报告公司投资评级 - 报告给予同花顺（300033）"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 公司作为金融信息服务龙头,随着市场活跃度稳步回升,主业将稳健增长 [3] - 公司AI布局相较可比公司遥遥领先,AI相关产品持续推进将打破业务边界 [3][12] - 公司应当享受龙头和AI领先布局带来的估值溢价 [12] 分业务总结 增值电信服务 - 主要为C端客户提供金融资讯、AI交易工具等增值服务,以及为B端用户提供iFinD金融终端和数据服务 [8] - 受市场交易量影响短期增长略有压力,但随着AI大模型持续赋能,单日活价值量有望持续提升 [8] - B端iFinD受Wind持续提价影响,但公司积极布局AI,产品力持续提升,市占率有望加速提升 [8] - 预计2024-2026年业务订单增速分别为-8%/8%/8% [8] 软件销售及维护 - 主要向券商销售行情交易系统等2B业务,信创相关投入随着金融信创持续深入渗透,相关系统改造升级也将带来该业务持续增长 [8] - 短期仍受下游信创推进节奏影响,预计2024-2026年订单数量增速分别为-8%/15%/16% [8] 广告及互联网业务推广服务 - 主要为各类机构的导流营销和开户服务,包括券商开户、银行信用卡、保险等 [8] - 公司具备强大流量基础,叠加三方导流行业监管逐渐趋于规范化,行业龙头将持续受益,该业务增速有望恢复至较高水平 [8] - 预计2024-2026年订单增速分别为10%/12%/13% [8] 基金销售及其他交易手续费 - 爱基金APP功能持续完善,推出场外转场内、机构调研、AI投顾等特色功能,并在投资者教育和流量转化策略上进一步改善 [8] - 短期仍受市场情绪影响,预计2024-2026年订单数量增速分别为-5%/5%/7% [8] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为35.3亿元(-0.9%)、38.9亿元(+10.3%)和43.2亿元(+11.0%) [10] - 预计2024-2026年归母净利润分别为13.0亿元(-7.0%)、14.7亿元(+12.9%)、16.7亿元(+13.3%) [10] - 对应动态PE分别为42倍、38倍、33倍 [10] - 考虑到公司的龙头地位和AI领先布局,给予2024年52倍PE,对应目标价为126.36元 [12]

报告公司投资评级 - 同花顺维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 整体经营稳健 - 同花顺拥有移动端客户资源优势、金融大数据云计算技术优势，有能力打通并连接B端-C端、B端-B端，筑造互联网金融大平台 [5] - 2024年上半年公司各项业务整体运行平稳,增值电信收入、软件销售及维护收入、基金销售及其他收入、广告及互联网推广收入均保持稳定 [5] 研发投入持续增长 - 2024年上半年公司研发费用5.9亿元,同比+5.1%,占营业收入比重42.6%,同比提升4.3个百分点 [5] - 公司持续加强人工智能技术研发,在大模型、智能语音、自然语言处理、机器翻译、图形图像、智能体构建等技术领域取得了一系列成果 [5] 费用率有所上行 - 公司2024年上半年营业总成本率为73.9%,较去年同期+6.6pct,主要是销售费用、管理费用同比增加 [5] 分析师预测 盈利预测 - 预计2024E-2026E年净利润分别为11.6亿元、13.4亿元、14.9亿元,同比-17.1%、+14.9%、+11.3% [6] - 对应EPS分别为2.16元、2.49元、2.77元 [6] 估值分析 - 使用可比公司估值法,给予其2024年45-50x PE,对应合理价值区间97.20-108.00元,对应6.2-6.9x2024E PB [6]

同花顺（300033.SZ） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|--------|--------|--------|-----------------------------------------|-------|------------------|--------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | | | | 3559.14 3564.26 3485.81 3643.11 3781.21 | | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | 1.40 | 0.14 | -2.20 | 4.51 | 3.79 | | | | 归母净利润（百万元） | | | | 1691.18 1402.47 993.45 1092.93 1153.27 | | 行业 | 计算机 | | 增长率 yoy （ % ） | -11.51 | ...

