会议主要讨论的核心内容 - 公司营业收入增速在银行业中表现亮眼,预计未来可持续 [1][2][3][4][5] - 公司利息净收入、中间业务收入等主要收入项目在二季度有望改善 [2][3][4] - 公司投资收益和公允价值变动收益对营收贡献较大,但存在基数效应 [4] - 公司全年营收和利润增长目标为稳中有进,有信心实现 [5][6][7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司经营增速目标是否发生变化,未来合理预期是什么水平 [5][6][7] **公司回答** 公司经营增速目标仍为两位数增长,与过往平均水平保持一致,有信心实现 [6][7] 问题2 **投资者提问** 公司资产质量情况如何,重点关注领域是否存在风险 [13][14][15][16][17][18][19][20][21][22] **公司回答** 公司资产质量整体保持稳定,重点领域如房地产、小微贷款等风险可控 [13][14][15][16][17][18][19][20][21][22] 问题3 **投资者提问** 公司债券投资规模和收益情况,未来是否存在下行压力 [23][24][25][26][27][28] **公司回答** 公司债券投资以稳健策略为主,存量收益较高,未来下行压力可控 [23][24][25][26][27][28]

证券代码：600919 证券简称：江苏银行 优先股代码：360026 优先股简称：苏银优1 江苏银行股份有限公司 年 月投资者交流活动纪要 2024 6 2024 年 6 月，江苏银行股份有限公司与投资者沟通交流主要情 况如下： 一、参与交流投资者信息 6 月 4 日，宽远资产； 6 月 6 日，中信证券策略会交流； 6 月 7 日，东方证券； 6 月 11 日，中金公司、Morgan Stanley Inv Mgmt Inc； 6 月 13 日，中金公司策略会交流； 6 月 18 日，紫金保险、华福证券、华安基金； 6 月 19 日，申万宏源策略会交流、民生证券策略会交流。 6 月 21 日 ， Bank of America Securities 、 China Investment Corporation、CIC international (Hong Kong) Co Ltd、Morgan Stanley Inv ...

证券代码：600919 证券简称：江苏银行 优先股代码：360026 优先股简称：苏银优1 江苏银行股份有限公司 年 月投资者交流活动纪要 2024 5 2024 年 5 月，江苏银行股份有限公司与投资者沟通交流主要情 况如下： 一、参与交流投资者信息 5 月 5 日，首创证券； 5 月 6 日，美银证券、Morgan Stanley Inv Mgmt Inc、Goldman Sachs Asset Mgmt LP、Marshall WaceAsia Ltd、Point72Asset Mgmt LP、TD Asset Mgmt Inc、GrandAllianceAsset Mgmt Ltd、Sumitomo Mitsui Ds Asset Mgmt Co Ltd (Daiwa Sb)； 5 月 7 日，中泰证券策略会交流、东方证券策略会交流； 5 月 8 日，高盛高华证券、富达基金、Millennium Partners LP、 Lazard Asset Mgmt LLC、Marshall Wace Asia Ltd、Flowering Tree Inv Mgmt Pte Ltd、Robeco Inv Mgm ...

财务数据 - 江苏银行24Q1的营收增速为11.73%[1] - 江苏银行2023年拟每股分红0.47元[1] - 江苏银行科技企业贷款增长32.56%[2] - 江苏银行小微贷款超过6200亿元[2] - 江苏银行24年Q1末不良率为0.91%[3] - 预测江苏银行2024-2026年EPS分别为1.67、1.88、2.08元[3] - 可比公司估值表显示江苏银行的PB估值为0.80倍[6] - 根据DDM模型得到江苏银行合理价值为11.07元[7] - 公司报告期营收、PPOP、归母净利润增速持续提升[8] - 公司总资产、贷款、存款增速稳步增长[9] - 江苏银行2026年预测的PE为3.93倍[12] - 公司的净利息收入呈逐年增长趋势[12] - 公司的资本充足率在2023年至2026年间分别为13.31%、13.18%、12.69%和12.22%[16]

证券研究报告 公 2024年05月09日 司 报 告 江苏银行(600919) │ 行 业： 银行/城商行Ⅱ 金 投资评级： 买入（维持） 融 当前价格： 8.00元 - 整体延续以量补价，拨备计提维持高位 公 目标价格： 10.31元 司 事件： 年 基本数据 江苏银行公布23年报&24年一季报，23年分别实现营收、归母净利润742.93 报 点 亿元、287.50 亿元，同比分别+5.28%、+13.25%，增速较前三季度分别- 总股本/流通股本(百万股) 18,351.32/18,269. 72 评 3.88PCT、-11.96PCT。24Q1分别实现营收、归母净利润209.99亿元、90.42 流通A股市值(百万元) 146,888.57 亿元，同比分别+11.72%、+10.02%，增速较23年分别+6.45PCT、-3.23PCT。 ➢ 整体延续以量补价，息差略有承压 每股净资产(元) 12.00 23年全年利息净收入同比+0.73%，增速较前三季度-6.38PCT。从业绩归因 资产负债率(%) 92.66 来看，23 年全年江苏银行生息资产规模扩张与净息差的贡献度分别为 一年内最高/最低(元) ...

