港股市场投资环境分析 - 美国经济呈现"软着陆"态势,美联储即将开启降息周期,为港股市场带来利好[1][2] - 国内经济延续缓步复苏,但房地产市场压力仍大,需求不足问题突出[3][4][5] 科技板块投资机遇 - 降息周期下,科技板块资金面获得支撑,业绩和估值均具备优势[6][7][8] - 重点关注互联网龙头和消费电子两大方向,其中头部企业业绩表现强劲[44][45][46] 港股高股息策略配置价值 - 市场对高股息策略的投资热情高涨,但短期内拥挤风险可控[51][54] - 港股高股息策略具备AH溢价、政策利好和南向资金流入等优势[57][58][59][64] - 聚焦高股息行业和港股央企,后者具备稳定盈利和低估值特征[67][75][77][78]

报告的核心观点 1. 科创板整体交易活跃度有所下降,日均成交额约为282.16亿元,较前一周的326.24亿元有所下降。[4][5] 2. 科创板上周整体成交额为1410.79亿元,成交量为56.35亿股。截至2024年9月13日,科创板上市公司总数为575家,总市值为48,657.9亿元。[4] 3. 科创板与其他A股板块相比,平均换手率较低,涨跌幅也较弱。科创板整体PE(TTM)为31.51,PB为2.37,高于沪深主板和北交所。[5][6] 4. 科创板大多数行业下跌,其中美容护理行业周跌幅最大(-4.45%),国防军工行业(-3.72%)紧随其后,社会服务行业涨幅最大(+1.79%)。[8] 5. 科创板575家上市公司中,南模生物(+12.90%)涨幅领先,智翔金泰(-18.05%)跌幅最大。[10][13] 6. 科创板整体PE(TTM)为31.51,略高于纳斯达克指数,其中电子行业平均PE最高为57.81倍,环保行业最低为18.46倍。[9] 7. 科创板575家公司中,273家实现归母净利润同比增长,166家实现归母净利润同比增速超过30%。哈铁科技(+2304.91%)、先惠技术(+2161.89%)、英集芯(+1776.17%)归母净利润增幅较大。[11] 8. 科创板和创业板的中报营收表现优于沪深主板及北证A股,但利润端表现较弱。[11] 9. 上周科创板指数基金产品整体表现弱于科创指数,银华科创主题涨幅最大(+2.20%)。[12][40] 报告目录分类总结 1. 科创板动态及展望 - 上周市场回顾 [4][5][6][8][9][10][13] - 不同指数对比 [17][18][19][20] 2. 板块要闻 [19][20][21][22] 3. 科创板相关基金与指数表现 [40][41][42][43][44][45][46] 4. 本周关注 - 科创板本周解禁个股情况 [49] - 科创板本周新股申购情况 [50] 5. 注册进度更新 [51][52][53][54][55][56]

美联储降息点评 - 美联储 50BP 的首次降息幅度略强于市场预期,点阵图显示美联储官员倾向于年内再降息两次,每次 25BP[1] - 美联储更加关注就业目标,未来一段时期内通胀数据波动对货币政策影响变小,劳动力市场的表现对降息节奏和幅度影响更大[1] - 美联储预计 2024年全年累计降息 100BP,2025年累计降息 100BP,降息时点会相对前置而非均匀分布[1] - 美联储"预防性"降息的基调短期仍将持续,除非劳动市场出现超预期弱化,每次议息会议 25BP 的降息幅度依然是合意的选项[1] 美联储降息对国内的影响 - 美联储降息为国内货币政策宽松打开空间,但需要等待与财政政策一致性协同,降低存量房贷利率可能是中国央行下一步重要行动[2,19] - 降息工具会给银行净息差带来进一步压力,央行可能使用引导存款利率下调与降准予以配合使用,降准时机可能选在增量财政政策推出之时[2] - 国债买卖是货币财政交汇点,现阶段买短+卖长并实现净投放可能是主要操作方式[2] - 美联储降息后,人民币汇率围绕 7.1 的中枢波动,人民币升值是反弹而非反转[2,20] 大类资产配置 - A股市场可能先窄幅震荡,随着中国经济基本面好转而逐渐上涨,短期可关注高分红红利板块、国企改革机会板块以及受益于降息的科技和资源板块[26,27,30,31] - 债券市场将受益于中美货币政策顺周期,预计 10年期国债收益率下行 5-7BP[32,34,35,36] - 港股市场有望受益于全球流动性改善,关注受益于降息预期的科技板块和高股息的港股央企[39,40,41,43] - 黄金价格有望受益于美联储降息,但上涨空间可能受限于市场风险偏好回升[44,45,48] - 原油价格可能维持偏弱态势,需警惕地缘风险的冲击[49,50]

