行业或公司 * **行业**：出海产业、跨境电商、农产品行业、光伏产品行业 * **公司**：无具体公司提及 核心观点和论据 1. **特朗普政府印太政策核心**：中美竞争将继续成为特朗普政府印太政策的核心，对华强硬已成为两党共识，两国关系将在激烈竞争和有限合作间徘徊。[1] 2. **贸易战和关税战**：特朗普政府可能延续甚至加大关税和出口管制等对华贸易惩罚性措施，造成重大通货膨胀风险，将进一步扰乱股市、外汇市场，威胁全球供应链和经贸体系。[1] 3. **高端制造业和关键技术领域**：美国正在从源头抓起完善制裁名单和上调关税，针对高端制造业和关键技术领域。[2] 4. **低端制造业产品**：特朗普政府未来方向为大幅上调关税、限制转口贸易，针对低端制造业产品。[5] 5. **跨境电商**：2025年美国对于"最低限度豁免"规则相关法案成为跨境电商企业的关注点。[5] 6. **农产品行业**：农产品成为特朗普施加关税的国内阻力和中美经贸的积极力量。[5] 7. **印太盟友**：特朗普政府对盟友的消极政策对其印太盟友本身构成了重要的挑战，安全上的剥离感和不确定性给日韩盟友制造了焦虑和紧张情绪。[6] 8. **东南亚国家**：东南亚国家普遍产生一种"美国离去"的印象，中国企业需关注商业层面的变化，贸易战可能会造成更多企业在亚洲内部的出口和竞争加剧。[8] 其他重要内容 * **美国对东南亚光伏产品反倾销、反补贴调查**：美国国际贸易委员会 (USITC) 已通过东南亚四国（越南、柬埔寨、马来西亚、泰国）光伏产品反倾销、反补贴调查关于损害的初步裁定，后续将提高相应关税。[5] * **中国企业出口和投资目的地**：中国企业目前的主要出口和投资目的地在于东南亚国家、拉丁美洲国家，但仍然需要注意美国政策和制裁的全球影响。[8]

一、涉及行业 水泥行业[1] 二、核心观点及论据 （一）过去情况 1. **2000 - 2015年** - 行业完成供应升级，新干发产达到98%以上，基本没有落后产能[1]。 2. **2015 - 2014年（此处可能为2014 - 2015年表述错误）** - 在营利较好背景下，几乎没有去产能，每年新增和淘汰产能在5000万人口以内，目前备案或设计产能约17亿吨[2]。虽有结构优化，但产能总体稳定[2]。 3. **16 - 17年** - 是行业公改主要阶段，核心是环保约束。16年煤炭驱产能，17年钢铁驱产能，水泥行业17年底限产，环保督查覆盖全国30多个省，空气质量有明显改善[3]。 - 水泥主要通过县城走完周期，不同区域限产严格程度不同，价格表现南方可能比北方更严[3]。 - 与钢铁行业对比，钢铁有去产能情况，水泥没有去产能但价格涨幅不小，如成长鸟价格涨了三倍以上，望尼多宾快到一百块钱左右[4]。 4. **18年以后** - 环保限产约束边际减弱，更多是能耗或差异化限产。需求受到中美贸易冲突等影响，钢铁营利下滑，水泥营利维持较好位置，水泥行业通过协同限产实现营利韧性[4]。 - 2021年是供给紧张年份，通过冷耗双控，主要在西南、华南和华东区，价格创历史新高且比2017年更猛，单季度盈利达100多亿，利润端接近150亿，盈利水平高于2017年，但2021年需求端压力大，价格弹性更大[5]。 （二）当下情况 1. **需求端** - 水源需求端连续三年营利下滑，降幅达30%左右[6][7]。 - 行业利润从峰值1800亿降到300亿左右（包含股票和红利土利润，实际可能更少），2014年全行业总量可能亏损，头部企业挣钱，整体企业处于盈利与亏损的犹豫状态[7]。 2. **企业协同** - 企业盈利诉求和协同共识在提升，水泥行业中国企占比高、集中度较高，前三大企业占30%份额，前五企业占40%份额，60%为国企，利润考核重。 - 今年北方市场价格涨幅和表现较好，企业协同做得好，旺季限产比往年更严，南方市场如华南、华东也有涨价[8]。 - 长三角地区今年价格经历四起四落，10 - 11月价格涨了100块钱且基本落地，超出市场预期，企业协同是核心原因，华工市场虽开放但企业也能做好协同[9]。 - 10月后价格涨100但回落80块钱仍比预期好，企业停产力度比想象高，大企业单月停产20% - 30%（10 - 12月），往年平均收缩幅度估计在20%以上，这是价格回落幅度小的支撑[10]。 （三）未来情况 1. **配合生产供应链** - 超产治理方面，工信部从今年三季度开始整治企业超产情况，总量可能未超产，但存在企业非促锋阶段超产或企业内部大线小线变相超产情况。目前通过产量置换给企业修正产能机会，企业有动力补指标，2025年可能是高峰期[10][11]。 2. **碳约束** - 水泥行业产能量大，可能成为第三个拉入碳交易的行业，2015年（此处可能为2025年表述错误）肯定会拉入碳交易，2025 - 2026年按文件要求先强度控制后强度加总量控制，以企业冷耗强度为约束指标。 - 排放好的企业可能受益，排放差的企业可能付出碳成本（估计几块钱左右），小企业要么增加碳成本要么配合涨价转移成本，能耗低的企业有优势，大小企业成本差距会被放大[12][13]。 - 当下市场化去产能困难，因为企业不差钱，更多靠行政去产能，如通过碳纳或超产治理改善行业格局[13]。 三、其他重要内容 1. 报告主要从过去、当下、未来三个角度对水泥行业供应端进行复盘，是对整个行业供应端的研究报告[1]。 2. 在16 - 17年的供应期改革周期中，水泥行业与钢铁行业在去产能方式等方面存在差异[4]。 3. 在2021年供给紧张年份，价格上涨重心在南方市场，与2017年需求端情况不同[5]。 4. 在当下企业盈利情况中，提到了水泥行业中国企占比、企业集中度以及不同规模企业的份额情况[8]。

一、涉及行业 1. **金融行业**：包括券商、保险、股份制银行等，如券商板块压制市场接近6个点[1]。 2. **科技行业**：涵盖半导体、金融科技、信创等领域，金融科技涨幅最大达1.2倍[4][5]。 3. **医药行业**：药商有超5%涨幅，医药电商、医疗、中药等概念涨幅接近2%[13]。 4. **新能源行业**：如锂电池相关产业，新能源汽车10月销量增速达49.6%[50]。 二、核心观点及论据 （一）市场整体表现及影响因素 1. **市场弱势及成交额** - **观点**：整体市场表现很弱，可能是近期最弱的一天，两次成交额大概有2.5万亿之上且连续多日成交额处于相对高位[1]。 - **论据**：无。 2. **市场回落的板块因素** - **观点**：券商板块压制市场接近6个点，保险、白酒、股份制银行、半导体中的数字芯片设计、铜等板块也对市场回落有影响，各板块背后逻辑和驱动力不同[1]。 - **论据**：通过构建的板块对指数影响的分析指标得出[1]。 3. **市场影响的宏观因素** - **观点**：国内流动性层面无需担心，政策利好会持续发布，四季度可能降准释放资金，但国际因素可能对A股产生较大扰动，如美国货币政策节奏变化、未来关税层面的挑战等[2]。 - **论据**：国内政策导向表明政策利好不断，国际上美国新领导层上任可能带来货币政策节奏变化，未来关税政策存在不确定性[2]。 （二）科技行业相关 1. **科技股涨幅及后续走势** - **观点**：科技股自9月18日以来是贯穿三轮行情的核心主线，部分科技股涨幅超1.2倍，如金融科技，但涨幅过高后可能面临下行压力，不过有业绩支撑仍有二轮三轮上涨机会[23][24]。 - **论据**：北证50指数涨幅超1.2倍后有大幅回落又创新高的情况，阶段性零涨板块涨幅达到一定程度后往往会有挑战[7]。 2. **科技股估值与业绩关系** - **观点**：上一轮牛市金融科技涨幅与估值一致，到阶段性高位后随估值泡沫起泡沫而下滑，科技股暴涨后需关注业绩支撑，否则难以持续强势[5]。 - **论据**：以金融科技在上一轮牛市的表现为例，其没有像半导体等主线有大幅上涨，因为估值未享受到基本面改善带来的回落过程[5]。 