业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入3391亿元，同比减少1.64%[1] - 公司2023年年末总资产11.0万亿元，较上年末增长8.8%[1] - 公司2023年净息差为2.15%，全年资产生息率下降至3.76%[2] - 公司2023年末不良率为0.95%，资产质量绝对指标低位[6] - 公司24-26年预计EPS分别为6.08/6.39/6.83元，股息率将达到6.29%[7] 贷款和存款情况 - 公司贷款同比增长7.56%，对公贷款成为主要贡献因素[5] - 公司存款增速持续下行，活期存款日均余额下降[4] - 公司预计2026年贷款总额将达到8096.57亿元，贷款增长率为7.5%[10] 风险和展望 - 公司面临的风险包括经济下行导致资产质量压力、利率下行导致息差收窄[8] - 公司营收和资产质量受宏观环境扰动，但长期竞争优势稳固[7] - 公司预计2026年净利息收入增长率将达到8.9%[10] 股票评级 - 平安证券研究所对股票投资评级为强烈推荐，预计股价表现将强于市场表现20%以上[11] - 平安证券股份有限公司研究报告仅提供给签署服务协议的特定客户，并不面向公众发布[12]

财务数据 - 招商银行2023年营收、PPOP、归母净利润同比增长分别为-1.6%、-2.1%、6.2%[1] - 公司23年贷款增长7.6%，个人贷款增长8.7%，资产质量稳定，不良率0.95%[1] - 公司公布23年每股现金分红1.972元，分红率35.01%，同比提升2%[1] - 招商银行2023年第一季度净利润同比增长8.0%[9] - 2023年第一季度归母净利润同比增长7.8%[9] - 2023年第一季度营业收入同比增速为-1.5%[10] - 2023年第一季度净利息收入同比增速为1.7%[10] - 2023年第一季度非息收入同比增速为-6.1%[10] - 2023年第一季度净手续费收入同比增速为-12.6%[10] - 2023年第一季度拨备前利润同比增速为-3.9%[10] - 2023年第一季度净利润同比增速为8.0%[10] - 2023年第一季度归母净利润同比增速为7.8%[10] 资产负债 - 招商银行2023年贷款较年初增量为457,406百万元，存款较年初增量为619,696百万元[5] - 招商银行2023年不良贷款率为0.95%，拨备覆盖率为445.86%[5] - 招商银行2023年贷款余额结构在第一季度至第三季度略有下降，同比变化为-0.70%[17] - 投资类资产在2023年第一季度至第三季度增长明显，同比变化为1.61%[17] - 存放央行资产在2023年第一季度至第三季度有所增加，同比变化为0.24%[17] 资本情况 - 招商银行的资本充足率在过去几年呈现稳步增长的趋势，核心一级资本充足率和一级资本充足率均保持在较高水平[25] - 风险加权资产增速与内生资本增长对招商银行的ROE产生了积极影响，ROE（年化）呈现逐年增长的态势[26] 股东情况 - 招商银行的前十大股东中，香港中央结算(代理人)有限公司持股比例最高，占比达到18.1%，显示出较高的股东集中度[27]

业绩总结 - 招商银行2023年营收为3391亿元，同比下降1.6%[1] - 归母净利润为1466亿元，同比增长6.2%[1] - 利息净收入全年同比下降1.6%[1] - 手续费及佣金净收入同比降10.8%[1] - 其他非息收入同比增长25.0%[1] - 公司资产质量稳健，不良率为0.95%，环比下降1bp[1] - 分红比例提升至35%[1] 用户数据 - 公司年末资产总额为11.0万亿元[7] - 存款规模达到8.16万亿，活期存款占比54.9%[7] - 公司年末零售客户达到1.97亿户[9] - AUM达到13.32万亿[9] 未来展望 - 预计2024-2026年归母利润分别为1556/1669/1826亿[11] - 2024年预计每股收益将达到6.17元，2026年预计将达到7.24元[14] - 净利息收入预计将从2022年的2182.35亿元增长至2026年的2498.02亿元[14] - 营业收入同比增速预计将从2022年的4.08%逐年增长，2026年预计将达到5.34%[14] - 不良贷款率预计将从2022年的0.96%逐年下降，2026年预计将降至0.91%[14] - 资本充足率预计将从2022年的17.77%逐年增长，2026年预计将达到21.54%[14]

