业绩总结 - 公司2023年营业收入达7811.2亿元，同比增长50.04%[9] - 公司实现净利润279.56亿元，同比大幅增长[6] - 公司2023年净资产达2122.99亿元，同比增长8.45%[10] - 公司2023年经营现金流净额为647.19亿元，同比增长109.36%[11] - 公司2023年基本每股收益为1.1132元，同比增长18.80%[11] 境外业务 - 境外业务实现利润总额超过21亿元，同比增长51%[3] 市值 - 公司市值2023年达5821亿元，屡创历史新高[5] 未来展望 - 公司2024年度力争完成发电量为3088亿千瓦时，其中国内梯级电站发电量目标超过3074亿千瓦时[15] 新产品和新技术研发 - 公司在秘鲁完成第一单新能源发电资产并购，新增新能源装机4万千瓦，打造“水、风、光”互补发电格局[24] 市场扩张和并购 - 公司在秘鲁完成第一单新能源发电资产并购，新增新能源装机4万千瓦，打造“水、风、光”互补发电格局[24] 其他新策略和有价值的信息 - 公司积极响应ESG发展理念，搭建了ESG管理架构，提升ESG管理水平[12] - 公司聚焦节能低碳运营，累计提供超过3.5万亿千瓦时的清洁电能[13] - 随着《上市公司可持续发展报告指引》的实施，公司将更全面、准确、及时回应监管机构、投资者和社会公众的关切[34]

会议主要讨论的核心内容 公司业绩概览 - 截至2023年底,公司清洁能源装机容量2752.79万千瓦,其中水电装机2559.98万千瓦,新能源装机192.81万千瓦[1][2][3] - 2023年全年完成发电量1070.61亿千瓦时,其中水电发电量1052.64亿千瓦时,新能源发电17.98亿千瓦时[2] - 发电设备利用小时3968.70小时,相较于同行业3136.25小时超出832.45小时[3] 境外电站 - 瑞丽江一级电站装机60万千瓦,是中国在缅甸投资的最大水电项目[3] - 桑河二级水电站装机容量40万千瓦,占柬埔寨全国总发电装机容量超20%,是柬埔寨境内最大的水电站[4] - 截至2023年,两电站累计发电量411.38亿千瓦时,实现利润45.82亿元[4] 公司发展计划 - 2024年公司预计开工和续建新能源项目84个,预计投产309万千瓦,新能源项目计划投资139.91亿元[24] - 公司坚持水电与新能源并重发展,加快澜沧江上游水风光一体化清洁能源基地开发建设,全力打造新型电力系统标杆示范区[25] 问答环节重要的提问和回答 问题1:公司如何抢占风电光伏的发展机遇? 回答:1)强化战略布局,如澜沧江西藏段水风光一体化基地[23] 2)强化流域调度,实现水电与新能源优势互补[23] 3)强化市场交易潜力,提升经营效益[23] 问题2:2024年公司光伏电站投资计划? 回答:2024年公司预计开工和续建新能源项目84个,预计投产309万千瓦,新能源项目计划投资139.91亿元[24] 问题3:公司的发展战略及目标? 回答:1)坚持澜沧江水风光储生态保护一体化开发一条主线,水电与新能源发展并重[25] 2)"十四五"规划新增新能源装机1000万千瓦,加快澜沧江上游水风光一体化清洁能源基地开发建设[25] 3)全力打造新型电力系统标杆示范区,服务新型能源体系建设[25]

