报告公司投资评级 公司被评为"买入"评级。[58] 报告的核心观点 行业成长 1) 政策支持力度加大,核电进入高速发展期。核准开工速度加快,2022-2023年分别核准了10台机组,2024年核准11台机组。[6][9] 2) 核电发电量占比提升空间大,预计到2035年核电发电量占总发电量比例将达10%。[6][10] 3) 核电作为基荷电源地位愈发突出,未来将持续受益于行业景气度提升。[20][21] 公司发展 1) 公司核电装机规模和发电量持续增长,截至2024H1在运装机容量2375.0万千瓦,在建及核准机组容量1756.5万千瓦。[29][30] 2) 公司运营质量行业领先,机组利用小时数和能力因子均处于行业前列。[30][31][36] 3) 公司电力市场化交易占比不断提升,2023年达44.6%,有助于提升盈利能力。[31][33][34][35] 4) 公司盈利能力持续提升,2023年实现归母净利润106.2亿元,同比增长17.9%。[40][41][42] 财务状况 1) 公司具有稳定的现金流,收现比和净现比均保持在较高水平。[45][46] 2) 资本开支处于高位,在建工程投入持续增加,有助于未来业绩增长。[47][48][49] 3) 资产负债率长期维持在较高水平,但公司财务状况稳健。[50][51] 4) 分红能力较强,未来有望进一步提升。[52] 盈利预测与投资建议 1) 预计公司2024-2026年营收和归母净利润将分别达到794.94/877.86/947.66亿元和111.31/121.61/132.19亿元,对应PE为18/16/15倍。[55][56] 2) 结合公司业绩增长前景和相对估值,给予公司2024年22倍PE,对应目标价12.97元/股,维持"买入"评级。[58]

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|轻工制造 国新会政策集体出台，看好家居估值修复 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月25日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 9 月 24 日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，央行行长潘功胜围绕降准降息、降存 量房贷利率、加码地产收储、支持股市发展等提供系列政策支撑。分政策来看：统一首付标准 +加码收储有望托底地产景气度，存量房贷降息+各地家居以旧换新政策共同促进家居需求回 暖。低估值背景下，家居重点公司平均分红率超过 50%，股息率超过 5%。同时，央行设立股票 回购增持再贷款工具，或进一步提升股东回报水平。建议关注低估值、高分红的家居龙头。 |分析师及联系人 管泉森 孙珊 戚志圣 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 SAC：S0590523120002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 行业研究|行业点评研究 glzqdatemark2 2024年09月25日 轻工制造 国新会政策集体出台，看好家居估值修复 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -4 ...

报告行业投资评级 - 报告维持轻工制造行业"强于大市"的投资评级[4] 报告的核心观点 政策利好托底地产景气度 - 国务院新闻办公室发布一系列政策支持,包括降准降息、降存量房贷利率、加码地产收储等[6] - "统一首付+加码收储"有望托底地产景气度,进而带动家居板块估值回升[6] 存量房贷利率下降和以旧换新政策刺激家居需求 - 存量房贷利率预计平均降幅约50BP,将惠及5000万户家庭,每户每年减少利息支出约3400元[6] - 各地陆续出台以旧换新补贴政策,补贴力度介于15%-20%区间,有望与存量房贷利率下降共同促进家居需求回暖[6] 家居龙头估值偏低且分红率高 - 传统家居龙头营收利润保持较强韧性,2024H1平均收入同比-2.62%,归母净利润同比-5.27%[8] - 当前龙头企业PE(TTM)估值仅为10X左右,五年分位数多在5%以下,但平均分红率超过50%,股息率超过5%[6] - 央行设立股票回购增持再贷款工具,有望进一步提升股东回报水平[6] 投资建议 - 建议关注低估值、高分红的家居龙头,包括定制家居的索菲亚、软体家居的顾家家居、慕思股份和敏华控股,以及智能家居的瑞尔特和箭牌家居[6]

