公[T司abl点e_H评ea报der告] ●计算机行业 2024年 2月 27日 [Table_Title] [Table_StockCode] 合同负债预示向好预期，AI 打开未来 同花顺(300033.SZ) [Table_InvestRank] 成长空间 推荐 维持评级 核心观点： 分析师 [T abl事e_S件u：mm公a司ry]发 布 2023 年年度报告，报告期内实现营收 35.64 亿元，同比增长 [吴Ta砚b靖le_ Authors] ：（8610）66568589 0.14%；实现归母净利润 14.02亿元，同比下降 17.07%；销售毛利率为 89.09%； ：wuyanjing@chinastock.com.cn 扣非归母净利润 13.69亿元，同比下降 15.27%。 分析师登记编码：S0130519070001  受市场交易活跃度影响，2023 年营收持平，净利润同比下滑：作为金融信 息服务行业的龙头企业，公司持续巩固技术优势、拓展服务深度。报告期内， 公司增值电信业务板块营收为 15.29亿元，同比下滑 0.61%；广告及互联网业 [市Ta场bl数e_据M arket] 2 ...

公司业绩 - 同花顺2023年报报告期内实现营业收入35.6亿元，同比增长0.1%[4] - 同花顺归母净利润14.0亿元，同比下降17.1%[4] - 2026年预计营业总收入将达到57.1亿元，较2023年增长约60%[19] - 2026年预计营业利润将达到26.8亿元，较2023年增长约77%[19] - 2026年预计净利润将达到24.9亿元，较2023年增长约78%[19] 收入来源 - 增值电信服务收入同比下降0.6%至15.3亿元，毛利率同比下降0.1个百分点至86.1%[12] - 软件销售维护收入同比增长53.5%至4.38亿元，毛利率同比增长2.4个百分点至86.7%[5] - 2023年软件销售维护收入同比增长53.5%，达到5亿元[13] - 2023年基金代销及其他收入同比增长14.0%，达到2.4亿元[13] 费用情况 - 公司管理费用、销售费用、研发费用分别为2.0、5.0、11.8亿元，同比分别增长27.2%、35.2%、10.5%[5] - 公司研发及销售费用率显著提升，研发费用率增加3.1个百分点至33.1%[15] - 销售费用及管理费用在2023年快速增长，销售费用率达到14.0%[15] 市场份额 - 基金代销市场份额稳中有升，股票&混合、非货基金代销市场份额分别增加0.09个百分点、0.02个百分点至0.72%、0.54%[12] - 同花顺基金代销市场份额平稳提升[13] 预测展望 - 2026年预计毛利率将保持在89%左右的水平[19] - 2026年预计研发费用占营业收入的比例将降至30%左右[19] - 监管政策收紧可能对公司各项业务收入产生较大影响[17]

业绩总结 - 同花顺公司2023年全年实现营业收入35.6亿元，同比增长0.1%[2] - 同花顺公司2023年四季度营业收入11.9亿元，同比下降7.1%[3] - 公司2024年预计营业收入将达到4020百万元，同比增长12.8%[9] - 公司2024年预计净利润为1690百万元，同比增长20.5%[9] - 同花顺公司2026年预计每股收益为3.98元，净资产为23.92元[11] 研发投入 - 同花顺公司2023年研发投入持续增加，总成本率达到59.7%[6] - 同花顺2024年增值电信服务收入预计为1681.66百万元，同比增速为10%[10] - 同花顺2024年广告及互联网业务推广服务收入预计为1494.90百万元，同比增速为10%[10] 财务指标 - 同花顺2024年PE估值均值为26.2倍，ROE为16.0%[10] - P/E值预计从2023年的49.87下降至2026年的32.72[11] - 公司2026年预计净利润率为42.5%，资产回报率为13.2%[11] - 流动比率和速动比率分别从2023年的3.42提升至2026年的4.54[11] 财务状况 - 非流动负债合计为110亿[1] - 负债总计为3275亿[1] - 归属于母公司所有者权益为12858亿[1] 投资评级 - 股票投资评级分为优于大市、中性和弱于大市三个等级[13] - 投资评级标准包括优于大市、中性和弱于大市三种情况[13] - 投资评级的比较标准为预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[13] - 