会议主要讨论的核心内容 疫后旅游行业大趋势 - 旅游人次景气,但客单价有下降趋势,散客占比提升 [1][2][3] - 自然景区相对强于人文景区,主题乐园表现较好 [6][7][9][10] - 下沉线城市旅游需求较强,追求差异化体验 [11][12] 重点上市公司表现 - 黄山、九华山、长白山等自然景区表现较好 [12][13] - 峨眉山、丽江旅游等公司业绩有韧性 [13][14] - 三特索道等估值相对较低的公司可关注 [14] 行业未来发展趋势 - 景区分红逻辑有望持续提升 [16][17] - 民营资本对文旅项目投资趋于谨慎,行业或进入去产能阶段 [18][19] - 未来关注有扩产或交通改善预期的景区 [22]

会议主要讨论的核心内容 公司基本情况 - 公司成立于1992年，早期主要从事混凝土机械等产品，近年来逐步拓展到挖掘机、农机等多元化产品 [4] - 公司收入和利润呈现明显的周期性波动，与房地产行业周期高度相关 [4] - 公司管理层近年来发生较大变动，高管均有股权激励计划，以净利润增速为核心目标 [5][6] 公司财务分析 - 公司毛利率和净利率处于中等偏上水平，23年一季度毛利率达29%，净利率约9% [9] - 销售费用率上升较快，与公司直销战略有关，但整体费用率相对稳定 [6][7] - 海外市场利润率高于国内，占比不断提升，23年已达30%左右 [7][9] 公司产品结构 - 传统起重机、混凝土机械等产品占比下降，挖掘机、农机等新兴产品占比不断提升 [8] - 高端产品如矿山机械、农机等利润贡献度较高，未来发展前景良好 [19][20][21][22] 国内市场分析 - 挖掘机、装载机等产品今年呈现分化复苏态势，启动机等产品仍承压 [9][10][11][12] - 未来启动机需求有望随挖掘机等产品复苏而逐步改善 [11][12] 海外市场分析 - 公司海外市场收入占比不断提升，增速高于国内，主要集中在一带一路沿线国家 [14][15][16] - 公司海外市场占有率较低，未来仍有较大提升空间 [16][17] - 高端产品如矿山机械、农机等在海外市场表现良好 [19][20][21][22] 问答环节重要的提问和回答 提问1：公司未来发展前景如何? 回答:公司未来2-3年收入和利润有望保持较快增长,预计24-26年收入增速分别为23.6%、18.8%,净利润将达到44亿、60亿、78亿元,对应PE仅9倍左右,估值较低 [23] 提问2:公司海外市场拓展情况如何? 回答:公司海外市场占比不断提升,主要集中在一带一路沿线国家,未来仍有较大提升空间,特别是高端产品如矿山机械、农机等在海外市场表现良好 [14][15][16][17][19][20][21][22] 提问3:公司产品结构调整情况如何? 回答:公司传统产品占比下降,挖掘机、农机等新兴产品占比不断提升,高端产品如矿山机械、农机等利润贡献度较高,未来发展前景良好 [8][19][20][21][22]

分组1 - 公司上半年业绩表现出色,营收和净利润均创历史新高 [1][2][3] - 公司三大业务板块(PS、SMC、面目)均实现增长,其中PS业务增长最为明显 [3][4][5] - 公司下半年业务展望良好,模组业务有望大幅增长,PS和SMC业务保持稳定 [4][5][6] 分组2 - 公司正在积极布局新兴业务,如折叠机铰链模组、金属软磁新材料、一体化电感等 [6][7][8][9] - 公司已成功开发两款高速连接器外壳产品,获得客户高度认可 [9][10] - 公司看好电机、新能源等领域的发展前景,正在积极开拓相关业务 [30][31][32][33] 分组3 - 公司光伏业务受到一定影响,但其他业务保持良好增长 [3][18][29] - 公司正在加强原材料供应链建设,以支持未来业务发展 [7][8] - 公司看好PS业务的长期发展前景,认为有较大的增长空间 [20][21][22]

会议主要讨论的核心内容 - 美国股市延续反弹,三大指数均有不同程度上涨,其中以科技股为主的纳斯达克指数涨幅最大[10][11][12][13][14] - 投资者对美联储9月降息的预期有所增强,因最近数据显示消费者抗压能力较强,通胀有所下降[16][17][21][22] - 美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔的讲话将受到市场关注,预计他将重申美联储的政策立场[23][24][25][26] - 民主党全国代表大会在芝加哥举行,可能会加剧市场波动[27] 问答环节重要的提问和回答 - 分析师Paul Nolte表示,美联储可能在9月降息25个基点,这将被市场解读为降息的敲门砖[25][26] - 高盛将未来12个月美国经济衰退的可能性从25%下调至20%[34][35]