银行行业研究报告核心观点 信贷投放和社融情况 1) 信贷投放减速提质,节奏趋于均衡,总量保持合理增长,政府债发力支撑社融 [3][4] 2) 居民和企业部门需求疲软拖累贷款增速,票据冲量延续 [3] 3) M2增速环比企稳,存款加速回流理财 [3] 央行政策取向 1) 央行提出将推出增量政策,进一步降低企业融资和居民信贷成本,更有针对性满足合理消费融资需求,体现促销费、扩内需导向 [3][4] 投资建议 1) 在当前资产荒的环境下,继续看好银行板块红利价值,维持推荐评级 [4] 2) 推荐个股包括工商银行、建设银行、邮储银行、江苏银行、常熟银行 [4] 消费电子行业研究报告核心观点 消费电子产品创新升级 1) 苹果发布iPhone 16系列、Apple Watch Series 10和AirPods 4等新品,提升用户体验 [7] 2) 华为发布全球首款三折叠手机Mate XT,开启折叠屏新形态 [7] 行业估值与销量预期 1) 消费电子板块估值处于历史底部,新一轮换机需求有望提振行业盈利和估值 [7] 2) 根据行业数据,2024年二季度全球智能手机出货量有望同比增长7.6%,达到2.9亿部 [7] 3) 2024年中国折叠屏手机出货量预计达到1070万台,到2025年占高端市场份额20% [7] 投资建议 1) 建议关注立讯精密、歌尔股份、领益智造、京东方A、精研科技等消费电子龙头 [8] 旅游服务行业研究报告核心观点 中秋假期出游情况 1) 中秋假期期间受时间较短和台风天气影响,整体出行情况同比有所下滑 [10] 2) 以短途游、周边游为主,居民对更舒适生活感的旅游方式需求提升 [10] 3) 得益于航班恢复,出境游人次较端午有所增加 [10] 国庆假期预期 1) 国庆假期整体出游情况有望环比中秋有所改善,受益于去年低基数效应 [11] 2) 铁路日均发送旅客预计超过1750万人次,高于去年中秋国庆的1764万人次 [11] 3) 民航国内日均旅客运输量预计同比增长9%,国际日均运输量恢复至2019年的95% [11] 投资建议 1) 推荐关注OTA平台携程集团、同程旅行,以及具有创新能力的三特索道、西域旅游 [12]

行业投资评级 - 报告维持机械行业"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 机械行业景气度分化，关注制造业高质量发展 - 机械行业是制造业的基础性行业 [6] - 8月制造业PMI 49.1，政策驱动转向需求驱动 [7][8][9][10][11][12][13][14][18][19][20][21][22] - 政策推动制造业高质量发展 [31][32][33][34][35] - 8月先进制造表现优于传统制造，专用设备企业利润承压 [36][37][38][39][40][41][42][43] - 细分子行业景气度分化 [46][47] - 机械设备细分行业竞争结构各有差异 [49][50][51] 本月更新 - Open AI发布o1-preview，具备强大推理能力 [52][53][54][55][56][58] - 2024世界机器人大会：百舸争流，技术和产业链显著升级 [59][60][61][62][63] 行业面临的问题及建议 - 现存问题包括需求疲软、应收账款规模居高不下、价格下行利润菱缩、外贸不确定性加剧、内部发展不均衡等 [66][67][68][69][70] - 建议包括加速数字化转型、提升国际竞争力、多元化国际化布局、加强国际贸易规则研究、应对技术性贸易壁垒、加快"走出去"步伐、利用关税调整政策等 [71] 行业在资本市场的发展情况 - 上市公司数量占A股9.74%，市值占比3.69% [73][74] - 整体估值中等偏下位置，各板块分化明显 [75][76][77] - 2024年以来机械板块持续弱于沪深300 [78][79]

