行业投资评级 - 报告行业投资评级为增持 [1] - 报告认为石油化工板块主要有四大投资主线:1)能源央企大力推动油气增储上产,持续深化炼化转型升级,稳步推进绿色低碳转型,建议关注中国石油、中国海油、中国石化等[30] 2)全球上游资本开支整体增长,推动油服板块景气度持续提升,建议关注中海油服、海油工程、中曼石油等[30] 3)随着长丝行业产能增速明显放缓,行业供需格局有望改善,建议关注新凤鸣、桐昆股份等[30] 4)炼化公司积极规划新产能,同时新材料项目布局加速,建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等[30] 报告核心观点 - 上游板块方面,国际油价有所提升,未来两年美国原油产量维持增长,但国际油价重心仍有望维持在相对高位,持续利好上游油气公司[15] - 油服板块方面,北美活跃钻机数周环比增加,但同比减少较为明显,而欧佩克国家的钻井平台数量今年二季度延续增长,利好油服公司在中东区域的业务拓展[16] - 中游炼化板块方面,成品油价差和化工品价差有所扩大,炼化公司的业绩修复空间较大[18][19][20] - 终端聚酯板块方面,涤纶长丝整体库存去化,POY价差有所扩大,长丝企业的业绩修复空间较大[22] 分板块总结 上游油气板块 - 国际油价有所提升,未来两年美国原油产量维持增长,但国际油价重心仍有望维持在相对高位,持续利好上游油气公司[15] 油服板块 - 北美活跃钻机数周环比增加,但同比减少较为明显,而欧佩克国家的钻井平台数量今年二季度延续增长,利好油服公司在中东区域的业务拓展[16] 中游炼化板块 - 成品油价差和化工品价差有所扩大,炼化公司的业绩修复空间较大[18][19][20] 终端聚酯板块 - 涤纶长丝整体库存去化,POY价差有所扩大,长丝企业的业绩修复空间较大[22]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"增持"[1] 报告的核心观点 - 我国卫星导航产业发展平稳,海外市场增长显著,2023年导航与位置服务产业总体产值达到5362亿元人民币,较2022年增长7.09%[1] - 北斗国际影响力的持续提高也将带动北斗海外应用发展,目前国内部分企业大力拓展海外市场,相关营收增长显著,同比增速达到15%[1] - 高精度产品及应用是未来发展主要方向,随着新兴行业应用的兴起,卫星导航定位市场对高精度型的需求提升,以汽车自动驾驶、户外机器人无人机等为代表的高精度应用正在大规模普及[7] - 2012年至2023年,我国高精度卫星导航定位市场整体保持快速增长,产值从23.0亿元增长至2023年的214亿元,预计到2028年可达1263.4亿元[7][10] 行业应用分析 测量测绘 - 高精度GNSS芯片在测量测绘领域的应用主要通过集成测量型接收机实现,能够直接获取大地平面和高程三维坐标,提升工作效率[48] - 预计从2021年到2031年的十年间,全球GNSS接收机的年出货量将持续增长,其中2031年测量测绘等方面的出货约为421万台[48] 形变监测 - 高精度GNSS芯片在形变监测领域应用主要通过集成监测型接收机实现,可实时获取被监测对象的位移、速度等参数变化[49] - 预计到"十四五"末,我国将建成并运行8万余处地质灾害监测预警实验点,2025年前还有约3.5万处需要建立,未来市场规模可达262.96亿元[49] 精准农业 - 高精度GNSS技术在农机自动驾驶系统中应用,实现农机按预设路线自动行驶,保证作业质量与结合垄精度[50] - 2022年,我国农机自动驾驶系统销量达83983套,同比增长92.01%,销售额16.06亿元,同比增长49.73%,预计2025年市场规模可达36.40亿元[50][51] 汽车自动驾驶 - 自动驾驶汽车对定位精度、可靠性、功能安全的要求更高,需要分米、厘米级高精度定位[52] - 2023年1-9月,国内新车高精度定位系统搭载量59.71万辆,同比增长153.56%,渗透率从1.91%上升到4.03%,预计2025年车载高精度定位市场规模约180亿元[52][53] 无人机 - 高精度GNSS技术在工业级无人机中应用,为无人机提供实时位置、航行姿态、速度、精准时间等信息[54] - 预计每年工业无人机市场的高精定位模组市场规模约3亿元,如果高端民用无人机也使用高精度GNSS,市场规模更大[54]

电力设备 行业研究/行业周报 | --- | |-------| | | | | | --- | |-------| | | | | | | | --- | |-------| | | | | | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------| | LG 新能源发布中长期战略，目标五年收入翻倍 ——锂电行业周报（ 20241007-20241011 ） | | | | ◼ 核心观点 | | | | 据 LG ...