报告公司投资评级 公司给予"增持"评级 [51] 报告的核心观点 1. 公司是安全监测领域精密传感器及智能数据采集设备的头部厂商,项目经验丰富,是南水北调等水利工程、三峡等水电站、沂蒙等抽水蓄能、红沿河等核电站此类重大工程的安全监测仪器主供 [2][5] 2. 水利工程、水电站、抽水蓄能、核电等新能源领域项目核准及开工建设进入高峰期,公司业务将充分受益于下游高景气度投资周期 [2][5][13][25] 3. 公司在手订单充足,业绩稳健增长,经营性净现金流良好,持续分红,综合来看,兼具价值和成长属性 [2][5][45] 报告内容总结 公司概况 1. 公司是安全监测领域精密传感器及智能数据采集设备的头部厂商,专注于水利、能源等领域 [1][3][39] 2. 公司采用直销模式获取订单,客户主要为国有大中型企业、科研院所等 [39][41] 3. 公司自主研发能力强,拥有多项核心技术专利 [42][43] 行业分析 1. 水利领域:政策利好+万亿国债驱动增长 [21][22][23] 2. 能源领域:水电装机稳定增长,核电项目核准加速 [25][26][27][28] 3. 交通领域:多项政策推进有望带来新需求 [29][30][31][34] 4. 智慧城市领域:城市生命线建设带动发展机遇 [35][36] 5. 地质灾害领域:防治投资额持续增长 [38] 公司竞争优势 1. 水利、能源领域市占率较高,在手订单充足 [45][46] 2. 传感器广泛应用于国内主要水电站和核电站 [47] 3. 具备综合传感系统解决方案优势,布局交通、智慧城市等新兴领域 [9][33] 财务及估值 1. 预计2024-2026年营收和净利润将保持16%左右的复合增长 [49] 2. 给予2024年15-16倍PE估值区间,目标市值11.7-12.5亿元 [51][52]

报告行业投资评级 - 报告维持航运港口行业"强于大市"的投资评级[4] 报告的核心观点 - 美国东海岸和美湾港口的码头工人可能在2024年9月30日合同到期后发起罢工[1][2] - 如果发生罢工,将导致美国东海岸和美湾港口的集装箱货物积压,需要到11月中旬才能清理完毕,如果持续2周则需要到2025年才能恢复正常运营[6] - 罢工还将影响美国空箱回流,造成欧洲/远东地区缺箱,降低全球集运体系运营效率,再次造成供应链紊乱[6] - 面对潜在的罢工威胁,船公司纷纷加收或提高附加费用,这可能导致即期运价上涨,利好船公司在长协谈判中的地位[6] 行业概况 - 根据相关研究报告,报告涉及航运港口行业的研究[5] 投资建议 - 建议关注中短期内,意外冲击造成供需格局逆转的集运行业投资机会[7] 风险提示 - USMX和ILA可能在截止日前签署新的劳资合同,避免罢工发生[8] - 美国政府可能介入双方谈判,强制要求工会不得罢工[8] - 相关假设和数据测算存在偏差,可能高估或低估罢工的影响[8]

报告的核心观点 1) 北证50指数已经筑底反弹,估值和流动性具备修复潜力 [4][5] 2) 央行降准+美联储降息,多重利好政策齐发 [6] 3) "并购六条"即将发布,并购重组热度有望再升 [7] 报告内容总结 市场表现 - 北证50指数已经处于历史底部区域,跌幅达43% [5] - 北证50指数单日涨幅达3.23%,成交额34.19亿元 [5] - 北证50指数估值相对较低,PE(TTM)为25倍 [5] - 北交所A股日均成交额仅为1月份的1/4,流动性持续下行 [5] 政策利好 - 央行宣布降准0.5个百分点,向市场提供1万亿元长期流动性 [6] - 将推出"长线长投"相关指导意见,优化权益类基金产品注册 [6] - 美联储宣布降息50个基点,有利于提升全球资金对中国资产的配置偏好 [6] 并购重组预期 - 证监会将发布"并购六条",进一步激发并购重组市场活力 [7] - 2024年以来北交所已披露2起重大并购重组案例 [7] - 并购重组是北交所上市公司实现外延式增长的重要途径 [7] 投资建议 1) 关注低估值绩优个股,如万通液压等 [8] 2) 关注高股息绩优个股 [8] 3) 关注科技、医药等高融资需求行业个股 [8] 4) 关注出海产业链板块个股 [8] 5) 关注具有并购重组预期的相关个股 [8]

