报告公司投资评级 - 首次给予"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 公司业务情况 - 2024年一季度收入和利润同比大幅增长,有望充分受益智慧交通建设 [1] - 公司专用短程通信、智能网联和激光雷达业务收入稳步增长,国外收入大幅增长 [1] - 公司持续加大智能网联、激光雷达等领域的市场及研发投入 [1] - 公司全方位布局车路协同生态,从车、路、云三个方面进行生态构建 [1] - 公司通过外延式扩张,参股上海雪湖和上海济达,获得算力支撑和仿真能力 [1] 行业政策 - 智慧交通、智能网联汽车政策密集发布,产业节奏正在提速 [5][6] - 政策支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级,为公司带来发展机遇 [5][6] 财务预测 - 预计2024-2026年营收分别为12.47/16.72/22.03亿元,归母净利润分别为-0.95/0.27/2.12亿元 [7] - 预计各主要产品线2024-2026年收入均保持较快增长 [9] - 预计公司毛利率将小幅上升 [9] 估值分析 - 给予2024年动态PS 6-7倍,6个月合理价值区间为35.11-40.96元 [7] - 公司估值水平低于同行业可比公司 [9]

未来展望 - 2024年中国智能智慧交通元年，市场容量预计达到600亿[5] - 未来三年智慧高速改造市场容量预计在750-800亿以上[6] - 高速路和城市智能网联市场布局已经成熟，中国智能网联市场爆发已经明确[4] - 高速路收费到期后，通过社会交通扩容延续了业主收费的动力，市场前景乐观[8] - 高速车市场预计在六月底至七月初申报，八月确定试点，九月开始市场量爆发[8] - 城市测市场应该至少是千亿规模，政策驱动力度高于公众预期[9] 新产品和新技术研发 - 特斯拉的自动驾驶模式在中国难以落地，主要原因是受到局势系统和算力技术的限制[13] - 特斯拉的算力技术基于端到端的数据直接处理，具备预见性和处理不确定性的能力[15] - 万级在智能网联领域构建闭环，以北京市为核心进行全域布局[21] - 万级通过自主研发单车自动驾驶方案，赋能其他车企[24] - 公司在激光雷达领域推出了超薄、千元级的产品，未来可能靠OPA雷达颠覆行业[37] 市场扩张和并购 - 公司计划通过外延式投资和紧密合作，加强资本运作，提升发展抓手[40] - 公司通过技术主导和外延并购，投资创新性和行业颠覆性公司[42] 负面信息 - 去年研发投入约为3.8亿，占比40%，亏损约3.8亿[20] - 万维上市募资不到5亿，近期盈利超过20亿，资金已基本耗尽[20]

未来展望 - 公司目前所处的资源架势包括车主协同行业，预计2024年中国智慧交通市场将迎来元年[1] - 2021年至2026年，中国智慧交通市场预计将达到千亿级市场规模[5] - 未来三年，智慧高速改造市场容量预计将达到700-800亿以上[6] - 中国社会交通元年已经启动，未来市场爆发预计将持续3-5年以上[7] - 高速公路改造市场预计每年将达到600亿以上[9] 新产品和新技术研发 - 公司在激光雷达领域有布局，包括车载和路测激光雷达，市占率超过90%[36] - 公司未来计划在车载激光雷达领域推出OPA雷达产品，具有颠覆性潜力[37] 市场扩张和并购 - 公司布局了雪狐和吉达两家公司，分别从边线计算和交通广征领域入手[29] 负面信息 - 特斯拉的模式在中国难以落地，因为受到局势信号和算力技术限制[13] 其他新策略和有价值的信息 - 未来十年，万级有望转型为一家数据公司[41] - 未来整个行业将迎来爆发性增长，预计未来几年营收将有大几十亿的爆发[49]