本周核心观点及投资建议 算力光模块 [1][14] - 英伟达首批 DGX B200 开始出货,相关板块有望受益。OpenAI 10月9日宣布收到英伟达首批 DGX B200 工程机,该设备配备8个NVIDIA Blackwell GPU,与前几代相比,训练效能和推理效能分别达到先前的3倍和15倍。 北斗导航 [1][15] - 百度萝卜快跑谋"出海",相关产业有望受益。百度自动驾驶出租车服务萝卜快跑(Apollo Go)正在布局出海,并将发布搭载百度最新自动驾驶大模型ADFM的Apollo自动驾驶开放平台10.0。 物联网 [1][16] - Omdia预测2030年5G RedCap连接数或达近10亿。市场调研机构Omdia发布报告预测,到2030年5G RedCap的连接数将以66%的年复合增长率激增,预计将达到9.635亿个。 投资建议 - 算力光模块:建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛等 [1] - 北斗导航:建议关注华测导航、梅安森等 [1][5] - 物联网:建议关注移远通信、广和通等 [1][5]

报告行业投资评级 报告给出了电力设备行业的"增持"评级。[1] 报告的核心观点 1. 海风建设持续推进,海上风电项目如龙源射阳、江苏大丰等加速推进。[1] 2. 海风建设提速,塔筒/管桩、海缆环节有望率先受益。大型化趋势下,风电主机环节持续降本,盈利能力有望边际改善。[23] 3. 建议关注以下三条主线:1)受益海上风电需求提振的成长性标的;2)受益海外需求扩张的标的;3)盈利能力企稳回升的主机标的。[23] 报告分类总结 1. 行业投资评级 - 报告给出了电力设备行业的"增持"评级。[1] 2. 行业发展动态 - 海风建设持续推进,海上风电项目如龙源射阳、江苏大丰等加速推进。[1] - 海风建设提速,塔筒/管桩、海缆环节有望率先受益。大型化趋势下,风电主机环节持续降本,盈利能力有望边际改善。[23] 3. 投资建议 - 建议关注以下三条主线:1)受益海上风电需求提振的成长性标的;2)受益海外需求扩张的标的;3)盈利能力企稳回升的主机标的。[23]

电力设备 行业研究/行业周报 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------|-------------------------------------------------------| | 海风催化密集，重视板块布局机会 ——风电行业周报（ 20241007-20241011 ） | | | | ◼ 核心观点 | | | | 海风催化密集，重视板块布局机会： 1 ）中广核 1. ...

报告的核心观点 - 特斯拉发布了无人驾驶出租车Cybercab和无人驾驶货车Robovan,预计将于2026年开始生产,2027年之前将会达到量产水平 [1] - Cybercab的运营成本预计为每英里0.2美元,含税价格可能为每英里0.3或0.4美元,成本将低于3万美元 [1] - Robovan的旅行成本为每英里5到10美分 [1] - 特斯拉预计将于2025年在美国得克萨斯州和加利福尼亚州启动Model 3和Model Y的完全自动驾驶(FSD)功能 [1] - 特斯拉在Optimus机器人项目上取得了很大进展,在大规模生产的情况下,成本将在2万至3万美元 [1] 行业洞察 核心技术 - Robotaxi是内置L4和L5自动驾驶技术的无人类驾驶智慧出行乘用车,通过提供更安全及更经济实惠的出行服务,有望重塑出行行业 [1] - Robotaxi的实现主要取决于技术进步,包括高度智能的传感器及更准确的算法 [1] 商业化要素 - 实现Robotaxi商业化的五大核心要素包括政策监管、技术、成本、运营及服务、市场接受度 [1] 产业链 - Robotaxi行业的产业链包括上游的传感器、芯片、摄像头、雷达等硬件供应商,以及下游的乘客和相关行业 [1] 市场空间 - 预期Robotaxi将于2026年左右实现商业化,全球市场规模将达25亿元,有望渗透到智慧出行市场 [1] 竞争格局 - 全球领先的自动驾驶出租车企业包括Waymo、Cruise、Uber、特斯拉等,在中国主要有百度、文远知行、小马智行等 [1] 投资建议 - 建议关注整车企业特斯拉,传统零部件企业拓普集团和三花智控,以及智能化零部件企业德赛西威和经纬恒润 [1] 风险提示 - 全自动驾驶技术接受度有待提高 - 全自动驾驶技术尚未成熟 - 法律法规有待完善 - 商业化进度不及预期 [1]

