证 券 研 究 报 告 �� 环保红利及化债共振，绿色燃料引领成长 2025年环保行业投资策略 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|-----------------------------------------------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | 证券分析师： | 王璐 A0230516080007 莫龙庭 A0230523080005 | | | | | | 2024.12.18 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 投资分析意见 ◼ 当前环保板块位于估值低位，高股息及高成长投资机会并存。申万环保指数估值处于历史低位，行业持续分化，当前高股息与高成长机 遇并存。 ◼ 市政环保：盈利稳定，现金流改善+化债推进+水价调整，环保红利资产机会凸显。市政环保具有盈利稳定、特许经营等特点，伴随行业 发展成熟，现金流改善（Capex下降及化债推动应收回款），公司分红有望持续提升，市政水务及固废领域涌现出一 ...