报告公司投资评级 - 投资评级为持有（下调）[1][2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入13.64亿元同比+2.70% 归母净利润0.82亿元同比-13.49% 扣非归母净利润0.81亿元同比-1.25% 2024Q3业绩承压[2] - 速冻面米食品行业竞争加剧公司作为龙头企业仍具有较强的优势研发能力客户结构等方面仍处于行业领先地位[2] - 2024Q3毛利率22.44%/同比+0.03pct 2024Q3净利率4.68%/同比-3.30pct 净利率下降主要系公司销售费用率和管理费用率提升[2] - 目前面米制品仍处于快速发展期预计行业有望随着餐饮复苏而复苏但考虑到下调了全年业绩预期且近期公司股价反弹较大目前估值性价比不高[2] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 2024年前三季度营业收入13.64亿元同比+2.70% 归母净利润0.82亿元同比-13.49% 扣非归母净利润0.81亿元同比-1.25% 2024Q3营业收入4.72亿元同比-1.17% 归母净利润0.22亿元同比-42.08% 扣非归母净利润0.23亿元同比-23.54%[2] - 2024 - 2026年预计公司营业收入分别为20.40/22.46/24.97亿元同比增长7.3%/10.1%/11.2% 2024 - 2026年公司归母净利润分别为1.25/1.32/1.45亿元同比增长-6.9%/5.5%/10.0%[2][3] 业务发展 - 三季度持续推新各个品类均有新品推出核心产品油条品类围绕油条和创新产品如灌蛋和注入糍粑等产品持续做品类升级[2] - 速冻面米食品下游餐饮行业竞争愈发激烈尤其是在快餐和方便食品领域新兴品牌众多传统公司运营成本不断提升[2] 财务分析 - 2024Q3毛利率22.44%/同比+0.03pct 2024Q3净利率4.68%/同比-3.30pct 毛利率维持稳定三季度大B端毛利率同比略有下降小B端毛利率同比略有增长[2] - 2024年Q3销售费用率/管理费用率分别为4.89%/9.26% 同比分别提升0.81pct/1.19pct[2] 估值情况 - 当前市值对应2024 - 2026年PE分别为29.6/28.0/25.5倍[2][3]