行业和公司概述 行业概述 - 该公司所处的行业为交通行业,主要涉及高速公路、车路协同等领域 [1][2][3] - 行业整体业绩在2022年有所波动,受到补贴政策调整等因素的影响 [4][5] - 行业未来发展前景较好,有望迎来新的增长机会 [6] 公司概述 - 公司主要从事激光雷达、ETC等核心产品的研发和生产 [1][3] - 公司研发投入占比较高,达到40%左右 [3] - 公司传统业务收入保持增长,但毛利率有所下降 [4] - 公司正在积极布局高速公路车路云等新兴业务,未来发展前景较好 [2][3] 核心观点和论据 激光雷达业务 - 激光雷达是公司的核心产品之一,尤其是绿色激光雷达 [1] - 激光雷达在车路协同等应用场景中具有重要地位,对数据精细度要求较高 [2] - 今年激光雷达业务出货量可能持平,未来发展需要依托整体解决方案的放量 [2] ETC业务 - ETC是公司另一个重要业务,新型ETC产品正在不断放量 [3][4] - ETC业务未来可能会融入到高速公路升级等新兴应用中,与传统业务形成互补 [4] - 整体来看,公司传统业务收入保持增长,但毛利率有所下降,需要关注 [4][5] 未来发展 - 公司正在积极布局高速公路车路云等新兴业务,未来发展前景较好 [2][3] - 公司研发投入较高,技术储备较为充足,为未来发展奠定了基础 [3] - 公司整体业绩在2022年有所波动,但预计未来有望实现改善 [5][6] - 公司在激励机制方面正在考虑,具体方案还需要董事会等高层的决策 [6]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为2.47亿元，同比增长12.58%[3] - 公司2024年前三季度营业收入为6.25亿元，同比增长15.38%[3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为-8,769.39万元，同比下降26.25%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-23,738.52万元，同比下降20.47%[3] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-22,410.53万元，同比增长15.31%[3] - 公司2024年第三季度营业成本为46,128.85万元，同比增长33.35%[7] - 公司2024年第三季度收到的税费返还为1,651.92万元，同比增长72.07%[8] - 公司2024年第三季度营业收入为6.25亿元，同比增长15.4%[18] - 公司2024年第三季度净亏损为2.34亿元，同比增加15.6%[19] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-2.24亿元[21] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为7.72亿元[21] - 公司2024年前三季度研发费用为2.11亿元，占营业收入的33.7%[18] - 公司2024年前三季度销售费用为1.29亿元，占营业收入的20.7%[18] - 公司2024年前三季度管理费用为7,835万元，占营业收入的12.5%[18] - 公司2024年前三季度毛利率为26.2%，同比下降6.8个百分点[18] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净亏损为2.37亿元[19] - 公司2024年前三季度基本每股亏损为1.11元[19] 资产负债情况 - 公司流动资产合计为1,999,581,736.27元，非流动资产合计为1,109,428,994.97元，资产总计为3,109,010,731.24元[15][16] - 公司流动负债合计为910,771,439.16元，非流动负债合计为110,774,403.61元，负债合计为1,021,545,842.77元[16][17] - 公司归属于母公司所有者权益合计为2,071,914,131.35元，所有者权益合计为2,087,464,888.47元[17] 股东情况 - 公司2024年第三季度普通股股东总数为33,179名[9] - 公司前10大股东中,翟军持股比例为41.02%,持有87,437,136股[9] - 公司前10大无限售条件股东中,翟军持有17,698,359股无限售流通股[9] - 公司股东何风华和王涛通过信用交易担保证券账户分别持有1,199,000股和406,190股[10] - 公司部分董监高股份存在限售情况,如翟军、崔学军等[11,12] - 公司部分董监高股份在任期内和任期届满后6个月内每年可转让不超过25%[12] - 公司高鑫新增63,000股限售股,将于2024年3月15日后每年解限25%[12] - 公司田林岩历任董监高股份1,043,474股将于2024年9月14日解限[12] - 公司其他董监高股东如肖亮、张宁、练源等也存在限售股份[12] - 公司限售股份合计79,736,886股[12] - 公司控股股东、实际控制人翟军先生累计质押股份数量37,190,000股，占其所持股份比例42.53%，占公司总股本比例17.45%[14] 筹资活动 - 公司吸收投资收到的现金为10,000.00万元和20,000.00万元[22] - 公司取得借款收到的现金为182,451,600.00元和45,000,000.00元[22] - 公司偿还债务支付的现金为48,000,000.00元[22] - 公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金为3,152,512.54元和60,375.00元[22] - 公司支付其他与筹资活动有关的现金为22,319,471.76元和19,013,322.40元[22] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为108,989,615.70元和25,946,302.60元[22] - 公司现金及现金等价物净增加额为-38,085,497.51元和-589,140,969.42元[22] - 公司期末现金及现金等价物余额为154,432,624.10元和204,098,382.88元[22] 其他 - 公司以自有资金出资1,000万元人民币设立全资子公司成都万集网联科技有限公司，以拓展智能网联业务[13] - 公司第三季度报告未经审计[22] - 公司董事会于2024年10月28日发布[23]

