行业投资评级 报告给予行业"看好"评级。[1] 报告的核心观点 1. 上半年行业表现分化: - 收入端:2024年Q2行业营收72.04亿,同比增长0.82%,收入增速有所回落。[2][3] - 利润端:2024年Q2行业归母净利润7.05亿,同比下降8.44%,利润增速有所放缓。[46] - 费用端:2024年Q2行业综合费用率26.90%,环比下降2.86个百分点,同比上升1.39个百分点。[51] - 盈利能力:2024年Q2行业综合毛利率38.46%,环比上升0.64个百分点,同比上升0.19个百分点;扣非净利率9.78%,环比上升2.90个百分点,同比下降0.99个百分点。[53][54] 2. 下半年行业有望企稳: - 通用激光:国内需求稳健,出口及工艺迭代带来增量。[60][61] - 新能源专用:盈利逐渐筑底,关注新市场和新技术变化。[64][65][66] - 激光微加工:消费电子复苏周期、结构创新和AI共振带动需求。[67][68] 投资建议 1. 重点推荐:柏楚电子、锐科激光、联赢激光、帝尔激光、华工科技。[70] 2. 建议关注:大族激光、杰普特、英诺激光、逸飞激光、德龙激光、金橙子、维宏股份等。[70]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入25.38亿元（同比下降5%），归母净利润为2.47亿元（同比下降39%），扣非后归母净利润为2.50亿元（同比下降23%）[1] - 2024年第二季度公司实现营业收入13.25亿元（同比增长3%，环比增长9%），归母净利润为1.18亿元（同比下降25%，环比下降9%），扣非后归母净利润为1.29亿元（同比增长1%，环比增长6%）[1] - 公司业绩同比下滑的主要原因为行业竞争加剧致食品添加剂价格下滑，第二季度公司扣非后业绩环比提升的主要原因为麦芽酚和基础化工产品价格上行[1] 主要产品价格情况 - 2024年第二季度麦芽酚价格提升，三氯蔗糖及安赛蜜海外需求复苏但价格仍承压[1] - 8月三氯蔗糖价格大幅上调，从10万元/吨上调至15万元/吨，9月3日再次上调至17万元/吨[1] - 三氯蔗糖和安赛蜜价格已跌至行业成本线以下，行业持续处于亏损状态[1] - 公司基础化工品价格如双氧水、液氨、甲醛等在第二季度均有上行[1] 新项目进展情况 - 定远二期一阶段项目陆续进入试生产，包括年产60万吨硫酸、6万吨离子膜烧碱、6万吨离子膜钾碱、15万吨双氧水等[1] - 金禾绿碳小规模工业化生产装置工程进度已达45%，主要产品包括佳乐麝香、原醇、乙酸原酯、丁酸原酯、开司米酮等[1] - 公司依托阿洛酮糖装置开展了非粮生物基材料原料化利用、益生元、膳食纤维、日化香料等产品的研究工作[1] 投资分析意见 - 公司为三氯蔗糖和安赛蜜全球主要生产企业，随着规模扩大和工艺优化，成本进一步降低[1] - 投建生物-化学合成研发生产一体化综合循环利用项目有望打开未来成长空间[1] - 维持公司2024-2026年归母净利润预测为7.74、10.07、12.58亿元，对应EPS为1.36、1.77、2.21元/股，当前股价对应PE为16X、12X、10X[1] - 维持"买入"评级[1] [1]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4][5] 报告的核心观点 - 2024年中报营收345.58亿元,同比增长38.07%,归母净利润28.52亿元,同比增长35.71% [4] - 2024年Q2营收171.15亿元,同比增长8.63%,环比下降1.9%;归母净利润12.26亿元,同比下降22.31% [4] - 2023年传音智能机出货量同比增长30.8%,全球智能机出货量市场排名第5名,23Q4以来位列第4名 [4] - 非洲保持40%以上市占,南亚市场不断增长,2024H1传音在全球手机市场占有率14.4%,全球排名第二 [5] - 发布Techno AI,加快AI图像功能创新,包括Pre-ISP芯片定制技术、W型可变光圈技术等多项技术 [5] - "手机+移动互联网服务+家电、数码配件"商业生态模式具有闭环优势 [5] 财务数据总结 - 2024年营业总收入716.37亿元,同比增长15% [7] - 2024年归母净利润58.61亿元,同比增长5.8% [7] - 2024年毛利率22%,较2023年下降2.5个百分点 [7] - 2024年ROE为25.7% [7] - 2024年市盈率15倍,较可比公司平均水平低31% [5]