行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上为优于大市[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营收35.6亿元，同比增长0.1%[1] - 公司预测2024-2026年EPS分别为3.02/3.52/4.21元，考虑到AI大模型有望赋能主业增长，给予公司高估值溢价，目标价181.2元[1] - 公司全年销售、研发费用同比分别增长35.2%和10.5%，主要原因是B端业务发展和AI大模型应用进展[1] - 短期业绩承压，经营利润率从46.5%下降至36.4%[1] - 长期业绩值得期待，净资产收益率预计从23.3%增长至29.1%[1] - B端业务驱动业绩增长，投入资本回报率从21.0%增长至26.4%[1] 未来展望 - 2026年预计同花顺的营业总收入将达到524.2亿元，较2022年增长47.3%[2] - 2026年预计同花顺的净利润将达到22.62亿元，较2022年增长33.7%[2] - 2026年预计同花顺的ROE将达到29.1%，较2022年增长5.8个百分点[2] - 2026年预计同花顺的PE比率为30.92，较2022年下降25.44个百分点[2] 其他新策略 - 报告中提到的同花顺股票的股息率在1.7%到2.6%之间波动[1] - 同花顺的市值为72,818百万元[1] - 报告显示同花顺的股票绝对涨幅和相对涨幅分别为101%到-7%之间[1] - 同花顺的净资产(现金)/净负债比率在24%到35%之间[1]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入35.64亿元，同比增长0.14%[1] - 归母净利润为14.02亿元，同比下降17.07%[1] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为39.50、45.37、53.10亿元，同比增速分别为10.83%、14.84%、17.05%[4] - 公司2023年毛利率为89.09%，较2022年下降0.53%[2] - 公司2023年研发费用为11.79亿元，同比增长10.51%[3] 评级标准 - 评级标准包括股票评级和行业评级，根据相对市场表现分为买入、增持、持有、卖出、强于大市和弱于大市[7] 免责声明 - 报告中所有材料版权归国联证券所有，未经授权不得修改、发送或复制[8] - 报告中的信息来源于公开资料，国联证券对信息的准确性和完整性不作保证，仅供客户参考，不构成买卖证券的邀约[10]

财务数据 - 公司2023年实现营业总收入35.64亿，同比增加0.14%[1] - 公司2023年归属上市公司股东的净利润为14.02亿元，同比减少17.07%[1] - 公司2023年经营活动现金流净额达到15.92亿元，已超过归母净利14.02亿元[2] - 公司2023年实现合同负债11.02亿元，同比增速达12.2%[2] - 公司2023年软件销售及维护业务实现营收4.38亿元，同比增长53.53%[1] - 公司2023年广告及互联网业务推广服务业务实现营收13.59亿元，同比下降10.97%[1] - 公司2023年基金销售及其他交易手续费等其他业务实现营收2.39亿元，同比增长14.04%[1] 用户数据 - 公司截至2023年12月31日，累计注册用户约62339万人，每日使用同花顺网上行情免费客户端的人数平均约为1447万人[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计营业收入分别为39.26、45.18及51.20亿元，归母净利润分别为16.08、17.62及19.28亿元[2] - 公司财务指标显示2023年归母净利润同比减少17.1%，2024年预计归母净利润将有所增长[2] - 2024年预计营业收入将增长至3926百万元，2025年将达到4518百万元[3] - 2024年预计净利润为1608百万元，2025年将达到1762百万元[3] - 2024年预计ROE为20.8%，2025年将保持在20.8%水平[3] - 营业利润率在2024年预计将增长至14.7%，2025年将略有下降至10.2%[3] - 毛利率在2024年预计将保持在89.0%水平，2025年将略有下降至88.9%[3]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，营业总收入为35.64亿元，同比增长0.14%[1] - 归母净利润为14.02亿元，同比下降17.07%[1] - 公司资产总计在2026年预计将达到12,561亿元[3] - 预测2026年净利润将达到218.7亿元，同比增长13.44%[3] - 