八亿时空 20240819 Q：上半年营业收入拆分 主营还是混合液晶材料，占比比较高，达到 3 个多亿，丌到 4 亿。OLED 材料我 们二季度比一季度增长丌少，但整体收入是 2000 万元左右。医药是 5 月份才量 产，试生产到 7-8 月才有大量出货，所以上半年收入是 100-200 万元。光刻胶 上半年也是百万级的。所以在新项目斱面是产生了收入，但收入还是液晶材料为 主的。 Q：上半年看有一些赛事，比如欧洲杯、奥运会，会对业绩有明显拉动，下半年 需求怎么看？ 上半年面板行业是企稳回升的，量和稼动率，库存也有一些下降。下半年我们讣 为和上半年丌会差太多，毕竟前面两年行业经历了很强的低谷期，大家对维持行 业稳定都比较谨慎，所以下半年我的看法是全球需求会略差亍上半年，但丌会有 太大变化。 Q：前几年面板行业需求弱的时候对上游原材料有价格压力，现在复苏迹象起量 以后会丌会对液晶材料价格有一些缓解？ 是的，今年调价没有什么太大压力。（更多纪要加微：）现在液晶 价格已经丌像前两年大家关注那么多了，价格已经相比以前下降了丌少，向下的 空间是丌多的。前几年是一年下降 20-30%。 Q：公司和车企沟通来看，他们会在定价 ...

财务数据和关键指标变化 - 2024 年上半年营收同比增长 18%,主营业务增长约 15-16%,但总体仍处于亏损状态 [1] - 扣除非经常性损益后,净利润为 1.2 亿多元,较去年同期下降,第二季度毛利率降至 19.2% [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - IPM 产品在国内规模最大,保持稳定,传感器业务受市场下沉影响,价格下降,主要因向消费品市场延伸 [8] - 陀螺仪尚未大规模放量,预计下半年随新机型发布量将提升,产线正扩大此产品 [9] - MCU 业务在白电工控领域稳步上升,反映整体电路端情况良好 [10] - 开关管和二极管销量减少,IGBT 等高端产品价格竞争激烈,价格已低于疫情前水平,未来下跌空间有限 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 产品价格下降,尤其是在汽车行业,市场竞争激烈,影响了利润水平 [3] - 预计随着下游汽车和新能源行业的发展,市场状况将有所改善 [5] - 预计下游汽车和新能源产业集中度将进一步提升,产品更加稳定,将为供应链带来更多利好 [7] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划通过开发更高效的产品和优化运营效率来应对市场底部环境,提高产品价值,降低成本 [6] - 加快模拟电路平台建设,12 寸模拟电路平台产品导入,计划明年一季度实现产能扩张 [12] - 公司拥有 IGBT 模块、碳化硅模块、单管 IGBT 等产品,预计汽车功率半导体业务将迎来快速增长 [16] - 公司凭借高水平的 12 寸器件和稳定的客户关系,展现了强大的综合竞争优势 [21] - 公司计划在未来一年内显著提升 LED 业务的营收和利润,强化 IDM 品牌形象 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对全年营收增长保持乐观态度,预计随着下游汽车和新能源行业的发展,市场状况将有所改善 [5] - 尽管市场存在价格下行压力,但认为产品价格下跌空间有限,将通过技术迭代和成本控制应对市场挑战 [17] - 管理层认为产品毛利率将在稳定中逐渐上升,下半年产出量的提升有助于控制成本 [41] 其他重要信息 - 12 英寸晶圆生产线已接近满负荷运转,产能逐步恢复,预期下半年产能利用率将进一步提升 [4] - 上半年已完成 6K 产能建设,整体产出约 1 万个 SiC 器件,实现从 0 到 1 的重要突破 [13] - 加速 8 英寸碳化硅产线建设,预计明年年底实现通线,以满足市场增长需求 [15] - 经过 20 余年发展,公司积累了成熟工艺和成本控制经验,预计今年营收将超过 100 亿人民币,成为国内最大规模的成熟工艺制造商 [18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 询问关于 IPTV 和 MOS 价格走向,尤其是下半年及明年的预期 [57] **Jiazhen Zhao 回答** 当前市场存在产能过剩,导致价格触底,但中国企业在功率半导体领域的技术迭代能力被忽视 [58] 中国在电动汽车、光伏和算力等领域拥有优势,这些领域对功率半导体的需求巨大 [59] 问题2 **Yang Bai 提问** 从财务角度分析行业前景 [61] **Jiazhen Zhao 回答** 尽管行业普遍亏损,但有几家企业实现了盈利,显示出行业内的机遇 [62] 功率半导体市场规模预计将显著扩大,企业需抓住产业变革机会 [63] 问题3 **Joyce Ju 提问** 询问公司的利润率策略 [65] **Lei Chen 回答** 公司追求长期稳定的利润率,短期利润波动不会改变这一策略 [65] 明年碳化硅与 IGBT 的价格比预计维持在三倍左右,价格下降源于技术升级,而非市场萎缩 [66] 加速第三代碳化硅产品的导入有助于成本降低,体现了技术进步与产品迭代的良性循环 [67]

