行业投资评级 - 报告给予钢铁行业"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 上周钢铁行业呈现供需双降,钢价受需求疲弱影响出现明显下滑 [9][10] - 短期来看,钢厂盈利水平已创年内新低,在减产检修导致供给收缩的支撑下,盈利难有大幅下降空间 [11] - 长期来看,国务院明确2024年开展粗钢调控,行业限产政策整体偏严,今年钢铁供应或有下降 [11] - 建议关注能效水平高的绿色钢企和区域性产能整合加速的龙头钢企 [11] 行业供给分析 - 上周钢厂生产积极性有所回落,钢材产量下滑为主 [9] - 受新旧国标切换影响,钢厂盈利收窄或亏损,新一轮检修减产有望开启,8月铁水日均产量或较7月有所下滑 [9] 行业需求分析 - 截至7月26日,五大钢材表观消费合计874.84万吨,周环比下跌2.75%,同比下降7.11%,整体需求加速下滑 [9] - 高温天气和台风持续将对下游施工产生负面影响,需求难有回升预期,宏观支撑力度有限 [9] 行业库存分析 - 截至7月26日,五大钢材总库存1758.16万吨,周环比上涨0.08%,其中社库下跌0.51%,厂库增长1.64% [9] - 淡季需求难有明显起色,下游拿货积极性不高,库存持续累库压力较大,短期钢厂去库压力仍在 [9] 行业价格分析 - 截至7月26日,主要钢材价格指数均出现2.46%-3.94%的周环比下跌 [10]

证券研究报告 2024 年 07 月 31 日 湘财证券研究所 行业研究 稀土永磁行业周报 上周原料端价格反弹，成本支撑叠加需求平淡钕铁硼价格弱稳 核心要点： ❑ 市场行情：上周稀土永磁行业下跌 1.96%，但跑赢基准 1.71 个百分点 上周稀土永磁行业继续下跌，周跌幅为 1.96%，但仍跑赢基准（沪深 300） 1.71 个百分点。行业估值（市盈率 TTM）下行 0.76x 至 36.21x，估值降 至 38.1%历史分位。 ❑ 上周轻稀土矿价保持稳定，中重稀土矿价格反弹 轻稀土矿方面，上周国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿 价格分别持稳于 2 万元/吨、1.6 万元/吨和 1.1 万元/吨，进口独居石矿及 美国矿价格分别持稳于 3.25 万元/吨和 1.5 万元/吨。中重稀土矿方面，上 周国内中钇富铕矿及进口缅甸离子型矿周环比均反弹 1.24%分别至 16.3 万元/吨和 16.35 万元/吨。 ❑ 上周镨钕价格小幅反弹，重稀土镝价、铽价受氧化物回升拉动，钆铁、 钬铁价格平稳。钴现货价持续下跌，硼铁价格下调，铌铁及金属镓价格 持稳，烧结钕铁硼毛坯价格暂平 镨钕：上周镨钕价格小幅反弹，全国氧化 ...

证券研究报告 2024 年 07 月 31 日 湘财证券研究所 行业研究 锂电材料行业周报 上周负极材料开工大幅下行，隔膜供需压力加大 相关研究： 核心要点： ❑ 市场行情：上周锂电材料行业下跌 3%，估值回落至 20.57x 《上周正极材料量增但价格仍显弱势，负极 需求走弱量跌库增》 20240723 《上周行业反弹，三元材料量增，隔膜库存 压力推动价格小幅下降》 20240716 行业评级：增持 近十二个月行业表现 -60% -40% -20% 0% 20% 锂电材料行业涨跌幅 对比基准:沪深300累计涨跌幅-右 -30% -15% 0% 15% 30% | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|---------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | -7 | -14 | -38 | | 绝对收益 | -9 | -19 | -51 | | | | | | 分析师：王攀 证书编号：S0500520120001 Tel：(8621) 50293524 Email：wangpan2@xcsc.com 地 ...