行业投资评级和核心观点 行业投资评级 - 维持汽车行业"增持"评级 [1] 核心观点 1) 终端需求方面，2024年9月1-30日，乘用车市场零售206.3万辆，同比增长2%，环比增长8%。展望全年，政策呵护下，国内汽车消费需求或将稳健增长。[19] 2) 新能源车型竞争持续。2024年1-9月降价规模195款，已经超过2023年全年的150款的规模，也大幅超越了2022年的95款的降价总规模。影响降价的主要是纯电动和插混等新能源车型，燃油车降价也逐步增多。[5] 行情回顾 1) 过去一周(2024/10/08~2024/10/11)，申万汽车行业下跌4.57%，表现弱于同花顺全A，所有一级行业中涨跌幅排名第11。[6] 2) 细分板块方面，商用车跌幅最小，汽车服务跌幅最大。商用车下跌1.52%，乘用车下跌4.07%，摩托车及其他下跌4.29%，汽车零部件下跌5.26%，汽车服务下跌6.23%。[7][8] 3) 板块个股方面，涨幅前五的个股分别为金固股份12.01%、富临精工11.23%、兴民智通9.46%、江淮汽车9.29%、上海沿浦7.49%；跌幅前五的个股分别为同心传动-16.97%、金龙汽车-15.57%、爱玛科技-14.48%、山子高科-14.18%、宁波方正-13.30%。[7][8] 行业数据跟踪 1) 汽车销量方面，2024年8月汽车销量约245.3万辆，环比+8.5%，同比-5%。其中乘用车销量约218.1万辆，环比+9.4%，同比-4%；商用车销量约27.2万辆，环比+1.4%，同比-12.2%。[14][15] 2) 新能源汽车方面，2024年8月新能源汽车销量约110万辆，环比+11.1%，同比+30%；新能源汽车市占率约44.8%。[16][17][18] 3) 原材料价格方面，截至2024年10月11日，国内电池级碳酸锂价格约76500元/吨，较2024年9月30日变化1%；国内铜价格约77460元/吨，较2024年9月30日变化-2%。[21][22] 行业动态 1) 零跑汽车CEO表示，10月份的销量将创纪录，预计达到约3.8万辆。[24] 2) 比亚迪预计今年在墨西哥销售5万辆电动汽车，2025年达到10万辆。[24] 3) 吉利汽车将聚焦打造银河品牌，几何正式并入银河品牌。[24] 4) 百度的自动驾驶服务品牌萝卜快跑计划将无人驾驶出租车服务扩展到香港。[24] 5) 特斯拉正式发布了其自动驾驶出租车Cybercab，计划2026年开始投产。[24] 公司动态 1) 博俊科技预计2024年前三季度归母净利润同比+90%~+120%，2024Q3同比+50%~+80%。[26] 2) 赛力斯预计2024年前三季度营业收入同比+518%到+559%。[26] 3) 立中集团子公司获得两个铝合金车轮项目，预计项目周期内销售额合计约55.3亿元。[26] 4) 祥鑫科技子公司获得风冷、液冷超级充电桩总装及结构件项目，预计项目销售总额为3-4亿元。[26] 5) 瑞玛精密成为某车企新能源车型平台ECAS系统的定点供应商，预计项目生命周期10年，销售额约10.8亿元。[26]