营业收入 - 公司实现营业总收入9.09亿元，同比增长4.11%[1] - 公司2024Q1实现营收1.59亿元，同比增长50.64%[1] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为12.41/16.29/19.83亿元[2] - 公司主营收入预计2022A为873.1百万元，2023A为909.0百万元，2024E为1,240.7百万元[3] - 2024年预计营业收入将达到1,240.7百万元，较2023年增长36.5%[4] 净利润 - 公司2024-2026年净利润分别为-0.81/0.35/1.58亿元[2] - 公司净利润预计2022A为-32.1百万元，2023A为-383.9百万元，2024E为-81.3百万元[3] 股票评级 - 公司维持买入-A的投资评级，6个月目标价为34.96元[2] - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5] 财务指标 - 公司每股收益预计2022A为-0.264元，2023A为-1.947元，2024E为-0.267元[3] - 公司市盈率预计2022A为-131.83倍，2023A为-16.36倍，2024E为-98.09倍[3] - 公司净利润率预计2022A为-3.3%，2023A为-42.4%，2024E为-4.6%[3] - 公司净资产收益率预计2022A为-1.1%，2023A为-15.4%，2024E为-2.5%[3] 未来展望 - 2025年预计净利润率将达到5.2%，较2024年增长1.4个百分点[4] - 2026年预计每股收益将达到0.96元，较2025年增长0.56元[4] - 2024年固定资产周转天数预计将降至101天，较2023年减少28天[4] - 2025年预计负债权益比将达到96.4%，较2024年下降3.3个百分点[4]

未来展望 - 公司预期未来市场前景乐观，有信心取得可观的市占率[36] - 未来三年高速公路智慧化改造市场约200亿，市场确定性和空间大，对市场利好程度高于19年ETC市场带动[19] 技术能力 - 公司在技术储备方面遥遥领先，具备万级技术底蕴[34] - 公司在车路协同和智慧高速领域具备数字壁垒和大模型壁垒[35] - 公司的激光雷达在行业内具有竞争优势，被广泛采用[41] - 公司通过传感器、算法、边缘计算和云控平台构建了智能网联系统[42] 公司发展 - 公司在ETC和称重领域市场份额排名第一，业绩有增长[36] - 公司在智慧高速领域拥有传统优势产业链，深耕智慧高速领域[39] - 公司在软件和硬件方面构建整体解决方案，软件构成了人工大模型和平台[65] - 公司的发展逻辑不再简单集成硬件，而是构建底层架构和整体解决方案的平台逻辑[69] 技术创新 - 公司致力于打通底层数据融合，重新定义了R4级车路协同标准[44][48] - 公司与主机厂合作，赋能自动驾驶公司，实现车路协同融合[47][48] - 公司构建了知网生态，通过大模型赋能交通细分行业[51][53] - 公司构建了智能网联技术底座、重新定义了车路协同底层数据融合标准，打通有效数据，重新定义了AIGC在交通领域的应用[54] - 公司通过大模型构建了10亿级的交通模型，未来将赋能行业[53][54]

业绩总结 - 2023年营业收入为9.09亿元，同比增长4.11%[1] - 2024年一季度实现营业收入1.59亿元，同比增长50.64%[1] 未来展望 - 交通运输设备以旧换新启动，智能网联汽车应用试点工作加速推进[2] - 公司持续加大研发投入，推动核心竞争力打造，2023年研发费率同比增长8.6个百分点[3] 新产品和新技术研发 - 公司在智能网联生态建设方面具有数据集优势，战略投资雪湖、济达，推动智能网联应用试点城市建设[3] - 公司将紧抓智能网联规模化示范城市发展机遇，推广激光雷达产品，2024年一季度营业收入同比增长50.64%[4] 市场扩张和并购 - 交通运输设备更新有望启动，智能网联应用试点城市建设将持续加速，公司有望打造全新的“车路协同”增长极[5] 其他新策略 - 风险提示包括政策落地进程不及预期、智能网联业务拓展不如预期、同业竞争加剧[6] - 2024-2026年预计万集科技归母净利润分别为0.33/1.20/2.18亿元，对应PE分别为175X、48X、26X[5]

