[Table_MainInfo]行业研究/机械工业 证券研究报告 行业月报 2024 年 09 月 10 日 [Table_AuthorInfo] [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 机械工业 海通综指 -22.42% -17.09% -11.76% -6.42% -1.09% 4.24% 2023/9 2023/12 2024/3 2024/6 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《1X 消费级人形机器人亮相；我国船企 签署多份批量新船建造合同》2024.09.08 《光伏招标机制座谈会召开，部分环节初 现回暖迹象》2024.09.08 《船舶行业：南北船筹划重组；新接订单 高增》2024.09.04 分析师:赵玥炜 Tel:（021）23219814 Email:z w13208@haitong.com 证书:S0850520070002 分析师:赵靖博 Tel:（021）23185625 Email:zjb13572@haitong.com 证书:S0850521100001 分析师:毛冠锦 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"优于大市"评级 [16] 报告的核心观点 收入利润稳增长，商业毛利率高位攀升 - 2024年上半年公司实现综合收入人民币79.57亿元,同比+17.1%;两费费率同比-1.5个百分点至6.5%,核心净利润同比+24.2%至17.66亿元;综合毛利率同比+0.8个百分点至34.0% [5] - 公司中期派息率稳定在36.0%水平,同步宣派特别股息大幅提振股东回报 [5] 商管业务版图持续扩张，毛利率水平高位攀升 - 2024年上半年公司新开业购物中心7座,位列行业第一,开业效果及品质俱佳,旗下在营购物中心增至108座 [5][13] - 公司购物中心业主端租金收入同比+19.7%至126亿元,NOI同比+20.7%至85亿元,NOI Margin同比+0.6个百分点至67.8%;商业航道收入同比+23.4%至28.50亿元,毛利率同比+2.4个百分点至60.9% [5][11][12] 物管规模实现有质增长，加速成为城市空间运营服务商 - 2024年上半年公司物业外拓新增合约面积2433万平方米,86%位于一二线城市;新增城市空间合约面积2144万平方米,占比88% [13] - 截至2024年6月末,公司在管面积3.98亿平方米,合约面积4.46亿平方米,覆盖全国164个城市;拓展城市公共空间项目57个 [13] 大会员体系稳步推进，商业模式创新初显成效 - 截至2024年6月30日,万象星会员总量达5220万人,较2023年底增长12.9%;万象星积分发放总额同比提升19%至5.0亿元,积分兑换总额同比提升21%至3.4亿元 [13]

[Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/电气设备 证券研究报告 震裕科技（300953）公司研究报告 2024 年 09 月 10 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 首次 覆盖 | --- | --- | |---------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 09 日收盘价（元） ] | 46.57 | | 52 周股价波动（元） | 29.83-70.94 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 103/68 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 4787/3166 | | 市场表现 | | 震裕科技 海通综指 -50.40% -39.40% -28.40% -17.40% -6.40% 4.60% 2023/9 2023/12 2024/3 2024/6 相对涨幅（%） 0.8 -2.7 -7.6 资料来源：海通证券研究所 [Table_AuthorInfo] 沪深 300 对比 1M 2M 3M ...

[Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |-----------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 09 日收盘价（元） ] | 25.18 | | 52 周股价波动（元） | 24.06-54.20 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 1243/1243 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 31294/31294 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《阶段性压力，期待新项目拓展》 | 2024.06.06 | | 《稳中有进》 2023.11.06 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] 闻泰科技 海通综指 -46.67% -33.67% -20.67% -7.67% 5.33% 2023/9 2023/12 2024/3 2024/6 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------- ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [1] 报告核心观点 - 公司为全球领先的消费电子品牌,核心竞争力强:持续创新的产品能力、优秀的供应链管理能力、全渠道运营能力 [7][9] - 预计2024-2026年公司收入和净利润将保持20%以上的增长 [8] - 给予公司2024年20-25倍PE估值,合理价值区间72.96-91.21元/股 [9] 分产品收入情况 - 1H24充电储能类、智能创新类、智能影音类产品收入同比分别增长42.81%、35.33%、30.84% [10] - 三大产品线毛利率分别为42.98%、48.30%、46.62% [10] 分地区收入情况 - 1H24北美、欧洲、日本等主要市场收入占比较高,同比增长均超过20% [11] 期间费用分析 - 1H24期间费用率34.22%,较上年同期增加0.41个百分点,主要是销售费用率和管理费用率上升 [12][13] - 销售费用中销售平台费、市场推广费增长较快 [12] - 管理费用中工资薪酬增长较快 [13] 利润表分析 - 1H24归母净利润8.72亿元,同比增长6.36%;扣非净利润7.66亿元,同比增长40.53% [7] - 2Q24归母净利润5.61亿元,同比增长9.19%;扣非净利润4.5亿元,同比增长49.89% [7] 财务预测 - 预计2024-2026年公司收入将分别达到228.91亿元、283.42亿元、341.21亿元,同比增长分别为30.7%、23.8%、20.4% [8] - 预计2024-2026年公司净利润将分别达到19.39亿元、23.89亿元、28.97亿元,同比增长分别为20.1%、23.2%、21.3% [8]

