公司代码：601162 公司简称：天风证券 天风证券股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人庞介民、主管会计工作负责人王琳晶及会计机构负责人（会计主管人员）王琳晶 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 | --- | --- | --- | |--------|-------|----------------------------------------------------------------------- ...

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年Q1资产负债率普遍较高,部分公司资产负债率超过70% [86] - 公司2024年Q1出栏成本普遍在14-18元/kg之间,成本控制能力较强的公司如牧原股份、温氏股份成本在15.5元/kg左右 [86] - 公司2024年预计出栏量及同比增速差异较大,温氏股份、牧原股份等大型公司增速较快,而新希望、ST天邦等公司出栏量同比下降 [86] 各条业务线数据和关键指标变化 - 无相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司普遍采取维持现有产能的策略,补栏意愿较为谨慎,主要原因包括主观预期偏谨慎以及行业资金紧张等客观因素 [59][60][61] - 成本控制能力强、成长弹性高的公司如温氏股份、牧原股份等有望在猪价上涨和成本下降的背景下获得较高的盈利水平和估值 [76][77][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 无相关内容 其他重要信息 - 行业供给端持续收缩,能繁母猪存栏累计最大去化约11%,生猪理论供应量持续减少 [15][16] - 行业补栏意愿较为谨慎,主要受主观预期偏谨慎和行业资金紧张等因素影响,或有利于延长本轮猪周期景气时间 [59][60][61] - 猪价有望进一步上涨,截至7月16日全国生猪均价为19.31元/kg,供需剪刀差持续放大 [68][69] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

再全球化过程中,资源品价值正在经历重估 - 流动性:风险事件频发与货币信用泛滥并行,资源品价值迎来重估。新冠疫情之后,全球风险性事件频发,在经济制裁、地缘政治事件、货币管制等因素下全球资产流动性受限;同时全球央行为应对新冠疫情的冲击,普遍实施新一轮宽松的货币政策和扩张性财政政策,美元信用危机下黄金与比特币大涨(20年初至今涨幅分别为57%/710%) [2][3] - 稀缺性:时代特征更加突出。作为资源品的固有基因,在资本开支下行、资源贫化的刚性供给约束下,叠加地缘政治危机、全球资源保护主义盛行,稀缺性的时代特征将更加突出 [2][3] - 必要性:全球再工业化的生产原料。后疫情时代,全球产业链重构,以美国为代表的发达国家进行再工业化,引导产业链回迁,同时以印度为代表的新兴经济体快速发展,上游资源品作为工业生产的血液,是全球再工业化的原料与基础 [2][3] 供给:看起来不错的价格仍难刺激真正有效的供给 - 看起来不错的价格仍难刺激真正有效的供给。后疫情时代,地缘政治格局不确定性上升,局部冲突频发、大国博弈加剧,资源品前期资本开支的不足导致中期供给趋紧,叠加企业家投资决策变得更加谨慎,对预期回报率和风险的比值逐步抬升,刺激新增供给的有效价格高于以往周期 [4][5] - 资本开支下行、资源贫化,塑造全球供应端硬约束。以铜为例,铜矿资本开支与铜价正相关性较强,全球铜矿资本开支于2013年见顶,21年以来虽然铜价已涨回上一轮高点,但整体的资本开支水平较上轮高点仍有明显差异,公司认为这主要是由于随着全球铜矿成本抬升,同样的价格对资本开支的刺激力度减弱,中长期看也限制了铜矿未来供给 [5] 需求:传统需求范式正被逐步打破——地域 - 中国步入工业成熟期,但上游资源品需求体量边际仍在增长。随着中国步入工业成熟期,经济增长动能从投资拉动向消费拉动转变,但中下游产能仍在扩张 [6] - 海外新兴市场需求成为主要增长动力之一。伴随全球制造业产业链正发生重构,从全球化转化为区域化,人口结构年轻的东南亚、拉美、中东区域的快速发展(印度2023年精炼铜需求同比增长14.1%),从而拉动资源品的需求,公司预计产业链重构对资源品需求的拉动将成为未来几年的主角 [6] - 不容忽视的一点,以美国、澳大利亚为代表的发达国家进入"再工业化"。随着全球经济格局的演变,以美国、澳大利亚为代表的主要西方国家进入"再工业化",基建资本开支结构性扩张明显,同样推动上游资源品需求增长 [6] 需求:传统需求范式正被逐步打破——结构 - 全球铜消费结构以建筑和电力为主。在新旧经济动能交替的过程中,以地产为代表的旧需求体量仍大,以新能源为代表的新需求边际仍在增长 [7] - 新能源用铜量保持高增速,成为全球铜消费增长主力。新能源消费主要集中于新能源车、风电和光伏,据测算,2023年全球新能源用铜量达298万吨,2018-2023年5年CAGR为25%,新能源用铜占比从3%提升至11%。中长期来看,在"双碳"背景下的新能源行业转型趋势中,新能源领域铜需求量有望持续增长,成为铜消费的重要支撑 [7] - 其他潜力场景:AI算力有望成为铜需求新动能。随着科技的不断进步和新材料技术的开发,铜的应用场景有望进一步扩展,拉动铜消费量上行 [7] 风险提示 - 全球经济衰退的系统性风险:全球经济复苏步伐放缓,若进入衰退会导致需求下降,金属价格大幅下跌,对企业盈利造成不利影响 [8] - 需求不及预期的风险:需求若不及市场预期,一方面影响企业产品销量,另一方面会使得产品价格承压,加剧行业竞争,对企业经营和盈利造成不利影响 [8] - 上游供给大增的风险:若矿企加速新矿山勘探开采和供给释放,可能对矿石和金属价格形成压制,损害下游企业盈利能力 [8] - 测算具有主观性:本文涉及新能源用铜量与占比测算,相关假设具有一定主观性,仅供参考 [8]

