行业投资评级 - 增持评级[5] 报告核心观点 - 钢铁板块目前仍处于底部区域看好行业需求改善与供给重塑行业龙头竞争优势逐步提高库存维持降势继续看好板块投资机会[3][5] 根据相关目录总结 1. 钢铁 - 钢材期限价格涨跌互现总库存维持下降趋势螺纹现货价格上升期货价格下降钢材总库存下降[8] - 钢材表观消费量环比下降建材成交量均值环比上升[13][14] - 全国247家钢厂高炉开工率环比下降[18] - 螺纹钢模拟生产利润下降热卷模拟生产利润下降[24] - 美国钢价持平欧盟钢价下降日本钢价持平[27] 2. 原料 - 铁矿石现货价格上升焦炭现货价格下降[29] - 铁矿石港口库存下降四大铁矿石生产商总发货量上升[30][33] - 钢厂焦炭库存上升焦化厂焦炭库存环比下降[40] - 钢厂焦煤库存下降焦化厂焦煤库存环比下降[42] 3. 炉料 - 废钢价格持平硅铁价格上升取向硅钢价格持平钒铁价格下降钛精矿价格下降[45] - 2024年9月生铁粗钢比为86.62%环比下降0.82个百分点[45] - 上周废钢价格持平普通功率石墨电极价格持平高功率石墨电极价格持平超高功率石墨电极价格持平[46] - 硅铁价格上升硅锰价格上升[50] - 上周取向硅钢价格持平无取向硅钢价格持平[54] - 钒铁价格下降五氧化二钒价格持平[57] - 菱镁块矿价格持平燃结矾土价格持平[59] - 钛精矿价格下降钛白粉价格下降海绵钛价格持平[61] 4. 特钢及新材料 - 不锈钢价格上升工业级碳酸锂价格上升电池级碳酸锂价格上升[65][71] - 上周不锈钢价格上升电解镍价格上升纯钼价格上升钼铁价格持平[65] - 纯镍生产模式下不锈钢单吨毛利下降废不锈钢高铁镍生产模式下不锈钢单吨毛利上升[69] - 上周氧化镨钕价格下降钕铁硼价格下降[73] 5. 宏观 - 2024年1 - 9月粗钢产量同比降幅扩大下游基建制造业维持增势地产降幅有所收窄[74] - 9月粗钢产量累计同比增速下降9月粗钢日均产量环比上升同比下降[74]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持[2] 报告的核心观点 - 全国人大常委会批准6万亿化债额度各地促消费政策相继出炉顺周期预期强化继续关注高景气和底部改善板块如教育互联网平台平价出海旅游业黄金首饰等不同板块中的相关公司[3] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 投资观点为继续关注高景气和底部改善板块包括教育和互联网平台平价出海精选结构旅游业黄金首饰题材方向等推荐了各板块中的相关公司如卓越教育集团途虎 -W同程旅行老铺黄金永辉超市豆神教育等[3] - 上周行情回顾商贸零售板块涨幅+9.93%消费者服务板块涨幅+6.94%在所有行业中分别位列4和12名未停牌股票中供销大集大连圣亚长白山等涨幅居前[3] - 行业重点信息及数据更新社服行业方面国务院新闻办公室举行政策例行吹风会介绍冰雪运动发展激发冰雪经济活力相关政策去哪儿数据显示11月以来冰雪相关景区预订量同比增长三成携程平台预计11月中下旬和12月下旬至明年1月中旬将迎来冰雪游预订高峰北京市发布民办教育促进法办法修订草案征求意见稿零售行业方面十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过化债举措京东旗下京喜自营披露业务详情永辉超市在广东的首家学习胖东来自主调改门店开业公司公告方面富森美银河娱乐永利澳门等公司发布相关人事或业绩公告[3] 相关报告 - 列出了社会服务业的相关报告如《平价出海与情绪消费领跑调改打开超市空间》《政策预期继续加码免签政策推进》等[4] 重点标的盈利预测 - 给出了国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测包括周大福周大生潮宏基等众多公司的股票代码收盘价市值归母净利润PE评级等信息大多公司评级为增持[5] 重点标的股息率分红率等 - 列出了国泰君安社服零售行业重点标的股息率分红率ROE等信息涉及海伦司重庆百货海底捞等众多公司[7] 机构持仓情况 - 展示了机构持仓情况一览包括归属行业标的名称股票代码持股机构数量2024Q2和2024Q3的机构持股数量机构持股比例变动等信息涉及华凯易佰菜百股份北京人力等公司[10] 公司增减持公告 - 列出了本周社服零售板块公司增减持公告包括国新文化赛维时代值得买等公司的增减持方向起始日期截止日期增减持对象拟变动数量上限占总股本比例等信息[11][12] 公司解禁情况 - 给出了部分公司的解禁情况包括代码简称解禁日期解禁数量解禁数量占总股本比例解禁市值解禁收益率等信息涉及创新新材中机认检川能动力等公司[13]