3. **半导体行业发展** - **观点**：半导体行业目前最大影响因素大革命三期进展少，但仍有广阔发展空间，大提琴持股概念股活跃背后蕴藏资金对产业利好落地的期待，国内半导体行业虽受台积电禁售条款扰动，但也是发展的促进因素[11]。 - **论据**：从半导体行业现状及相关事件分析得出，如台积电的禁售条款对国内半导体行业节奏有扰动但也有促进作用[11]。 （三）医药行业相关 1. **医药板块上涨原因** - **观点**：医药板块今日逆势上扬，药商细分领域涨幅超5%，与医保预付制度等官方政策有关[13]。 - **论据**：官方发布的医保预付等制度对医药流通领域较好[13]。 （四）新能源行业相关 1. **新能源行业发展及影响因素** - **观点**：新能源行业有很多利好因素聚集，如政策对供给层面的优化，锂电池相关产业有积极信号，新能源汽车下游需求面没问题，上游价格也有向好表现[16][50]。 - **论据**：工信部要优化新能源行业供给层面政策，锂电池产业电池级碳酸锂价格上涨，国际国内矿商减产等[16][50]。 三、其他重要内容 1. **投资策略相关** - **观点**：对于主线机遇回调，如科技股回调，会有抄底资金关注二次上涨机会，投资者可参考五周均线或五月均线寻找布局机会，长期投资者应关注业绩支撑，避免高估值标的[28][29][30]。 - **论据**：主线机会回调时往往会吸引资金抄底，如阶段性强势板块回调幅度接近20% - 30%时会有资金关注，同时高估值无业绩支撑的公司风险大[28][29][30]。 2. **市场技术分析相关理论** - **观点**：详细讲解了禅师理论中的中枢、买点、卖点等概念，如第三类买点的安全布局机会等[39][40][41]。 - **论据**：通过理论原文及多种走势情况进行分析，如中枢破坏、趋势离开、盘整离开等情况与买点卖点的关系[39][40][41]。 3. **信息获取建议** - **观点**：建议投资者获取信息要找官方或权威行业媒体报道，小道消息不可靠[9]。 - **论据**：以光刻机传言为例，很多传言与实际情况不符，如阿斯麦公司的光刻机销售情况[9]。

一、涉及公司 Faraday Future[1] 二、核心观点与论据 （一）组织转型与人事任命 1. 从项目驱动型转向组织驱动型，重点强调成本优化、质量改进和运营效率，在战略规划上取得显著进展并大幅削减运营成本[2] 2. 通过关键岗位人事变更加强领导团队，如Cody Mecca被提拔为首席财务官，马林被擢升为电动车研发负责人，墨穗天被任命为SF阿联酋负责人等[3] （二）企业举措与运营进展 1. **融资方面** - 获得总额为3000万美元新的融资承诺，来自中东、美国和亚洲投资者，其中先前投资750万美元，新投资2250万美元，净收益约为2850万美元，2000万美元已在第三季度到账，余下850万美元在9月30日后今日之前到账，且有Master Investment Group参与[3] - 与现有票据持有人合作，重组某些可转换票据，减少未来证金支出义务[4] 2. **运营交付方面** - 成功交付两辆F912.0，分别交给高威和Bourne Leaders Entertainment，累计交付数量达到14台[4] - 实施多项制造改进措施，将某些车身和内饰件转移至内部生产，内饰成本降低一半，FFI Factory加州工厂展现制造战略基石潜力，提升产品质量，相关保修改进流程到位，客户工艺质量审核首次评分提升25%[4] - 持续改进S91的软件、人工智能和人机交互，涵盖扩展语音控制、优化路线导航、改进显示界面等[4] （三）品牌战略 1. 9月19日宣布第二品牌FaradayX（FX），重启双品牌战略，计划推出FX5（定价2 - 3万美元）和SX6（定价3 - 5万美元）两款初期车型，若获资金和审批，提供增程式AIEV和纯电AIEV两种动力系统[5] 2. 认为增程式AIEV在美国有市场机会，虽美国电动汽车普及率低于20%，但增程式AEV在其他市场解决续航焦虑方面效果显著[5] 3. 全球汽车产业桥梁战略旨在利用已有技术和不同市场间潜在生产协同效应，已与四家主机厂达成初始协议（两项战略框架协议和两项谅解备忘录）[5] （四）中东扩张 1. 