净利润预测 - 天风证券2024年半年度预计净利润为人民币-3.38亿元到-2.70亿元，与去年同期相比将出现亏损[2][5] - 预计2024年半年度净利润扣除非经常性损益后为人民币-3.52亿元到-2.82亿元[6] - 上年同期公司净利润为人民币5.52亿元，扣除非经常性损益后为人民币4.60亿元[7] 经营业绩 - 公司2024年第二季度经营业绩环比有所改善，预计实现盈利[5] - 公司2024年上半年经营业绩出现亏损主要原因是受权益类市场波动等影响[8]

好的,我已经仔细阅读了公司的财报电话会议记录,并根据您提供的要求对内容进行了总结。以下是我的分析结果: 财务数据和关键指标变化 - 公司2024H1实现归母净利润6.8~7.8亿元,同比下降45.52%~37.51%,主要受新业务盈利能力较差和行业竞争加剧毛利率下滑影响 [1] - 公司2024H1实现扣非归母净利润5.5~6.5亿元,同比下降48.74%~39.41% [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年公司AI终端及通讯类业务保持平稳发展,实现收入306.87亿元,毛利率21.62% [1] - 其中电源、电池、散热、显示、摄像头、中框等零组件收入占比较高,XR、折叠屏手机、服务器、机器人等终端相关零组件收入增长较快 [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司积极拥抱AI技术带来的新机遇,努力由消费电子产品制造厂商转型升级为AI终端硬件制造平台,加速在人工智能硬件领域的探索 [1] - 公司作为世界领先的AI终端硬件领域的核心供应厂商,在全球范围内提供AI终端设备所需的精密功能件、结构件、模组等业务的产业链一站式智能制造服务及解决方案 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未提及 其他重要信息 - 公司发布2024年股票期权激励计划(草案),拟向激励对象授予23,800万份股票期权,以助力公司长期发展 [1] 问答环节重要的提问和回答 - 未提及