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 公司各业务受资本市场等多重影响短暂承压 [6][7][8] - 公司加大销售推广及研发投入,合同负债提升展现经营韧性 [9][10][11] - 公司持续加强AI技术研发,加快现有人工智能产品与大模型融合 [12][13] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持增长 [14] 业绩表现总结 1) 2024H1公司营收13.89亿元,同比-5.51%;归母净利润3.63亿元,同比-20.99% [4] 2) 2024Q2公司营收7.71亿元,同比-10.46%;归母净利润2.59亿元,同比-23.15% [5] 3) 各业务收入变动:增值电信业务-10.96%,软件销售及维护-7.19%,广告及互联网推广服务+9.45%,基金销售及其他-4.91% [7] 4) 个人业务受资本市场波动及A股日均成交额下降影响;机构客户受IT支出影响短暂承压 [8]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[12] 报告的核心观点 1. 公司持续巩固技术优势,拓展服务深度,但受证券市场影响,业绩仍有所下滑。[3] 2. 公司毛利率同比下滑,三费均有所增长,主要是为扩大市场份额而增加的市场推广力度和研发投入。[4] 3. 公司坚持"ALL IN AI"战略,在人工智能领域取得突破性进展,尤其在大模型技术的研发与应用上表现卓越。[5] 4. 公司持续推进"爱基金"智能化理财平台的升级,覆盖多元化投资场景,满足投资者的综合财富管理需求。[11] 财务数据总结 1. 2024年上半年,公司实现营收13.89亿元,同比下滑5.51%;实现归母净利润3.63亿元,同比下滑20.99%。[2] 2. 预计公司2024-2026年实现营收分别为36.58/41.24/46.19亿元,同比增长2.63%/12.74%/12.00%;归母净利润分别为13.02/13.93/15.60亿元,同比变化-7.17%/+7.02%/+11.98%。[12] 3. 公司2024-2026年EPS分别为2.42/2.59/2.90元,当前股价对应PE为39.60/37.00/33.04倍。[12]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现营收13.9亿元,同比下滑5.5%;实现扣非后归母净利润3.4亿元,同比下滑23.3% [1][2] - 2024年第二季度,公司营业收入为7.7亿元,同比下滑10.5%;扣非归母净利润为2.5亿元,同比下滑26.3% [2] 各业务板块表现 - 增值电信业务营收为7.7亿元,同比下滑11.0%,主要受A股日均成交额下滑影响 [3] - 软件销售及维护业务营收为1.0亿元,同比下滑7.2%,受下游券商客户IT开支影响 [3] - 广告及互联网业务营收为3.5亿元,同比增长9.5% [3] - 基金代销服务营收为1.7亿元,同比下滑4.9% [3] 费用情况 - 2024年上半年销售、管理、研发费用之和同比增长7.0%,但Q2增速仅1.7%,较Q1有所放缓 [4] - 公司财务费用较上年同期增加0.33亿元,主要系公司增加了投资额 [4] 未来发展 - 公司集中资源对人工智能大模型领域进行投入,已构建同花顺AI开放平台,提供多项AI产品及服务 [5] 盈利预测与估值 - 预计2024~2026年营业收入分别为35.0/36.4/38.8亿元,同比增长-1.8%/3.9%/6.7% [6] - 预计2024~2026年归母净利润分别为13.6/14.0/15.4亿元,同比增长-3.4%/3.6%/9.6% [6] - 对应38.1/36.7/33.5倍PE [6]