报告公司投资评级 - 中国财险投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 中国财险积极探索新能源车险高质量发展路径，依托定价、渠道、理赔等优势持续推动新能源车综合成本率优化，实现优于行业的承保盈利能力，维持增持评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件相关 - 11月8日，中国财险召开2024年资本市场开放日活动，展示新能源车险高质量发展的探索与实践 [4] 投资建议相关 - 公司积极服务国家战略为新能源车提供全面风险保障，发挥定价、渠道、理赔、风险减量、融合等方面优势，利好承保盈利能力持续好于行业，维持2024 - 2026年EPS为1.56/1.63/1.70元人民币，维持目标价15.84港元/股，对应2024年P/B为1.4倍 [4] 行业发展现状相关 - 2020年以来我国新能源车快速发展，零售销量年复合增长59%，2024年1 - 9月新能源乘用车新车渗透率提升至45.79%，新能源车险面临赔付率高、出险频率高的发展制约，影响客户投保及保险公司承保积极性，中国财险作为行业龙头积极探索推动行业承保提质扩面以及承保盈利水平改善 [4] 公司发展战略相关 - 公司将新能源车险作为重点战略方向，成立集团级战略项目组，确立“定价 - 渠道 - 理赔 - 风险减量 - 生态融合”发展战略，包括提升定价能力、构建互联化关系开展渠道布局、打造理赔运营模式、强化主机厂合作优化成本控制、探索服务模式等，2024年1 - 9月公司新能源车商业险市场份额34.45%，同比提升1.49bp，综合成本率优于行业，新能源家自车COR已降至100%以内，与燃油车COR差距逐步缩小 [4] 盈利预期相关 - 公司依托定价、渠道等优势利好提升新能源车险市场份额，推动综合成本率改善，看好公司实现全年COR预设目标，预计稳定的承保利润利好提升分红确定性 [4] 交易数据相关 - 52周内股价区间为8.69 - 14.04港元，当前股本22,243百万股，当前市值278,479百万港元 [5] 财务摘要相关 - 2022 - 2026年保险收入分别为424,355、457,203、484,097、514,704、547,755百万元人民币，2023 - 2026年保险收入增长率分别为8%、6%、6%、6%，2022 - 2026年毛利润分别为34,020、28,035、39,546、41,489、43,036百万元人民币，2022 - 2026年净利润分别为29,108、24,566、34,653、36,356、37,711百万元人民币，2023 - 2026年净利润增长率分别为 - 16%、41%、5%、4%，2022 - 2026年PE分别为8.6、10.1、7.2、6.8、6.6，2022 - 2026年PB分别为1.1、1.1、1.0、0.9、0.9 [7]

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 [table_Authors] 谢皓宇(分析师) 白淑媛(分析师) 黄可意(研究助理) 010-83939826 021-38675923 010-83939815 xiehaoyu@gtjas.com baishuyuan@gtjas.com huangkeyi028691@gtjas.com 登记编号 S0880518010002 S0880518010004 S0880123070129 行 业 事 件 快 评 证 券 研 究 报 告 股票研究 /[Table_Date] 2024.11.10 资产价格崛起 [Table_Industry] 房地产 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 ——对人大常委会发布会的点评 本报告导读： 化债是本次会议的主题，由于没有提及新增债务的期限问题，若做乐观假设，将期 限拉长，则其具备部分基础货币的作用，同时其低息也将利好资产价格。 投资要点： [Table_Summary] 11 月 8 日人大常委会举 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | --- | |-------------------------|---------------|------------------------------------------------------| | | 股票研究 /[ | Table_Date] 2024.11.09 [Table_Industry] \n机械行业 | | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级 : | 增持 | 氧氮价格周度略有下滑，有望随需求复苏逐步回升 | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|--------------------------| | | | ——工业气体周度跟踪 | | | [table_Authors] 肖群稀 ( 分析师 ) | 张越 ( 分析师 ) | | | 0755-23 ...

