公司概况 - 公司是金融科技领军企业，盈利能力优秀，深耕金融科技赛道三十年[1] - 公司总资产为8569.55百万元，每股净资产为11.61元，打造金融资讯终端平台，客户粘性强[2] 财务表现 - 公司财务表现扎实，盈利能力优秀，2021至2023年公司实现营业收入分别为35.10/35.59/35.64亿元，同比变化分别为23.43%/1.40%/0.14%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为16.85/21.32/23.71亿元，同比增长分别为20.2%/26.5%/11.2%，维持“增持”评级[4] 业务发展 - 公司发展经历三个阶段，包括业务起步阶段、广告业务成长阶段和AI时代先锋阶段[10][11][12] - 公司主要业务包括增值电信业务、广告及互联网推广服务、软件销售及维护和基金销售及其他手续费四大核心板块[14] 财务指标 - 公司营业总收入稳健增长，2021-2023年CAGR为7.82%，2024年Q1同比增加1.47%[24] - 公司归母净利润波动较大，2021-2023年CAGR为-6.65%，2024年Q1同比下降15.03%[24] - 公司整体毛利率高，2021-2023年毛利率分别为91.42%/89.61%/89.09%，2024年Q1毛利率为82.54%[27] - 公司净利率相对较高，2021-2023年净利率分别为54.45%/47.52%/39.35%，2024年Q1净利率为16.79%[27] 营销与研发 - 公司销售费用率在2021-2023年逐年上升，分别为9.61%、10.34%、13.95%[28] - 公司研发费用率在同期也呈现增长趋势，分别为23.60%、29.98%、33.09%[28] - 公司2024年Q1销售/管理/研发费用率分别为18.19%/10.46%/48.80%，同比提升明显[28] 技术创新 - 公司自主研发了备案金融对话大模型HithinkGPT，提供五种版本选择，支持API接口调用和一站式标注评测服务[61] - 公司构建了千卡异构集群支持模型训练，通过量化算法提高模型推理吞吐速度和训练效率[63]

业绩总结 - 同花顺2024年一季度营业总收入为6.18亿元，同比增长1.47%[1] - 2024年Q1归母净利润为1.04亿元，同比下降15.03%[1] - 公司加大销售及研发投入，导致利润率同比下降，营业总成本同比增长6.08%[1] 未来展望 - 预计公司2024、2025、2026年的摊薄EPS分别为3.14、3.51、3.94元，对应的PE分别为39.37、35.18、31.37倍[3] 其他新策略 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[11] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[11] - 长城证券版权所有并保留一切权利[11]

业绩总结 - 同花顺公司2024年一季度实现营收6.19亿元，同比增长1.5%[2] - 归母净利润1.04亿元，同比下降15%[2] - 预计公司2024年净利润为17亿元，同比增长21%[7] - 公司基金销售业务发展良好，2023年末股票+混合公募基金保有规模达360亿元[6] 研发投入 - 公司研发投入持续增加，研发费用占营业收入比重48.8%，同比增加7.6%[4] 营业总成本 - 公司2024年一季度营业总成本率为84.2%，较去年同期增加3.7%[5] 未来展望 - 同花顺公司2026年预计每股收益为3.97元，净资产为23.93元[11] 分析师信息 - 公司分析师具有证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[12] - 公司分析师负责研究范围包括兴业银行、中信银行等多家公司[13] 报告声明 - 报告声明本报告仅供公司客户使用，不构成投资建议[15] - 公司报告指出市场有风险，投资需谨慎，报告仅供特定客户参考[17] - 公司报告提醒投资者市场有风险，投资需谨慎[17] - 公司报告指出报告中的信息、意见及推测仅反映当日判断[16] - 公司报告强调报告中的信息、意见及推测仅反映当日判断[16] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[18]

