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镁合金板块上市公司2024H1业绩点评:上半年整体运行稳健,加强研发、开拓市场成为发展方向
华宝证券· 2024-09-11 15:31
2024 年 09 月 11 日 证券研究报告 | 产业点评报告 上半年整体运行稳健,加强研发、开拓市场成为发展方向 镁合金板块上市公司 2024H1 业绩点评 有色金属 投资评级:推荐(维持) 以宝武镁业、万丰奥威、星源卓镁为例,本文对镁合金行业 2024H1 业绩进 行回顾: 报告》2024-07-24 投资要点 整体盈利增速趋缓,研发能力或成为打开增长空间的关键:以三家上市公 司为例,当前镁合金板块上市公司的营业收入同比增长,归母净利润增速出现 分化,由于上游镁锭价格依然在震荡下滑,部分镁合金上市公司的镁合金业务 收入规模虽然有所增加,但受原材料端价格变动以及订单周期影响,毛利率水 平依然与 2023H1 基本持平。从成本端来看,镁合金行业费用支出主要受销售 模式、管理模式以及下游客户需求的影响,整体销售费用率略有下降,管理费 用率有所上升。研发投入方面,随着上市公司积极推进镁合金性能、结构相关 的研究项目,未来镁合金行业竞争力、应用范围有望随着研究项目的落地而进 一步提升。 资产负债率稳中有降,现金流较为充足:以三家上市公司为例,2024H1 行业整体资产负债率趋于稳定,镁合金板块应收账款/应付账款/ ...
“中国五矿拟收购盐湖股份控制权”点评报告:五矿溢价收购盐湖股份,加快推进国内盐湖资源优化配置
华宝证券· 2024-09-11 10:04
报告行业投资评级 - 报告给予行业"推荐"评级,认为行业基本面向好,行业指数将跑赢基准指数[7] 报告的核心观点 1) 五矿集团拟收购盐湖股份控制权,持股比例将达53%,成为公司控股股东,青海省政府国资委将成为公司实际控制人[2] 2) 五矿集团在青海深耕盐湖产业多年,此次整合有望将盐湖资源进行全面整合,盐湖股份作为旗下唯一盐湖上市公司,资源注入预期有望加速[3] 3) 碳酸锂价格虽延续跌势但步入旺季后有望企稳,钾肥端供给侧控制扩产需求仍为刚性,底部价格有望确认[5] 4) 本次收购溢价约30%,彰显企业对盐湖资产未来的战略价值和资源整合后的规模优势的信心,有望开始分红[5] 行业钾盐业务 1) 全球钾肥市场高度集中,CR5高达74%,以民企为主,央企参与度较低,盐湖股份作为国内龙头占据了国内30%以上的产量,拥有察尔汗盐湖约3700平方公里的采矿权,氯化钾设计产能达到500万吨,成本优势明显[2] 2) 钾肥端的资源整合,尤其是青海盐湖端(占比超60%)的整合将是重中之重,其意义重大[2] 行业锂盐业务 1) 盐湖股份碳酸锂产销稳定,成本优势明显,现有碳酸锂产能3万吨,上半年碳酸锂产量1.9万吨,同比增长34%,销量2万吨,同比增长35%,上半年平均售价为9.4万/吨,毛利率60.2%[2] 2) 结合青海省政府发布的相关政策,可以借助五矿在金属领域的技术和经验,加快盐湖中镁、铷、铯等金属的布局[3]
动力电池行业周报:全球动力电池TOP10数据出炉,中国制造占据半壁江山
华宝证券· 2024-09-09 18:03
2024 年 09 月 09 日 证券研究报告 | 产业周报 动力电池行业周报:全球动力电池 TOP10 数据出炉, 中国制造占据半壁江山 2024.08.31-2024.09.06 电力设备及新能源 分析师:胡鸿宇 分析师登记编码:S0890521090003 电话:021-20321074 邮箱:huhongyu@cnhbstock.com 行业数据:1)本周工业级碳酸锂市场均价 6.8 万元/吨,较上周下跌 0.4 万 元/吨,跌幅 5.56%;电池级碳酸锂市场均价 7.1 万元/吨,较上周上跌 0.4 万 元/吨,跌幅 5.33%。2)三元材料 523 单晶动力市场价格在 10.85 万元/吨, 较上周价格下跌 0.05 万元/吨;三元材料 622 多晶消费市场价格在 10.9 万元 /吨,较上周价格下跌 0.05 万元/吨;高镍 811 多晶动力材料市场价格在 14.9 万元/吨,较上周价格下跌 0.05 万元/吨。3)负极材料市场集中度较高,本周价 格持平,市场参考价格为 3.3 万元/吨,市场供应充足。4)电解液价格持平, 磷酸铁锂电解液市场均价为 1.83 万元/吨,较上周同期价格持平;三元/ ...