股 票 研 究 ——煤炭行业周报 [table_Authors] 黄涛(分析师) 王楠瑀(研究助理) 021-38674879 021-38032030 [Table_Report] 相关报告 huangtao@gtjas.com wangnanyu028176@gtjas.com 登记编号 S0880515090001 S0880123060041 本报告导读： 行 业 周 报 政策预期仍强，重指数轻个股 [Table_Industry] 煤炭 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 股票研究 /[Table_Date] 2024.11.10 当前政策预期依然将会是市场的主要基调，受益政策弹性的相关行业也将会得到市 场的更多青睐，煤炭指数相关布局大概率跑赢煤炭个股。 投资要点： [投资建议： Table_Summary] 我们认为当下煤炭板块投资需"聚焦指数核心的红利龙头， 把握周期弹性"。从板块推荐角度，依然推荐红利的核心中国神华、陕 西煤业、中煤能源；推荐煤电一体的新集能源，受益陕西能源；焦煤板 块，推荐龙头淮北矿业、平煤股份、首钢资源、恒源煤电；在经济企稳 抬升预期下，市场煤占比 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 [table_Authors] 韩其成(分析师) 郭浩然(分析师) 021-38676162 010-83939793 hanqicheng8@gtjas.com guohaoran025968@gtjas.com 登记编号 S0880516030004 S0880524020002 股票研究 /[Table_Date] 2024.11.10 12 万亿财政化债将提升基建公司盈利水平和资产质量 [Table_Industry] 建筑工程业 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 ——建筑行业第 372 期周报 [Table_subIndustry] 细分行业评级 本报告导读： 推荐财政化债中国交建/中国铁建/中国中铁，新能源中国能建/中国电建，地产链中 国建筑，高股息隧道股份/四川路桥/中材国际，国改中工国际，低空经济苏交科等。 投资要点： [全国人大常委会批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换 Table_Summary] 存量隐性债务的议案》。(1 ...

报告公司投资评级 - 评级为增持 目标价格为22.20元 上次评级为增持 上次预测为20.96元 当前价格为19.30元 [2] 报告的核心观点 - 维持增持评级 下调对2024年的价格预测 上调2025年公司的出栏量和出栏价格预期 预计2024 - 2025年EPS分别为1.48/1.50元（前值为1.62/1.33元） 预计2026年EPS为0.97元 根据可比公司的2024年平均市盈率估值 给予公司2024年15X PE 上调目标价至22.20元（前值20.96元）[4] - 黄羽肉禽景气度高助推利润向好 在产种鸡存栏低 四季度价格向好 预期行业盈利持续性较强 10月公司销售肉禽1.19亿只 预计2024年公司肉禽销售量保持在11亿只 肉禽盈利稳健 [4] - 生猪养殖利润丰厚 养殖成本不断下降 10月公司生猪出栏量267.2万头 前10月累计销售2423万头 7月养殖成本已降至6.9 - 7元/斤 成本未来仍将下降 预计2025年生猪养殖业务实现量利双增 [4] - 养殖利润丰厚下分红比例预期提高 三季度禽畜养殖行业盈利丰厚 公司派发现金红利9.95亿 向全体股东每10股派发现金1.5元 预计2024Q4 - 2025年生猪和肉禽价格仍旧高位 养殖利润预期持续丰厚 看好养殖利润丰厚下公司分红比例有所提升 [4] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 52周内股价区间为15.20 - 22.34元 总市值为128421百万元 总股本为6654百万股 流通A股为5439百万股 流通B股/H股为0百万股 [5] 资产负债表摘要 - 股东权益为39279百万元 每股净资产为5.90元 市净率（现价）为3.3 净负债率为39.81% [6] 52周股价走势图 - 温氏股份与深证成指相比 2023 - 11到2024 - 11期间有不同幅度的涨跌情况 [7] 升幅 - 1M绝对升幅为 - 10% 相对指数为 - 7% 3M绝对升幅为 - 3% 相对指数为 - 35% 12M绝对升幅为6% 相对指数为 - 5% [8] 相关报告 - 之前有2023.11.17发布的10月出栏持续增长 猪、鸡业务降本明显 2023.10.27发布的猪鸡共振业绩回暖 养殖成本继续下降 2022.12.08发布的生猪出栏大幅增长 盈利有望超预期等相关报告 [9] 财务摘要 - 2022A - 2026E期间营业收入分别为83725、89921、103995、107839、106582百万元 净利润（归母）分别为5289、 - 6390、9874、9978、6452百万元 