报告投资评级 - 投资评级为“持有（下调）”[9] 报告的核心观点 - 2024年前三季度报告公司实现营业收入289.59亿元同比 -6.52%归母净利润49.90亿元同比 +1.67%扣非归母净利润46.86亿元同比 +1.96%2024Q3实现营业收入88.91亿元同比 -5.28%归母净利润13.48亿元同比 -9.03%扣非归母净利润12.60亿元同比 -7.94%[5] - 2024年前三季度产品销量678.5万千升同比下滑6.98%主品牌销量383.5万千升同比下滑6.23%中高端以上产品销量277.9万千升同比下滑4.24%餐饮端疲软啤酒销量承压[5] - 2024年前三季度整体吨单价4268.13元/千升同比2023年前三季度提升0.50%环比2024年上半年末下降1.53%中高端以上产品销量占比40.96%同比2023年前三季度占比提升1.17pct啤酒结构升级速度放缓高端啤酒需求疲软[5] - 2024Q3毛利率42.12%同比/环比分别+1.19pct/-0.67pct2024Q3净利率15.85%同比/环比分别-0.32pct/-5.30pct2024Q3销售费用率14.08%/同比+2.41pct管理费用率3.06%/同比-0.87pct销售费用率提升因奥运赛事投入广告费用但需求端餐饮等渠道疲软费效一般[5] - 预计2024 - 2026年收入分别为327.53/338.39/359.13亿元预计2024 - 2026年收入增速 -3.5%/+3.3%/+6.1%预计2024 - 2026年归母净利润分别为43.49/50.39/54.38亿元归母净利润增速分别为1.9%/15.9%/7.9%对应PE为23/20/18X考虑到近期股价反弹较大估值性价比下降下调至“持有”评级[5] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 近12个月股价表现1个月相对收益 -2.06绝对收益0.603个月相对收益 -14.57绝对收益8.6112个月相对收益 -20.67绝对收益 -6.24[1] 市场数据 - 总股本1364.20百万股A股股本709.13百万股B/H股股本 -/655.07百万股A股流通比例51.97%12个月最高/最低125.65/53.20元第一大股东为香港中央结算(代理人)有限公司第一大股东持股比例45.01%上证综指/沪深300为3452.30/4104.05[2] 财务预测 - 2024 - 2026年营业总收入预计分别为327.53/338.39/359.13亿元增长率分别为 -3.5%/+3.3%/+6.1%归母净利润预计分别为43.49/50.39/54.38亿元增长率分别为1.9%/15.9%/7.9%ROE分别为15.0%/15.5%/15.0%EPS最新摊薄分别为3.19/3.69/3.99元/股P/E分别为23.1/19.9/18.4倍P/B分别为3.5/3.1/2.8倍[8] 财务报表 - 给出了报告公司2022A - 2026E的资产负债表利润表和现金流量表数据包括流动资产非流动资产负债股东权益营业收入营业利润净利润等多项财务指标[10]

报告公司投资评级 - 投资评级为持有（下调）[1][2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入13.64亿元同比+2.70% 归母净利润0.82亿元同比-13.49% 扣非归母净利润0.81亿元同比-1.25% 2024Q3业绩承压[2] - 速冻面米食品行业竞争加剧公司作为龙头企业仍具有较强的优势研发能力客户结构等方面仍处于行业领先地位[2] - 2024Q3毛利率22.44%/同比+0.03pct 2024Q3净利率4.68%/同比-3.30pct 净利率下降主要系公司销售费用率和管理费用率提升[2] - 目前面米制品仍处于快速发展期预计行业有望随着餐饮复苏而复苏但考虑到下调了全年业绩预期且近期公司股价反弹较大目前估值性价比不高[2] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 2024年前三季度营业收入13.64亿元同比+2.70% 归母净利润0.82亿元同比-13.49% 扣非归母净利润0.81亿元同比-1.25% 2024Q3营业收入4.72亿元同比-1.17% 归母净利润0.22亿元同比-42.08% 扣非归母净利润0.23亿元同比-23.54%[2] - 2024 - 2026年预计公司营业收入分别为20.40/22.46/24.97亿元同比增长7.3%/10.1%/11.2% 2024 - 2026年公司归母净利润分别为1.25/1.32/1.45亿元同比增长-6.9%/5.5%/10.0%[2][3] 业务发展 - 三季度持续推新各个品类均有新品推出核心产品油条品类围绕油条和创新产品如灌蛋和注入糍粑等产品持续做品类升级[2] - 速冻面米食品下游餐饮行业竞争愈发激烈尤其是在快餐和方便食品领域新兴品牌众多传统公司运营成本不断提升[2] 财务分析 - 2024Q3毛利率22.44%/同比+0.03pct 2024Q3净利率4.68%/同比-3.30pct 毛利率维持稳定三季度大B端毛利率同比略有下降小B端毛利率同比略有增长[2] - 2024年Q3销售费用率/管理费用率分别为4.89%/9.26% 同比分别提升0.81pct/1.19pct[2] 估值情况 - 当前市值对应2024 - 2026年PE分别为29.6/28.0/25.5倍[2][3]