预计2026年每股净资产将达到16.84元[3] 市场趋势 - 市场交易活跃度下降，广告及互联网业务承压，证券市场交易活跃度同比下降5.5%[1] - 基金销售业务规模增长，AI助力软件产品竞争力提升，基金代销及其他服务收入同比增长14.04%至2.39亿元[1] 技术及产品 - 公司加大技术及销售领域投入，净利率同比下降，研发费用同比增长10.51%至11.79亿元[1] - 公司自研HithinkGPT大模型发布，AI应用有望提升公司产品竞争力[1] 未来展望 - 公司预计24-25年归母净利润为17/19亿元，同比增长21%/14%，维持“买入”评级[1] 风险提示 - 风险提示包括业务发展不及预期和AI技术及应用发展不及预期[2]

公司业绩 - 公司2023年营业收入为35.64亿元，同比增长0.14%[1] - 公司2023年归母净利润为14.02亿元，同比下降17.07%[1] - 公司2023年末合同负债达11.02亿元，同比增长1.2亿元[1] - 公司2023年销售商品、提供劳务收到的现金为39.11亿元，同比增长4.13%[1] - 公司2023年主营业务综合毛利率为89.09%，较2022年下降了0.52pct[1] - 公司2023年员工数达到5492人，同比增长4.65%[1] - 公司2023年经营现金流净额为15.9亿元，较上年同期下降1.6亿元[1] 用户数据 - 公司截至2023年，同花顺金融服务网累计注册用户达62339万人，同比增加1.47%[13] 新产品和新技术研发 - 公司发布了金融对话大模型HithinkGPT，具备数据覆盖广、数量大、质量优、合规强等优势[30] - HithinkGPT拥有超过50种独特技能，为用户提供全面而深入的服务，并提供多种版本选择[31] - 公司内测启动了问财HithinkGPT大模型，注册排队人数突破5万人次[32] 市场扩张和并购 - 公司预计广告及互联网业务同比增长10%/12%/13%[33] - 公司预计增值电信业务2024-2026年收入分别同比增长15%/17%/17%[34] - 公司预计软件销售及维护服务同比增长10%/12%/14%[35] - 同花顺预计2024-2026年基金代销及其他交易服务业务同比增长率分别为15%/20%/25%[36] 其他新策略 - 公司2026年现金净增加额预计为718百万元[49] - 公司2026年净利率预计为46.0%[49] - 公司2026年ROE预计为28.7%[49] - 公司2026年资产负债率预计为28.0%[49]

业绩总结 - 同花顺公司2023年全年实现营业收入35.6亿元，同比增长0.1%[2] - 同花顺公司2023年四季度营业收入11.9亿元，同比下降7.1%[3] - 公司2024年预计营业收入将达到4020百万元，同比增长12.8%[9] - 公司2024年预计净利润为1690百万元，同比增长20.5%[9] 研发费用 - 同花顺公司2023年研发费用11.8亿元，同比增长10.5%[6] - 同花顺2024年PE估值均值为26.2倍，ROE为16.0%[10] 未来展望 - 2026年公司预计每股收益为3.98元，净资产为23.92元[1] - 2026年公司预计P/E为32.72倍，P/B为5.44倍[1] - 2026年公司预计净利润率为42.5%，资产回报率为13.2%[1] - 2026年公司预计资产负债率为20.3%，流动比率为4.54[1] - 2026年公司预计现金比率为4.50，总资产周转率为0.31[1] 财务状况 - 非流动负债合计为110亿[1] - 负债总计为3275亿[1] - 归属于母公司所有者权益为12858亿[1] 投资评级 - 股票投资评级分为优于大市、中性和弱于大市三个等级[13] - 投资评级标准包括优于大市、中性和弱于大市三种情况[13] - 投资评级的比较标准为预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[13] - 行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上为优于大市[14]