会议主要讨论的核心内容 1) 四大拐点或现，旗帜鲜明看多大陆晶圆代工 [3][4][5][6] - 产能利用率或见拐点:23年IC设计行业部分公司向上游砍单向下游降价主动去库存,行业库存1H24已回归正常,随着下游需求逐季修复,大陆晶圆代工产能利用率有望四个季度环比提升 [3] - 晶圆代工价格或见拐点:产能利用率好于预期且预期持续恢复,原材料成本上涨,代工厂有能力向下游转嫁成本的提升,大陆头部晶圆厂有望在提价中优化产品结构 [4] - 毛利率或见拐点:产能利用率和价格全年持续改善,将带动大陆晶圆厂的毛利率水平同步提升 [5] - 产业复苏背景下,估值中枢或见拐点:大陆晶圆代工双雄中芯国际和华虹的PB估值中枢有望同步提升 [6] 2) 24年半导体销售恢复中高速增长,存储成关键 [8][9] - 主流机构预测2024年全球半导体销售额将增长13.1%-20.2%,达到5883.64-6328亿美元,创历史新高 [8] - 存储产品或将成为2024年全球半导体市场复苏的关键,销售额有望恢复2022年水平 [8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 询问2024年存储市场的整体预判 [33] **Jiazhen Zhao 回答** 2024年存储市场规模相比去年将提升至少42%以上,NAND Flash和DRAM产能均有较大增长,存储市场整体呈现复苏态势 [33][34][35][36][37] 问题2 **Yang Bai 提问** 询问2024年第二季度NAND Flash和DRAM的价格预判 [39][40] **Jiazhen Zhao 回答** 2024年第二季NAND Flash合约价格预计季涨幅约13-18%,DRAM合约价格预计季涨幅约3-8% [39][40] 问题3 **Joyce Ju 提问** 询问SK海力士在CES2024上的表态 [43] **Lei Chen 回答** SK海力士在CES2024上表示,随着生成人工智能的普及,存储的重要性将进一步提高,SK海力士正在向ICT行业提供来自世界最佳技术的产品,引领"以存储为中心的人工智能无处不在"的新时代 [43]

财务数据和关键指标变化 - 2022年营业收入为529亿元,同比下降29.03%,主要受疫情影响 [2] - 2022年归属母公司净利润为-386.19亿元,同比下降132.06% [2] - 2022年毛利率为-56.55%,大幅下降,主要受疫情影响 [2][9] - 2022年扣非净利率为-73.01%,大幅下降,主要受疫情影响 [2][10] - 2022年ROE为-163.58%,大幅下降,主要受疫情影响 [2][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年国内客运收入为327亿元,同比下降39.4% [9] - 2022年国际客运收入为48亿元,同比增长37.1% [9] - 2022年客座率为65%,同比下降 [11] - 2022年客公里收益为0.534元/客公里,同比下降 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司预计2024-2026年国内航线客运需求将逐步释放,达到2019年水平的94%-96% [6] - 公司预计2024-2026年国际航线客运需求将逐步释放,达到2019年水平的65%-75% [6] - 公司预计2024-2026年飞机数量将温和增长24% [7] - 公司预计2024-2026年航空煤油价格将维持在7000-7500元/吨的水平 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为经济有望复苏,带动航空需求增长,公司的盈利能力有望周期性回升 [1] - 公司认为一旦疫情影响消退,公司相对同行的盈利能力有望上升 [1] 其他重要信息 - 公司2024年5月中旬的单机市值处于2010年以来的18%低分位数,远低于同行 [7][8] - 公司2010-2019年的平均毛利率和平均扣非净利率在三大航中领先 [1] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