Robotaxi产业链机会 - 特斯拉或将推出Robotaxi商业模式,有望进一步降低单车成本,提升Robotaxi商业模式可行性[3] - 传感器数量和性能持续提升,算力需求也在相应增加,为Robotaxi技术发展提供硬件支撑[4,5] - 车路协同有助于弥补单车智能的短板,加速推动智驾技术落地[5] - 国内企业如百度Apollo、MOMENTA等有能力提供L4高阶智驾技术,Robotaxi为目前高阶智驾落地最佳场景[4] - 建议关注V2X路侧和车侧终端设备商、高精度地图供应商、智驾域控和激光雷达等关键零部件供应商[4] 显示驱动芯片国产化机遇 - 全球显示面板产能持续向中国大陆集中,LCD面板产能已超70%,OLED面板出货量也超50%[6,8,9] - 国内屏厂推进国芯国用,DDIC国产化加速在即,公司有望受益[6,8] - 公司在分离型和整合型DDIC领域具有优势,并成功切入AMOLED DDIC市场[6,8,10] - 公司新产品导入手机等消费电子市场,有望开启新的增长引擎[6,8] - 预计2024-2026年EPS同比增长50.8%/272.9%/35.5%,对应PE为139.43/37.39/27.6倍[7]

根据电话会议记录,总结如下: 1. 行业和公司概况 - 万集科技是一家互联网车路云领域的头部公司 - 2024年上半年实现营业收入3.78亿元,同比增长17%,净利润亏损1.49亿元,同比下降17% 2. 核心观点和论据 (1) 收入方面 - ETC收入2.39亿元,车载OBO和天线产品出货量增长 - 智能网联收入1.7亿元,同比下降,预计下半年将有集中建设 - 动态称重和激光雷达收入基本持平 (2) 费用方面 - 销售费用和管理费用有所增长,主要是为应对车路云和高速公路业务开展而加大市场拓展力度 - 研发费用下降10%,适度控制研发投入 (3) 毛利率方面 - 整体毛利率下降10个百分点至29%,主要是ETC和称重产品毛利率下降 - ETC毛利率下降6个百分点至24%,主要是ETC产品价格下降 - 称重毛利率下降12个百分点至34%,主要是高毛利的非现场执法系统收入下降 - 激光雷达毛利率下降10个百分点至31%,主要是工业移动机器人用激光雷达出货量增加,单价和毛利较低 - 智能网联业务毛利率下降27个百分点至36%,主要是去年同期软件类项目毛利较高 3. 其他重要内容 (1) 资金保障问题 - 政府财政紧张,专项债券发行可能推迟,但各地正在积极探索其他融资渠道 - 预计11-12月将有较大规模的订单落地 (2) 订单进展情况 - 北京3.0和4.0项目正在推进,预计年底前可能有30-40亿元订单落地 - 其他城市如上海、武汉、郑州等也在陆续开展车路一体化建设 (3) 产品和技术优势 - 万集科技在车路协同、数据闭环、云控平台等方面具有技术优势 - 可提供高精度激光雷达、数字孪生等高附加值产品和解决方案 - 采取"一城一策"的差异化策略,根据各地需求提供定制化服务 (4) 未来发展方向 - 重点服务于政府智慧城市建设和自动驾驶应用场景 - 通过数据闭环和商业模式创新,实现从技术到商业的全链条闭环 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 智能交通基础设施建设稳步推进，"车路云"大趋势下领军企业拥有长期增长潜力 [1][2] - 紧抓智能网联建设市场机遇，交通智能化升级的受益者 [1] - 在政策端,随着高速公路以及车路云一体化试点城市的公示,交通领域新一轮建设有望开启;在技术端,以数据为核心的新一代智能交通系统建设进程有望加快,公司作为智慧交通的龙头企业有望持续收益 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润分别为0.30/1.12/1.90亿元,对应PE分别为201X、54X、32X [2] - 2024年上半年公司实现营业收入3.78亿元,同比增长17.28%;归母净利润-1.50亿元;扣非归母净利润-1.58亿元 [1] - 预计2024-2026年营业收入分别为13.32/16.01/18.45亿元,同比增长46.51%/20.21%/15.26% [2]

