报告行业投资评级 - 报告给予有色金属行业"推荐(维持)"的投资评级 [3] 报告的核心观点 上游原料端 - 5月兰炭开工率、生产成本均有所上升,已煅烧白云石进口大幅下降,未煅烧白云石进口大幅上升 [4] - 硅铁产量和价格均有所上升 [4] - 原镁产量和价格均有所上升 [4] 中游镁合金 - 5月江苏、陕西、山西镁合金价格均有小幅上涨 [4] - 镁粉产量小幅增加,出口价格小幅下降 [4] - 镁制品进出口均有所增加 [4] 下游需求 - 汽车、电子等下游行业产量总体保持平稳,其中乘用车和电脑产量小幅增加,手机产量小幅增加,通信设备产量大幅下降 [4] - 海绵钛和铝合金锭产量均有所增加 [4] 政策影响 - 国务院发布《2024-2025年节能降碳行动方案》,要求优化有色金属产能布局,推进有色金属行业节能降碳改造 [5] 根据目录分别总结 镁行业月度数据变化情况 - 上游原料端:兰炭价格、开工率、生产成本均有所上升,白云石进出口情况有所变化,硅铁产量和价格上涨 [10][11] - 中游镁产品:原镁产量和价格上涨,镁合金价格小幅上涨,镁粉产量小增,进出口有所增加 [10][11] - 下游需求:汽车、电子等下游行业总体平稳,海绵钛和铝合金锭产量增加 [10][11] 镁行业上游数据汇总 - 兰炭价格、开工率、生产成本均有所上升 [37] - 白云石进出口情况有所变化 [37] - 硅铁产量和价格上涨 [37] - 原镁产量和价格上涨 [37] 镁行业中游数据汇总 - 镁合金价格小幅上涨 [39] - 镁粉产量小增,出口价格小降 [39] - 镁制品进出口均有所增加 [39] 镁行业下游数据汇总 - 汽车、电子等下游行业总体平稳,其中乘用车和电脑产量小增,手机产量小增,通信设备产量大降 [48] - 海绵钛和铝合金锭产量增加 [48]

证券研究报告 | 公募基金周报 多元场景下，搭建公募基金投资组合工具 公募基金工具化组合跟踪周报（2024.06.21) 分析师:李亭函 分析师登记编码：S0890519080001 电话: 021-20321017 邮箱: litinghan@cnhbstock.com 研究助理:黄浩 邮箱:huanghao@cnhbstock.com 销售服务电话: 021-20515355 相关研究报告 1、《境内首批沙特 ETF 获批,其投资价 值几何—ETF 策略周报》2024-06-24 2、《多元场景下，搭建公募基金投资组 合工具—公募基金工具化组合跟踪周报 (2024.06.14)》 2024-06-18 3、《港股紅利指数盘点: 样本权重&授 资比较篇—ETF 策略周报》2024-06-17 4、《把握债市机会，挖掘利率债指数产 品中的佼佼者—公募基金周度观察》 2024-06-12 5、《多元场景下，搭建公募基金投资组 合工具—公募基金工具化组合跟踪周报 (2024.06.07)》 2024-06-12 投资要点 凹权益市场日新月异，行业逻辑在不断转变，热门题材概念层出不穷，对主动 权益基金的传统价值成长 ...

报告行业投资评级 - 报告给予有色金属行业"推荐(维持)"的投资评级[3] 报告的核心观点 上游原料端 - 5月兰炭开工率和生产成本环比上升,已煅烧白云石进口大幅下降,未煅烧白云石进口大幅上升[4] - 硅铁产量和价格环比上涨[4] - 原镁产量和价格环比上涨[4] 中游镁合金 - 镁合金价格环比小幅上涨[4] - 镁粉产量和出口价格环比变化不大[4] - 镁制品进出口环比均有所增加[4] 下游需求 - 汽车、电子等下游行业产量整体呈现回暖态势[4] - 海绵钛和铝合金锭产量环比增加[4] 政策影响 - 国务院发布《2024-2025年节能降碳行动方案》,要求优化有色金属产能布局,推进行业节能降碳改造[5] 投资建议 - 建议关注以下企业:1)投入低碳冶炼技术、能源结构优化及布局高端镁合金研发的金属镁生产企业;2)具有环保炼镁工艺,布局汽车轻量化市场,具有高附加值的镁深加工技术和产业链完善的镁合金/镁制品生产企业[6] 风险提示 - 政策进展不及预期[54] - 终端产品需求不及预期[54]