报告公司投资评级 - 投资评级为“优于大市（OUTPERFORM）”，目标价为每股7.36元人民币[1][13] 报告的核心观点 - 报告认为美年健康作为体检行业龙头，经营质量持续改善，客单价逐步提升，未来通过内生外延开启新增长阶段[13] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年前三季度，公司实现营业收入71.41亿元，同比下降1.96%，归母净利润0.25亿元，同比下滑88.96%；第三季度，公司实现营业收入29.35亿元，同比增长3.63%，归母净利润2.40亿元，同比增长10.33%[1][10] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为112.20、128.77、143.97亿元，同比分别增长3.0%、14.8%、11.8%，2024 - 2026年归母净利润分别为4.80、8.03、10.70亿元，同比分别增长 - 5.0%、67.2%、33.3%，对应EPS分别为0.12元、0.21元、0.27元[4][13] 公司运营策略 - 进入下半年体检旺季，公司上半年体检订单稳定良好，受检节奏影响的业务在第三季度逐步释放，依托“多元增收、降本增效、提升人均消费”三大路径，合理安排门诊接待排期，保障提升服务质量[2] - 公司坚持“保质、增收、提效、降本”的工作主线，坚持医疗导向与服务品质驱动，深入挖掘客户需求，多渠道营销拓展线上线下优质客户，持续优化客户结构[2] - 基于个人健康消费持续升级，公司持续深化创新产品科技力，升级数字化与信息化赋能体检业务全流程，持续满足公众对高品质健康管理需求，打造以客户服务解决方案为导向的团检个检双轮驱动增长，推动健康体检向健康管理升级，持续构建精细化运营的健康管理闭环体系[2] 行业地位及发展态势 - 美年健康行业规模稳居全国第一，截至2024年9月30日，分院总数608家，覆盖全国30多个省（自治区、直辖市），其中控股分院312家，在覆盖城市、分院、年体检人次总量上均稳居行业第一位[3] - 四季度体检行业旺季，公司继续保持良好的发展态势，公司充分发挥全国体检中心专业化、标准化与规模化的运营优势，全面持续优化数字化业务流程，强化医疗质量和服务品质的精细化管理[3] - 公司聚焦专业体检，以数智健管和创新产品加持，致力于实现个性化可持续健康消费升级，形成“专业检查 - 深度服务 - 科学定制 - 持续复购”正向循环，逐步构建“体检两小时，服务365天”健管新业态[3]

报告公司投资评级 - 买入(首次)评级 [5][7] 报告的核心观点 - 华测导航是国内北斗高精定位应用的龙头企业，业绩保持稳健增长，2014 - 2023年营收和归母净利润的复合增速分别为27.78%和34.58%，2024H1实现营收14.84亿元，归母净利润2.51亿元，同比增速分别为22.86%和42.96% [4]。 - 公司海外业务增长明显，2024H1海外业务营收增速为34.98%，海外营收占比已超30%，毛利率为67.29%，且海外市场仍有较大增长空间 [4]。 - 北斗行业平稳发展，高精度应用为主要发展方向，海外市场增长显著，2023年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达5362亿元，较2022年增长7.09%，我国高精度卫星导航定位行业产值从2012年的23.0亿元增长至2023年的214亿元，预计到2028年中国高精度导航市场规模能达到1263.4亿元，2023年北斗海外应用发展同比增速达到15% [4]。 - 农机自动驾驶系统市场增速较快，预计2024 - 2025年我国农机自动驾驶系统销量可达16.43万台、19.06万台，增速约为30.40%和16.01%，2023年全球农机自动驾驶系统市场规模约为10.49亿美元，预计2029年将达到21.07亿美元 [4]。 - 形变监测市场总体平稳上升，2023年中国安全监测及智能管控行业市场规模227.17亿元，预测2024 - 2030年该行业市场规模平稳上升，2030年将达356.10亿元 [4]。 - 实景三维市场空间广阔，自然资源部提出到2025年50%以上、到2035年80%以上的政府决策、生产调度和生活规划可通过线上实景三维空间完成，2021年实景三维中国直接市场规模达4.25亿元，预计2025年将达39.66亿元，2024 - 2025年增速分别为59.73%和24.83%，预计2022 - 2027年间中国三维数字化产品市场规模将以年复合增长率超20%的速度增长，2027年达到200.8亿元水平 [4]。 - 公司技术领先，保持较高的研发费用率，近三年研发费用率都在16%以上，已形成有技术壁垒的核心算法能力，具备多种完整算法技术能力，新一代GNSS芯片研发进展顺利，新芯片推出后预计芯片自给率将大幅提升并带来新商业模式 [4]。 - 公司农机自动驾驶和形变监测是主要增长点，2024年半年报显示公司资源与公共事业板块营收6.81亿元，同比增长48.06%，营收占比为45.89% [4]。 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 华测导航2003年成立，始终聚焦高精度导航定位相关的核心技术及其产品与解决方案的研发、制造、集成和产业化应用，秉承"用精准时空信息构建智能世界"的愿景，围绕高精度导航定位技术核心构建起两大核心技术护城河，并在建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与自动驾驶等四大应用板块打造竞争力 [18]。 - 公司确定以高精度导航定位核心技术、两大基础技术平台（高精度定位芯片技术平台、全球星地一体增强网络服务平台）、四大行业应用板块（建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与自动驾驶）为重点发展方向，已取得大地测量甲级测绘资质证书等成果 [18][19][24]。 - 公司实际控制人是赵延平，直接持有公司20.31%股份，通过多种股权关系实现对公司的控制 [56]。 公司业绩 - 公司营收从2014年的2.95亿元增长到2023年的26.78亿元，9年复合增速约为27.78%，同期归母净利润由2014年的0.31亿元增长到2023年的4.49亿元，9年复合增速达到了34.58%，2024年继续保持稳健增长，2024H1实现营收14.84亿元，归母净利润2.51亿元，同比增速分别为22.86%和42.96% [31][33]。 - 从营收构成来看，资源与公共事业和建筑与基建板块是主要构成部分，2024年半年报两大业务合计占比81.77%，资源与公共事业营收占比由2021年的31.99%提升到2024H1的45.89%，建筑与基建板块营收占比由2021年的45.18%下滑到2024H1的35.88% [36]。 - 公司整体毛利率由2021年的54.64%上升到2024H1的58.44%，主要是两大主营业务毛利率稳步提升带动，其中资源与公共事业毛利率由2021年的46.05%提升到2024H1的57.96%，建筑与基建毛利率由2021年的60.95%提升到65.78%，公司整体费用率控制效果明显，由2018年的33.72%下降到2024H1的26.85% [49][54]。 行业发展 - 中国卫星导航产业总体发展平稳，2023年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到5362亿元人民币，较2022年增长7.09%，其中产业核心产值同比增长5.5%，达到1611亿元人民币，关联产值同比增长7.79%，达到3751亿元人民币 [58]。 - 海外市场增长显著，北斗国际影响力持续提高带动北斗海外应用发展，2023年相关营收同比增速达到15%，北斗系统已服务全球200多个国家和地区的用户，其产品、技术和服务得到更多国际用户认可，应用模式和领域不断拓展 [60]。 - 高精度产品及应用是未来发展主要方向，近年来卫星导航定位市场对高精度型的需求提升，以汽车自动驾驶、户外机器人无人机等为代表的高精度应用正在大规模普及，我国高精度卫星导航定位市场从2012 - 2023年整体保持快速增长，产值从23.0亿元增长至214亿元，预计到2028年有望增长至1263.4亿元 [63][66]。 - 北斗高精度在形变监测、精准农业、测量测绘、汽车自动驾驶、无人机等领域有广泛应用且各领域市场规模或有增长空间，如2019 - 2022年我国在地质灾害监测预警实验点投入近45亿元，2023 - 2025年我国农机自动驾驶系统销量预计增长，2021 - 2031年全球GNSS接收机测量测绘方面出货量预计增长，我国乘用车ADAS系统功能装配量和装配率稳步提升等 [72][77][79][81][85]。 公司看点 - 技术领先方面，公司经过多年研发投入形成有技术壁垒的核心算法能力，具备多种完整算法技术能力，重点布局核心基础部件提升核心技术优势，已授权自主知识产权900余项，发明专利百余项，2021 - 2024H1研发费用率保持较高水平，研制的北斗高精度定位设备完成2020珠峰高程测量，新一代GNSS芯片研发进展顺利 [86][87]。 - 海外市场增长迅速，自2021年起海外业务快速成长，2024H1国内业务收入增长18.3%，海外业务收入增速为39.48%，海外营收占比超30%，海外业务毛利率为67.29%高于国内业务，且海外市场仍有较大增长空间 [92]。 - 公司农机自动驾驶系统国内市场份额第二，2023年上海华测自动驾驶系统补贴销售14469台，市场占比13.98%，数量位列第2位 [96]。 - 三维智能产品有望打开新市场，政策支持实景三维发展，市场空间广阔，公司大力发展实景三维技术和产品，已取得一定市场推广效果且海外市场开拓效果明显，未来增长空间较大 [97][98][99][100][101]。 - 机器人与自动驾驶板块有望迎来较快增长，在封闭与半封闭场景已与多家公司达成合作，在乘用车自动驾驶领域有新的量产出货并建立相关开发流程和管理体系获得认证，与百度达成合作成为其产品独家供应商 [102]。 盈利预测及投资建议 - 盈利预测方面，预计2024 - 2026年公司资源与公共事业的营收分别为16.91亿元、24.52亿元和34.33亿元，同比增速分别为50.00%、45.00%、40.00%；建筑与基建业务的营收分别为10.14亿元、10.70亿元和11.34亿元，同比增速分别为5.00%、5.50%、6.00%；地理空间信息业务的营收分别为4.68亿元、5.38亿元和6.45亿元，同比增速分别为10.00%、15.00%、20.00%；机器人与无人驾驶业务的营收分别为2.08亿元、2.81亿元和3.87亿元，同比增速分别为30.00%、35.00%、38.00%，同时对各业务板块的毛利率也做出了相应预测 [106][107][108][109][110][111][112]。 - 投资建议为首次覆盖给予"买入"评级，公司是国内北斗高精定位应用的龙头企业，有望受益于北斗高精度行业应用发展且海外市场收入增长迅速，预计2024 - 2026年归母净利润分别为5.85亿元、7.40亿元、9.35亿元，同比增速分别为30.2%、26.6%、26.3%，EPS分别为1.07元/股、1.35元/股和1.71元/股，对应11月11号收盘价41.23元，PE分别为38.65倍、30.53倍和24.17倍 [7][113]

报告投资评级 - 增持（首次）[3] 报告核心观点 - 基康仪器是智能监测终端设备领域专精特新“小巨人”企业，业绩稳健增长且单三季度业绩改善明显，在传统与新型基建双重驱动下将迎来新机遇，坚定“内生式增长为主、外延式增长为辅”发展战略，预计业绩将继续保持稳定增长，给予“增持”评级[3] 根据相关目录分别进行总结 1. 智能监测终端设备领域专精特新“小巨人”企业 - 公司自1998年成立，2014年完成股份制改革并挂牌，2022年入选国家级专精特新“小巨人”企业且12月20日登陆北交所，实际控制人蒋小刚通过一致行动人持有公司41.47%股权，股权结构稳定，高管团队年轻化有助于保持竞争力和创新力[30][31][35] - 公司产品广泛用于基建工程及野外环境安全监测，掌握多种核心技术实现国产替代，产品服务于工程安全监测及野外环境监测两大领域，在多个关键应用领域广泛应用并得到认可[51] - 公司通过搭建“G云平台”提升客户粘性巩固市场地位，用户可通过该平台进行多种操作满足安全监测需求，平台不断升级迭代，相关业务可为多个项目提供安全监测方案[59] - 公司坚持“内生式增长为主、外延式增长为辅”发展战略，内生方面深化技术和产品优势，外延方面寻找合作伙伴实现业务融合发展，探索“产业+资本”模式吸引战略投资者[60][63] 2. 公司维持稳健发展态势，积极推动研发创新 - 2024年前三季度公司营业收入2.33亿元同比+13.25%，归母净利润0.47亿元同比 -3.01%，扣非归母净利润0.43亿同比 -2.85%，单三季度业绩改善明显，销售净利率稳步提升，管理费用率上升，销售和研发费用率基本稳定[64][65][70] - 公司业务结构稳定，智能检测终端产品业务和安全监测物联网解决方案及服务业务营收占比基本稳定，智能检测终端产品毛利率较高，数据应用及解决方案服务毛利率整体呈提升态势[73][75] 3. 安全监测传感器行业 - 传感器行业进入快速发展期，我国传感器技术经历多阶段发展，现受多种技术推动步入快速发展期并向多方向发展[82] - 政策持续促进安全监测终端行业高质量发展，多项政策的制定和颁布使安全监测传感器行业迎来高速发展黄金时期，为公司发展奠定市场基础[84] - 安全监测产品需求持续提升，受多种因素影响需求呈增长趋势，2023年我国安全监测及智能管控市场规模约为237亿元，2014 - 2023年CAGR为11.46%，需求方面CAGR为12.27%[90] - 传统与新型基建双重驱动下公司发展迎来新机遇，能源行业中抽水蓄能、核电项目建设步伐加快，水利行业项目投资额增长且重大工程实施步伐加快，交通行业国家对设施安全重视度加强，智慧城市建设步伐加快，地质灾害防控体系需求提升[92][98][102][104][113] 4. 