报告公司投资评级 - 报告给予同花顺(300033)买入(维持)评级 [6] 报告的核心观点 业绩短期承压 - 2024H1公司实现营业收入13.89亿元,同比-5.51%;归母净利润3.63亿元,同比-20.99%;扣非归母净利润3.44亿元,同比-23.26% [4] - 业绩增速走弱主要系市场交投热度偏低,导致公司增值电信业务、软件销售及维护等业务表现较弱 [10] - 2024Q2日均股票成交额为8269.62亿元,同比-17.74%,环比-6.65% [10] 毛利率略有下滑,研发力度持续提升 - 2024H1公司整体毛利率为84.85%,较2023年下降4.23个百分点 [10] - 销售费用、管理费用、研发费用分别同比+8.78%、+13.26%、+5.12% [10] - 研发方面,公司持续加大人工智能大模型领域相关的人员及算力等投入 [10] 客户资源优势显著 - 公司产品和服务已经覆盖了国内90%以上的证券公司,还包括大量的公募基金公司、私募基金公司、银行、保险等 [10] - 截至2024H1末,同花顺金融网累计注册用户达6.25亿人,每日使用同花顺网上行情免费客户端的人数为1439万人,每周活跃用户数达到1921万 [10] - 得益于强大的客户资源,2024H1公司在广告及互联网推广服务方面实现营业收入3.50亿元,同比+9.45% [10] 盈利预测与评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为33/35/37亿元,同比分别-8.09%/+5.76%/+7.17%,3年CAGR为1.37% [10] - 预计2024-2026年归母净利润分别为13/14/15亿元,同比增速分别为-7.48%/+5.95%/+7.92%,3年CAGR为1.90% [10] - 考虑到公司客户资源优势显著,后续弹性或较大,维持"买入"评级 [10]

浙江核新同花顺网络信息股份有限公司 2024 年半年度报告全文 浙江核新同花顺网络信息股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-027 2024 年 08 月 1 浙江核新同花顺网络信息股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人易峥、主管会计工作负责人杜烈康及会计机构负责人(会计主 管人员)贾海明声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司在经营管理中可能面临的风险与对策举措已在本报告中第三节"管 理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和应对措施"部分予以描述。敬 请广大投资者关注，并注意投资风险。 公司计划本报告期不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 浙江核新同花顺网络信息股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 | --- | |------------------------------------------------- ...

公司概况 - 公司是金融科技领军企业，盈利能力优秀，深耕金融科技赛道三十年[1] - 公司总资产为8569.55百万元，每股净资产为11.61元，打造金融资讯终端平台，客户粘性强[2] 财务表现 - 公司财务表现扎实，盈利能力优秀，2021至2023年公司实现营业收入分别为35.10/35.59/35.64亿元，同比变化分别为23.43%/1.40%/0.14%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为16.85/21.32/23.71亿元，同比增长分别为20.2%/26.5%/11.2%，维持“增持”评级[4] 业务发展 - 公司发展经历三个阶段，包括业务起步阶段、广告业务成长阶段和AI时代先锋阶段[10][11][12] - 公司主要业务包括增值电信业务、广告及互联网推广服务、软件销售及维护和基金销售及其他手续费四大核心板块[14] 财务指标 - 公司营业总收入稳健增长，2021-2023年CAGR为7.82%，2024年Q1同比增加1.47%[24] - 公司归母净利润波动较大，2021-2023年CAGR为-6.65%，2024年Q1同比下降15.03%[24] - 公司整体毛利率高，2021-2023年毛利率分别为91.42%/89.61%/89.09%，2024年Q1毛利率为82.54%[27] - 公司净利率相对较高，2021-2023年净利率分别为54.45%/47.52%/39.35%，2024年Q1净利率为16.79%[27] 营销与研发 - 公司销售费用率在2021-2023年逐年上升，分别为9.61%、10.34%、13.95%[28] - 公司研发费用率在同期也呈现增长趋势，分别为23.60%、29.98%、33.09%[28] - 公司2024年Q1销售/管理/研发费用率分别为18.19%/10.46%/48.80%，同比提升明显[28] 技术创新 - 公司自主研发了备案金融对话大模型HithinkGPT，提供五种版本选择，支持API接口调用和一站式标注评测服务[61] - 公司构建了千卡异构集群支持模型训练，通过量化算法提高模型推理吞吐速度和训练效率[63]

业绩总结 - 同花顺2024年一季度营业总收入为6.18亿元，同比增长1.47%[1] - 2024年Q1归母净利润为1.04亿元，同比下降15.03%[1] - 公司加大销售及研发投入，导致利润率同比下降，营业总成本同比增长6.08%[1] 未来展望 - 预计公司2024、2025、2026年的摊薄EPS分别为3.14、3.51、3.94元，对应的PE分别为39.37、35.18、31.37倍[3] 其他新策略 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[11] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[11] - 长城证券版权所有并保留一切权利[11]