行业投资评级 - 看好[1] 报告的核心观点 - 2024年1-11月投资数据点评，固定资产投资边际走弱，制造业投资保持稳定，传统基建投资增速回落，水利投资提升明显，地产投资保持低位，开工、竣工恶化[1][4][5][11] 固定资产投资与制造业投资 - 2024年1-11月全国固定资产投资累计同比+3.3%，增速较1-10月-0.1pct，制造业投资同比+9.3%，增速较1-10月持平[4] 基础设施投资 - 2024年1-11月基础设施投资（全口径）同比+9.4%，增速较1-10月+0.1pct，基础设施投资（不含电力）同比+4.2%，增速较1-10月-0.1pct[5] - 细分结构看，交通运输、仓储和邮政业投资同比+6.9%，增速较1-10月-0.8pct，水利、环境和公共设施管理业投资同比+4.0%，增速较1-10月+0.9pct，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比+23.7%，增速较1-10月-0.4pct[5] - 分区域看，东部地区投资同比+1.4%，中部地区投资同比+4.8%，西部地区投资同比+1.4%，东北地区投资同比+2.9%[5] 房地产投资 - 2024年1-11月房地产投资同比-10.4%，较前值-0.1pct；开工同比-23.0%，较前值-0.4pct；竣工同比-26.2%，较前值-2.3pct[11] 投资分析意见 - 2025年基建投资温和复苏，顺周期高弹性赛道投资价值凸显，低估值破净央国企有望获得政策带来的估值修复[16] - 煤化工领域关注东华科技、中国化学，钢结构推荐鸿路钢构，关注东南网架、精工钢构，一带一路方向推荐中钢国际、中材国际，关注中工国际、北方国际，民企出海+业务复苏关注志特新材、东南网架、精工钢构、鸿路钢构、深圳瑞捷、华阳国际[16] - 低估值破净企业估值修复，央企重点推荐中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶，地方国企重点推荐安徽建工、四川路桥、上海建工[16]