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 08 月 20 日 万集科技(300552.SZ) 公司快报 24H1 收入端显著回暖，积极把握车路云一体化 和交通数字化转型建设机遇 事件概述 8 月 17 日，万集科技发布 2024 年半年报，2024 上半年公司实现营业 收入 3.78 亿元，同比增长 17.28%；实现归母净利润-1.50 亿元，同 比下降 17.33%，扣非归母净利润-1.58 亿元，同比下降 13.85%。 24H1 收入端显著回暖，成本端仍存在较大压力 24H1 公司收入端显著回暖，分业务来看，专用短程通信、动态称重、 激光检测、智能网联电子产品分别实现收入 2.39、0.83、0.38、0.17 亿元，分别同比增长 38.06%、2.80%、-4.52%、-35.93%。我们认为公 司收入显著回暖的最大驱动力来自于车载 ETC-OBU 业务走出周期底 部，销量持续回暖，预计该趋势有望在全年延续。另一方面，我们观 察到公司的成本端仍存在较大压力，24H1 毛利率为 28.09%，较去年 同期下滑 11.38pcts，主要系市场竞争加剧。此外，公司为应对下半 年车 ...

北京万集科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 北京万集科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 北京万集科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人翟军、主管会计工作负责人刘明及会计机构负责人(会计主管 人员)刘明声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告涉及的未来计划前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺， 投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测 与承诺之间的差异。 公司在本报告"第三节 管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和应 对措施"，详细阐述了公司经营中可能存在的风险及应对措施，敬请投资者关 注相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 北京万集科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 | --- | |-------------------- ...

公司投资评级 公司首次覆盖给予"优于大市"评级 [9] 报告的核心观点 1) 2024年一季度收入取得高速增长,有望充分受益智慧交通建设 [1] 2) 公司专用短程通信、智能网联和激光雷达业务收入稳步增长,国外地区实现收入大幅增长 [1] 3) 公司在智能网联、激光雷达方面持续加大市场及研发投入,受此影响导致公司净利润同比下降 [1] 4) 公司全方位布局车路协同生态,在车、路、云三个主要方面进行生态构建 [2] 5) 公司是智慧高速领域的领先者,项目经验丰富,提供全面的智慧交通解决方案 [3] 6) 智慧交通、智能网联汽车政策密集发布,产业节奏正在提速,公司有望抓住此次机遇充分获益 [6][7] 财务数据总结 1) 2024-2026年公司营业收入预计分别为12.47/16.72/22.03亿元,归母净利润预计分别为-0.95/0.27/2.12亿元 [9] 2) 2024-2026年公司各主要产品线收入增速预计为:专用短程通信40%/35%/32%,动态称重40%/38%/35%,激光检测20%/19%/18%,智能网联电子35%/36%/37% [8] 3) 2024-2026年公司各主要产品线毛利率预计小幅上升 [8]

