财务数据和关键指标变化 - 公司第一期产线于2023年3月14日投料试生产,并于2024年5月7日通过了科技成果鉴定[5] - 目前,ETO基础油已进入量产出货阶段,一期产能被全部预定(嘉实多、中石化),中科康润已与多家头部润滑油企业签订战略合作协议,多家国内外润滑油巨头也表达出合作意向[6] - 公司第二期5万吨/年项目环评进行第二次公示,预计在2026年达产,加上一期3万吨产能,两期总产能8万吨[7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司第一期产线已投料试生产,并通过科技成果鉴定[5] - 公司第二期5万吨/年项目正在推进,预计2026年达产[7] 各个市场数据和关键指标变化 - 润滑油全球年销售额约1800亿美元,国内市场规模逾1200亿元人民币[2] - 基础油在润滑油中成分占比80%以上,对润滑油的性能起决定性作用,是润滑油产业链中的核心价值环节[2] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在全球范围内首创"乙烯一步合成"基础油(ETO),解决了PAO合成难、成本高等问题,技术产品足可媲美国际巨头[4] - 公司ETO基础油已进入量产出货阶段,一期产能被全部预定,并与多家头部润滑油企业签订战略合作协议[6] - 公司持续布局新质生产力,开拓业务边界,除中科康润外还投资了安徽觅拓,将成为国内唯一一家利用国产基础原料,从源头解决光敏剂完全国产化和电子级特种环氧树脂国产化的企业[10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 据访谈,保守按25000元/吨匡算,8万吨产能可新增20亿元/年收入;成本主要是1:1.03使用乙烯,对应7200元/吨,净利率按50%算,则每年新增净利润10亿元[8] - 上市公司按权益法核算本投资(持股比例31.5%),则每年新增3.15亿元投资收益;过往5年上市公司平均净利润1.34亿元,按两期达产后上市公司每年4.5亿元净利润算,给予30x PE,则目标市值135亿元,较目前50亿不到市值有170%空间[8] 其他重要信息 - 24年1月30日中石油昆仑资本入股上海中科康润,成为第二大股东(持股比例16.98%,上市公司康鹏科技依然是第一大股东)[9]