万集科技 20240819_原文 2024 年 08 月 19 日 22:34 发言人 00:01 财经全市的是研究所指定。各位线上的机构朋友，大家下午好。我是海东看券行业的实习分析杨宇。会员 非常欢迎大家在下午四点周一来，这是我们今天电话会。我们今天的电话会也非常荣幸邀请到我们互联网 车路云领域非常头部的那一家公司万吉科技的两位领导来给我们做交流。线上的领导有公司的副总经理段 总，还有公司的正在 L 上先范总。总的和往常一样，因为我们这个问题是刚刚上周发完半年报。先由公司 领导来分享一下半年报的一些主要的内容和未来的一些展望。后面大家有问题可以进行提问，范总，有请。 发言人 00:53 好的，各位投资者大家好。下面我先简单来介绍一下公司半年度的基本经营情况。然后今年上半年我们是 实现了营业收入 3 点七八亿，较去年同期 3.2 是上涨了 17%。净利润是负的 1.49，较去年同期是下降 17%。 发言人 01:10 在今年上半年，随着整个车路云一体化，还有高速公路交通基础设施数字化转型升级的一些相关政策的发 布。我们公司也是为了应对今年下半年出了云整体的还有这个高速公路业务的开展，所以加大了一市场方 面的拓 ...

一、公司业绩与经营分析 - 公司 2023 年上半年实现营业收入 56.72 亿元，同比增长 9.04%，净利润 5.1 亿元，同比增长 7.98% [1] - 上半年销量增长 23%，尤其是第二季度销量强劲，创造了单季销量纪录 [2] - 尽管售价同比有所下降，但销量增长和相对稳定的毛利率支持了利润的增长 [3] - 通过参股企业如宜化获得的投资收益增长，对整体利润增长产生了积极影响 [4] 二、行业动态与市场分析 - 外部采购的原矿石占比达 80%，内部采购的控股股东磷矿石占 20%，在成本控制上更具优势 [8] - 复合肥需求旺季主要集中在春季和秋季，夏季黄海地区追肥需求相对较轻，长江以南地区需求全年较为稳定 [9] - 头部企业近年销量增长迅速，主要得益于中小企业退出市场 [11] - 已建成 5 万吨磷酸铁产能，计划待精致林帆项目投产后于 10 月开始正式试生产 [12] - 磷肥价格受磷矿供应紧张影响，大幅降价可能性不大 [20] - 尿素价格预计保持稳定，钾肥大幅上涨的可能性较小 [21] 三、市场价格与趋势预测 - 下半年及明年的单质肥价格不确定性较大，钾肥和磷肥价格受制于硫磺成本，降价空间有限 [19] - 三季度复合肥销售低于预期，主要受尿素和钾肥价格波动影响 [22] - 复合肥行业领导者专注于差异化产品营销，深化销售渠道下沉，保持价格相对稳定 [23][24][25] - 自主选矿，提升磷矿品位至 22-23，优化成本结构 [26] 四、产品分析与生产优化 - 新项目投产后，复合肥的单吨毛利提升，但利润集中在磷化工环节 [28] - 硫基复合肥产量增加，市场竞争加剧，毛利从高位（约 25%）下滑 [29] - 有机氟产品毛利与传统高塔绿基产品毛利相当，但市场容量未如预期 [30] - 大田作物的播种面积占比较大，硫基复合肥和氯基复合肥的市场容量估计在 3500 万吨以上 [31] - 年初复合肥采购受季节性影响而延后，但三季度景气度显示整体向好 [32][33] - 淡季价格较低时，经销商倾向于大量囤货，但在旺季跌价时则更加谨慎，影响库存消化 [34]