钢铁行业周度报告:日均铁水产量止跌回升,需求呈现长降板增的格局
华宝证券· 2024-09-09 16:03
报告行业投资评级 - 报告维持钢铁行业的"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 本周日均铁水产量止跌回升,需求整体小幅下滑,钢价震荡下行 [1][2] - 由于成本端价格走弱,钢企盈利持续好转,建材在前期控产较好的情况下利润修复较为明显 [2][4] - 目前建材库存压力尚不凸显,但利润的好转或将推进钢厂进一步复产,去库压力或将逐步显现,且热卷高库存对价格形成扰动 [2][4] - 需求端,"金九"预期仍处在验证期,价格上行驱动力不足,预计短期内钢价或以震荡调整为主 [2][4] 行业供应情况 - 本周高炉开工率(样本数247家)为77.63%,环比上升1.22个百分点 [1] - 日均铁水产量结束连续六周的持续下滑,回升至222.61万吨,环比上升1.72万吨,涨幅为0.78% [1] - 五大材总产量801.17万吨,环比增长2.89% [1] - 除中厚板外,其余品种产量均有所上升 [1][2] 行业库存情况 - 本周钢材整体延续去库趋势,为连续第六周下滑 [3] - 建材和线材的库存跌幅领先,热轧库存压力有增大的趋势 [3] 行业需求情况 - 本周五大材表观消费合计854.92万吨,环比下降0.31% [2] - 长材表观消费合计309.34万吨,环比下降1.3%;板材消费合计545.58万吨,环比增长0.27% [2] - 本周钢材整体消费环比小幅下滑,"金九"预期仍处验证期,需求改善状态仍需进一步观察 [2] 行业价格及盈利情况 - 本周钢价震荡下行,钢材综合价格指数下跌2.47% [2] - 由于成本端价格走弱,钢企盈利持续好转,建材利润修复较为明显 [2][4] - 但热卷高库存对价格形成扰动,价格上行驱动力不足 [2][4]
策略周报:沪指跌破2800,情绪低迷待政策信号
华宝证券· 2024-09-09 11:45
报告的核心观点 1. 基本面回顾与资产配置展望: - 海外市场经济数据不及预期,对经济衰退的担忧有所回升,美国大选不确定性仍高,海外股市再度调整 [1] - 国内市场需求不足,经济下行压力加大,政策加码的必要性提升,但市场情绪总体偏弱,需待强力政策出台以改善市场预期 [1] 2. A股市场回顾与展望: - 本周A股市场成交活跃度延续低迷,小幅回落至5868亿元,较前一周减少195亿元,市场情绪仍然偏弱 [1] - 短期内市场风格转向概念炒作,行业板块普遍表现不佳,缺乏赚钱效应 [1] - 活跃度偏低的弱势下行格局尚未有效扭转,在真金白银式增量政策落地前,仍需适当谨慎,不宜过于激进 [1] 报告内容总结 1. 周度市场变化与展望 - 基本面回顾与资产配置展望 [1] - A股市场回顾与展望 [1] 2. A股市场重要指标跟踪监测 - 股指估值水平回落 [5][6] - A股风险溢价上升,股债性价比小幅回落 [7][8] - 各指数换手率多数回落 [9][10][11] - 两市日均成交小幅回落 [12][13] - 行业轮动速度回升,缺乏主线,赚钱效应较弱 [14] 3. 下周重点关注 - 美国CPI数据,通胀回落可能促进美联储降息 [15]
钢铁产业专题研究报告:探寻韩国钢铁业在减量发展时期的特征及应对措施
华宝证券· 2024-09-06 18:03
行业投资评级 推荐(维持)[3] 报告的核心观点 1. 韩国钢铁工业起步晚、发展快,进入平台期的时间较早[7][8][9] 2. 韩国钢铁工业的发展始于浦项钢铁的建设,得益于政府支持和有利的国内外环境[11][12] 3. 面对国内需求不足、钢铁增长乏力、盈利下滑的问题,POSCO 采取压减资本支出、降低负债规模等方式应对[14][15][16][19] 4. POSCO 积极调整产品结构,提高高附加值产品比例[21][22] 分组1 - 韩国经济在短时间内经历了高速到平稳的发展历程[6] - 韩国工业增加值占GDP比重呈波动下滑的态势[6] 分组2 - 韩国钢铁工业发展历程分为三个阶段[7][8][9] - 韩国钢铁产量、表观消费量、单位GDP耗钢量、人均粗钢消耗量在近十几年内较为稳定[9][10] 分组3 - 浦项钢铁在韩国钢铁工业发展进程中发挥了重大作用[11][12] - 浦项钢铁发展得益于政府支持和有利的国内外环境[12] 分组4 - POSCO 通过压减资本支出、降低负债规模等方式应对盈利下滑[14][15][16] - POSCO 降低研发投入[18][19] 分组5 - POSCO 积极调整产品结构,提高高附加值产品比例[21][22] 投资建议 1. 调整产品结构、提高产品质量[22] 2. 加快企业兼并重组[22] 3. 降低资本支出及负债规模[22]