公司概况与市场表现 - 公司在经历了2021年和2022年的压力之后,2023年的收入和利润呈现增长态势 [1] 耐火材料市场分析 - 耐火材料产业链从原料到下游制品,对应不同行业,其中钢铁行业消耗占比65%,属于快速消耗品 [2] - 国内外市场需求变化,中国钢铁产量稳中向下,而全球除中国的市场需求持续增长 [2] 公司业务与战略 - 公司在国内钢铁企业中以整体承包模式运营,而海外市场则采用单品采购模式 [3] - 公司重视海外市场,已建立海外营销网络和生产基地,成为多个国家重要钢厂的战略供应商 [3] 海外市场与建厂进展 - 公司在美国和塞尔维亚的工厂建设进展顺利,美国工厂产能2万吨,有助于开拓美国市场 [4] - 塞尔维亚工厂因国际形势变化,主要供应市场转向土耳其,营收进度低于预期 [4] 财务指标与预算 - 2024年濮耐股份的主要收入增长预计来自海外市场,国内增长预期较低 [5] - 公司通过技术降本和改进措施应对国内市场的降价压力,保持利润稳定 [5] 原材料与环保新材料 - 原材料板块面临价格压力,但通过技术改进和市场拓展保持盈利 [6] - 环保新材料板块在国内市场的拓展存在难度,但海外市场通过钢铁事业部的带动有所增长 [6] 活性氧化镁市场与技术 - 活性氧化镁市场需求明确,濮耐股份在产品质量和应用上进行技术改进,以满足市场需求 [7] - 公司的活性氧化镁产品在司法冶金领域的应用有潜力,正在积极拓展市场 [7] 金属镁项目 - 公司探索使用西藏磷镁矿开发金属镁的新工艺,相比传统方法具有节能和减排优势 [8] - 金属镁项目仍在实验阶段,公司期待能够实现经济效益和社会效益的提升 [8] 投资者交流 - 会议中,濮耐股份的董事秘书彭总与投资者进行了深入交流,讨论了公司的各方面情况 [9] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在传统耐火材料制品领域的国内外业务情况以及今年的市场看法 [10] **公司回答** - 钢铁行业消耗了65%以上的耐火材料,且更换频繁,定义为消耗型材料 [10] - 国内钢铁产量稳中向下,而全球除中国外的市场在增长 [10] - 国内钢铁企业采用整体承包模式,而国外钢铁企业采用单品采购模式 [10] - 濮耐股份在国内是头部企业,海外市场则通过直接营销和建立海外营销网络,已成为多个国家重要钢厂的战略供应商 [10] 问题2 **投资者提问** 公司在国内外市场的招标价格和商业运作模式有何差异 [11][12] **公司回答** - 在国内,濮耐股份作为钢铁企业的供应商,耐火材料的招标价格与钢厂效益相关,且通常采用整体承包模式 [11] - 海外市场则不同,钢厂采用单品采购模式,且进入供应商名单是一个长期过程 [12] - 濮耐股份在海外市场通过直接营销和建立自己的营销网络,成为多个国家钢厂的重要供应商 [12] 问题3 **投资者提问** 公司在海外市场的业务拓展和客户关系建立方面有哪些策略和成果 [13][14] **公司回答** - 公司在海外市场的拓展策略是直接与钢厂面对面营销,避免通过代理出口 [13] - 公司投入大量时间和成本建立海外营销网络,在多个国家建立了生产基地,成为重要的战略供应商 [13] - 公司在海外销售收入方面一直领先,且与竞争对手的差距可能越来越大 [13] - 公司在美国和塞尔维亚建厂,成功避开了高额关税壁垒,为美国市场的开拓提供了便利 [14] - 公司在印度、俄罗斯、韩国和东南亚等市场也取得了积极的进展 [14] 问题4 **投资者提问** 公司2024年的主要经营指标和增长预期 [15][16][17][18] **公司回答** - 2024年计划收入约64亿,预计同比增速在17%到18%之间,净利润计划为3.2亿略多,预计增速约为30% [15] - 增长主要来自海外市场,预计海外市场有20%的增长,而国内市场增长预计接近10% [15] - 2024年的亏损减少规模预期大约在几千万元左右 [16] - 预计2023年海外市场增长将是个位数,2024年主要来自美国和塞尔维亚等特定区域的增量 [17] - 公司在美国、印度和越南市场的增长幅度较大,需要深入了解增长原因 [18] 问题5 **投资者提问** 公司海外市场收入的不均匀性和墨西哥市场的增长情况 [19][20] **公司回答** - 海外市场收入的不均匀性主要受到采购节奏和运输出关节奏的影响 [19] - 公司在墨西哥市场的增长非常惊人,尤其是在2021年和2022年 [20] 问题6 **投资者提问** 公司2023年底至2024年初的新签合同情况及价格变化 [21][22] **公司回答** - 2024年的价格相较于2023年有所下降,降价幅