未来展望 - 2026年eVTOL或开始规模化商业运营[3] - 中国低空经济市场规模预计到2035年将达到3.5万亿元[38] - 到2030年全球投入商业运营的eVTOL数量预计将达5千架[38] - 中国eVTOL市场份额预计到2030年将占全球市场的25%至30%[38] 新产品和新技术研发 - 电池的技术水平与各项指标直接关系到电动垂直起降飞行器的性能[43] - 推动400Wh/kg级航空锂电池产品投入量产，实现500Wh/kg级航空锂电池产品应用验证[44] - 7km范围内多旋翼构型所需能量最少，30km和100km的运行场景中，复合翼和推力矢量构型在所需能量和时间方面的优势逐渐发挥[45] 市场扩张和并购 - 下游需求不及预期可能影响市场扩大和产业拓展[86] 负面信息 - eVTOL研发及认证进度不及预期存在风险[87] - 原材料价格波动可能影响eVTOL的发展[88]

公司基本信息 - 公司注册地址由四川省成都市变更至湖北省武汉市[13] - 公司股票简称为天风证券，股票代码为601162[15] - 公司历史沿革包括整体变更设立，注册资本经历多次变更[15] - 公司于2018年10月在上交所上市，注册资本由466,200万元增至518,000万元[16] - 公司于2020年3月完成配股发行，配股有效认股数量为1,485,967,280股，注册资本由518,000万元增至666,596.73万元[16] - 公司于2021年4月29日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕登记托管手续，注册资本由666,596.73万元增至866,575.75万元[16] - 公司共设有29家分公司，分布在上海、北京、四川、安徽、天津、浙江、宁波、江苏、苏州、无锡等地[23] - 上海分公司设立时间最早，成立于2011年，负责人为邓兆湘[23] - 公司在四川设立的分公司成立于2012年，负责人为彭智颖[23] - 公司在安徽设立的分公司成立于2014年，负责人为周杰[24] 公司财务表现 - 2023年度归属于母公司股东的净利润为30,718.38万元，基本每股收益为0.04元，母公司净利润为-27,650.80万元[4] - 母公司期末可供分配利润为3,857.30万元，其中包含累计公允价值变动收益59,137.53万元，剔除公允价值变动收益后，母公司期末可供分配利润中可进行现金分配的金额为负数，公司不具备实施现金分红的条件，因此本年度公司拟不进行利润分配[4] - 2023年公司营业收入为3,426,523,374.61元，较上年同期减少了99.10%[26] - 2023年归属于母公司股东的净利润为307,183,810.96元，较上年同期不适用[26] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为9,053,096,646.85元，较上年同期不适用[26] - 公司2023年度报告显示，营业收入在不同季度呈现波动，分别为1,399,528,101.04元、760,600,054.22元、436,752,410.43元和829,642,808.92元[29] - 归属于上市公司股东的净利润在不同季度也有变化，分别为547,336,941.16元、4,468,721.97元、-127,533,748.74元和-117,088,103.43元[29] - 公司经营活动产生的现金流量净额在不同季度也有波动，分别为3,463,369,218.51元、5,033,878,280.01元、-40,301,658.64元和596,150,806.97元[29] - 公司2023年度营业总收入达到342.65亿元，同比增长99.10%[33] - 公司2023年度净利润为4.19亿元，实现扭亏为盈[33] - 公司2023年度资产总额为995.48亿元，较去年同期增长1.22%[35] - 公司报告期末托管资产规模为1,954亿元，同比下降5%，客户数达到179万户[35] - 公司资管子公司资产管理业务受托客户资金规模合计1172.40亿元，ABS管理月均规模572.93亿元，位列行业第8位[36] - 公司私募基金子公司管理备案基金数量23只，基金认缴规模41.51亿元，实缴规模30.30亿元，完成多个项目退出，投资项目中有4家企业获批上市[36] - 公司境外子公司助力多家企业在香港联交所和美国纳斯达克上市，并成功举办“2023年中国湖北-沙特经贸合作对接会”[36] - 公司另类投资子公司盘活存量资产，完成多个项目退出和股权转让，新增投资项目2个[36] - 公司总资产为995.48亿元，同比上升1.22%，归属于母公司股东的权益236.42亿元，同比上升2.24%[42] - 公司2023年度实现营业收入34.27亿元，同比增长99.10%；营业支出31.81亿元，同比下降12.55%；净利润3.07亿元，同比增长18.10%[46] - 公司证券自营业务实现营业收入20.44亿元，同比增长434.82%；证券经纪业务营业收入14.66亿元，同比下降7.53%；投资银行业务营业收入7.39亿元，同比下降20.88%；资产管理业务营业收入5.81亿元，同比下降38.62%[47] - 公司现金及现金等价物的变动净额为73.12亿元，较上年同期增加118.08亿元；经营活动产生的现金流量净额为90.53亿元，同比增加215.03亿元；投资活动产生的现金流量净额为-8.98亿元，同比减少42.34亿元；筹资活动产生的现金流量净额为-8.38亿元，同比减少53.77亿元[51] - 公司截至2023年12月31日资产总额为995.48亿元，较年初增长11.98亿元，增幅1.22%[53] - 公司负债总额为749.62亿元，较年初增长4.66亿元，增幅0.62%[53] - 公司股票质押式回购业务规模从2022年的0.40亿元增长至2023年的0.99亿元，同比增长147.50%[53] - 公司境外资产占总资产比例为10.72%[53] - 公司长期股权投资减少37,703.21万元，为283,728.07万元[55] 公司治理结构 - 公司根据董事会制定的风险偏好、风险容忍度指标，结合各类投资的风险与收益状况进行资本分配[75] - 公司持续强化操作风险管理，建立操作风险管理体系，定期组织开展操作风险识别与评估的自评工作[75] - 公司对流动性风险的管理采用逐日盯市、动态监控、分层汇总、定期报告的方法进行监控[