财务状况 - 2024年第一季度，公司营业收入为1.59亿，同比增长50.64%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为-7.93亿，同比增长12.78%[5] - 公司总资产为32.23亿，较上年末下降1.21%[5] - ETC产品出货量上升，带动专用程通信收入增长，营业总收入同比增长50.64%[7] - 营业成本同比增长51.12%，主要受营业收入增长带动[7] - 财务费用同比增长247.92%，主要因支付短期借款利息增加[7] - 其他收益同比增长538.39%，主要因收到增值税退税款增加[7] - 投资收益同比增长67.95%，主要因理财收益增加[7] - 本期收到增值税退税款增加，达890.59万，同比增长543085.72%[7] - 支付其他与经营活动有关的现金同比减少36.91%，主要因支付保证金及设计服务费减少[7] - 公司的营业总收入为159,096,801.92元，较上期有所增长[15] 股东信息 - 北京万集科技股份有限公司2024年第一季度现金收入主要来自投资收益增加，达到4,295,048.06万元，同比增长161.92%[8] - 公司报告期末普通股股东总数为34,737股，前十名股东中翟军持股比例最高，达到41.02%[8] - 公司股东中存在关联关系或一致行动，翟军与山东省国际信托股份有限公司－山东信托·传字6364号财富传承财产信托系一致行动人[9] - 公司股东中有部分股东持有限售股份，如翟军、崔学军等，其中翟军本期解除限售股数为4,627,350.00股[10] 公司治理 - 公司董事会、监事会已进行换届，第五届董事会成员包括翟军先生、刘会喜先生等，监事会主席为崔学军先生[11] - 公司董事及监事任期为三年，自2024年第一次临时股东大会审议通过之日起至任期届满之日止[12] 现金流量 - 2024年第一季度，北京万集科技股份有限公司的流动资产合计为2,101,710,170.58元，较上期略有下降[13] - 公司的非流动资产合计为1,121,335,813.95元，较上期略有下降[14] - 北京万集科技股份有限公司2024年第一季度净利润为亏损7,604,121.66万元，较上一季度亏损额减少了8,411,183.29万元[16] - 经营活动产生的现金流量净额为减少8,131,216.67万元，较上一季度减少了2,810,309.61万元[16] - 投资活动产生的现金流量净额为增加657,798.06万元，较上一季度减少了352,500,602.38万元[17] - 筹资活动产生的现金流量净额为增加61,982,984.27万元，较上一季度减少了7,328,044.68万元[18]

公司基本信息 - 公司名称为北京万集科技股份有限公司，股票简称为万集科技，股票代码为300552[12] - 公司注册地址位于北京市海淀区中关村软件园12号楼A区，办公地址为北京市海淀区东北旺西路8号院中关村软件园12号楼万集空间[13][14] - 公司网址为http://www.wanji.net.cn，联系电话为010-59766888，电子邮箱为zqb@wanji.net.cn[14] 公司财务表现 - 公司2023年实现营业收入为90,898.01万元，较上年同期增长4.11%[3] - 公司净利润-38,553.04万元，较上年同期下降1,229.96%[3] - 公司2023年营业收入为908,980,084.43元，较上年增长4.11%[15] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为-28,988,080.89元，较上年下降1,229.96%[15] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为-74,099,802.05元，较上年下降253.45%[15] - 公司2023年基本每股收益为-1.8089元，较上年下降1,230.07%[15] - 公司2023年末资产总额为3,262,640,426元，较上年末增长-4.68%[15] 业务发展情况 - 公司智能网联业务收入较上年同期增长23.80%，专用短程通信业务收入较上年同期增长23.62%，激光雷达业务较上年同期增长9.16%[4] - 公司所处行业为智能网联和智能交通行业，受人工智能、移动互联、大数据等新一代信息技术发展影响[24] - 公司主要业务包括智能网联事业部、激光产品事业部、汽车电子产品事业部、ETC产品事业部、称重产品事业部[30] 技术研发与创新 - 公司持续加大激光雷达、智能网联等新产品的市场和研发投入，研发费用增长幅度较大，同时部分产品价格下降影响了整体毛利率[4] - 公司在激光雷达领域具有多年技术积累和储备，拥有421项有效专利，涵盖智能交通、机器人、自动驾驶等多个领域的应用[36] - 公司成功研发出语音播报单片式OBU、智能OBU等车路协同OBU，并通过线上渠道直接面向车主销售[37] 市场前景与发展战略 - 公司目标是成为全球领先的智能交通生态综合服务提供商，提供涵盖产品、系统、平台的全方位解决方案[107] - 公司布局智慧高速和智慧城际两个业务板块，构建涵盖感知、计算、通信、平台的软硬件能力，实现物理世界数字化解构[108] - 公司将继续推广ETC产品，提供更先进的标准化收费站和智慧化稽核解决方案[116] 公司治理与社会责任 - 公司独立董事巨荣云先生出生于1962年，担任中国公路学会监事长和《中国公路》杂志编委会副主任委员[161] - 公司独立董事施丹丹女士出生于1976年，担任联泓新材料科技股份有限公司、杭州索元生物医药股份有限公司和北京星辰天合科技股份有限公司独立董事[163] - 公司独立董事黄涛先生拥有数量经济专业博士学位，现任北京大学光华管理学院管理科学与信息系统系副主任、教授[164]

