行业投资评级 - 报告给予社会服务行业"推荐"评级。[1][2] 报告的核心观点 中秋假期出游情况 - 中秋假期期间,全社会跨区域人员流动量预计日均超2.05亿人次,较2023年同期下降25.6%,环比端午下降3.5%。其中铁路日均客运量下降18.7%,民航日均客运量下降20.2%。[1] - 中秋假期以短途游、周边游为主,携程数据显示周边游订单占比近半,较端午假期有明显增长,同省酒店订单达50%以上,且进住一天的酒店订单超80%。中秋赏月游、亲子游、博物馆游热度高涨。[1] - 得益于航班持续恢复,中秋假期出入境旅客日均达180万人次,较去年同期增长21.9%,恢复至2019年同期的93.3%。[1] 国庆假期出游预期 - 受益于去年低基数效应,国庆假期整体出游情况有望环比中秋有所改善。铁路预计日均发送旅客1750万人次,高于去年中秋+国庆假期的1764万人次。民航国内日均旅客运输量预计同比增长9.0%,国际日均运输量恢复至2019年的95%。[2] - 不过,当前机票价格同比下降20%以上,呈现量增价跌的趋势。[2] 投资建议 - 推荐关注OTA平台竞争格局改善、费用投放效率优化,以及国际业务占比增长的携程集团、同程旅行等公司。[2] - 推荐关注产品与模式具备创新迭代能力的三特索道等公司。[2]