上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 纺织服饰 2024 年 09 月 02 日 歌力思 (603808) ——国内业务快速增长，海外业务亏损致业绩承压 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（下调）投资要点： ⚫ 公司发布 2024 年中报，国内业务表现较好，海外亏损致整体业绩仍然承压。公司上半年 收入 14.5 亿元，同比增长 5%，其中，国内业务收入增长接近 15%。归母净利润 5855 万 元，同比下降 47%；扣非归母净利润 5575 万元，同比下降 44%。单二季度收入 7 亿元， 同比下降 1%，其中国内业务增长 9%。归母净利润 2936 万元，同比下降 53%。公司收 入表现较好，但利润低于预期，主要是因海外业务拖累加大导致，二季度海外业务亏损比 去年同期增加超 3 千万，而国内业务二季度利润并未下降。 ⚫ 分品牌看，多品牌持续快速增长，毛利率改善明显。1）主品牌收入增长 20%以上。 ELLASSAY 品牌实现收入 5.8 亿元，同比增长 21%，品牌毛利率下降 1.1pct 至 69.2%， 门店数量比 23 年末净减少 1 家至 300 家，直营店和加盟店分别为 197/103 家。2） ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 包装主业 - 包装主业基石稳健，积极开拓新产品、新客户及新领域，实现稳定增长 [3] - 饮料包装业务表现韧性，盈利改善趋势明显 [3] - 软包业务增长体现较强成长性 [3] 铝塑膜业务 - 短期表现承压，中长期空间广阔 [7] - 得益于高产能利用率、生产工艺领先、原材料及设备国产化，公司盈利能力仍领先同行 [7] - 后续随着行业竞争格局优化，铝塑膜盈利能力有望回升 [7] 商贸及地产业务 - 商贸业务通过梳理和淘汰不良品牌和渠道、进行不良资产处理、人员精简等工作，实现减亏 [7] - 地产业务随着预收房款逐渐兑现为收入，盈利有望得到大幅好转 [7] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测分别为7.12/8.15/8.88亿元，同比增长27.3%/14.5%/8.9% [5] - 2024-2026年归母净利润预测对应PE为11/9/9倍 [7] - 2020-2023年连续四年每股分红0.25元，对应当前股息率达到4.9% [7]

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 轻工制造 2024 年 09 月 02 日 太阳纸业 (002078) ——2024 年中报点评：业绩表现符合预期，短期盈利有 所承压，期待 Q4 旺季盈利改善 公 司 研 究/ 公 司 点 评 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 30 日 | | 收盘价（元） | 12.62 | | 一年内最高/最低（元） | 16.56/11.36 | | 市净率 息率（分红/股价） | 1.3 2.38 | | 流通 A 股市值（百万元） | 35,049 | | 上证指数/深证成指 | 2,842.21/8,348.48 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 3 ...

上 市 公 司 轻工制造 证 券 研 究 报 告 2024 年 09 月 02 日 索菲亚 (002572) ——2024 年中报点评：整装、整家及米兰纳贡献增长动 能，收入体现较强韧性，盈利表现超预期！ | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 30 日 | | 收盘价（元） | 13.77 | | 一年内最高/最低（元） | 21.54/12.70 | | 市净率 | 2.0 | | 息率（分红 / 股价） | 7.26 | | 流通 A 股市值（百万元） | 8,971 | | 上证指数 / 深证成指 | 2,842.21/8,348.48 | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 6.87 | | 资产负债率 % | 4 ...

传媒 证 券 研 究 报 告 2024 年 09 月 02 日 恺英网络 (002517) ——24H1 业绩符合预期，新品产能释放在即 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 02 日 | | 收盘价（元） | 8.88 | | 一年内最高/最低（元） | 14.53/8.33 | | 市净率 | 3.4 | | 息率（分红/股价） | 2.25 | | 流通 A 股市值（百万元） | 16,999 | | 上证指数 / 深证成指 | 2,811.04/8,172.21 | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | | | | 每股净资产（元） | 2.64 | | 资产负债率 % | 21.01 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 2,153/1,914 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 建筑装饰 2024 年 09 月 02 日 中国化学 (601117) ——现金流承压，实业项目稳步推进 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 30 日 | | 收盘价（元） | 6.86 | | 一年内最高/最低（元） | 8.65/5.68 | | 市净率 | 0.7 | | 息率（分红/股价） | 2.59 | | 流通 A 股市值（百万元） | 41,500 | | 上证指数/深证成指 | 2,842.21/8,348.48 | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 9.91 | | 资产负债率 % | 69.83 | | 总股本 /流通 A 股（百万） | 6,109/6,050 | ...

社会服务 证 券 研 究 报 告 2024 年 09 月 02 日 首旅酒店 (600258) ——二季度盈利能力提升，持续发力中高端市场 公 司 研 究/ 公 司 点 评 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 30 日 | | 收盘价（元） | 11.77 | | 一年内最高/最低（元） | 18.45/11.04 | | 市净率 | 1.2 | | 息率（分红 / 股价） | 1.87 | | 流通 A 股市值（百万元） | 13,142 | | 上证指数/深证成指 | 2,842.21/8,348.48 | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 10.07 | | 资产负债率 % | 54.76 | | 总股本/流通 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 机械设备 公 司 研 究/ 公 司 点 评 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 30 日 | | 收盘价（元） | 16.12 | | 一年内最高 / 最低（元） | 17.57/12.60 | | 市净率 | 2.0 | | 息率（分红/股价） | 1.36 | | 流通 A 股市值（百万元） | 136,443 | | 上证指数 / 深证成指 | 2,842.21/8,348.48 | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 8.15 | | 资产负债率 % | 55.16 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 8,475/8,464 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 公用事业 公 司 点 评 / 公 司 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 | --- | --- | |--------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 30 日 | | 收盘价（港币） | 26.30 | | 恒生中国企业指数 | 6331.14 | | 52 周最高/最低（港币） | 30.30/19.50 | | H 股市值（亿港币） | 608.59 | | 流通 H 股（百万股） | 2,314.01 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0962 | 一年内股价与基准指数对比走势： -21% 29% 79% 08/3009/3010/3111/3012/3101/3102/2903/3104/3005/3106/3007/31 HSCEI 华润燃气 资料来源：Bloomberg 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 朱赫 A02305240700 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 社会服务 2024 年 08 月 31 日 天目湖 (603136) ——酒店业务有所承压，新项目稳步推进 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 30 日 | | 收盘价（元） | 9.94 | | 一年内最高/最低（元） | 24.16/9.11 | | 市净率 | 2.1 | | 息率（分红 / 股价） | 5.39 | | 流通 A 股市值（百万元） | 2,685 | | 上证指数 / 深证成指 | 2,842.21/8,348.48 | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 4.76 | | 资产负债率 % | 21.90 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 270/2 ...