财务状况 - 2023年第三季度，北京万集科技营业收入为219,314,422.95元，同比增长3.22%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为-69,461,051.31元，同比下降855.50%[5] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-264,619,411.53元，同比下降11.90%[5] - 公司总资产为3,258,097,291.17元，较上年末下降4.72%[5] - 公司无其他符合非经常性损益定义的损益项目[6] 现金流量 - 公司现金流量表显示收到的税费返还为9,600,478.96元，同比下降55.05%[16] - 公司收回投资收到的现金为300,000,000.00元，同比下降57.14%[17] - 公司投资支付的现金为645,000,000.00元，同比下降50.58%[21] - 公司分配股利、利润或偿付为60,375.00元，同比下降99.29%[22] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为25,559股，前十名股东持股情况中，翟军持股比例最高，达到43.63%[23] - 公司控股股东翟军通过集中竞价方式累计减持公司股份2,111,600股，占公司总股本的1%[29] - 公司控股股东翟军未通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份，减持计划时间过半[28] 项目进展 - 公司募投项目“智慧交通智能感知研发中心建设项目”已达到预定可使用状态，使用827.88万元永久补充流动资金[32] 资产负债 - 公司2023年9月30日流动资产总额为2,174,877,361.00元，较年初下降[33] - 公司2023年第三季度非流动资产总额为1,083,219,930.17元，较年初增长[34] - 公司2023年第三季度负债合计为749,035,341.93元，较上期增加[35] 利润情况 - 2023年第三季度公司营业利润为-203,714,540.84元，较上一季度下降[36] - 净利润为-202,526,324.80元，较上一季度下降[36] - 综合收益总额为-202,526,324.80元，较上一季度下降[37] - 基本每股收益为-0.9245元，较上一季度下降[37] 现金流量变动 - 经营活动现金流出小计为970,518,645.36元，较上一季度增加[38] - 投资活动现金流出小计为662,426,346.96元，较上一季度增加[38] - 筹资活动现金流入小计为45,020,000.00元，较上一季度增加[38] - 现金及现金等价物净增加额为-589,140,969.42元，较上一季度减少[38]

股票代码:300552 股票简称:万集科技 | --- | --- | |------------------|---------------------------| | 投资者关系活动类 | √特定对象调研 | | 别 | □媒体采访 □ | | | □新闻发布会 □ | | | □现场参观 | | | □其他 | | 参与单位名称及人 | | | 员姓名 | | | | 等 | | 时间 | 2023 年 7 月 | | 地点 | 北京市海淀区中关村软件园 | | 上市公司接待人员 | 董事会秘书、财务总监:刘明 | | 姓名 | 总经理助理:胡辰希 | | | 证券事务代表:范晓倩 | | | 证券事务主管:时娴 | 一、公司介绍 公司基本情况介绍。 二、提问环节 投资者关系活动主 1、公司智能网联业务在 2022 年年报中首次披露营 要内容介绍 收约 5500 万,2023 年市场空间怎样,在营收上是否能 有高增长? 答:"十四五"规划对交通新基建和交通治理领域提 出更为高效、安全、绿色的发展目标。今年以来,各省 份多地密集推动重大项目开工建设,未来市场空间广 北京万集科技股份有限公司投资者关系活动 ...