财务指标 - 公司2024年第一季度营业收入为184,766,305.37元，同比下降86.80%[4] - 公司2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润为-376,122,215.78元，同比下降168.72%[4] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为2,581,878,991.30元，同比下降25.45%[4] - 公司2024年第一季度基本每股收益为-0.04元，同比下降166.67%[4] - 公司2024年第一季度加权平均净资产收益率为-1.60%，同比减少3.94个百分点[4] 股东情况 - 公司前十大股东中，湖北宏泰集团有限公司持股比例为13.84%，为第一大股东[7][8] - 公司前十大股东中，武汉商贸集团有限公司持股比例为8.78%，为第二大股东[7][8] - 公司前十大股东中，武汉金融控股（集团）有限公司持股比例为2.26%[7][8] - 公司前十大股东中，陕西大德投资集团有限责任公司持股比例为1.91%[7][8] - 公司前十大股东中，上海天阖投资合伙企业（有限合伙）持股比例为1.53%[7][8] - 公司股东武汉商贸集团有限公司期初通过转融通业务出借公司股份86,000,000股，占比0.99%，期末出借股份数余额为0[10] - 公司股东中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金期初通过转融通业务出借公司股份3,952,500股，占比0.05%，期末出借股份数余额为649,100股，占比0.01%[11] - 公司股东中国建设银行股份有限公司－华宝中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金期初通过转融通业务出借公司股份2,940,900股，占比0.03%，期末出借股份数余额为2,046,200股，占比0.02%[12] - 公司股东中国农业银行股份有限公司－中证500交易型开放式指数证券投资基金期初通过转融通业务出借公司股份11,237,500股，占比0.13%，期末出借股份数余额为5,813,400股，占比0.07%[13] - 截至报告期末，天风证券股份有限公司回购专用证券账户持有公司流通股数量为67,786,990股，持股比例为0.78%[14] 财务数据 - 公司2024年第一季度营业总收入为18.48亿元[19] - 公司2024年第一季度净亏损为41.86亿元[19] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为258.19亿元[21,22] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为34.05亿元[22] - 公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为-143.50亿元[22,23] - 公司2024年第一季度手续费及佣金净收入为42.68亿元[19] - 公司2024年第一季度投资收益为7.12亿元[19] - 公司2024年第一季度公允价值变动收益为12.66亿元[19] - 公司2024年第一季度业务及管理费为53.49亿元[19] - 公司2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为2,525.65亿元[23]