报告行业投资评级 - 维持传媒互联网行业"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年中秋档(9月15日-9月17日)总票房达3.89亿元,总放映场次136.71万场,总观影人次957.30万 [2] - 2024年中秋档影片数量较多,达14部,但整体表现较为平均,票房符合预期 [2] - 《野孩子》领跑中秋档票房榜,票房达1.24亿元,接近2-4名影片总和 [2] - 2023年以来电影市场回暖趋势明显,2024年电影行业发展将趋向于高质量影片驱动,电影大盘仍有持续恢复和增长空间 [2] 报告内容总结 中秋档票房表现 - 2024年中秋档(9月15日-9月17日)总票房达3.89亿元,总放映场次136.71万场,总观影人次957.30万 [2] - 2024年中秋档影片数量较多,达14部,但整体表现较为平均,票房符合预期 [2] - 《野孩子》领跑中秋档票房榜,票房达1.24亿元,接近2-4名影片总和 [2] 行业发展趋势 - 2023年以来电影市场回暖趋势明显,2024年电影行业发展将趋向于高质量影片驱动,电影大盘仍有持续恢复和增长空间 [2] 投资建议 - 建议关注:1) 光线传媒(300251.SZ);2)万达电影(002739.SZ);3)中国电影(600977.SH);4)猫眼娱乐(1896.HK) [2]

报告行业投资评级 报告维持行业"推荐"评级。[3] 报告的核心观点 销售 1. 2024年1-8月全国商品房销售面积60602万方,同比下降18.00%,降幅较上月收窄0.6pct;单月销售面积6453.06万方,同比下降12.59%,环比提升3.54%。[10][11] 2. 2024年1-8月全国商品房销售额59723亿元,同比下降23.60%,降幅较上月收窄0.7pct;单月销售金额6392.61亿元,同比下降17.21%,环比提升3.16%。[10][11] 3. 受季节性因素影响,7-8月为传统淡季,8月单月销售面积较7月有所提升。在目前楼市整体依旧承压的背景下,若房企加大推盘和去化力度,或对楼市整体交易起到一定的提振作用。[10][11] 投资 1. 2024年1-8月房地产开发投资69284亿元,同比下降10.20%,降幅与上月持平;单月开发投资8406.58亿元,同比下降10.20%,环比提升0.69%。[16][17] 2. 2024年1-8月新开工面积49465万方,同比下降22.50%,降幅较上月缩小0.7pct;单月新开工5732.11万方,同比下降16.71%,环比提升0.38%。[18][19] 3. 2024年1-8月竣工面积33394万方,同比下降23.60%,同比降幅较上月扩大1.8pct;单月竣工3377.48万方,同比下降36.57%,环比下降3.44%。[20][21] 资金 1. 2024年1-8月房企到位资金69932亿元,同比下降20.20%,降幅较上月收窄1.10pct。其中国内贷款10229亿元,同比下降5.10%。[23][24][25] 2. 8月单月,国内贷款同比提升7.42%,由负转正;定金及预收款同比下降15.69%,降幅较上月扩大。[23] 分地区总结 1. 东部和中部区域的销售金额和销售面积同比降幅均小幅收窄。[12] 2. 东部地区销售面积28109万方,同比下降16.00%;中部地区15315万方,同比下降20.5%;西部地区14962万方,同比下降19.7%;东北地区2216万方,同比下降14.3%。[12] 3. 东部地区销售金额36593亿元,同比下降23.8%;中部地区10731亿元,同比下降24.80%;西部地区10849亿元,同比下降22.70%;东北地区1551亿元,同比下降16.4%。[12]