公司产品、服务及客户资源优势明显 - 公司产品、技术及服务优势明显，深耕工程安全监测领域二十多年，拥有多项专利、著作权、奖项并参与编写多项标准，产品和服务在众多国内外关键工程项目中得到应用[115] - 公司拥有优质的客户资源，经过多年创新积淀，产品和服务持续优化升级，凭借技术实力和产品质量赢得了众多客户的信任和支持[116] 5. 盈利预测及估值 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为3.82/4.58/5.35亿元，增速分别为16.34%/19.77%/16.93%；归母净利润分别为0.82/0.95/1.11亿元，增速分别为13.24%/15.59%/16.81%，对应当前股价14.52元，PE分别为25/21/18，考虑公司情况给予“增持”评级[3]

股 票 研 究 [table_Authors] 刘欣琦(分析师) 孙坤(分析师) 021-38676647 021-38038260 liuxinqi@gtjas.com sunkun024098@gtjas.com [当前价格： Table_CurPrice] 272.50 登记编号 S0880515050001 S0880523030001 公 司 事 件 点 评 52 周内股价区间（元） 93.28-327.61 总市值（百万元） 146,496 总股本/流通A股（百万股） 538/273 流通 B 股/H 股（百万股） 0/0 证 券 研 究 报 告 股票研究 /[Table_Date] 2024.11.17 ——同花顺子公司收到《行政监管措施决定书》点评 本报告导读： 同花顺子公司因投顾业务存在问题导致收到行政监管措施，子公司暂停新增 3 个月， 因子公司收入占比较小，且存量业务仍可运营，预计对公司业绩影响较小。 投资要点： [Table_Summary] 维持"增持"评级，给予 2025 年估值 60xPE，维持目标价为 280.57 元。考虑到资本市场成交量持续放大，维持公司 24-26 年 E ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 [table_Authors] 庞钧文(分析师) 朱攀(分析师) 牟俊宇(分析师) 021-38674703 021-38031724 0755-23976610 pangjunwen@gtjas.com zhupan027597@gtjas.com moujunyu@gtjas.com [当前价格： Table_CurPrice] 27.56 登记编号 S0880517120001 S0880523090001 S0880521080003 [Table_Market] 交易数据 52 周内股价区间（元） 15.65-29.51 总市值（百万元） 3,675 总股本/流通A股（百万股） 133/72 流通 B 股/H 股（百万股） 0/0 [Table_Balance] 资产负债表摘要(LF) 股东权益（百万元） 1,051 每股净资产（元） 7.88 市净率（现价） 3.5 净负债率 -30.08% 证 券 研 究 报 告 [Table_Trend] 升幅(%) ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 11 15 年 月 日 君亭酒店（301073.SZ） 签约扩张持续，Q3 利润率有所改善 事件：10 月 29 日，公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营收 5.03 亿 元/同比+31.84%，归母净利润 0.18 亿元/同比-23.59%，扣非归母净利润 0.17 亿 元/同比-23.85%。其中，2024Q3，实现营收 1.73 亿元/同比+7.27%，归母净利 润 0.05 亿元/同比+19.03%，扣非归母净利润 0.03 亿元/同比-15.18%。 签约扩张持续。2024Q3，公司持续签约扩张，新签约项目 13 家，共计新增客房 数近 3000 间。分品牌来看，1）君亭品牌签约 2 家委托管理酒店，新开业 1 家直 营酒店和 3 家委托管理酒店，首次进入山西和黑龙江市场，进一步贯彻积极开拓 华北区域的战略方针。2）君澜品牌签约 6 家，其中君澜度假品牌酒店 3 家、君澜 大饭店 2 家、君澜庄园 1 家，天津君澜度假酒店的签约，标志着君澜已实现 4 个 直辖市的全覆盖。3）景澜品牌签约项目 5 家，新开业 3 家。 ...