报告公司投资评级 - 下调盈利预测，维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 收入情况 - 2024H1 收入微增，主要参控股公司的收入变动较为平稳 [5] - 2024H1 营收 79.78 亿元，同比增长2.09%；2024Q2 营收 42.37 亿元，同比增长6.49% [5] 利润情况 - 利润端承压，主要受到汇兑损益波动及资产减值损益的影响 [5] - 2024H1 归母净利润 3.93 亿元，同比下降35.09%；2024Q2 归母净利润 1.70 亿元，同比下降51.01% [5] 低空经济板块 - 低空经济板块持续推进，积极参与行业标准制定 [5] - 公司承办了《多旋翼无人驾驶航空器适航标准》研讨会，与中国商飞联合研制国内第一台百千瓦级可变构型分布式电动力系统 [5] 财务数据总结 收入情况 - 2024年预计营业总收入为165.36亿元，同比增长6.2% [8] - 2025年和2026年营业总收入分别预计为174.53亿元和184.76亿元，同比增长5.5%和5.9% [8] 利润情况 - 2024年预计归母净利润为9.17亿元，同比增长73.1% [6][8] - 2025年和2026年归母净利润分别预计为10.95亿元和11.80亿元，同比增长19.4%和7.8% [6][8] 其他财务指标 - 2024年预计毛利率为25.0%，与2023年基本持平 [8] - 2024年-2026年预计ROE分别为8.9%、9.6%和9.4% [8] - 2024年-2026年预计市盈率分别为16倍、13倍和12倍 [6][8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司发布2024二季报,业绩符合预期 [5] - Q2门店扩张加速,线上保持高速增长 [5] - 金价大幅上升趋势下,Q2贵金属投资类产品景气度延续 [5] - 文化创新打造差异化产品,跨界合作以提升品牌力 [5] - 依托公司打造的全品类产品矩阵及高质高效的京津冀市场布局,公司业绩增长韧性强 [5] 营业收入 - 2023年营业总收入165.52亿元,同比增长50.6% [6] - 2024年上半年营业总收入109.89亿元,同比增长31.4% [5] - 2024年预计营业总收入201.57亿元,同比增长21.8% [6] - 2025年预计营业总收入232.39亿元,同比增长15.3% [6] - 2026年预计营业总收入260.94亿元,同比增长12.3% [6] 净利润 - 2023年归母净利润7.07亿元,同比增长53.6% [6] - 2024年上半年归母净利润4.00亿元,同比下降3.0% [5] - 2024年预计归母净利润7.46亿元,同比增长5.5% [6] - 2025年预计归母净利润8.46亿元,同比增长13.5% [6] - 2026年预计归母净利润9.37亿元,同比增长10.7% [6] 其他财务指标 - 2023年毛利率10.7% [6] - 2024年上半年毛利率9.07%,2024年二季度毛利率7.8% [5] - 2024年预计毛利率9.7% [6] - 2025年预计毛利率9.7% [6] - 2026年预计毛利率9.8% [6] - 2023年ROE18.7% [6] - 2024年预计ROE18.7% [6] - 2025年预计ROE19.9% [6] - 2026年预计ROE20.6% [6]

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级,预计2024-2026年归母净利润分别为1.21亿、1.61亿、2.01亿,分别同比增长36%、33%、25%,对应EPS为1.35、1.79、2.24元,当前股价对应2024-2026年PE分别为20x、15x、12x [6] 报告的核心观点 - 公司收入和利润基本符合预期,2024年半年报实现收入5.18亿,同增9.45%;实现归母净利润0.69亿,同增42.94%;实现扣非净利润0.6亿,同增52.1% [6] - 公司通过渠道精耕加速拓展腰部及以上经销商,成立餐饮事业部拓展茶饮连锁直销客户,华南工厂以及印度工厂将陆续投产,伴随产能释放,收入有望加速增长 [6] - 公司奶油业务保持稳健增长,其中稀奶油品类高增,茶饮餐饮客户开发顺利,直销渠道实现收入0.8亿,同增28.8%;公司境外业务实现营收0.9亿,同增9.2% [6][7] - 公司毛利率改善驱动,2024Q2实现毛利率37.4%,同比提升2.7pct,预计毛利率改善可以持续全年 [7] 财务数据总结 - 公司2024-2026年营业总收入预计分别为11.5亿、14.9亿、19.03亿,同比增长20.5%、29.5%、27.7% [8] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为1.21亿、1.61亿、2.01亿,同比增长35.6%、32.8%、24.9% [8] - 公司2024-2026年每股收益预计分别为1.35元、1.79元、2.24元,毛利率预计分别为36.5%、36.4%、36.2% [8] 风险提示 - 公司面临食品安全问题,行业竞争加剧的风险 