报告行业投资评级 报告维持对钢铁行业的"推荐"评级。[3] 报告的核心观点 1. 供给方面,本周高炉开工率和日均铁水产量环比有所增加,但五大材总产量仍低于季节性水平,呈现长材小幅增长,板材下降的供应格局。[4] 2. 库存方面,五大材整体库存环比下滑,主要来自钢厂库存的去化。但在行业处于淡季、消费不足的背景下,去库的可持续性存在疑问。[4] 3. 消费方面,五大品种消费呈现长材增、板材降的局面。受高温多雨天气影响,建材消费处于淡季,但本周增长主要源于长材跨区域流动。[5] 4. 价格及盈利方面,钢价连续第四周震荡下行,钢企盈利率有所提升,但螺纹钢、热卷和冷卷毛利仍处于亏损状态。[6] 行业供给情况总结 1. 本周高炉开工率和日均铁水产量环比有所增加。[4] 2. 五大材总产量仍低于季节性水平,呈现长材小幅增长,板材下降的供应格局。[4] 3. 受淡季影响,钢厂生产意愿较低,螺纹钢产量持续收缩。[4] 行业库存情况总结 1. 五大材整体库存环比下滑,主要来自钢厂库存的去化。[4] 2. 但在行业处于淡季、消费不足的背景下,去库的可持续性存在疑问。[4] 行业消费情况总结 1. 五大品种消费呈现长材增、板材降的局面。[5] 2. 受高温多雨天气影响,建材消费处于淡季,但本周增长主要源于长材跨区域流动。[5] 行业价格及盈利情况总结 1. 钢价连续第四周震荡下行。[6] 2. 钢企盈利率有所提升,但螺纹钢、热卷和冷卷毛利仍处于亏损状态。[6]

报告行业投资评级 - 报告给出了"推荐(维持)"的行业投资评级 [3] 报告的核心观点 上游: - 5月国内攀西地区主要生产钒渣的钢企,高炉铁水产量环比增加带来钒渣供给改善 [4] - 钒钛粉价格在不同区域有涨有跌,整体来看攀西地区钢厂高炉产量环比改善,对钒钛粉需求增加,但目前区域内钢企盈利较差,对钒钛粉价格形成压制 [4] 中游: - 五氧化二钒供给环比增加,钒系产品价格环比上涨 [5] - 与钢铁相关的钒铁产量环比减少,反映了下游钢铁企业目前采购仍然较弱,其他与新材料相关的钒氮合金、与化工相关的偏钒酸铵供给增加 [5] 下游: - 钢铁需求延续收缩,但储能中标延续高景气度 [5] 总体来看: - 上游供需宽松,中游价格回升,有利于钒制品毛利率改善 [6] 分组1 - 上游钒钛粉价格变化情况 [4] - 中游钒系产品供给和价格变化情况 [5] - 下游钢铁和储能需求变化情况 [5] 分组2 - 公司主要原料采购情况 [32][33] - 公司采取的措施应对钒产品价格下降 [32] - 公司在储能领域的布局 [32]

报告的核心观点 - 海外市场震荡为主,外部扰动风险明显提升[4] - 中国宏观经济数据不及预期,复苏偏弱的局面仍待改善[4] - A股市场情绪延续回落,市场处于缩量态势[8] - 经济预期偏弱的状况下沪深300补跌,市场总体赚钱效应较弱[8] - 预计A股短期将处于磨底期,仓位上仍偏防御[8] 报告内容总结 基本面回顾与资产配置展望 - 海外市场震荡为主,月末法国议会选举以及美国大选第一场总统辩论开启,外部扰动风险明显提升[4] - 中国宏观经济数据不及预期,复苏偏弱的局面仍待改善,地产政策效果尚未显现,短期相对缺乏基本面利好因素[4] A股市场回顾与展望 - 本周A股市场情绪延续回落,市场处于缩量态势[8] - 日均成交降至7106亿元,周五成交不足6200亿创年内次低,北向资金一周净流出161亿元[8] - 经济预期偏弱的状况下沪深300补跌,市场总体赚钱效应较弱,仅电子、通信等板块相对占优[8] - 从沪深300、上证50ETF成交来看,周五有资金维稳护盘,但从去年以来经验来看3000点附近资金拉涨意愿并不强烈,在基本面缺乏利好的背景下,反弹难度不低[8] - 预计A股短期将处于磨底期,在仓位上仍偏防御,耐心等待政策发力信号或市场进一步下跌带来的超跌反弹机会,行业方面仍将偏向于电子等科技板块占优[8] 关键指标跟踪 - 宽基指数估值分位数总体相对较低[10][11] - A股风险溢价及股债性价比进一步回升,反映出市场风险偏好总体进一步回落且处于偏低水平[12][13][14] - 市场总体活跃度进一步降低,北向资金本周净流出161亿元[15][16][17][18][19][20][21] - 行业轮动速度偏低,多数行业下行,仅电子、通信等板块相对占优[22][23]