公司基本情况 - 公司成立于2021年,由杭开新能源注资设立,依托浙大电气工程院的研发成果 [25][26] - 实际控制人为杨波,拥有电气工程博士学位,带领浙大博士团队创办公司 [27] - 公司主营微型逆变器(微粒)业务,是全球第二大微粒供应商 [25][28] 财务数据和关键指标变化 - 公司营收和利润呈快速增长,2022-2024年营收预计从66.8亿增长到144亿,净利润从6.5亿增长到10亿 [21][90] - 毛利率保持在40%以上,主要产品微粒毛利率在45%-50%之间 [30][31] - 费用率有所上升,主要用于销售渠道拓展和研发投入,但后续随出货量提升将得到兑现 [31][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 微粒业务是公司主营,占收入比重约70% [32] - 储能业务(微储、户储、大储)是公司第二增长曲线,收入占比约15%,未来增长潜力大 [32][83][84][88] - 其他业务如DTU、光伏发电系统占比较小 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场是公司最大市场,占比达60%以上,主要受益于阳台光伏需求爆发 [64][65][77] - 美国市场渗透率较低,但有较大提升空间,未来随着渠道拓展和需求回暖有望快速增长 [51][52][53][79] - 拉美市场需求回暖,公司市占率前列,但毛利率相对较低 [54][55][80] - 新兴市场如东南亚等,公司布局较少,未来潜力较大 [55] 公司战略和发展方向 - 公司定位为中高端品牌,在产品性能、品质和安全性等方面具有优势 [13][30] - 持续加大研发投入,不断推出新产品如微储、大储等,拓展产品线 [34][84][85] - 积极拓展海外市场,尤其是欧洲和美国,提升全球市占率 [64][65][79] - 布局储能业务,作为公司第二增长曲线,未来增长潜力大 [81][82][83][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的成长性和竞争力表示乐观,认为公司在技术、品牌、渠道等方面具有优势 [3][4][5][13] - 预计公司微粒业务未来3年内有望实现50%左右的年增长,储能业务也将快速增长 [17][88][89] - 认为公司有望在2-3年内超越行业龙头in face,成为全球第一大微粒供应商 [63][89] - 对公司未来2-3年内实现营收200亿、利润14亿左右表示信心 [21][90][91] 其他重要信息 - 公司实施股权激励计划,2023-2024年利润目标分别不低于6亿和15亿 [36] - 公司在研发、人才、渠道等方面持续加大投入,为未来发展奠定基础 [34][35] - 行业竞争格局较为稳定,新进入者不太可能大幅降价影响公司 [60][61][62] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 公司在美国市场的表现如何,未来发展前景如何? [78][79] **回答者回答** 公司在美国市场渗透率较低,但有较大提升空间。未来随着渠道拓展和需求回暖,美国市场有望快速增长,预计2024年收入占比可达20%左右,毛利率在50%以上。[79] 问题2 **提问者提问** 公司在储能业务方面的布局和发展情况如何? [81][82][83][84][85][88] **回答者回答** 公司从2017年开始布局储能业务,2022年成立子公司专注于储能系统集成。未来储能业务包括微储、户储和大储将成为公司第二增长曲线,2024年出货量有望实现翻倍增长。[81][82][83][84][88] 问题3 **提问者提问** 公司的竞争格局如何,未来发展趋势如何? [60][61][62][63] **回答者回答** 行业竞争格局较为稳定,新进入者不太可能大幅降价影响公司。公司有望在2-3年内超越行业龙头in face,成为全球第一大微粒供应商。[60][61][62][63]

会议要点 1、水电站建设的背景与潜力 根据中共中央国务院发布的关于经济社会绿色发展的指导意见，中国计划加 快西南地区水电站的建设。目前，中国的理论可开发水电量为 6.8 亿千瓦， 但已开发的仅为 4.2 亿千瓦，剩余的 2.6 亿千瓦主要集中在西藏、四川和云 南等地。这些地区由于地势高差大，非常适合水电开发。 西藏自治区拥有约 2 亿千瓦的水能资源，但开发率仅为 2%。相比之下，四 川和云南的水能开发率分别已达到约 80%至 90%。因此，未来水电开发的 重点将集中在西藏等开发率较低的地区。 2、水电站建设的流程与条件 水电站建设需要经过多个阶段，包括规划、项目建议书、预可行性研究、可 行性研究、初步设计和施工图设计等。每个阶段都有特定的要求和条件，确 保工程的可行性和经济性。 建设水电站需要满足几个条件，如成立项目法人、资金到位、施工图设计获 批、环境影响评价通过等。这些条件确保工程的合法性和可持续性。 3、水电站建设的成本与投资回报 水电站的建设成本近年来有所增加，例如，2022 年投产的白鹤滩水电站单 位千瓦造价约为 1.2 万至 1.4 万元。相比之下，西藏地区的水电站建设成本 可能高达每千瓦 2 万 ...