业绩总结 - 公司2024年预期净利润增长52.91%[1] - 公司2025年每股经营性现金流净额增长11.82%[1] 产品信息 - 公司产品包括变压器和通盖箱变[1]

财务数据和关键指标变化 - 2023年化工行业整体实现营业收入6.8万亿元,同比下滑2%;归母净利润1996亿元,同比下滑36% [13] - 2024年1季度化工整体业绩环比修复较为明显,单季度实现营业收入1.63万亿元,同比下滑0.2%,环比下滑0.6%;归母净利润555亿元,同比下滑6.2%,环比增长148.3% [13] - 2023年底实现增长的公司数量回落显著,但在2024年1季度开始实现增长的企业数量同比提升明显,反映出化工板块呈现出底部回升的趋势 [14][15] - 2023年行业整体销售毛利率为15.4%,同比下滑0.8pct;销售净利率为3.2%,同比下滑1.7pct;2024年1季度行业整体销售毛利率为15.7%,同比提高0.3pct,环比提高0.4pct;销售净利率为3.7%,同比下滑0.1pct,环比增长2.3pct [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年收入和利润增速较高的行业有轮胎、涤纶、日用化学品等,2024年1季度表现较好的有合成革、轮胎、涤纶等 [35] - 2023年盈利能力提升明显的行业有轮胎、日用化学品、粘胶和涤纶,下滑显著的有化肥、农药和氟化工等 [35] - 2024年1季度盈利能力有明显提升的行业主要是合成革、轮胎、炭黑和涤纶等,下滑明显的行业仍然是化肥和农药板块 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内传统需求承压,新能源领域增速有所放缓但仍具备支撑 [18][19] - 房地产新开工面积仍在回落,纺织服装业景气度回升较为明显,农产品价格呈现震荡回落的趋势 [18][19] - 光伏新增装机量同比增速维持较高水平,汽车和新能源汽车产量均实现增长 [18][19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 轮胎和涤纶等行业主要得益于供需端的改善,需求端随着国内消费逐渐修复叠加海外去库结束,供给方面国产企业凭借性价比优势抢占全球市场 [35] - 龙头企业的业绩虽然跟随所处行业景气度的切换而出现分化,但具备成本优势的龙头还是彰显了业绩韧性 [14] - 万华化学持续巩固龙头优势,华鲁恒升新基地项目运行逐步向好,扬农化工优创项目带来新的成长点,龙佰集团扩张钛矿强化资源优势,赛轮轮胎全球化布局稳步推进 [89-101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在周期下行背景下,化工板块2023年业绩下滑明显,2024年1季度开始向上修复 [12] - 部分价格处于磨底周期的产品需求端有开始改善的迹象,建议关注价格风险出清后的顺周期板块投资机会 [102] - 寻求确定性的价值风格和主题性的趋势风格成为两大主线,继续推荐轮胎产业链等业绩确定性较强的板块 [102] 其他重要信息 - 国内外需求下滑、原油价格剧烈波动、贸易政策变动和产品价格下滑是行业面临的主要风险 [103-106] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 提问的内容1 [68] **Jiazhen Zhao 回答** 回答的内容1 [69] 问题2 **Yang Bai 提问** 提问的内容2 [72] **Jiazhen Zhao 回答** 回答的内容2 [73] 问题3 **Joyce Ju 提问** 提问的内容3 [75] **Lei Chen 回答** 回答的内容3 [76]

人形机器人产业链 - 人形机器人产业链包括上游零部件和软件系统供应商、中游人形机器人制造商、下游终端应用市场[22][24] - 人形机器人通常包括线性系统、旋转系统、灵巧手、感知系统和芯片、锂电等组成[24] 人形机器人市场规模 - 全球人形机器人市场规模预计2028年将增至138亿美元，5年内年均复合增长率达50.29%[95] 人形机器人关键零部件 - 人形机器人的核心零部件包括减速器、丝杠、电机等，关注公司包括绿的谐波、中大力德、北特科技、恒立液压、贝斯特等[4] - IMU、力传感器、3D视觉、编码器等是人形机器人感知控制部分的关键组件，建议关注公司包括芯动联科、安培龙、东华测试、奥普特等[6] 人形机器人市场趋势 - 人形机器人可能采用反向式行星滚柱丝杠作为其核心零部件，一台人形机器人需要使用14个线性执行器，每个执行器配备一个反向式行星滚柱丝杠，如果人形机器人年产量达到500万台，可为行星滚柱丝杠带来668亿元市场空间[51] - 未来机器人将在各个行业呈现爆发式增长，应用场景也会越来越广泛[98]