公司基本信息 - 公司股票代码为300033[6] - 公司中文名称为浙江核新同花顺网络信息股份有限公司[6] - 公司的外文名称为Hithink RoyalFlush Information Network Co.,Ltd.[6] - 公司注册地址历史变更情况包括：2011年8月1日变更为杭州市文二路202号802室；2014年1月3日变更为杭州市文二西路1号901室；2016年4月12日变更为杭州市余杭区五常街道同顺街18号[7] - 公司网址为www.10jqka.com.cn[7] - 公司联系人包括董事会秘书朱志峰和证券事务代表唐俊克，联系电话为0571-88852766[7] - 公司披露年度报告的证券交易所网站为深圳证券交易所：http://www.szse.cn[7] - 公司披露年度报告的媒体名称及网址包括《证券时报》、巨潮资讯网：www.cninfo.com.cn[7] - 公司年度报告备置地点为浙江省杭州市余杭区五常街道同顺街18号，浙江核新同花顺[7] - 公司聘请的会计师事务所名称为天健会计师事务所（特殊普通合伙），办公地址为杭州市江干区钱江路1366号华润大厦B座28楼[7] - 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构[7] 公司财务数据 - 2023年公司营业收入为3,559,137,454.21元，较上年增长0.14%[8] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为1,691,066,996.78元，较上年下降17.07%[8] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,615,665,288.39元，较上年下降15.27%[8] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为1,749,608,773.73元，较上年下降9.01%[8] - 2023年基本每股收益为3.15元，较上年下降17.14%[8] - 2023年末资产总额为9,027,537,722.88元，较上年末增长9.05%[8] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为7,245,062,468.94元，较上年末增长1.02%[8] 公司业务及产品 - 公司主要业务包括为各类机构客户提供软件产品和系统维护服务、金融数据服务、智能推广服务，为个人投资者提供金融资讯、投资理财分析工具、理财产品投资交易服务等[19] - 公司主要收入来源为增值电信服务、软件销售及维护服务、广告及互联网业务推广服务、基金代销及其他交易服务等[19] - 公司实现营业收入3,564,260,219.05元，比上年同期增加0.14%[19] - 归属于股东的净利润1,402,468,555.23元，比上年同期下降17.07%[20] - 公司已累计获得自主研发的软件著作权479项，发明专利授权61项（其中美国专利16项）[20] - 公司自研的问财HithinkGPT大模型预训练金融语料达到万亿级tokens[20] - 公司致力于打造基于人工智能技术应用的生态圈，推动其成为公司业绩增长的新引擎[20] - 同花顺AI开放平台可提供数字虚拟人、短视频生成、文章生成、智能金融问答等多项AI产品及服务[20] - 公司通过搭建互联网智能理财服务平台，满足投资者财富管理一站式需求[20] - 公司“爱基金”平台接入基金公司及证券公司216家，代销基金产品及资管产品20,040支[21] 公司市场及行业 - 2023年我国软件和信息技术服务收入为123,258亿元，同比增长13.4%；实现利润总额14,591亿元，同比增长13.6%[15] - 互联网金融信息服务业是软件与信息技术服务业高速发展的一个细分行业，具有巨大的发展潜力，面临着重要的发展机遇[15] - 全面实行股票发行注册制正式实施，中国资本市场进入全新发展阶段，证券行业肩负着连接资本市场和实体经济的重要使命[15] - 技术革新为互联网金融信息服务业发展提供有力支持，人工智能正经历一个渗透率快速提升的阶段，为行业打开全新的成长空间[15] - 2023年8月底，中国证券投资者数达到221,415,800户，其中自然人投资者220,880,300户，投资者数量呈现逐步增长趋势[16] - 产业政策的出台将进一步促进人工智能技术的进步和加快产业化发展，为公司持续推进金融信息服务行业智能化升级提供良好的政策与宏观环境[16] 公司财务审计 - 公司的审计意见类型为标准的无保留意见[138] - 公司2023年度的合并及母公司现金流量表、合并及母公司所有者权益变动表，以及相关财务报表附注均按照企业会计准则的规定编制，公允反映了同花顺股份公司2023年12月31日的合并及母公司财务状况，以及2023年度的合并及母公司经营成果和现金流量[138] - 公司的营业收入涉及信息系统和管理层判断，因此，收入确认确定为关键审计事项[140]