报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司高档产品引领增长,省内外市场有序拓张 [4] - 公司盈利能力再提升,蓄水池深厚业绩可期 [5] - 公司2024-2026年营收和归母净利润预计将保持稳健增长 [5] 产品结构和市场拓展 - 产品结构上,300元以上产品占比提升,百元以下产品占比收缩,产品结构进一步提升 [4] - 分市场来看,省内外市场均稳步扩大,公司不断优化营销策略,品牌影响力逐步强化 [4] 盈利能力分析 - 2024年前三季度公司毛利率和净利率较上年同期均有所提升 [5] - 公司费用管控优异,销售费用率下降 [5] - 报表质量整体表现优良,经营净现金流大幅增加 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司同步器基本盘稳固发展,差速器起量驱动业绩高增 [4] - 公司布局航空航天业务稳定发展,布局空心电机轴和精密行星减速器成长空间广阔 [4] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为2.99/3.72/4.48亿元,同比分别+64.39%/+24.27%/+20.52% [5] 公司业务情况总结 - 差速器产品是最核心的新能源汽车业务,业务增长较快 [4] - 公司加快布局电机轴、定子转子、行星减速器等项目 [4] - 公司以债转股形式增资4亿元,增资后泸州豪能注册资本提升至7.5亿元,加快差速器产能提升和产品结构调整 [4]

报告评级 - 报告给出"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司是全球 PCB 钻针龙头企业,通过产品高端化和产能扩充,不断强化核心竞争力 [5] - 公司布局的多项新兴业务,如功能性膜产品、数控刀具和自动化设备,前景可期 [5] - 公司预计2024-2026年营收和净利润将保持较快增长,当前股价对应的估值具有吸引力 [5] 公司经营情况总结 - 2024年前三季度,公司实现营收11.29亿元,同比增长21.72%;实现归母净利润1.72亿元,同比增长1.75% [2] - Q3单季度,公司营收、净利润均实现较快增长,盈利能力创上市以来同期最高 [4] - 公司海外市场拓展进展良好,海外收入增长值得期待 [4] 公司业务发展情况 - PCB钻针业务保持竞争优势,产品高端化和产能扩充持续推进 [3] - 功能性膜产品、数控刀具和自动化设备等新兴业务发展势头良好,未来成长空间广阔 [3] 风险提示 - 下游市场需求不及预期 - PCB钻针技术替代风险 - 原材料价格剧烈波动及供应风险 - 公司产能释放和新业务拓展不及预期 [5]

报告行业投资评级 报告给予社会服务行业"增持"评级。[3] 报告的核心观点 泡泡玛特业绩超预期，潮玩出海势头强劲 - 泡泡玛特2024年第三季度整体收益同比增长120%-125%,其中中国内地收益同比增长55%-60%,港澳台及海外收益同比增长440%-445%。[4] - 泡泡玛特持续丰富IP类型、扩大IP库,推出更多头部系列产品;持续拓宽潮玩品类,进一步挖掘MEGA、毛绒玩具、积木、衍生品等品类的价值,在全球范围内布局更优供应链;持续扩张全球业务版图,进一步扩张东南亚、欧洲版图。[4] 避寒游趋势显著，银发人群撬动旅游市场 - 国庆后一周银发人群预订2024年冬天旅游产品订单量环比国庆期间增长2.86倍,去往南方旅游的银发人群环比节中多出45%。[5][6] - 携程平台上海南一地长租房的预订量同比增长101%,珠海、云南的订房量也分别增长92%和62%。[5][6] - 预计到"十四五"末,我国出游率较高、旅游消费较多的低龄健康老人将超过1亿人,老年旅游收入有望超过万亿元。[6] 投资建议 酒店板块 建议关注华住集团-S。[7] 餐饮板块 建议关注海底捞。[7] 旅游及景区板块 建议关注中青旅、长白山。[7] 免税板块 建议关注中国中免。[7] 专业服务板块 建议关注米奥会展、科锐国际。[7] 潮流零售板块 建议关注名创优品。[7]