低空经济发展 - 低空经济作为重要新质生产力，市场空间有望达到900亿美元[1] - 低空经济发展受到国家高度重视，政策支持力度不断加大[10] - 17个省（自治区）将低空经济相关内容纳入政府工作报告的工作安排中[16] - 2024年工作安排包括支持深圳、广州、珠海建设通用航[17] - 2024年产业工作安排着力推进低空经济发展[21] eVTOL技术和市场 - eVTOL具有便捷性、低噪声、高速度、低成本等优势，未来市场空间巨大[1] - eVTOL的设计研发涉及多领域，关键技术包括态势感知与避障技术、自主飞行控制技术、电池技术等[2] - eVTOL运营成本明显低于直升机，单公里成本低于电动直升机[53] - eVTOL主要技术路线有三种，多旋翼型占比最高[56] - 矢量推力型eVTOL技术难度较大，长期或将成为发展主流[59] 产业发展和公司业绩 - 亿航智能是全球首家上市的城市空中交通企业，长期专注于低空经济领域[89] - 2022年，万丰奥威实现营业总收入163.82亿元，同比增长31.73%[102] - 应流股份2016-2022年营收和归母净利润持续增长，2023年前三季度实现营业收入18.07亿元，同比增长9.20%[107] - 纵横股份是工业无人机领域的龙头企业，市场份额超过50%，在工业无人机领域处于领先地位[118] - 卧龙电驱2022年营业收入达149.98亿元，同比增长7.14%[130]

股市行情 - 中信生物医药行业指数上涨5.84%，同期沪深300上涨7.59%[1] - 中信生物医药板块496个股中，354支股票上涨，141支个股下跌[13] - 中信生物医药指数的动态PE为38.20倍，处于近10年来中位偏低水平[1][14] 公司业绩 - 公司在2023年第四季度实现了盈利[1] - 公司在中国市场创下了iPhone销售收入纪录，达到了96.77亿美元[2] - 公司在2023年第四季度的财务状况表现良好[1] 行业趋势 - 中药材价格仍在高位震荡，供需层面和资本推动价格上涨[10] - 医疗器械行业投融资主要集中在治疗器械、高值耗材和体外诊断领域[49] - 生物制造被列为新增长引擎之一，有望成为未来第四次产业革命的重要引擎[59]