财务数据 - 公司2023年营收为35.64亿元，同比增长0.14%；归母净利润为14.02亿元，同比下滑17.07%[1] - 公司2024年一季度营收为6.19亿元，同比增长1.47%；归母利润为1.04亿元，同比下滑15.03%[1] - 公司2023年软件销售及维护同比增长53.53%，销售推广力度持续加大[2] - 公司研发投入维持高位，自研HithinkGPT大模型表现出色，研发费用率分别为33.09%和48.80%[2] - 公司2023年EPS(摊薄)为2.61元，预计2024年将增至3.09元，2025年和2026年也有持续增长趋势[4] 业绩展望 - 公司预计2024-2026年营收分别为40.93、47.16、52.53亿元，归母净利润分别为16.62、19.35、21.74亿元[3] 资产状况 - 同花顺2023年报显示，公司2023年货币资金达到8,170百万元，2024年预计将增至8,540百万元[4] - 公司2023年资产负债率为25.7%，预计2024年将保持稳定在25.6%，2025年和2026年也有持续稳定趋势[4] 投资评级 - 公司投资评级体系中，强推预期未来6个月内超越基准指数20%以上，推荐预期未来6个月内超越基准指数10%－20%，中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间，回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间[11] 行业评级 - 行业投资评级体系中，推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上，中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%，回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上[12]

财务数据 - 公司2023年营收为35.64亿元，同比增长0.14%[1] - 公司2024年一季度营收为6.19亿元，同比增长1.47%[1] - 公司2023年软件销售及维护同比增长53.53%[2] - 公司研发费用率分别为33.09%和48.80%，维持高位水平[2] - 公司2023A归母净利润为1,402百万，同比下滑17.1%[3] - 公司2024E每股盈利为3.09元，市盈率为39倍[3] 业绩展望 - 公司预计2024-2026年营收分别为40.93、47.16、52.53亿元[2] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为16.62、19.35、21.74亿元[2] - 报告显示，2023年至2026年，公司的营业总收入预计将稳步增长[4] - 预计2023年至2026年，公司的净利润将逐年增长[4] 投资评级 - 华创证券提供了机构销售通讯录，包括北京、深圳、上海和广州等地区的销售人员联系方式[9] - 华创行业公司投资评级体系以A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数[10] - 公司投资评级分为强推、推荐、中性和回避四个等级，根据预期未来6个月内相对基准指数的变动幅度来判断[11] - 行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级，根据预期未来3-6个月内该行业指数的涨跌幅来判断[12]

业绩总结 - 2024年第一季度，同花顺实现营收6.19亿元，同比增长1.47%[1] - 归母净利润1.04亿元，同比下降15.03%[1] - 公司2024年第一季度毛利率为82.54%，同比增加0.14pct[4] - 销售费用率增加3.75pct，管理费用率增加1.22pct[4] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-0.5亿元，同比下降166.83%[5] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现收入和净利润的同比增长率分别为13%/14%/14%和12%/16%/14%[8] - 同花顺（300033）2026年预计营业收入将达到5209百万元，较2023年增长46.3%[11] - 2026年预计净利润为2083百万元，较2023年增长48.6%[11] - ROE预计在2026年达到23.4%，较2023年增长4.2个百分点[11] - 2026年预计每股收益为3.87元，较2023年增长1.26元[11] - 毛利率在2026年预计将达到90.6%，较2023年提高1.5个百分点[11] - 净利率在2026年预计将达到40.0%，较2023年提高0.7个百分点[11] - 资产负债率在2026年预计将达到27.2%，较2023年增长1.5个百分点[11] - 流动比率在2026年预计将为3.20，较2023年略有下降[11] - 2026年预计每股经营现金流为4.76元，较2023年增长1.8元[11] - P/E在2026年预计为29.12，较2023年下降30.98个百分点[11] 其他新策略 - 公司持续加大研发投入，特别是在人工智能大模型相关技术方面，为用户提供更好的产品和服务质量[6] - 本报告以不同市场指数为基准，定义了行业和公司的评级体系[16] - 行业评级体系分为增持、中性和减持三个等级[16] - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[16]