行业投资评级 - 报告给予社会服务行业"推荐"评级。[1][2] 报告的核心观点 中秋假期出游情况 - 中秋假期期间,全社会跨区域人员流动量预计日均超2.05亿人次,较2023年同期下降25.6%,环比端午下降3.5%。其中铁路日均客运量下降18.7%,民航日均客运量下降20.2%。[1] - 中秋假期以短途游、周边游为主,携程数据显示周边游订单占比近半,较端午假期有明显增长,同省酒店订单达50%以上,且进住一天的酒店订单超80%。中秋赏月游、亲子游、博物馆游热度高涨。[1] - 得益于航班持续恢复,中秋假期出入境旅客日均达180万人次,较去年同期增长21.9%,恢复至2019年同期的93.3%。[1] 国庆假期出游预期 - 受益于去年低基数效应,国庆假期整体出游情况有望环比中秋有所改善。铁路预计日均发送旅客1750万人次,高于去年中秋+国庆假期的1764万人次。民航国内日均旅客运输量预计同比增长9.0%,国际日均运输量恢复至2019年的95%。[2] - 不过,当前机票价格同比下降20%以上,呈现量增价跌的趋势。[2] 投资建议 - 推荐关注OTA平台竞争格局改善、费用投放效率优化,以及国际业务占比增长的携程集团、同程旅行等公司。[2] - 推荐关注产品与模式具备创新迭代能力的三特索道等公司。[2]

行业投资评级 - 整车推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车 [28] - 智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、均胜电子、星宇股份 [28] - 新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团 [28] 报告的核心观点 - 9月1-8日,乘用车市场零售38.8万辆,同比+10%,较上月同期+5%,今年以来累计零售1,385.3万辆,同比+2% [6] - 9月1-8日,全国乘用车厂商批发37.0万辆,同比+1%,较上月同期+41%,今年以来累计批发1,631万辆,同比+4% [6] - 9月1-8日,新能源车市场零售21.4万辆,同比+56%,较上月同期+11%,今年以来累计零售622.3万辆,同比+36% [6] - 9月1-8日,全国乘用车厂商新能源批发19.4万辆,同比+41%,较上月同期+28%,今年以来累计批发687.3万辆,同比+32% [6] - 近期地补持续出台,覆盖面继续扩大,有望带来消费者持币观望情绪的降低,推动消费热情的进一步回升 [6][2] 分类总结 行情回顾 - 本周汽车板块涨跌幅为-1.83%,位列ZX30个行业中第12位 [7] - 摩托车及其他、销售及服务、乘用车、零部件、商用车周涨跌幅分别为3.49%、-0.97%、-1.25%、-2.23%、-3.76% [10] - 销售及服务、摩托车及其他、乘用车、零部件、商用车市盈率分别为47.57x/21.00x/19.05x/18.75x/13.62x [11] - 摩托车及其他、零部件、乘用车、销售及服务市净率分别为2.21x/1.90x/1.89x/1.16x [11] 行业动态 - 发改委等四部门发布关于推动车网互动规模化应用试点工作的通知 [15] - 蔚来能源充电网络向奇瑞绿能开放 [16] - 余承东宣布全面推送ADS 3.0 [17] - 智界R7预售24小时小订突破10000 [18] - 哪吒与墨西哥相关企业签约 [19] - 哪吒在印尼生态智慧工厂生产首台NETA X [20] - 理想L6第100,000辆量产车正式下线 [21] 公司动态 - 云内动力:关于全资子公司深圳市铭特科技有限公司下属子公司增资扩股暨股权转让项目的进展 [21] - 上海沿浦:关于获得新项目定点通知书 [21] - 松芝股份:关于购买武汉松芝车用空调有限公司20%股权完成工商注册登记 [22] - 浙江荣泰:关于对外投资暨全资子公司新加坡荣泰在墨西哥投资设立子公司及建设生产项目的进展 [22] - 比亚迪:关于高级管理人员、核心人员增持公司股份 [23] - 长华集团:关于收到客户项目定点通知书 [23] - 合兴股份:关于对外投资暨在德国设立全资公司投资建设生产基地的进展 [23] - 凌云股份:对外投资公告 [24] - 雪龙集团:关于终止部分募投项目并变更募集资金用途及变更部分募投项目实施地点并延期 [24] - 豪能股份:2023年向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书 [24] - 正裕工业:关于对境外全资子公司增资 [24] - 维峰股份:关于获得乘用车座椅总成项目定点 [25] - 赛力斯:关于披露重组报告书暨一般风险提示性公告 [27] - 赛力斯:关于对全资子公司增资 [27]

全球科技动态追踪 · 计算机行业 英伟达业绩指引未及预期，收入增速放缓 概览【08.30-09.13】 2024年9月 18日 | --- | --- | --- | --- | |-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...