证券研究报告 2024 年 07 月 31 日 湘财证券研究所 行业研究 医疗耗材行业周报 国产血管介入高值耗材产品获批，看好行业国产替代潜力 相关研究： | --- | --- | |----------|------------| | 1. | | | | | | | 2024.07.24 | | 2. | | | 资机会》 | 2024.07.10 | 行业评级：增持 近十二个月行业表现 10.00% -40.00% 沪深300 医疗耗材 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|---------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | -5 | -6 | -12 | | 绝对收益 | -5 | -10 | -28 | | | | | | 分析师：聂孟依 证书编号：S0500524040001 Tel：(8621) 50299667 Email：nmy06967@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路 88 号 中国人寿金融中心 10 楼 核心要点： ❑ 医药板块整体下行，医疗耗材上周下跌 ...

行业投资评级 - 报告给予中药行业"增持"评级 [3] 报告的核心观点 "药"创新 - 政策与临床需求双驱动下,中药创新再度加速,新药上市节奏加快且1类新药占比明显提升 [13][14][16] - 建议关注具有较强研发实力、在研产品丰富且研发进展较快、中医理论与临床结合较好的企业,以及2023版医保目录新增品种和解禁品种及相关企业 [18] "药"焕新 - 品牌中药具有配方优势、原材料优势和品牌优势,构筑了高竞争壁垒 [19] - 通过市场及模式创新,积极探索新业态模式、拓展产业链、拓宽市场领域的品牌中药值得关注 [19] 国企改革 - 中药行业受益于国企改革,有望实现提质增效 [20] 行业数据分析 市场表现 - 上周中药II下跌4.79%,医药子板块普跌,中药表现相对靠后 [9] - 自2024年以来,医药生物板块整体累计下跌23.26%,其中中药板块累计下跌15.44%,跌幅最小 [9] 估值 - 上周中药板块PE(ttm)为24.09X,PB(lf)为2.13X,估值处于历史较低水平 [11] - 中药板块相对沪深300估值溢价率为106.96% [11] 中药材价格 - 受天气影响,中药材供给端收缩,价格指数小幅上涨 [12] - 植物花类药材价格指数涨幅居首 [12]

报告行业投资评级 行业评级：增持 [5] 报告的核心观点 1. 市场回顾：银行指数下跌3.22%,国有大行表现居前 [6][8][9][10][11][12] 2. 资金市场：资金面转松,存单净融资额上升 [6][21][24][25][26] 3. 逆回购、LPR与MLF降息,着力防控重点领域金融风险 [34][35][36] 分组1 1. LPR下调对银行资产端收益形成压力,而存款挂牌利率、逆回购利率与MLF利率下调有助于降低银行资金成本,综合来看,年初以来各轮降息对息差的影响可控,后续息差降幅有望收窄 [38] 2. 监管方面继续强调落实好防范房地产、地方债务等重点领域风险的措施,随着稳经济与防风险政策强化,房地产风险将继续化解,有利于提高银行资产质量和估值安全性 [38] 3. 在投资偏好等因素支持下,银行股高股息配置优势有望延续,建议关注国有大型银行股和资产质量较优、业绩具有可持续性的区域银行股 [39] 分组2 1. 上市银行业绩情况:杭州银行和齐鲁银行上半年业绩增长 [37] 2. 风险提示:经济增长不及预期,信贷需求持续低迷;行业信用风险过快释放;政策落实不及预期 [40]

证券研究报告 2024 年 07 月 29 日 湘财证券研究所 行业研究 银行业事件点评 存款挂牌利率全面下调，助力缓解息差压力 相关研究： 而致远》 2023.12.23 2.《地产融资支持加强，助力缓释 资产风险》 2024.01.31 价值延续》 2024.06.21 动结构性工具落地》 2024.07.03 优化》 2024.07.15 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 0.51 2.21 20.52 绝对收益 -0.90 -1.21 7.60 分析师：郭怡萍 证书编号：S0500523080002 Tel：(8621) 50295327 Email：guoyp@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 事件： 近日，国有大型银行和股份制银行迎来新一轮存款挂牌利率全面下调。活 期存款利率下调 5 个基点，一年期及以下定期存款利率下调 10 个基点，中 长期存款利率降幅达 20 个基点。 1.《2024年度策略：量质均衡，进 核心要点： 3.《中期策略：预期渐收敛，配置 存款挂牌利率全面下调，存贷基准利差保持稳定 近日，国有大型银行和股份制银行迎来新一轮存款 ...