与Shake of Dubai Cassini领导的Master Investment Group达成共同投资协议，在拉塞海马设立未来区域总部[6] 2. 通过位于迪拜的实体与了台马经济区签署协议，支持当前运营和一处即将完工的10.8万平方英尺的设施，今年早些时候在迪拜设立销售实体[6] （五）财务业绩 1. 定盈费用下降92.6%（从去年同期5090万美元降到380万美元），有1490万一次性收益源于结算以前累计的研发成本，剔除该收益运营费用仍比去年同期减少63.2%，第三季度运营亏损减少到2520万美元（去年同期6500万美元），税前亏损为7770万美元（去年同期7800万美元）[8] 2. 截至2024年9月30日，资产4.49亿美元，总负债2.92亿美元，账面价值1.56亿美元，第三季度结束时有730万美元现金，2020年前9个月融资活动筹集5570万美元净收益[8] （六）未来展望 1. 主要工作重点是稳定和加强运营、持续吸引战略投资者、保持并扩大FF912.0的生产、发展FX品牌和产品，目标是2025年实现盈利并自筹资金[9] 2. 双品牌战略可借助高价值传统FX品牌与四家中国原始设备制造商合作实现规模经济效应，已签两份战略框架协议和两份谅解备忘录，正在努力和美加敲定最终协议，已提交商标注册申请（中国和美国）[9] 3. 自919活动以来，获得超过20多万次直播观看量，问答板块收到70多个问题，在不同社交媒体平台上获得超过200万次浏览[9][10] 4. FX已启动目标车型开发项目，第一辆车可能在2025年底提前下线（前提是获得必要资金），项目处于车辆开发第一阶段[10] 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 公司已经完全恢复纳斯达克上市的合规要求，完成先前宣布的反向拆股并且增加了授权的股数[3] 2. 对上周提交S1文件中的一些问题进行澄清，SE文件中登记的总计2970万股股份中2530万股是涉及票据转换后可发行的股份且以1.048美元底价转换底价登记，实际发行股份数量和注册股份数量可能不同且与转换当日股价挂钩[10][11]

行业和公司概述 贵金属行业 1. [1] 黄金价格持续创新高,与美债收益率同向变动,主要受特朗普当选总统后赤字率上升的影响。 2. [1][2] 特朗普当选总统后,可能会提高关税,加速美债信用下降,对黄金价格形成利好。 白银行业 1. [3][4][5] 白银供给相对稳定,主要来自矿产银和回收银,2023年分别占比82%和17.6%。 2. [4][5] 白银需求主要来自工业制造,其次是饰品和实物投资,2023年占比分别为55%、17%和20%。 3. [4][5] 白银需求中,光伏需求增长最快,2023年占工业需求的29.57%。 4. [6][7] 白银供需缺口逐步扩大,库存处于历史低位,加上地缘冲突等因素,预计白银价格将有明显反弹。 铜行业 1. [8][9] 电解铜库存有所回升,但仍处于较低水平,TC加工费有所回升但仍偏低。 2. [10] 再生铜供给短期受政策影响较大,长期有望缓解。 3. [11] 铜矿供给增速将逐步下滑,2024年增量31万吨,增速1.4%。 铝行业 1. [12][13][14] 氧化铝供给偏紧,价格持续上涨,利润丰厚,未来可能向电解铝转移。 2. [14] 电解铝利润受压制,但氧化铝利润转移可能带来投资机会。 总结 1. 贵金属行业:黄金价格有望继续上涨,白银供需缺口扩大,价格有望反弹。 2. 铜行业:供给增速放缓,库存偏低,TC加工费有望回升。 3. 铝行业:氧化铝供给偏紧,利润丰厚,可能向电解铝转移,带来投资机会。