银行理财产品周数据:现管类理财与货基的价差维持在20BP左右
华宝证券· 2024-09-04 22:01
报告行业投资评级 无相关内容。[1][2][3][4][5] 报告的核心观点 现金管理类理财产品收益情况 - 截止2024年9月1日,现金管理类理财产品近7日年化收益率为1.74%,与前一周持平。货币基金7日年化收益率为1.53%,与前一周持平,现金管理类理财和货币基金的收益差距21BP,与前一周持平。[5] 固收类理财产品收益情况 - 日开固收非现金理财产品近1月年化收益率2.17%,较前一周下降31BP。[7] - 封闭6-12个月固收理财产品近6月年化收益率3.59%,较前一周下降12BP。[7] - 封闭1-3年固收理财产品近1年年化收益率3.24%,较前一周下降1BP。[7][10] 理财产品到期及达标情况 - 2024.8.26-2024.9.1,理财公司到期产品规模2809亿元,平均达标率为45%,较前一周下降4%。其中达标100%的理财公司为渤银理财、高盛工银理财。数据显示,理财公司封闭运作的产品达标率表现较优,封闭式产品平均达标率为75%,优于整体达标率。[10][11][12] 根据目录分别总结 1. 现金管理类产品7日年化收益 - 截止2024年9月1日,现金管理类理财产品近7日年化收益率为1.74%,与前一周持平。货币基金7日年化收益率为1.53%,与前一周持平,现金管理类理财和货币基金的收益差距21BP,与前一周持平。[5] 2. 理财公司产品业绩表现周度回顾 - 日开固收非现金理财产品近1月年化收益率2.17%,较前一周下降31BP。[7] - 封闭6-12个月固收理财产品近6月年化收益率3.59%,较前一周下降12BP。[7] - 封闭1-3年固收理财产品近1年年化收益率3.24%,较前一周下降1BP。[7][10] 3. 理财到期及达标情况 - 2024.8.26-2024.9.1,理财公司到期产品规模2809亿元,平均达标率为45%,较前一周下降4%。其中达标100%的理财公司为渤银理财、高盛工银理财。数据显示,理财公司封闭运作的产品达标率表现较优,封闭式产品平均达标率为75%,优于整体达标率。[10][11][12]
2024年9月资产配置报告:弱势行情之后,阶段性反弹临近
华宝证券· 2024-09-03 22:32
报告核心观点 宏观策略 1. 美联储降息即将落地,但未来降息节奏尚不明确,市场对年内降息预期已充分计价 [23][24] 2. 美国大选第二场辩论即将举行,结果不确定性偏高,或加剧市场波动 [26][27] 3. 国内经济下行压力加大,考虑到全年5%增长目标,政策进入加码窗口期 [29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][49] 行业和风格策略 1. A股仍处弱势,但进入政策加码的关键窗口期,有望迎来两大潜在阶段性买点 [80] 2. 9月弱势行情下偏防御,待反弹信号出现后积极布局 [80] 3. 稳健资产为基础,等待反弹信号后以弹性资产博弈短期机会 [80] 资产配置 1. 美股短期空间有限,存在再次调整风险 [76] 2. 美债或震荡为主,降息预期已被相对乐观计价 [76] 3. 港股下行风险缓解,配置性价比相对较高 [76][70][71][72] 4. 黄金处于慢牛市中,配置价值较高 [78] 5. 利率债9月或震荡为主,信用债短期空间有限 [73][74] 风险提示 1. 国际形势超预期演变、地缘风险事件 [82] 2. 美国经济、通胀数据反弹风险 [82] 3. 欧美经济衰退风险 [82] 4. 美国大选不确定性风险 [82] 5. 稳增长政策落地不及预期 [82] 6. 国内经济复苏不及预期 [82]