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2024 11 17 年 月 日 三只松鼠（300783.SZ） 品销大会加码分销，收购强化渠道变革 事件：三只松鼠 11 月 10 日在芜湖召开"111 品销大会"，汇聚三只松鼠、 事业合伙人、核心经销商、供应商等 5000 位合作伙伴，会议聚焦年节分 销业务及运营思路分享。 零售行业重大变革，锚定制造品牌零售一体化发展。三只松鼠在供应链重 构之后，已实现高端性价比。零售行业正经历重大变革，松鼠作为全品类 的零食供应商具备充足机会，并且收购爱零食、爱折扣，进行管理赋能， 积极参与行业变革，实现制造、品牌、零售一体化。 分销业绩初显锋芒，年节发力势能加码。松鼠当前重点发力线下分销，10 月分销营收同比+285%，其中 70%经销商增速超 60%，并打造出部分爆 款产品。对于即将到来的年货节，分销目标增量 8 亿元，主要通过瓜子等 爆款日销品拓展市场覆盖度，坚果礼、烘焙礼共同发力礼赠市场。产品方 面，公司在前期推出的 105 款分销产品中积累爆品打造经验，并持续推新 丰富产品矩阵，近两月继续推出 30 款产品。市场方面，公司与经销商共 建市场，储备 1 亿元 ...

报告投资评级 - 评级：买入（维持）[2][4] 报告核心观点 - 2024年前三季度实现营收80.16亿，同比+26.7%，归母净利润22.40亿，同比+42.8%，毛利率40.1%，同比-1.6pct；24Q3实现营收32.68亿，同比+128.2%，环比+14.1%，归母净利润10.04亿，同比+229.5%，环比+25.1%，毛利率44.5%，同比+3.7pct，环比+6.8pct[2] - 2024Q3公司归母净利润环比提升明显，主要系储能逆变器以及电池包产品出货环比提升明显，带动公司量利齐升。受假期、雨季等因素影响，并网业务环比表现偏弱[3] - 考虑公司储能业务加速开拓，盈利表现持续优异，上修公司业绩，预计公司2024 - 2026年实现归母净利润分别为29.3/38.9/47.0亿元（前预测值28.9/36.0/41.3亿元），同比+64%/+33%/+21%，当前股价对应PE分别为21/16/13倍，维持"买入"评级[4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 预计2024 - 2026年实现归母净利润分别为29.3/38.9/47.0亿元（前预测值28.9/36.0/41.3亿元），同比+64%/+33%/+21%，当前股价对应PE分别为21/16/13倍[4] - 2024 - 2026年营业收入预计分别为108.77/143.37/171.49亿元，增长率分别为45%/32%/20%[2] 财务状况 - 2024年前三季度营收80.16亿，同比+26.7%，归母净利润22.40亿，同比+42.8%，毛利率40.1%，同比-1.6pct；24Q3营收32.68亿，同比+128.2%，环比+14.1%，归母净利润10.04亿，同比+229.5%，环比+25.1%，毛利率44.5%，同比+3.7pct，环比+6.8pct[2] - 2023 - 2026年资产负债表各项指标呈现不同变化趋势，如货币资金、应收票据、应收账款等[9] 业务分析 - 储能业务Q3环比表现优秀，后续多市场/产品布局进一步打开向上空间。2024Q3储能逆变器出货19万台，环比提升45%；储能电池包实现收入7.7亿元，环比提升62%。并网业务受假期、雨季等因素影响，环比表现偏弱[3]