报告投资评级 - 报告给予江苏银行"增持"评级 [5] 报告核心观点 - 江苏银行从高速增长期进入高质量发展阶段,经营韧性增强,业绩增速有望在高于同业均值的水平上保持基本稳定 [3] - 24Q3营收及归母净利润保持平稳增长,预计全年增速有望与三季报持平 [3] - 24Q3存贷款保持较高增速,分别较年初增长10.7%和10.6% [3] - 资产质量整体稳健,24Q3末不良率持平于0.89%,保持历史最优水平 [3] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入预计年复合增长率为6.1% [4] - 2022-2026年归母净利润预计年复合增长率为10.1% [4] - 2022-2026年每股净资产预计从9.19元增长至15.60元 [4] - 2022-2026年净资产收益率预计维持在11.9%-12.7%之间 [4] 估值分析 - 上调目标价至10.3元,对应2024年0.8倍PB [3] - 与同业城商行相比,江苏银行估值相对较低 [11]