每股净收益分别为0.79、 - 0.96、1.48、1.50、0.97元 净资产收益率分别为13.3%、 - 19.3%、23.8%、20.2%、11.8% 市盈率分别为24.28、—、13.01、12.87、19.90 [9] 财务预测表 - 涵盖2022A - 2026E期间的资产负债表和利润表各项数据 如货币资金、交易性金融资产、应收账款及票据、存货等资产负债表项目 以及营业总收入、营业成本、税金及附加等利润表项目 [10] 可比公司估值表 - 截止11月9日收盘价 牧原股份为44.89元 华统股份为12.15元 巨星农牧为20.90元 天康生物为7.00元 2023A - 2025E期间的EPS及PE等数据 可比公司均值情况 [11]

021-38031658 田开轩(分析师) 021-38038673 tiankaixuan()26724@gtjas.com S0880524080006 登记编号 策略研究 / 2024.11.10 方奥(分析师) fangyi020833@gtjas.com S0880520120005 被动成交热度回升，价值赛道获资金流入 一被动资金流动性周观察 本报告导读: 上周被动资金净流入转负为正,成交占比略有四升,A500 ETF增量资金效应延续, 而双创 ETF 资金流出。行业展面,被动资金蟾续流入食品饮料、银行,流出电子。 投资要点: © 上周被动资金流入转负为正，全 A 成交占比有所回升,A500 发行 带来的增量效应持续。当前股票 ETF（即被动资金）总计 806 只, 总计规模2.95 万亿元,其中跟踪宽基指数的规模 ETF共245 只,规 模占比 59.7%，行业与主题 ETF 共 496 只，规模占比 17.4%。边际 上,上周被动资金份额减小 24.7 亿份,净值环比增加 1982.3 亿元。 从资金流动情况看,股票 ETF 上周资金净流入 23.2 亿元,自此前连 续三周净流出后首现净流入。 ...

报告公司投资评级 - 给予罗莱生活“增持”评级 目标价8.4元 [2][4] 报告的核心观点 - 考虑消费需求疲软影响终端销售下调2024 - 2026年EPS预测 鉴于罗莱生活作为家纺行业龙头地位稳固 给予2025年高于行业平均的15倍PE 上调目标价至8.4元 [2] - 罗莱生活发布2024年股权激励计划 授予对象包括多位高层及核心骨干共148人 股权激励包括限制性股票激励406万股和股票期权激励1931.5万份 合计授予权益占总股本2.8% 首次授予的限制性股票授予价格为3.66元/股 首次授予的股票期权行权价格为5.86元/份 [2] - 业绩考核目标稳健 以不包含美国公司的销售收入和净利润口径设置业绩考核目标 2025 - 2027年收入较2024年收入增速不低于5%/10.25%/15.76% 或扣非净利增速不低于5%/10.25%/15.76% 对应2025 - 2027年收入或扣非净利同比增速为5%/5%/5% [2] - 2024Q1 - 3罗莱生活收入同比 - 15%业绩承压 主要由于支持加盟渠道去库 渠道持续优化(H1加盟净闭66家)以及海外家具业务亏损拖累(H1亏损约0.22亿) 但公司注重控费及存货管理 Q3费用率同比 - 0.4pct 存货同比 - 17% 同时积极优化调整海外业务 随着促销费政策逐步落地 公司基本面有望筑底回暖 美国业务持续改善 2025年盈利有望显著修复 [2] - 罗莱生活有望持续高分红 2024年中期分红1.66亿 分红率约105％ 2021 - 2023年分红率分别为141％/88％/58％ 2024年股息率预计6％左右 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年营业收入分别为5314百万元、5315百万元、4645百万元、4968百万元、5268百万元 对应增长率分别为 - 7.7%、0.0%、 - 12.6%、7.0%、6.0% [1] - 2022 - 2026年净利润(归母)分别为581百万元、572百万元、397百万元、468百万元、532百万元 对应增长率分别为 - 18.6%、 - 1.4%、 - 30.6%、17.8%、13.7% [1] - 2022 - 2026年每股净收益分别为0.70元、0.69元、0.48元、0.56元、0.64元 [1] - 2022 - 2026年净资产收益率分别为13.9%、13.5%、9.8%、11.8%、13.9% [1] - 2022 - 2026年市盈率(现价&最新股本摊薄)分别为10.33、10.48、15.09、12.82、11.28 [1] - 2022 - 2026年资产负债表相关数据如货币资金、交易性金融资产、应收账款及票据、存货等数据呈现不同变化趋势 [9] - 2022 - 2026年利润表相关数据如营业总成本、营业利润、所得税、净利润等数据呈现不同变化趋势 [9] - 2022 - 2026年主要财务比率如ROE(摊薄 %)、ROA(%)、ROIC(%)、销售毛利率(%)等数据呈现不同变化趋势 [9] 行业对比方面 - 与富安娜、水星家纺等可比公司相比 在EPS和PE估值方面存在差异 [10]