报告行业投资评级 报告给出了"增持"的行业投资评级,表示行业基本面看好,相对表现优于同期基准指数。[3][8] 报告的核心观点 1) 医美行业延续高景气,胶原蛋白赛道和艾塑菲童颜针持续放量。锦波生物、江苏吴中等公司业绩表现亮眼。[4][5] 2) 美妆行业关注龙头和性价比标的。珀莱雅、润本股份等公司业绩表现良好。[6] 3) 贝泰妮为提升品牌声量加大了营销投入,短期业绩承压。[7] 行业投资机会 1) 医美行业:可复美、巨子生物、爱美客、锦波生物、江苏吴中、华东医药等公司[8] 2) 美妆行业:珀莱雅、上美股份、科思股份、润本股份等公司[8] 3) 边际改善的标的:丸美股份、福瑞达、贝泰妮、水羊股份、上海家化、华熙生物等[8]

行业投资评级 - 报告给出的行业投资评级为"增持(维持)"[1] 报告的核心观点 1) 轻工行业受益于地产回暖和以旧换新政策,家居消费热情持续高涨,预期改善,估值有望修复[1] 2) 家居板块受益于"双11"效应,家居家电消费热度高涨,头部家居龙头销售表现良好[1] 3) 造纸行业进入旺季,龙头企业有望受益[1] 4) 出口链如保温杯、办公家具等产品有望持续受益于美国降息周期[1] 5) 纺织服饰行业整体消费环境弱复苏,但政策扩内需提振消费信心,户外经济催热运动服饰销售[4][5] 6) 双11期间服饰品牌成交火热,羽绒品类销售表现亮眼[4] 7) 运动户外品牌销售实现高增长[5] 8) 越南纺服出口延续稳健增长,成为美国最大的服装供应国[6] 9) 跨境电商行业整体保持良好增长态势,头部平台竞争加剧,海外仓板块成长空间可观[7][8] 行业分类总结 1. 轻工行业 - 家居消费热情持续高涨,预期改善,估值有望修复[1] - 家居板块受益于"双11"效应,头部龙头销售表现良好[1] - 造纸行业进入旺季,龙头企业有望受益[1] - 出口链如保温杯、办公家具等产品有望持续受益于美国降息周期[1] 2. 纺织服饰行业 - 整体消费环境弱复苏,但政策扩内需提振消费信心,户外经济催热运动服饰销售[4][5] - 双11期间服饰品牌成交火热,羽绒品类销售表现亮眼[4] - 运动户外品牌销售实现高增长[5] - 越南纺服出口延续稳健增长,成为美国最大的服装供应国[6] 3. 跨境电商行业 - 整体保持良好增长态势,头部平台竞争加剧,海外仓板块成长空间可观[7][8]

行业投资评级 - 报告维持通信行业"增持"评级 [5] 行业核心观点 - 英伟达股价再创新高,AI芯片供不应求。英伟达的Blackwell芯片在正式推出前就已被预订一空,未来12个月可能都缺货;2024Q3台积电营收同比增长39%,其中HPC收入环比增长11%;富士康母公司鸿海与英伟达在墨西哥打造世界最大的GB200芯片制造工厂 [4] - 光模块作为紧跟AI产业趋势的投资品种,业绩同算力放量高度相关,在整体AI芯片需求高涨的背景下,业绩确定性较强。央行持续货币宽松,光模块有望成为迎业绩、估值双击 [4] - 千帆星座02组卫星发射成功,低轨卫星建设进入常态化阶段。预计2024年将完成108颗卫星发射,2025年底实现648颗卫星提供区域网络覆盖,国外商业发射能力的快速进步有望刺激国内出台更多的产业扶持政策 [4][15] 行业要闻 - 亚马逊大规模投资模块化核反应堆,或将用于推进其AI服务 [17] - 中电信量子科技启动系列设备集中采购项目,采购数据库服务器、K8S服务器等产品 [17] 个股建议 - 建议关注算力/算力租赁:润泽科技、立昂技术、紫光股份等;光模块:中际旭创、新易盛、天孚通信等;光芯片:源杰科技、光迅科技等;臻镭科技、铖昌科技等 [15]