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司全口径销售金额约17.4万亿元,同比下降6.0%。其中新房销售金额约10.3万亿元,同比下降6.0%。[25][26] - 2023年公司全口径销售面积约15.1亿平方米,同比增长6.3%。其中新房销售面积约9.5亿平方米,同比下降8.2%。[44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年公司新房销售面积和销售金额均出现下滑,但二手房销售面积和销售金额均实现增长。二手房销售面积约5.7亿平方米,同比增长44%;销售金额约7.1万亿元,同比增长30%。[44] 各个市场数据和关键指标变化 - 一线城市2024年1-3月土地供应和成交规模同比均下降,但成交楼面价大幅上涨,同比增长65.5%。三四线城市土地供应和成交规模下滑幅度较大,成交楼面价同比下降7.1%。[103][104] - 重点10城总价1000万元以上商品住宅成交套数2023年同比增长2%,其中二三线城市成交套数增长10%。[107] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 政策引导下,公司未来将更多聚焦于改善型住房的开发,提升产品力和品牌力。优质房企在双轨制下有望获得更多定价权,利润空间好于刚需产品。[83][85][108] - 行业内具备较强产品力的优质房企,如华润置地、中国海外发展、保利发展等,是行业洗牌后长期增长潜力最强的。[108][109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,未来拼的是高质量、新科技、好服务,能为群众建设好房子、提供好服务的房企才有市场和发展前景。[83] - 管理层认为,要适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化,加快完善"市场+保障"的住房供应体系,改革商品房相关基础性制度,着力构建房地产发展新模式。[46] 其他重要信息 - 2024年政策在化解风险、稳定价格、双轨制和三大工程等方面发力,有望打破行业负循环。[99][100][101] - 二手房市场修复是新房市场回暖的先导,中介公司业绩有望率先改善。[111][112] - 在基本面修复前,物业公司和持有优质资产的公司是相对确定性较高的标的。[116][117] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 房地产行业政策效果如何?[121] **Jiazhen Zhao 回答** 房地产政策效果不及预期是本轮周期的一大风险。政策出台的时效性和力度是关键,如果政策效果不及预期,可能会导致需求侧修复乏力。[121] 问题2 **Yang Bai 提问** 房企负面舆论会如何影响销售?[121] **Jiazhen Zhao 回答** 房企负面舆论加剧销售挤兑,引发负反馈也是本轮周期的一大风险。如果房企负面舆论加剧,可能会进一步打击购房者的信心,导致销售下行加速。[121] 问题3 **Joyce Ju 提问** 本轮需求侧修复力度是否足够?[121] **Lei Chen 回答** 本轮需求侧修复力度是否足够也是一个风险。如果需求侧修复力度较弱,可能会影响行业基本面的企稳修复。[121]

固态电池材料体系升级，性能全面革新 固态电池采用固体电极和固体电解质 [1] - 固态电池是一种采用固体电极和固体电解质的锂离子电池，电池负极未来可以用锂金属替代石墨和硅作为原材料 [1] - 固态电解质是固态锂离子电池的核心组成部分，可同时作为电池的隔膜和电解质 [1][12] 固态电解质包括无机和聚合物两大类 [12][13][14][15][16][17][18][19] - 无机固态电解质包括氧化物、硫化物和卤化物，具有高电化学窗口、高机械强度等优点，但离子电导率较低 - 聚合物固态电解质具有高柔韧性、易加工等优点，但离子电导率较低 正负极材料正在升级 [21][22] - 正极材料正在向超高镍、富锂锰基等高能量密度方向发展 - 负极材料包括金属锂、硅基和无锂负极，其中硅负极具有高比容量但体积膨胀大 固态电池具有多方面优势 [24][25][26][27] - 高安全性：固态电解质熔沸点高，无燃烧热源 - 高能量密度：正负极均采用高比能材料，且轻量化 - 长循环寿命：克服了锂枝晶问题 产业化仍面临挑战 [28][29][30][31][32][33][34][35] - 离子导电率、界面稳定性等关键问题有待突破 - 材料成本较高，需要进一步降本 - 整车设计需要配合固态电池特点 国内企业布局氧化物路线，半固态电池先行量产 政策支持力度加大 [37][38][39][40] - 国家相继出台多项政策支持固态电池技术研发和产业化 全固态电池量产预期在2030年左右 [41] - 国内预计2030年左右实现全固态电池小规模量产，2035年左右实现大规模量产 国内企业布局各有特点 [44][45][46][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74] - 中国企业主要布局氧化物路线，如卫蓝新能源、清陶能源、赣锋锂业等 - 部分企业如恩力动力、中科固能等专注于硫化物路线 - 美国企业如Solid Power、QuantumScape等主要布局硫化物和氧化物 - 日韩企业如丰田、松下等则更多关注硫化物路线 半固态电池已实现装车 [76] - 东风汽车、赛力斯、蔚来、上汽集团等已有半固态电池产品上市 - 全固态电池预计2027年后逐步量产应用 投资建议 建议关注以下领域 [78] - 半固态/固态电池企业：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等 - 超高镍正极材料企业：容百科技、当升科技等 - 硅基负极材料企业：贝特瑞、杉杉股份等 - 固态电解质及上游材料企业：东方锆业、当升科技等 风险提示 [80][81][82] - 产业化进度不及预期 - 上游原材料价格波动 - 技术路线发生变更