[Table_MainInfo]行业研究/信息服务 证券研究报告 行业周报 2024 年 09 月 09 日 [Table_AuthorInfo] [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 信息服务 海通综指 -36.26% -28.16% -20.06% -11.96% -3.86% 4.24% 2023/9 2023/12 2024/3 2024/6 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《《轻工业数字化转型实施方案（征求意 见稿）》发布，充分挖掘行业数字化需求》 2024.09.04 《聚焦海思及华为全联接大会》 2024.09.08 《计算机行业 2024 年 9 月研究观点：华 为全联接大会前瞻，信创与 AI 得到重点 关注》2024.09.04 分析师:杨林 Tel:(021)23183969 Email:yl11036@haitong.com 证书:S0850517080008 分析师:杨蒙 Tel:(021)23185700 Email:ym13254@haitong.com 证书:S085 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/房地产/房地产 证券研究报告 越秀地产（0123）公司半年报点评 2024 年 09 月 09 日 股票数据 0[9Ta月b0le6_日S收to盘ck价In（fo港] 元） 4.10 52 周股价波动（港元） 3.42-10.20 总股本（百万股） 4025 总市值（亿港元） 165 [《Ta越b秀le地_R产e（p0o1r2tI3n.HfoK]）2023 年年度业绩点 评：合同销售金额稳步增长，财务稳健安全》 《越秀地产（0123.HK）首次覆盖报告：四十 经营业绩保持平稳，财务资金稳健安全。2024 年上半年，公司实现营业收入 人民币 353.4 亿元，同比+10.1%；归母净利润人民币 18.3 亿元，同比-15.9%； 毛利率为 13.7%，同比-4.1 个百分点。截至 2024 年 6 月末，公司剔除预收 款的资产负债率、净借贷比率和现金短债比率分别为 68.3%、58.6%和 1.53 倍，"三道红线"维持"绿档"。2024 年上半年，公司加权平均借贷利率为 3.57%，同比下降 41 个基点，期末平均借贷成本进一步下降至 3.47%。董事 会决议宣 2 ...

[Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | |-------------------------------------------------------| | 股票数据 | | 09 [ Table_StockInfo 月 09 日收盘价（元） ] | | 52 周股价波动（元） | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | | 总市值 / 流通市值（百万元） | | 相关研究 | | [Table_ReportInfo] 《中国化学：基本面扎实，助力尼龙 | | 自主可控》 2024.08.25 | | 《 Q4 收入、利润提速，海外订单翻倍》 | | 2024.05.02 | | 《收入、利润增速放缓，海外开拓成绩亮眼》 | | 2023.10.31 | 中国化学 海通综指 -26.56% -19.56% -12.56% -5.56% 1.44% 8.44% 2023/9 2023/12 2024/3 2024/6 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|-------|-------|----- ...

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 内外销持续增长，全球竞争力提升 - 公司 24H1 实现营业收入 1356 亿元，同比增长+3.0%；实现归母净利润 104.2 亿元，同比增长+16.3% [6] - 内外销毛利率均有所提升，带动整体盈利能力上行 [6] - 内销表现优于行业平均，海外市场保持增长态势 [6] - 公司计划投资新建年产 500w 台空调项目，进一步提升海尔空调的产品研发能力，优化空调产业在全球供应链布局 [7] 财务表现 - 预计公司 24-26 年 EPS 分别为 2.00/2.28/2.57 元，同比增长 14.0%/13.6%/12.7% [7] - 给与公司 24 年 15-18xPE 估值，对应合理价值区间为 30.00-36.00 元 [7] - 主要财务指标如营收、净利润、毛利率等均呈现稳健增长态势 [8][10][11] 分析师评论 - 我们认为在国内市场方面，行业整体增长承压，但公司产品及品牌矩阵完善，旗下卡萨帝品牌有望继续通过产品引领以及套系化布局，明确高端市场优势，带动整体规模提升 [7] - 海外市场加速拓展新兴市场渠道建设，深化品牌认知，加速"一带一路"国家供应链布局，持续把握增长机会 [7]

[Table_MainInfo]行业研究/机械工业 证券研究报告 行业半年报 2024 年 09 月 09 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 [Table_AuthorInfo] 市场表现 [Table_QuoteInfo] 资料来源：海通证券研究所 分析师:赵玥炜 Tel:(021)23185630 Email:zyw13208@haitong.com | --- | |------------------------------| | 证书 :S0850520070002 | | 分析师 : 赵靖博 | | Tel:(021)23185625 | | Email:zjb13572@haitong.com | | 证书 :S0850521100001 | | 分析师 : 毛冠锦 | | Tel:(021)23183821 | | Email:mgj15551@haitong.com | | 证书 :S0850523060003 | | 联系人 : 刘绮雯 | | Tel:(021)23185686 | | Email:lqw14384@haitong.com | | 联系人 ...