业绩总结 - 招商银行2023年全年实现营收3391亿元，同比下滑1.6%[1] - 归母净利润同比增长6.2%[1] - 营业总收入同比下滑3.0%，归母净利润同比增长3.2%[6] - 招商银行2023年营业收入同比增长为-1.6%，利息净收入贡献同比下降1.0%[12] - 招商银行2026年预计净利润为173,603百万元，同比增长8.3%[18] 贷款和存款 - 贷款增速环比基本持平，管理层对2024年经营展望给予贷款8%左右的增速目标[5] - 招行2024年贷款、存款增速目标高于2023年，贷款增速预期为20%，存款增速预期为18.7%[13] - 招商银行4Q23活期存款同比增长8.2%，但增速环比下降至4.75%[14] 资产质量 - 资产质量整体平稳，对公房地产不良延续双降，但零售长尾客群风险仍有所上行[8] - 招商银行4Q23不良贷款率为1.15%，房地产不良贷款余额环比下降8.5%至146亿元[15] - 招商银行总贷款不良生成率在2023年预计将保持稳定在1.03%左右[16] 非息收入 - 非息收入低基数驱动营收小幅改善，利润维持平稳增长[2] - 非利息净收入在2023年持续下滑，净手续费及佣金收入也呈现负增长趋势[17] - 代理基金收入、代理理财收入、代理信托计划收入和代理证券交易收入均出现不同程度的下滑，其中代理基金收入下降最为显著[17]

公司基本信息 - 公司名称为招商银行股份有限公司[29] - 公司成立于1987年，总部位于中国深圳，2002年在上海证券交易所上市[32] - 公司提供批发及零售银行产品和服务，包括多功能借记卡、信用卡、财富管理服务、线上服务等[32] 财务数据 - 公司2023年度营业收入为3,391.23亿元，净利润1,466.02亿元，ROAA为1.39%，ROAE为16.22%[18] - 不良贷款率为0.95%，资产质量总体稳定，拨备覆盖率达437.70%[8] - 零售客户数达1.97亿户，管理的零售客户总资产(AUM)余额突破13万亿元[8] - 公司客户融资总量(FPA)余额突破5.5万亿元[10] - 投诉处理1小时响应率达99.16%[10] 业务发展 - 公司零售金融对营业收入、税前利润的贡献超过55%[19] - 企业客户数达到282.06万户，为实体企业客户提供融资总量突破5.5万亿元[19] - 零售财富产品持仓客户超过5,000万，资产管理业务总规模合计达4.48万亿元[19] - 公司信息科技投入达到全行营业收入的4.59%，研发人才占员工总数的9.14%[22] - 招商银行App用户突破2亿户，全行员工数字化应用能力持续提升[22] 市场表现与荣誉 - 连续三年获得英国《银行家》杂志“中资银行最佳表现”评选第一名[10] - 连续获得《欧洲货币》杂志“中国最佳银行”评选历史上的首个“五连冠”[10] - 2023年，招商银行将坚定不移走好中国特色金融发展之路[11] - 以自身工作的确定性应对形势变化的不确定性[11]

财务表现 - 招商银行2023年营收及利润增速符合预期[1] - 23Q4营收韧性好于预期，净息差环比下降7bp至2.04%[2] - 招商银行2026年预计净利息收入为227,937百万元，净手续费收入为71,748百万元[4] 资产质量 - 对公房地产贷款不良率连续两个季度下降[3] - 零售资产质量承压但优于年初水平[3] 业务资格 - 公司拥有证券投资咨询业务资格，分析师具备证券投资咨询执业资格[5] 投资建议 - 报告中的投资建议分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级[12] 风险提示 - 报告强调投资者应谨慎对待市场风险，不应将报告作为唯一的投资决策参考[9] 版权声明 - 报告版权仅为公司所有，未经书面许可不得擅自复制、发表或引用[10]

