报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1][2] 报告的核心观点 业绩持续性强 - 营收增速略有收窄,净利润增速维持平稳 [5] - 净利息收入环比下降0.1个点,负债端对息差形成支撑 [8][9][10] 资产负债结构稳定 - 资产端结构稳定,对公持续发力,零售下半年投放回暖 [11][12] - 负债端存款占比下降,发债占比提升 [11] 非息收入增长 - 净非息收入同比增长16.9%,其他非息收入增速边际向上 [14][15] 资产质量稳健 - 不良率维持低位,拨备覆盖率较高 [16][17] 其他 - 单季成本收入比下降,资本充足率维持较高水平 [18] - 根据外部环境调整盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为317亿、344亿、391亿 [19] - 公司核心竞争力包括小微业务、对公业务、零售业务,有望维持持续增长 [19] - 估值水平有望修复至0.8倍PB以上 [19]