公司和行业概述 公司概况 [1][2][3] - 公司名称为Tele-Education Group,是一家专注于在线教育和学习设备的上市公司 - 公司在第二财季实现净收入6.194亿美元,同比增长50.4% - 公司推出了名为Xbook的新型学习设备,价格较低,开始获得市场认可 - 公司持续投资于硬件和软件的升级,包括内容库的丰富、阅读模块的优化,以及增加智能功能,提升在线学习体验 行业动态 [1] - 新一代父母更加注重孩子全面发展,而非单纯的学业成绩 - 家庭教育和个人发展的理念正在逐步形成 公司战略 [2][4][8][9] - 公司产品线涵盖从小学到高中的各个年级,与新课标标准相匹配 - 公司推出了升级版的Xiaosi 2.0,增加了更多AI功能,提升了学习体验 - 公司持续投资于产品质量和用户体验的提升,作为公司的战略重点之一 - 公司正在探索Shares.com业务的独特经济模式和运营模式,在增长和盈利之间寻求平衡 关键数据 [2] - 公司第二财季净收入为6.194亿美元,同比增长50.4% - 公司第二财季非GAAP经营利润和非GAAP净利润均有所增长 未来规划 [7][8] - 公司将继续投资于AI技术,尤其是在学习设备领域 - 公司希望利用自身积累的行业经验和数据优势,开发更智能的AI工具,提升用户的学习体验

根据电话会议纪要,可以总结以下关键要点: 行业或公司: - 涉及的行业包括铜、金、铝、锌、镍等基础金属,以及铁矿石、焦煤等大宗商品。 - 具体提到的公司有:Freeport-McMoRan、Teck Resources、Boliden、Norsk Hydro、Vale、Anglo American、Rio Tinto、BHP等。 核心观点和论据: 1. 多家铜矿公司将在下周公布业绩,关注点包括: - Freeport-McMoRan在印尼的新铜冶炼厂遭遇火灾,可能会延迟投产并增加出口关税。 - Teck Resources的QB2项目进度将影响未来3-4个月的市场情绪。 - Boliden的冶炼利润率是关注重点,明年铜锌长期合同价格预计将大幅下调。 - Hydro的上游业务表现强劲,可能会超出市场预期。 - Vale的Samarco坝体事故有望与巴西当局达成和解。 2. 中国宏观方面: - 财政部新闻发布会未提及具体刺激措施规模,但承诺将采取大规模地方政府债务置换。 - 预计10月下旬全国人大常委会将正式批准并公布更多实质性刺激措施。 3. 行业动态: - 印尼新铜冶炼厂销售或将推迟至2025年Q2。 - 8月秘鲁和智利铜产量同比增长11%。 - 中国9月铁矿石进口创8个月新高,钢材出口大幅增长。 - 中国铜精矿TC/RC大幅上涨。 其他重要内容: - 大宗商品价格整体下跌,主要受中国财政刺激计划不确定性和美元走强的影响。 - 行业估值方面,Hydro、FM和Teck等公司存在20%左右的上调空间,而ANTO和LUN则面临10%左右的下调风险。 总的来说,会议纪要涵盖了上市公司业绩、行业动态、宏观经济等多个方面的关键信息和分析,为投资者提供了全面的行业洞见。

行业和公司概述 行业概述 [1][2] - 10月份机器人板块整体表现平淡，个股机会突出，如北特科技和双林股份表现强劲，但大部分标的呈现正常向下震荡走势 - 机器人方向是科技板块中少数尚未显著上涨的领域之一 公司概述 [3] - 特斯拉10月11日发布会展示了人形机器人的动作演示，包括跳舞、猜拳、拿礼物等，大部分通过遥操作实现，而端到端方式实现的人群中穿梭打老虎则表明其硬件成熟度超出预期，接近量产水平 - 发布会还透露了目标售价为2-3万美元的人形机器人，但短期内无法达到裁员效果 供应链动态 哈姆纳科扩产计划 [4] - 哈姆纳科宣布大幅度扩产，计划在2024年至2026年间投资约275亿日元（约合人民币10亿元） - 其中包括日本本土工厂投资106亿日元用于生产人形机器人的谐波减速机，预计2026年3月正式投产 - 还将提高交叉滚子轴承子公司的产能，到今年年底进入量产阶段 - 预计到2025财年，人形机器人的收入将达到34亿日元，对应5,000台左右的人形机器人数量 北特科技扩产计划 [4] - 北特科技计划在江苏昆山投资18.5亿元，用于行星滚珠丝杠的生产和研发，占地约140亩 - 考虑到刚刚开始拿地，其国内工厂最早要到2026年才能投产，并可能在东南亚或墨西哥布局生产基地，以确保供应链安全 