业绩总结 - 招商银行2023年累计实现营收3391亿元，YoY-1.6%[1] - 招商银行2023年归母净利润1466亿元，YoY+6.2%[1] - 公司2023年营业收入预测为339,123百万元，2026年预测将达到379,431百万元[4] - 公司2023年归属母公司股东净利润为146,602百万元，2026年预测将达到171,594百万元[4] 用户数据 - 招商银行23年末零售客户数达到1.97亿户，同比+7.1%[2] - 招商银行23年末零售AUM为13.3万亿元，同比+9.9%[2] - 招商银行2023年末零售AUM为130,000亿元，同比增速为20%[6] 未来展望 - 招商银行2026年的净利息收入预计为2,284亿元，同比增长4.8%[8] - 预计2026年归母净利润为1,716亿元，增速为7.1%[8] - 2026年客户存款预计达到109,482亿元，占总负债的56.4%[8] 新产品和新技术研发 - 公司2023年末净利息收入同比增速为30%[5] - 公司2023年末中收同比增速为30%[5] - 公司2023年末其他非息收入同比增速为50%[5] 市场扩张和并购 - 招商银行2023年末总资产同比增速为14%，贷款总额同比增速为18%，存款总额同比增速为22%[6] - 招商银行2023年末不良率为1.0%，关注率为1.5%，逾期率为2.0%[7] - 招商银行2023年末房地产业务规模为涉房风险敞口9,000亿元，不承担风险的地产业务7,000亿元，涉房业务规模合计16,000亿元[7]

银行黄金饰品价格比较 - 多家银行在手机银行上线了各类黄金饰品，价格各有千秋[1] - 银行售卖的金手镯价格和规格各不相同，如招商银行的手镯单价为560.5元/克，民生银行的手镯单价在604.95元/克至616.64元/克之间，工商银行的手镯单价为640元/克至707.14元/克之间[2][3][4] - 在线下黄金专卖店购买金手镯时，价格在当日金价基础上加上手工费，不同类型的产品工费不同，古法人工打造的金手镯价格较贵[5] 银行黄金饰品推广 - 银行金手镯售价对比线下金店存在一定优势，品类也较为丰富，如工银金行家推出了金条、金银币套装以及手镯、项链、吊坠等多种饰品[8][9] - 龙年概念在黄金市场上火爆，多家银行推出了龙年生肖系列产品，如招行的招福传家•祥龙金条、民生银行的福龙献瑞金条等[10] - 菜百股份推出带有龙元素的黄金饰品，如“抱抱龙”系列和“小龙多多”系列，受到广大消费者追捧[11] 黄金市场趋势 - 2023年中国黄金消费量较高，黄金首饰消费表现突出，金饰消费金额达2820亿元，创历史新高[12] - 春节期间黄金市场需求火爆，展望后期，黄金珠宝尤其是黄金饰品行业前景可观[13] 春节期间销售情况 - 2024年春节期间，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长8.5%[14] - 春节期间黄金消费火爆，黄金首饰和龙年金条成为最具人气的产品[14] - 豫园商城、新世界城等合计销售额同比增长超16%[15] - 春节期间重点监测的50家样本企业累计销售额较去年同期增长2.88%[15]

分组1 - 摩根大通发布研究报告称，予招商银行(03968)“增持”评级，股价本年至今累升16%，大幅跑赢恒指20个百分点[1] - 目标价由32港元上调16%至37港元[1] 分组2 - 调整是要反映下调的无风险收益率(Risk-free Rate)和更可持续的股本回报率预测[2] - 预计招行将持续跑赢大市，因派息率将提供下行保护，并指投资招行是押注中国股市复苏的替代品[2]

财务数据 - 招商银行2024年预计主营收入为3507.36亿元，归母净利润为1516.59亿元[1] - 每股收益预计为6.01元，每股净资产为42.44元[1] - 当前P/E为5.18，P/B为0.73[1] - 预计招商银行2023年-2025年的营收增速分别为-1.64%、3.42%、2.58%，归母净利润增速分别为6.22%、3.45%、6.86%[4] 业务发展 - 招商银行财富管理业务优势突出，具有较大增长空间[2] - 招商银行在长三角、珠三角、环渤海三个经济发达区域的网点布局占比超过全国网点的一半[2] - 招商银行零售客户数从2006年的2379万户增长至2022年的18800万户[8] - 招商银行资产规模达10.14万亿，同比增长9.62%[17] 风险和策略 - 风险提示包括经济增长不及预期和资产质量大幅恶化[4] - 招商银行在长三角、珠三角、环渤海三个经济发达区域的网点布局占比超过全国网点的一半，营收占比超75%[45] - 招商银行2022年开始主动做风险暴露，对公房地产贷款不良率有所上升，但不良生成压力趋缓[47]