氢能月度报告:供给、消费端氢价持续降低,加氢站日供给能力提升
华宝证券· 2024-09-03 19:40
报告行业投资评级 - 报告给予氢能行业"推荐(维持)"的投资评级 [3] 报告的核心观点 - 随着相关政策的落实,氢能"制储输用"各环节市场供需有望迎来双增,行业投融资事件的活跃有望迎来氢能市场规模的扩大 [3] - 从中长期来看,氢能基础设施的完善有助于全产业链规模的提升,建议关注加氢站建设、氢能储运、燃料电池核心部件等相关环节的商业化进程 [3] 行业数据总结 上游 - 氢气价格 - 7月广东市场高纯氢(≥4N)价格环比下跌11.74%,其他市场价格无明显变化 [1] - 7月中国氢价指数生产侧指数保持不变,为29.3元/千克 [1] 上游-可再生能源制氢 - 7月全国共有78个可再生制氢能源项目,环比持平,合计可再生能源制氢规模达969.7MW,环比下降1.02% [1] - 技术路线以碱性电解水制氢(AE)为主,项目规模达到841.4兆瓦,占比86.8% [1] - 电力来源主要来源于光伏,项目规模达到712.8兆瓦,占比73.5% [1] - 应用方向以交通为主,项目规模达到306.8兆瓦,占比31.6% [1] 下游-加氢站 - 7月我国已建成加氢站506座,环比减少0.2%,具备运营能力的加氢站368座,占比72.7%,累计日供给能力达到27.9万千克/天 [1] - 从压力等级来看,35兆帕加氢站330座,占比89.7% [1] - 7月中国氢价指数消费侧指数为50.6元/千克,环比下降0.39% [1] 下游-燃料电池车 - 7月燃料电池新能源汽车产量915辆,环比下降9.94%,商用车产量916辆,环比下降7.66% [1] - 7月燃料电池新能源汽车销量779辆,环比下降26.79%,商用车销量782辆,环比下降26.5% [1] 下游-可再生氢能消纳 - 7月我国可再生氢能项目累计消纳规模970MW,环比持平,其中炼化/交通/合成甲醇/合成氨消纳289/307/160/46MW,环比上月持平 [1]
供给、消费端氢价持续降低,加氢站日供给能力提升
华宝证券· 2024-09-03 18:03
报告行业投资评级 - 报告维持对氢能行业的推荐评级 [3] 报告的核心观点 - 随着相关政策的落实,氢能"制储输用"各环节市场供需有望迎来双增,行业投融资事件的活跃有望迎来氢能市场规模的扩大 [3] - 从中长期来看,氢能基础设施的完善有助于全产业链规模的提升,建议关注加氢站建设、氢能储运、燃料电池核心部件等相关环节的商业化进程 [3] 行业数据总结 上游 - 氢气价格 - 7月广东市场高纯氢价格环比下跌11.74%,其他市场价格无明显变化 [1] - 7月中国氢价指数生产侧指数保持不变,为29.3元/千克 [1] 上游-可再生能源制氢 - 7月全国共有78个可再生制氢能源项目,环比持平,合计可再生能源制氢规模达969.7MW,环比下降1.02% [1] - 技术路线以碱性电解水制氢(AE)为主,项目规模达到841.4兆瓦,占比86.8% [1] - 电力来源主要来源于光伏,项目规模达到712.8兆瓦,占比73.5% [1] - 应用方向以交通为主,项目规模达到306.8兆瓦,占比31.6% [1] 下游-加氢站 - 7月我国已建成加氢站506座,环比减少0.2%,具备运营能力的加氢站368座,占比72.7%,累计日供给能力达到27.9万千克/天 [1] - 从压力等级来看,35兆帕加氢站330座,占比89.7% [1] - 7月中国氢价指数消费侧指数为50.6元/千克,环比下降0.39% [1] 下游-燃料电池车 - 7月燃料电池新能源汽车产量915辆,环比下降9.94%,商用车产量916辆,环比下降7.66% [1] - 7月燃料电池新能源汽车销量779辆,环比下降26.79%,商用车销量782辆,环比下降26.5% [1] 下游-可再生氢能消纳 - 7月我国可再生氢能项目累计消纳规模970MW,环比持平,其中炼化/交通/合成甲醇/合成氨消纳289/307/160/46MW,环比上月持平 [1]