报告行业投资评级 - 报告维持行业"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 台积电 2024 年第三季度营收和利润超预期,主要得益于 AI 和自动驾驶行业的发展,为满足 AI 时代的算力需求,OpenAI CEO 计划在全球建设 36 座晶圆厂 [4] - 台积电在制程工艺方面保持领先,积极布局硅光子领域,有望成为半导体行业新的增长点 [4] - 高通推出"骁龙 8 至尊版"移动平台,采用一系列领先技术,将带来颠覆性的性能提升,驱动 AI 计算平台从架构到生态的迭代 [5] 行业投资建议 - 建议关注生成式 AI 的商业化落地,包括算力设施增长和软件应用端的低估值公司 [6] - 重点推荐 AI/英伟达产业链、PCB、低空经济、北交所等细分赛道 [6]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[5] 报告的核心观点 1) 营收规模稳步向上,盈利能力持续优化[3] - 前三季度公司实现营业总收入36.71亿元,同比+17.96%;归母净利润4.70亿元,同比+49.64%;扣非归母净利润4.43亿元,同比+41.75%[3] - 公司毛利率/净利率分别同比+6.21/+2.72个百分点至41.98%/12.85%,主要系毛利率较高的直销渠道占比提升、原材料价格的利好与供应链优化[4] - 销售费用率分别同比+3.01/+2.11个百分点至18.92%/18.70%,主要系公司自有品牌收入增加,直销渠道占比增加,相应的业务宣传费和销售服务费增加[4] 2) 自有品牌稳步提升,全年主粮规模有望再上新台阶[3] - 前三季度公司营收实现稳步增长,主要系自有品牌业务占比提升[3] - 公司积极完善产品布局,稳固核心品牌麦富迪,持续布局高端宠食市场,推出第三个自有品牌"汪臻醇"[3] - 预计24年公司主粮体量有望再上新台阶[3] 3) 直销渠道结构优化,线上规模持续攀升[3] - 公司紧抓渠道变革红利,深度携手主流与直播电商平台,实现线上业务的爆发式增长[3] - 天猫平台、京东超市宠物业务双11战报显示,弗列加特成交同比大涨近230%,麦富迪位列宠食四榜第一[3] - 预计随着公司自有品牌的不断发展,未来直销占比有望稳步提升[3] 数据预测与估值 1) 预计公司24-26年营收分别为52.12/61.27/69.96亿元,同比增速分别20.44%/17.57%/14.17%[7] 2) 预计公司24-26年归母净利润分别为6.08/8.15/10.47亿元,同比增速分别为41.75%/34.12%/28.39%[7] 3) 对应PE 44/33/25倍[7] 风险提示 自有品牌发展不及预期,行业竞争加剧[6]

报告行业投资评级 - 报告行业投资评级为"增持"(维持) [3] 报告核心观点 - 10月车市有望延续回暖趋势,乘用车零售量和新能源乘用车销量同比均有较大增长 [3][4] - 美联储降息有利于全球消费回暖,有助于国产汽车品牌海外销量增长 [4] - 报废更新和以旧换新补贴政策支持下,国内汽车销量有望持续回暖 [4] - 汽车出口方面,多个中国品牌出口量大幅增长,如广汽传祺、极星、星途等 [4] - 比亚迪推出新车型海豹06GT,搭载多项领先技术 [4][19] - 小鹏P7+开启预售,预售1小时48分钟订单突破3万台 [4][19] 行业数据分析 - 10月1-13日,乘用车市场零售量82.3万辆,同比增长20% [14] - 10月1-13日,乘用车新能源市场零售40.8万辆,同比增长64% [14] - 原材料价格如热轧、铝锭、镁锭等较前一周均有小幅下降 [16][17]