行业投资评级 报告给予医疗耗材行业"增持"评级。[3] 报告的核心观点 创新高值耗材 - 国家持续支持医药创新,在研发、审评、支付等环节出台支持政策,有利于创新高值耗材企业发展。[12] - 创新术式面对渗透率低的蓝海市场,有望为企业开辟新的增量空间。[12] - 建议关注介入耗材、电生理耗材等科技创新水平较高的高值耗材领域。[12] 下沉市场医疗设备相关耗材 - 随着政策推动,医疗器械下沉市场加速扩容,县域医院的监护、影像、手术设备等细分市场需求增加,利好相关耗材企业。[13][14] - 建议关注内窥镜耗材、一般手术耗材等领域。[14] 老年康养设备与耗材 - 我国人口老龄化趋势明显,未来老年康养市场持续扩容。[15] - 建议关注骨科耗材、康复耗材相关领域。[15]

证券研究报告 2024 年 07 月 28 日 湘财证券研究所 行业研究 疫苗行业周报 疫苗行业继续调整，估值安全边际不断增厚 核心要点： 市场表现：上周疫苗下跌 6.33%，13 个医药子板块普跌 相关研究： | --- | |----------------------------| | 1. | | 报业绩预报》 | | 2. | | 技术性疫苗行业迎更大发展空 | 间》 20240722 行业评级：增持 近十二个月行业表现 -60 -40 -20 0 20 23/07 23/10 24/01 24/04 24/07 沪深300_累计 疫苗_累计 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|---------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | | | | | 绝对收益 | | | | | | | | | 分析师：许雯 证书编号：S0500517110001 Tel：021-50293534 Email：xw3315@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 上周 ...

行业投资评级 - 报告给予半导体行业"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 2024年7月22日-2024年7月26日,半导体行业指数出现深幅回调,受海外市场下跌扰动叠加国内多家公司发布减持公告/股东询价转让计划影响 [6][10][11][17] - AI大模型持续优化及多样化AI应用终端商用将提升全球算力需求,带动高性能以太网交换机、路由器、先进存储产品、GPU等半导体硬件需求 [8] - 传统消费电子领域复苏在望,上游IC设计企业有望持续受益 [8] 行业数据总结 行业指数表现 - 2024年7月22日-2024年7月26日,申万半导体指数下跌6.36%,在所有二级行业中排序96/125 [10][11] - 同期沪深300指数下跌3.67%,上证综指下跌3.07%,深证成指下跌3.44%,科创50下跌3.95% [11] 存储行业 - 海外存储龙头SK海力士2024Q2收入同比增长125%,毛利率同比增长62个百分点 [13] - 国内企业芯动联科、乐鑫科技2024年上半年业绩预计同比大幅增长 [16] 模拟芯片 - 恩智浦、德州仪器、意法半导体Q2财报显示中国市场工业和物联网、汽车领域需求复苏,但总体工业和汽车领域需求复苏较缓慢 [14][15][36][39][40] 投资回报率 - 特斯拉、谷歌等科技巨头AI领域投资加大,市场对AI投资回报率及回报周期存疑,美股科技股出现大幅下跌 [7][20][21] 政策支持 - 国家发改委、财政部出台措施,统筹安排3000亿元超长期特别国债资金,支持设备更新和消费品以旧换新 [12][24][25][26][27][28] - 上海发布1000亿元三大先导产业母基金,包括集成电路、人工智能等领域 [30][31]