会议主要讨论的核心内容 - 北京即将启动约100亿元的车路云一体化建设项目 [1][2][3][4][5][6] - 公司万吉在智慧交通领域的技术优势和市场布局 [3][4][7][8][9][10][11][12][13] - 未来3-5年中国智慧交通行业的发展前景和市场空间 [1][2][3][4][5][6][14][15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **刘文署 提问** 请段总解读一下近100亿的北京车路云一体化建设项目的具体内容 [1] **段总 回答** 北京这次投资99亿主要分为几个部分:30亿用于地下管线建设,剩余60亿左右用于软件和设备,其中万吉有能力承接30-40亿的份额 [5][6][7][8][9][10] 问题2 **丁一 提问** 请段总以一个路口场景为例,具体介绍一下万吉在这个项目中涉及的产品和方案 [9][10][11] **段总 回答** 万吉能够提供从底层硬件设备到软件系统的全套解决方案,预计未来3-5年万吉在智慧交通领域的营收有望达到100亿左右 [10][11][12][13] 问题3 **同事 提问** 您对未来其他城市的车路云一体化建设项目有何预期,公司将如何跟踪和参与这些机会? [14][15][16] **段总 回答** 公司将积极参与其他城市的车路云一体化建设,预计三季度开始会有更多订单落地,公司有信心在未来3-5年内在这一领域实现100亿左右的营收 [14][15][16][17][18][19]

会议主要讨论的核心内容 - 政策密集出台,交通信息化和数字化成为今年的重点投资方向 [1][2][3] - 车路云一体化建设进入规模化应用阶段,20个城市获批试点 [2][3] - 北京市提出99亿元建设计划,覆盖四环到六环区域 [3][9] - 公司在智能网联领域拥有核心技术和全面解决方案,积极参与各地建设 [3][10][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 从这次建设中,公司看到的主要增量是什么?20个试点城市有哪些特点? **回答** - 这次建设不仅是信息化建设,更是以智能网联产业发展为契机,提升城市感知、高清地图、云控等能力 [4][5][6] - 20个试点城市在过去几年已有不同程度的智能网联布局和发展,本次建设将进一步完善城市基础设施、运营管理等 [6][7] - 未来更多城市将加快智能网联建设,公司有信心参与并发挥优势 [7] 问题2 **提问** 北京99亿元建设的具体节奏和时间安排如何?公司在这个项目中的参与度和竞争优势如何? **回答** - 北京99亿元建设分4个阶段,从2021年开始逐步推进,4.0阶段将覆盖四环到六环区域 [9][10] - 公司在车路云协同、高精地图、云控等方面具有技术优势,将积极参与并发挥整体解决方案优势 [10][11][12] - 公司有信心在这一轮市场机遇中获得较高的市场份额,但具体参与比例需要等待招标结果 [20][21][22] 问题3 **提问** 除了ETC,公司在车载电子领域还有哪些布局?在未来的车路协同领域有何优势? **回答** - 公司已布局车载CV2X、全站电子工具等产品,正在构建从硬件到软件、数据的全生态闭环 [29][30] - 公司在车路协同底层标准、数据协议等方面具有优势,将持续赋能整个行业发展 [27][28] - 未来公司将从2G转向2B和数据运营,在智能网联生态中发挥更大作用 [31][32][33]