报告行业投资评级 报告给予电力设备行业"强于大市"的投资评级。[4] 报告的核心观点 风光渗透率对大储放量时点有较大影响 1. 20%以上的风光渗透率可视为储能需求起量的关键临界点。对于欧美等具备较高天然气发电比例的电力系统,20%的风光发电量渗透率可视为储能需求起量的关键临界点;而对于我国和印度等缺乏天然气等灵活性资源的电力系统,储能需求快速起量的临界点或将更早到来。[11][12][14] 2. 低灵活性的电力系统更需要储能调节新能源波动。我国储能装机在风电和光伏发电量渗透率超过10%以后即快速增长,与美国、英国等国家的经验不同,或与我国电源装机结构中天然气等其他灵活性资源相对不足有关。[18][19] 印度:电力短缺带来光储高增机遇 1. 随着人口和经济的增长,印度发电量和峰值负荷持续高速增长,未来或将面临容量短缺问题。[20][21][22] 2. 配置光伏+储能可填补印度未来容量缺口。印度光伏装机高速增长,风光发电渗透率已超过10%,推动储能需求显现。[25][26] 欧洲:高风光渗透率强化储能需求 1. 2023年欧盟国家风光发电渗透率达到27%,此时天然气等调节手段的调节能力或不够充分,欧洲对大型储能的需求进一步提升。[31][32] 2. 高新能源占比的刚性需求以及大幅降本带来的经济性提升,共同推动欧洲各国开始设置国家层面的储能装机目标。[36] 中东微网场景提高大型光储项目需求 1. 沙特国家战略推动可再生能源转型,2030年可再生能源装机有望达到130GW。[38][39] 2. 中东地区的阿联酋、以色列等国亦规划了较大规模的储能建设计划,目前已公告的储能大项目规模达到14.1GWh。[39][40] 投资建议 建议关注具备先发优势和全球品牌影响力的储能龙头阳光电源,以及在中东和印度市场长期深耕的PCS企业上能电气、大力开拓中东市场的科华数据,以及受益于新兴市场新能源建设的伊戈尔和明阳电气。[41]