未来发展预期 近期催化因素 [5] - 本周特斯拉三季度发布会可能会涉及一些关于机器人的表述 - 在年底之前，特斯拉第三代产品将正式发布 - 到年底之前，将完成定型和小批量量产，并预计明年实现几千台的小批量生产，到2026年达到更大的量产规模 第三代人形机器人的变化 [6] - 灵巧手方面，自由度从单手11个增加到22个，接近完全仿生 - 材料和结构优化，如使用碳纤维等轻量化材料 - 一体化集成设计能力大幅提高，单个关节模块化程度更高 - 颈部、腰部、脚部增加更多传动驱动和传感器，如空心微电机、无刷有齿槽直流电机及微型丝杠等 - 大量配置力传感器，但目前价格较高，实际应用仍存在争议 传感器应用现状及未来发展 [7] - 目前传感器供应商主要以外资为主 - 未来可能围绕自由度提高、材料和结构优化、一体化集成设计能力提高、传感器需求量变化及其潜在国产化能力等方面展开 - 随着三代产品的定型发布和年底整个供应链层面的确立，国内市场的确定性逐渐增强 相关企业分析 机器人板块发展态势 [8] - 机器人板块在科技方向中属于相对滞涨的板块，但其成长属性较高 - 过去两年市场表现较为发散，现在市场焦点开始从发散式思维转向聚焦于真正能够参与特斯拉供应链的标的 特斯拉供应链相关企业 [9] - T2层面：三花拓普、中间科技等 - 零部件层面：北大科技、内地谐波、吴新春、五洲新城、美的电器等 其他相关企业 [10] - 绿地谐波与哈姆纳科和舍弗勒同属全球仅有能够直接与特斯拉进行技术交流的三家企业之一 - 中大力德被智元选为合作伙伴 - 兆威机电、伟创传感器等在电机领域值得关注 - 合力传感、东华、安培龙等在传感器领域值得关注 总结展望 [11] - 后续应重点关注三代产品年底定型量产以及特斯拉相关表述 - 国内机器人企业如宇树、智元等也在陆续选择自己的供应链 - 核心组合中的标的是基于对特斯拉及海外供应链参与度进行筛选而得出的，一旦进入第一批定点项目将具有极高确定性

根据会议纪要,可以总结以下关键要点: 1. 机器人板块近期表现不太一致,个别公司如北特、双菱表现较强,但大部分标的呈现震荡走势 [1] 2. 特斯拉10月11日举办的WeRobot发布会,展示了Optimus人形机器人,硬件成熟度超预期,但未发布三代产品 [1] 3. 供应链方面,哈姆纳科和北特科技宣布大幅扩产,为2026年量产做准备 [1] - 哈姆纳科计划2024-2026年投资275亿日元(约10亿人民币)扩产,预计2025财年人形机器人销售5000台 [1] - 北特科技宣布18.5亿投资在昆山建设行星滚珠生产基地,最早2026年投产 [1] 4. 未来三代产品可能在以下几个方面进行迭代升级: [1] - 手部自由度提升至22个,成为可选配方案 - 材料和结构优化,提高轻量化和续航 - 关节模块化集成度提高 - 传感器需求量变化,可能涉及国产化 5. 重点推荐的供应链标的包括:三花拓普、北特科技、绿地、五洲新春、明日电器等 [2] 6. 后续关注点包括:三代产品发布、年底量产进度,以及特斯拉相关表述 [2]

行业和公司概述 1. 纪要涉及的行业和公司: - 医药行业 - 新能源行业(风电、光伏等) - 农业行业 - 文化传媒行业(包括游戏股) 2. 核心观点和论据: - 医药行业经历了前期估值修复,未来有望随市场整体上涨而表现良好 [1] - 新能源行业如风电、光伏等保持快速增长,但近期有所波动属于正常调整 [1] - 农业行业受益于国内政策支持和国际贸易格局变化,表现较好 [1] - 文化传媒行业包括游戏股等抗跌性较强,近期表现优于科技股 [1] 3. 其他重要内容: - 外资持续流入A股,但占比仍较低,未来有较大增长空间 [1][2] - 政策面持续利好,为A股市场的上涨提供有力支撑 [1][2] - 市场整体呈现分化态势,大型蓝筹股相对稳定,而创新成长股波动较大 [1] - MACD指标可用于辅助判断市场买卖时机 [1] - 投资策略应注重胜率和收益率比等量化指标 [1]