报告行业投资评级 - 报告给出了"推荐"的行业投资评级 [3] 报告的核心观点 上游 - 5月国内攀西地区主要生产钒渣的钢企,高炉铁水产量环比增加带来钒渣供给改善 [4] - 钒钛粉价格在不同区域有涨有跌,整体来看攀西地区钢厂高炉产量环比改善,对钒钛粉需求增加,但目前区域内钢企盈利较差,对钒钛粉价格形成压制 [4] 中游 - 五氧化二钒供给环比增加,钒系产品价格环比上涨 [5] - 与钢铁相关的钒铁产量环比减少,反映了下游钢铁企业目前采购仍然较弱,其他与新材料相关的钒氮合金、与化工相关的偏钒酸铵供给增加 [5] 下游 - 钢铁需求延续收缩,但储能中标延续高景气度 [5] 根据目录分别总结 1. 钒行业月度数据变化情况 - 上游钒钛粉价格变化:攀西地区下跌14.31%,承德地区上涨5.22% [4] - 中游钒系产品产量和价格变化: - 五氧化二钒产量增加9.17%,价格上涨6.82% [5] - 钒铁产量下降8.21%,价格上涨5.12% [5] - 钒氮合金产量增加8.28%,价格上涨6.4% [5] - 偏钒酸铵产量增加9.54%,价格上涨7.61% [5] - 下游钢铁日均产量下降0.78%,储能中标容量大幅增长151.67% [5] 2. 钒行业月度数据走势汇总 - 上游钒钛粉价格在2022-2024年5月呈现先涨后跌的走势 [28] - 中游五氧化二钒、钒铁、钒氮合金等产品价格在2020-2024年5月整体呈现上涨趋势 [29] 3. 行业新闻及公司动态 - 钒钛股份一季度利润下降,主要是钒产品价格下降导致 [32] - 钒钛股份与大连融科将继续推动60,000立方米/年钒电解液产线建设,共同推动钒在储能领域的应用发展 [32] - 钒钛股份主要原料钛精矿和粗钒渣从控股股东攀钢集团采购,保证了原料来源稳定 [33]

行业投资评级 - 报告维持行业"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 上游材料 - 碳酸锂价格持续下跌,工业级和电池级碳酸锂价格分别下跌3.19%和3.59% [3] - 三元材料价格持续下调,523单晶动力、622多晶消费、613单晶和811高镍多晶动力材料价格分别下调0.28万元/吨、0.21万元/吨、0.1万元/吨和0.21万元/吨 [36][37] - 负极材料价格维持稳定,市场参考价格为3.3万元/吨 [55] - 电解液价格维持弱稳运行,磷酸铁锂和三元/常规动力电解液价格均持平 [69] - 隔膜价格小幅下调,7um湿法隔膜和16um干法隔膜价格分别下跌0.075元/平方米和保持不变 [81] 下游需求 - 2024年1-5月,我国动力电池累计装车量160.5GWh,累计同比增长34.6% [99] - 2024年1-5月,我国新能源汽车产销分别完成392.6万辆和389.5万辆,同比分别增长30.7%和32.5%,市场占有率达到33.9% [101] 行业动态 - 恩捷股份拟在匈牙利投资4.47亿欧元建设年产8亿平方米湿法隔膜项目 [104] - 宁德时代与罗尔斯罗伊斯、BLEnergy在储能业务领域达成战略合作 [105][106] 投资建议 - 行业景气度总体持续向上,建议持续关注上游原材料价格走势、月度销量及行业规范落地执行情况 [5] - 预计个股业绩和走势将出现分化,建议持续重点围绕细分领域龙头布局 [5]

报告的核心观点 - 本报告主要涉及内地市场的权益类证券,包括新股发行、要约收购、退市整理期、严重异常波动等情况 [1][2][3] - 报告还涉及可能终止上市、暂停上市、强制退市的公司,以及可转债、可交换债券的转股、赎回、回售等情况 [4][5][6] 根据目录分别进行总结 新股发行及今日交易提示 - 报告列举了多家公司的新股发行及交易情况,包括要约收购、退市整理期、严重异常波动等 [1] 内地市场权益提示 - 报告涉及多家公司的要约收购、退市整理期、严重异常波动等情况 [1][2][3] 异常波动 - 报告列举了多家公司的异常波动情况,包括可能终止上市、暂停上市、强制退市的公司 [3][4][5] 可转债转股 - 报告涉及多只可转债的转股价格调整及换股期限 [5] 可交换债换股 - 报告涉及多只可交换债的换股价格调整及换股期限 [5] 债券赎回 - 报告涉及多只债券的赎回情况 [5] 债券回售 - 报告涉及多只债券的回售情况 [5][6] 债券到期 - 报告涉及多只债券的到期情况 [6] 债券摘牌 - 报告涉及多只债券的提前摘牌情况 [6]

报告行业投资评级 无相关内容。 报告的核心观点 1. 监管要求未成立理财子公司的银行在2026年底前压降存量理财业务规模,具体整改要求暂不明确,部分农商行表示要求压降至2021年水平,不排除有要全部清理完毕的可能。[1][8] 2. 监管政策主要影响未设立理财公司的城商行和农商行理财业务,目前约有218家城农商行存续理财业务,监管对理财公司的牌照批复一直秉持"成熟一家,批复一家"的原则,未来部分大型银行仍有获得牌照的可能,而部分小型银行可能加速转型。[2][9] 3. 目前存续的城农商理财产品特点包括:现金管理类产品规模占比较低,非现金开放式和封闭式产品占比较高,中低风险等级产品占绝对比重,中等风险以上产品占比也较高。[3][10] 4. 被农商行代销的理财公司产品主要以现金管理类和日开型固收理财为主,包括兴银理财、信银理财、苏银理财等多家理财公司的代表性产品。[4][12][13] 其他内容总结 无其他相关内容。