业绩总结 - 江苏银行2023A净息差全年下行34bps至1.98%[6] - 1Q24江苏银行总资产、贷款、金融投资分别同比+15.07%、13.18%、18.35%[2] - 江苏银行2023年至2026年的营业收入预计呈逐年增长趋势，分别为74,293百万元、79,332百万元、83,577百万元和87,915百万元[13] - 江苏银行2023年至2026年的归属母公司净利润预计呈逐年增长趋势，分别为28,750百万元、30,711百万元、33,395百万元和36,708百万元[13] - 江苏银行2023年至2026年的ROAA和ROAE分别为0.85%、0.83%、0.77%、0.74%和11.59%、11.74%、11.73%、11.85%[13] - 江苏银行2023年至2026年的净利息收入和净手续费收入预计呈逐年增长趋势，净利息收入分别为52,645百万元、54,617百万元、57,794百万元和61,757百万元，净手续费收入分别为4,276百万元、4,456百万元、4,816百万元和5,288百万元[14] 业务展望 - 1Q24对公投放强劲、存款派生较强，个人存款定期化趋势或延续[2]

财务数据 - 公司营业收入在2023年和2024Q1分别同比增长5.28%和11.72%[1] - 公司对公贷款增长动能强劲，个人存款定期化程度提升，2023年和2024Q1公司利息净收入同比变化0.73%和-0.78%[2] - 公司非息收入一季度实现高增，投资收入贡献增加，其中其他非息收入同比增长18.26%和45.48%[2] - 公司资产质量维持稳健，截至2024年3月末，不良贷款率为0.91%，拨备覆盖率为371.22%[3] 业务发展 - 公司深耕江苏经济发达地区，金融资源丰富、发展前景广阔，对公贷款与存款增长动能强劲，零售业务稳步转型，财富管理发展态势良好[4] 人员信息 - 张一纬是银行业分析师，拥有瑞士圣加仑大学银行与金融硕士学位，已从事行业研究工作7年[7] 客户服务 - 中国银河证券向客户提供报告，不需要将接收人视为客户[8] - 客户需联系银河证券机构销售部门或客户经理，了解投资服务的性质、特点和风险[9] - 银河证券的评级标准包括推荐、中性和回避，根据相对基准指数涨幅进行评级[10]

财务数据 - 2023年江苏银行营业收入为74163百万元，2024年预计将增长至79393百万元，增长率为7.05%[1] - 2023年江苏银行净利润为28750百万元，2024年预计将增至32502百万元，增长率为13.05%[1] - 2024年一季度江苏银行净利息收入环比增长17.68%，资负共同支撑净息差环比增加23bp至1.83%[1] - 2024年一季度江苏银行净非息收入同比增长45.3%，净其他非息收入增速向上，净手续费降幅收窄[2] - 江苏银行资产质量稳定，不良率维持在0.91%的低位，拨备覆盖率维持较高水平[2] 业绩展望 - 2024-2025年江苏银行归母净利润预计为325亿、359亿，较之前预测值有所调整[4] - 江苏银行具有强劲的业绩增长持续性和高性价比，展现了较强的增长韧性[5] - 江苏银行在不确定的宏观环境中表现稳健务实，管理层稳定，中长期有望成为一家优秀的银行[5] 资产负债情况 - 公司资本充足率环比提升，2023年分红率维持在30%[3] - 公司资本充足率为12.82%，一级资本充足率为10.84%[46] 贷款情况 - 公司对公端信贷主要投放前三大行业为租赁商服、制造业和水利环境[18] - 公司零售投放全年稳增，消费贷为主要贡献，按揭全年小幅下降[19] - 公司对公小微业务持续深耕，普惠小微贷款余额同比增长25.3%，占比总贷款余额提升至9.6%[42] 风险提示 - 风险提示包括经济下滑超预期和公司经营不及预期[52]

业绩总结 - 江苏银行2023年全年营业收入同比增长5.3%[4] - 预测2024年营收同比增速6.4%[2] - 预期2024年股息率达到6.47%[8] - 2020~2023年江苏银行净息差呈下降趋势[10] - 2016~2023年江苏银行不良贷款净生成率和贷款信用成本率逐年上升[10] - 2024/03江苏银行不良贷款持平于0.91%[10] 未来展望 - 公司核心优势在于战略发展规划清晰、执行力强，未来业绩增长确定性高[7] - 预计2024年股息率达到6.47%，配置吸引力突出[8] - 公司风险提示包括信贷规模扩张不及预期和资产质量出现明显波动[11][12] - 2025年预计公司资产总额将达到4,214,139,840千元，较2022年增长41.6%[14] 其他新策略 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许接收的人员[20] - 报告内容的观点和建议未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息并自主决策[20] - 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告[20]

财务表现 - 江苏银行2023年营收同比增长5.27%[1] - 2023年净利润同比增长13.25%[1] - 1Q24存款同比增长10%[2] - 1Q24净非息收入同比增长45.3%[2] - 江苏银行1Q24营收同比增长11.6%[10] 业务展望 - 公司调整2024-2025年归母净利润预测为325亿、359亿[4] - 公司认为江苏银行在不确定的宏观环境中表现出较强的增长韧性，具有高性价比[5] - 公司指出江苏银行的特色与核心竞争力，包括深耕江苏、高端制造和中小企业贷款护城河[6] 资产负债 - 资产端1Q24贷款同比增长13.1%[15] - 负债端1Q24存款同比增长14.5%[17] - 2023年全年新增对公贷款占比为86%、零售新增占比为20.8%[18] 风险控制 - 公司提醒风险提示为经济下滑超预期和公司经营不及预期[6] - 公司资产质量维持稳定，不良率和逾期率较低，拨备覆盖率较高，有利于未来利润释放[29][30][31] - 公司房地产贷款规模占比小，整体可控，房地产不良率提升但可控[34]