报告行业投资评级 - 报告维持航运港口行业"强于大市"的投资评级[4] 报告的核心观点 - 美国东海岸和美湾港口的码头工人可能在2024年9月30日合同到期后发起罢工[2][6] - 罢工将导致集装箱货物积压,码头拥堵,空箱回流缓慢,对全球供应链造成紊乱[6] - 船公司可能会加收附加费用,导致即期运价上涨,利好船公司长期运价协议谈判[6] 行业概况 - 根据相关研究报告,报告涵盖了航运港口行业的过去、现在与未来发展[5] - 报告还初探了内贸化学品水运行业的供需格局及龙头企业的份额提升[5] 投资建议 - 建议关注中短期内,意外冲击造成供需格局逆转的集运行业投资机会[7] 风险提示 - USMX和ILA可能在截止日前达成新的劳资合同,避免罢工发生[8] - 美国政府可能介入双方谈判,强制要求工会不得罢工[8] - 相关假设和数据测算可能存在偏差,影响对罢工影响的预测[8]

证券研究报告 策略研究|点评报告 多措并举，资本市场高质量发展有望提 速 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月25日 证券研究报告 |报告要点 国务院新闻办公室 9 月 24 日上午举行新闻发布会。多项重磅政策同时推出，在支持资本市场 方面，中国央行创设两项新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。第一项货币政策工具是 创设证券、基金、保险公司互换便利；第二项工具是创设专项再贷款，引导银行向上市公司和 主要股东提供贷款，支持回购、增持股票。我们认为，此次政策发布是金融相关部委对 7 月 30 日政治局会议的进一步落实，整体好于市场预期。在政策支持下，资本市场高质量发展有 望提速。证券公司也有望迎来更好的机遇，助力实力经济提质增效。 |分析师及联系人 包承超 张晓春 吴安东 付祺泰 SAC：S0590523100005 SAC：S0590513090003 SAC：S0590523100006 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 6 策略研究|点评报告 glzqdatemark2 2024年09月25日 多措并举，资本市场高质量发展有望提速 事件： 相关报告 1、《千家公司年 ...

政策支持 - 中国央行创设两项新的货币政策工具支持股票市场稳定发展[2] - 第一项工具是创设证券、基金、保险公司互换便利[2] - 第二项工具是创设专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持股票[2] 政策效果 - 增强非银金融机构流动性，提升资金获取能力和降低融资成本[7][8] - 为证券公司加杠杆打开空间[7][8] - 体现央行支持资本市场的决心，创新结构性货币政策工具[8] - 有助于维护金融市场稳定，促进经济结构优化升级[8] 风险提示 - 政策延续性不及预期[11] - 全球地缘政治风险[11] - 市场波动风险[11]

报告行业投资评级 报告给予电力设备行业"强于大市"的投资评级。[4] 报告的核心观点 风光渗透率对大储放量时点有较大影响 1. 20%以上的风光渗透率可视为储能需求起量的关键临界点。对于欧美等具备较高天然气发电比例的电力系统,20%的风光发电量渗透率可视为储能需求起量的关键临界点;而对于我国和印度等缺乏天然气等灵活性资源的电力系统,储能需求快速起量的临界点或将更早到来。[11][12][14] 2. 低灵活性的电力系统更需要储能调节新能源波动。我国储能装机在风电和光伏发电量渗透率超过10%以后即快速增长,与美国、英国等国家的经验不同,或与我国电源装机结构中天然气等其他灵活性资源相对不足有关。[18][19] 印度:电力短缺带来光储高增机遇 1. 随着人口和经济的增长,印度发电量和峰值负荷持续高速增长,未来或将面临容量短缺问题。[20][21][22] 2. 配置光伏+储能可填补印度未来容量缺口。印度光伏装机高速增长,风光发电渗透率已超过10%,推动储能需求显现。[25][26] 欧洲:高风光渗透率强化储能需求 1. 2023年欧盟国家风光发电渗透率达到27%,此时天然气等调节手段的调节能力或不够充分,欧洲对大型储能的需求进一步提升。[31][32] 2. 高新能源占比的刚性需求以及大幅降本带来的经济性提升,共同推动欧洲各国开始设置国家层面的储能装机目标。[36] 中东微网场景提高大型光储项目需求 1. 沙特国家战略推动可再生能源转型,2030年可再生能源装机有望达到130GW。[38][39] 2. 中东地区的阿联酋、以色列等国亦规划了较大规模的储能建设计划,目前已公告的储能大项目规模达到14.1GWh。[39][40] 投资建议 建议关注具备先发优势和全球品牌影响力的储能龙头阳光电源,以及在中东和印度市场长期深耕的PCS企业上能电气、大力开拓中东市场的科华数据,以及受益于新兴市场新能源建设的伊戈尔和明阳电气。[41]