行业投资评级 - 我们持续看好受益先进算力芯片快速发展的 HBM 产业链、以存储为代表的半导体周期复苏主线 [1] - HBM：受益于算力芯片提振 HBM 需求，相关产业链有望迎来加速成长，建议关注赛腾股份、壹石通、联瑞新材、华海诚科等 [1] - 存储芯片：受益于供应端推动涨价、库存逐渐回归正常、AI 带动 HBM、SRAM、DDR5 需求上升，产业链有望探底回升。推荐东芯股份，建议关注恒烁股份、佰维存储、江波龙、德明利、深科技等 [1] NAND 市场概况 - NAND 颗粒市场价格小幅波动，群联称 NAND 模组需求持续上升 [1] - 根据 DRAMexchange，上周 NAND 颗粒 22 个品类现货价格环比涨跌幅区间为 -0.69% 至 4.35%，平均涨跌幅为 0.96% [1] - 群联表示，2024 年前三季整体 NAND 位元数总出货量的年成长率达到 30%，创历史同期新高，表明市场对于高容量的 NAND 存储模组产品的需求趋势持续上升 [14] DRAM 市场概况 - DRAM 颗粒价格小幅下跌，DRAM 结构性分化严重 [1] - 根据 DRAMexchange，上周 DRAM 18 个品类现货价格环比涨跌幅区间为 -3.08% 至 0.00%，平均涨跌幅为 -0.85% [1] - 由于部分存储原厂 LPDDR4X 产能快速攀升补位供应，LPDDR4X 供需失衡价格下挫，LPDDR5X 价格单点上涨难度加大 [1] - 部分原厂计划针对性减产旧制程 DRAM 产品，减少 1z DRAM 产能供应，加速向 1b DRAM 等先进制程切换 [1] HBM 市场发展 - SK 海力士、美光均已量产 12 层 HBM3E [12][13] - SK 海力士宣布量产 12 层 HBM3E 新品，实现了现有 HBM 产品中最大的 36GB 容量 [12] - 美光在其最新财报中表示，已从第四财季开始向主要行业合作伙伴交付可量产的 12 层 HBM3E（36GB），预计将在 2025 年初提高 12 层 HBM3E 产量 [13] - 预计至 2024 年底，三星、SK 海力士和美光合计达到 30 万片的 HBM 月产能，2025 年全球 HBM 市场规模将超过 300 亿美元 [15] 渠道市场及存储行业动态 - 渠道市场价格从二季度以来进入下行通道，直至目前仍未有止跌信号 [11] - 多数台湾地区存储厂商面临着高达 9-11 个月的库存积压问题，或将降价出清库存 [10][11] - 内存条方面，部分存储厂商或因承受不住上游供应端成本持续攀升的压力，将适当调整产品结构 [11] - 整体来看目前大多数产品均在积极消耗库存当中，行业 SSD 和内存条基本变化不大 [11] 公司动态 - 东芯股份使用了部分超募资金进行股份回购 [16] - 北京君正表示，目前公司 DRAM 产品销售占比最大的是 DDR3 [16] - 赛腾股份、佰维存储等公司有相关公告 [17]

行业投资评级和核心观点 行业投资评级 - 报告给出了增持行业投资评级,认为行业基本面看好,相对表现优于同期基准指数[19] 核心观点 1. OpenAI 推出 Swarm 框架,向 AI 第三阶段"推理者"迈进[1] - OpenAI 推出 Swarm 框架,旨在解决开发者在多智能体系统编排中面临的复杂挑战[1] - Swarm 框架通过简化智能体的协调、执行和测试过程,让开发者能够更高效地管理、互动多个 AI 智能体[1] - OpenAI 朝 AI 第 3 阶段迈进,最新推出的 o1 模型处于第二阶段"推理者"(reasoners),开发 multi-agent 符合第三阶段的目标要求[1] 2. Kimi 探索版发布,可模拟人类的推理思考过程并执行深度搜索[1] - Kimi 探索版具备 AI 自主搜索能力,搜索量是普通版的 10 倍,一次搜索即可精读 500 个页面[1] - 该功能会模拟人类的推理思考过程并执行深度搜索,帮助用户更高效完成分析调研[1] - 测试表明 Kimi 探索版综合性能超过国内外主流 AI 助手和搜索类产品至少 30%[1] 3. 2024 年诺贝尔物理学及化学奖授予 AI 行业专家[1] - 2024 年诺贝尔物理学奖授予 John J. Hopfield 和 Geoffrey E. Hinton,表彰他们通过人工神经网络实现机器学习的基础性发现和发明[1] - 2024 年诺贝尔化学奖一半授予 David Baker,奖励"计算蛋白质设计";另一半授予 Demis Hassabis 和 John M. Jumper,奖励"蛋白质结构预测"[1] 投资建议 1. 建议关注 AMZN、META、GOOGL、MSFT、NVDA、海光信息、寒武纪等标的[15] 风险提示 1. 产业发展不及预期的风险[16] 2. 政策推进力度不及预期的风险[16] 3. 国产替代不及预期的风险[17]