业绩总结 - 同花顺2024年一季度营业收入为6.19亿元，同比增长1.47%[3] - 归母净利润为1.04亿元，同比下降15.03%[3] - 公司费用投入显著增加，销售、管理、研发费用同比分别增长28.4%、16.1%、7.5%[4] 新产品和新技术研发 - 公司推出了HithinkGPT大模型及智能投顾产品，有望打开新的成长空间[4] 未来展望 - 2026年预测营业总收入将达到57.2亿元，较2023年增长60.7%[10] - 2026年预测净利润将达到19.1亿元，较2023年增长36.4%[10] - 2026年预测每股收益将达到3.6元，较2023年增长38.5%[10] - 2026年预测市净率将为4.9，较2023年下降57.4%[10] - 2026年预测总资产周转率将为0.43，较2023年略有增长[10]

业绩总结 - 同花顺2024年一季度营业收入为6.19亿元，同比增长1.47%[1] - 归母净利润为1.04亿元，同比下降15.03%[1] - 公司一季度收入增长低于市场预期，主要受市场交易低迷影响[2] - 两融余额降至一年来最低水平[2] - 公司一季度经营性现金流入同比下滑11.7%[3] - 现金流整体承压；研发费用同比增加7.6%[3] - 销售费用同比增长27.8%[3] 未来展望 - 公司2026年预计每股收益为4.22元[9] 其他 - 公司承诺报告内容独立客观，不受任何形式补偿影响[10] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，可能持有或交易报告提到的投资标的[11] - 公司提供股票投资评级说明，包括买入、增持、中性和减持[12] - 行业投资评级包括看好、中性和看淡三种评级[13] - 公司使用相对评级体系，投资者应综合考虑个人情况做出投资决策[14] - 报告提醒客户市场有风险，投资需谨慎，不构成对任何人的投资建议[18] - 公司对报告保留版权，未经授权不得复制或再次分发[19]

财务数据 - 公司发布2024Q1季报，营业收入为6.19亿元，同比增长1.47%[1] - 2024Q1净利润同比下降，主要原因是AI技术应用研发带来的研发费用增长和销售费用明显增长[1] - 公司24Q1合同负债环比增长，收入潜力边际改善，三费占比持续增加[1] - 2026年预计公司的营业收入将增长至5325百万元，较2022年增长49.6%[2] - 公司的净利率预计在2026年达到46.0%，较2022年提高了8.5个百分点[2] - 预计2026年公司的ROE将达到28.7%，较2022年增长了5.4个百分点[2] 报告内容 - 本报告的分析结论和研究观点反映了研究人员个人观点，不代表广发证券的立场[10] - 报告提到研究人员的报酬标准取决于研究质量、客户评价和工作量等因素，部分来源于广发证券的投资银行类业务[12] - 广发证券强调本报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，接收人有保密义务[13] - 报告指出投资涉及风险，过去的业绩不代表未来表现，内容并未考虑个别客户的具体投资目标和财务状况[14] - 广发证券提醒报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价，客户应独立判断并咨询专业意见[15] - 报告强调广发证券可能发出与本报告不一致的报告，反映研究人员不同观点，并提醒收件人注意相关权益披露[16] - 报告中的期货合约价格信息仅用作研究分析的一部分，不构成受规管活动[17] - 广发证券（香港）与报告所述公司在过去12个月内没有投资银行业务关系[18] - 未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得擅自翻版、复制、刊登、转载和引用报告内容[19] - 报告最后提醒阅读免责声明，强调识别风险，发现价值[20]

业绩总结 - 公司2024Q1实现营业收入6.19亿元，同比增长1.47%[1] - 公司预测2024年营业收入3981亿元，净利润1623亿元，每股净收益3.02元，经营利润率38.0%[2] - 同花顺2026年预计营业总收入将达到524.2亿元，较2022年增长47.3%[3] 用户数据 - 公司经营活动现金流净额下滑至-0.5亿元，主要受市场波动影响和用户需求不足影响[2] 未来展望 - 公司加大AI大模型应用进展，销售、研发费用同比增长27.8%/7.6%，未来有望赋能主业增长[2] 新产品和新技术研发 - 公司加大AI大模型应用进展，销售、研发费用同比增长27.8%/7.6%，未来有望赋能主业增长[2] 市场扩张和并购 - 同花顺2026年预计营业总收入将达到524.2亿元，较2022年增长47.3%[3] 其他新策略 - 可比公司中，财富趋势2025年PE为27.77，润和软件2025年PE为32.01[4]