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司Q2业绩超预期,主要得益于源叶生物并表带来的增厚 [4][5] - 公司持续推进研发,专利数量不断提升 [5] - 预计公司未来3年归母净利润将分别为1.23、1.49、1.81亿元,对应PE分别为23、19、15倍 [5] 公司经营情况总结 - 2024年上半年公司实现营业收入2.38亿元,同比增长28.59%;实现归母净利润0.47亿元,同比增长52.91% [4] - 2024年Q2单季度实现营业收入1.40亿元,同比增长41.55%;实现归母净利润0.30亿元,同比增长120.77% [4] - 公司营收及利润增长主要得益于产品品种丰富度不断扩充、销售端优化举措以及源叶生物并表 [5] - 源叶生物2024年Q2为公司合并营业收入贡献3,168.16万元,归属于母公司的净利润贡献594.48万元 [5] 公司未来发展展望 - 公司承诺源叶生物2024-2026年扣非利润不低于3300/4000/4700万元,如持续兑现将增厚公司未来业绩 [5] - 公司持续加大研发投入,2024年上半年新申请专利24项,获得发明专利1项、实用新型专利1项、软件著作权10项 [5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 息差收窄继续阶段性拖累营收,拨备适时反哺维持利润出色表现 [9] - 对公驱动信贷维持较快增长,并为零售端结构调整压降经营贷赋予空间;区域战略持续推进,四大重点区域贡献持续抬升 [5] - 贷款定价下行拖累息差表现,存款成本改善部分弥补定价下行压力,但稳息差重点需关注资产端的有效提振 [8] - 不良生成保持低位,尽管经营贷不良预期内有所抬升,但在核销资源充分的基础上整体资产质量将继续维持优秀水平 [8] 报告分类总结 营收与利润 - 息差收窄继续阶段性拖累营收,拨备适时反哺维持利润出色表现 [9] - 营收同比增长1.9%,归母净利润同比增长12.1% [4] 资产质量 - 不良生成保持低位,尽管经营贷不良预期内有所抬升,但在核销资源充分的基础上整体资产质量将继续维持优秀水平 [8] - 2Q24不良率季度环比持平0.84%,拨备覆盖率季度环比下降4.9pct至487% [8] 信贷结构 - 对公驱动信贷维持较快增长,并为零售端结构调整压降经营贷赋予空间 [5] - 上半年新增贷款主要集中在基建、制造业、地产开发等领域,同时压降票据及零售经营贷 [10] - 苏州主城区及五县市,以及四大重点区域合计贡献资产增量超8成 [12] 息差管理 - 贷款定价下行拖累息差表现,存款成本改善部分弥补定价下行压力,但稳息差重点需关注资产端的有效提振 [8] - 1H24息差1.48%,较2023年下降20bps,其中2Q24息差1.44%,季度环比下降8bps [13]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024H1实现营业收入24.94亿元,同比+46.04%;实现归属于上市公司股东的净利润1.24亿元,同比扭亏为盈 [1] - 出栏规模增长与销售均价上涨共同驱动公司业绩扭亏为盈 [1] - 养殖成本表现优秀,效率继续稳步优化,预计下半年养殖完全成本有望进一步优化 [1] - 母猪产能稳步扩张,生猪出栏量有望继续增长,预计2024-2025年生猪出栏量有望达到220/350万头 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司实现营业收入61.74/86.00/99.37亿元,实现归母净利润5.76/10.83/12.67亿元 [2] - 2024-2026年公司预计毛利率分别为20.3%/22.1%/21.6% [2] - 2024-2026年公司预计ROE分别为12.1%/18.5%/17.8% [2] - 当前股价对应2024-2026年PE估值水平分别为25X/13X/11X [1]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 下游订单节奏放缓影响主业,全年营收有望企稳回升 [6] - 盈利能力持续提升,有望带动业绩恢复增长 [6] - 在建工程持续增加,产能优势有望不断扩大 [6] - 背靠中电科五十五所,军民两端放量拉动业绩稳增 [6] 公司财务数据总结 - 2024H1 实现营收13.03亿元(yoy-32.21%),实现归母净利润2.45亿元(yoy-20.77%) [6] - 2024Q2 实现营收6.09亿元(yoy-50.21%),实现归母净利润1.24亿元(yoy-35.79%) [6] - 2024H1毛利率为35.14%,较去年同期提升3.58pcts,净利率为18.77%,较去年同期提升2.71pcts [6] - 2024-2026E年归母净利润预测为5.90/7.39/9.42亿元 [6][7]