪要 2024 年 8 月，江苏银行股份有限公司与投资者沟通交流主要情 况如下： 一、参与交流投资者信息 8 月 19 日，富国基金； 8 月 21 日，中信证券、Morgan Stanley、Point72 Asset Mgmt LP、 博道基金、大成基金、敦和资管、高毅资产、工银安盛人寿、工银瑞 信基金、国寿养老、海富通基金、华夏基金、慧创投资、嘉实基金、 乐瑞资产、马来西亚国库、南方基金、平安资管、交银施罗德基金、 泰康基金、友邦保险、长盛基金、中融信托、中邮人寿； 8 月 22 日，华福证券、鹏华基金； 8 月 23 日 ， 中 金 公 司 、 Millennium Capital Mgmt 、 HGNH International Asset Mgmt (SG) L.P、Fountaincap Research & Inc (HONG KONG) Co., Ltd、Best Investment Corporation (CIC Group)、Alli ...

报告公司投资评级 公司评级：增持（首次覆盖）[1] 报告的核心观点 1. 利润增速保持稳定，手续费收入实现正增长[1] 2. 区域经济势能足，对公业务迅速扩张[2][3] 3. 息差环比相对稳定，存款成本压降明显[2] 4. 不良处置力度加强，资产质量保持稳健[2] 分组内容总结 业绩表现 - 2024H1与2024Q1，公司营业收入同比增长7.2%/11.7%，归母净利润同比增长10.1%/10.0%[2] - 利息净收入同比增长1.8%/-0.8%，非息净收入同比增长19.7%/45.5%，手续费收入同比增长11.3%/-16.8%[2] - 公司利润增速较一季度持平，规模扩张较强带动利息净收入增速回升，手续费净收入转为正增长[2] 业务发展 - 近年来公司在江苏省内贷款规模实现较快增长，2024H1江苏省内贷款占比提升至86.02%[2] - 2024H1公司总资产同比增长14.5%/15.1%，贷款同比增长17.6%/13.1%，存款同比增长13.1%/14.5%[2] - 企业贷款同比增长29.7%，主要投向制造业和租赁与商务服务业，个人贷款有所下降[2] 资产质量 - 上半年公司加强不良处置力度，贷款核销额约为上年全年的64%[2] - 公司不良贷款率为0.89%，较上年末下降0.2%，关注率为1.40%，较上年末上升0.06%[2] - 制造业贷款不良率0.90%，较上年末下降0.21%；房地产贷款不良率为2.83%，较上年末上升0.29%[2] 盈利能力 - 2024H1公司净息差为1.90%，较上年全年下降8BP，二季度环比相对稳定[2] - 贷款收益率为4.98%，较上年全年下降20BP；存款成本率为2.18%，较上年全年下降15BP[2] 估值分析 - 预计2024~2026年归母净利润同比增速为11.36%/10.64%/10.55%，对应EPS为1.81/2.01/2.22元[3][4] - 现价对应PB为0.51/0.47/0.43倍，给予公司"增持"评级[3]

投资评级和核心观点 - 报告给予公司"优于大市"评级,维持原有评级 [2] - 公司2024H1营业收入同比增7.16%,归母净利润同比增10.05%,2024Q2单季度归母净利润同比提升10.08%,股息率具有较高吸引力 [9][10] 对公业务发展 - 公司围绕"做强公司业务,打造行业专长"战略目标,大力推进交易银行、普惠金融、跨境金融、债券承销等业务,对公存款和贷款余额均实现快速增长 [11] 资产质量情况 - 2024Q2公司不良率为0.89%,较2024Q1下降2bp,拨备覆盖率为357.20%,较2024Q1下降14.02pct,逾期贷款占比较2023年末上升5bps至1.12% [12][13] 财务预测和估值 - 预测2024-2026年EPS分别为1.65元、1.81元、1.98元,归母净利润增速为10.74%、9.33%、8.96% [14] - 根据DDM模型和PB-ROE模型,给予公司合理价值区间为10.12-10.58元,对应2024年PE为6.14-6.42倍 [14]

报告公司投资评级 报告维持江苏银行的增持评级[7] 报告的核心观点 1) 规模增速保持高位,净息差进一步收窄[4] - 2024.1H 营收同比增速7.2%,归母净利润同比增速10.1% - 总资产同比增速14.5%,贷款同比增速11.9%,金融投资同比增速19% - 2024.1H 净息差为1.9%,同比下降38BP 2) 代理业务高增推动手续费及佣金净收入实现正增长[4] - 2024.1H 手续费及佣金净收入同比增长11.3% - 代理手续费收入同比增长31%,占比超过50% 3) 资产质量相关指标保持稳健[4] - 截至2024年6月末,不良率0.89%,基本持平 - 关注率1.4%,较2023年末上升8BP - 拨备覆盖率357.2%,较年初下行32.3个百分点 盈利预测与投资建议 1) 预计2024-2026年归母净利润分别为316亿元、345亿元和374亿元,同比增速分别为9.89%、9.16%和8.41%[4] 2) 按2024-2026年PB估值分别为0.61倍、0.54倍和0.49倍,维持增持评级[4]

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 -13% -6% 1% 7% 14% 21% 2023-08 2023-12 2024-04 ——江苏银行 2024 年中报点评 本报告导读： [Table_Market] 交易数据 投资要点： [Table_Balance] 资产负债表摘要(LF) [Table_PicQuote] 52周股价走势图 江苏银行 上证指数 [Table_Report] 相关报告 存贷款增长保持韧性，利润增速趋向平稳 江苏银行(600919) [Table_Industry] 商业银行/金融 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------|-------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 9.16 | | | 上次预测: | 8.55 | | [当前价格： Table_CurPrice] | | ...

江苏银行（600919.SH）：盈利实现 平稳增长，对公贷款投放强劲 2024 年 8 月 19 日 强烈推荐/维持 江苏银行 公司报告 ——2024 年半年报点评 事件：8 月 16 日，江苏银行公布 2024 年半年报，24H1 实现营收、拨备前利 润、净利润 416.2 亿、318.5 亿、187.3 亿，分别同比 +7.2%、+5.1%、+10.1%。 年化加权平均 ROE 为 16.42%，同比下降 1.78pct。点评如下： 营收增速环比有所放缓，拨备反哺利润保持高增。 收入端：24H1 江苏银行营收同比 +7.2%，增速环比 Q1 收窄 4.6pct。其中， 规模高增、以量补价支撑净利息收入同比 +1.8%，增速环比提升 2.5pct。手 续费及佣金净收入同比 +11.3%，增速环比提升；主要是代理手续费收入增长 驱动（同比+30.7%）。其他非息收入同比 +22.3%，在去年同期高基数下、增 速环比有所放缓。成本端：拨备反哺净利润保持较高增速。24H1 江苏银行管 理费用同比 +15%，成本收入比为 22.4%，处于可比同业较低水平。信用减值 损失同比 -6.3%，其中，贷款减值损失同比-12 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 江苏银行(600919) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 廖紫苑 银行业分析师 执业编号：S1500522110005 邮 箱：liaoziyuan@cindasc.com 张晓辉 银行业分析师 执业编号：S1500523080008 邮 箱：zhangxiaohui@cindasc.com 王舫朝 非银金融行业首席分析师 执业编号：S1500519120002 邮 箱：wangfangzhao@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] 24Q1 营收和利润增速均超 10%，"五 篇大文章"显成效 利润增速稳居前三，零售 AUM 突破万 亿 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 利润双位数增长，信贷加速投放 [Table_ReportDate] 2024 年 08 月 19 日 [Table_S 事件：近日ummar, ...

西藏水泥行业分析 - 2023年西藏水泥需求逆势增长，主要得益于区域内重点工程项目驱动，以及前期区域供给问题的逐步解决[6] - 根据测算，雅下+澜上已规划的电站将拉动水利投资额度在1.3万亿元左右，按照15年工期计算，平均年化拉动水泥需求260万吨，占2023年区域水泥产量的22%[7] - 分析师看好西藏天路区域占比最高，华新水泥产品结构最优，区域水泥企业盈利中枢有望随着产能利用率提升逐步抬升[8] 江苏银行业绩分析 - 2024年中报营收、PPOP、归母净利润同比增长7.2%、5.1%、10.1%，在单季营收增速大幅回落背景下归母净利润增速仍维持双位数增长[18] - 中报亮点包括双位数利润增长、净息差实际收窄幅度低于披露的表观值、理财规模继续扩张推动手续费收入改善[21] - 分析师预计24/25年归母净利润增速为10.2%/11.3%，股价对应24年PE为3.7X/3.3X，对应23/24年PB为0.5X/0.5X[23]

[Table_Title] 江苏银行（600919.SH） 双位数利润增长彰显信心 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 江苏银行发布 24 年中报，营收、PPOP、归母净利润同比增长 7.2%、 5.1%、10.1%，增速分别较 24Q1 下降 4.6PCT、4.1PCT、0.0PCT， 年初以来投资者对公司的预期出现较大程度回落，24Q2 公司在单季营 收增速大幅回落背景下归母净利润增速仍维持双位数增长，体现管理 层对完成全年经营目标的信心，超出投资者预期（详细图表见正文）。 ⚫ 亮点：（1）双位数利润增长，彰显管理层完成全年目标信心。24Q2 单 季营收增速下滑至 2.9%（24Q1 增速为 11.7%）主要是其他非息收入 同比减少 10.7%（24Q1 其他非息收入增长了 74.9%）。24Q2 单季归 母净利润增长 10.1%，与 Q1 基本持平，24Q2 减值损失同比减少 29% （23Q4 增长 8.4%，24Q1 增长 15.3%）业绩维持高位。（2）净息差 实际收窄幅度低于披露的表观值。24H1 公司披露口径息差为 1.90%， 同比收窄 38BP，较 23A 收窄 8BP。披露口 ...

银行 2024 年 8 月 19 日 强烈推荐（维持） 事项： 股价：7.67 元 平安观点： 行情走势图 相关研究报告 主要数据 行业 银行 公司网址 www.jsbchina.cn 大股东/持股 江苏省国际信托有限责任公司/6.98% 实际控制人 总股本(百万股) 18,351 流通 A 股(百万股) 18,351 流通 B/H 股(百万股) 总市值（亿元） 1,408 流通 A 股市值(亿元) 1,408 每股净资产(元) 12.15 资产负债率(%) 92.3 袁喆奇 投资咨询资格编号 研究助理 S1060520080003 YUANZHEQI052@pingan.com.cn | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业净收入(百万元) | | | | | | | YOY(%) | | | | | | | 归母净利润(百万元) | | | | | | ...