报告行业投资评级 - 报告给予钢铁行业"推荐(维持)"的投资评级[5] 报告的核心观点 供应: - 本周进口铁矿石发运量大幅回落,符合季节性特征,但受前期高发运的影响,到港量持续回升[6] - 海外矿山季末冲量结束后个别矿山有检修计划,发运量有持续回落的可能[9] 需求: - 进口铁矿石日耗、日均铁水产量基本持平,铁矿石需求仍处历史高位[7] - 因高炉检修增多,预计铁水产量将出现一定幅度的下滑,但下滑空间有限,仍将处于历史高位[9] 价格: - 本周铁矿价格环比增长6.28%,在供需双减的情况下或以震荡为主[8] 分组1 - 海外矿山季末冲量结束后个别矿山有检修计划,发运量有持续回落的可能[9] - 进口铁矿石日耗、日均铁水产量基本持平,铁矿石需求仍处历史高位[7] - 本周铁矿价格环比增长6.28%,在供需双减的情况下或以震荡为主[8] 分组2 - 报告给予钢铁行业"推荐(维持)"的投资评级[5] - 本周进口铁矿石发运量大幅回落,符合季节性特征,但受前期高发运的影响,到港量持续回升[6] - 因高炉检修增多,预计铁水产量将出现一定幅度的下滑,但下滑空间有限,仍将处于历史高位[9]

报告行业投资评级 - 报告维持行业"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 行业数据 - 本周工业级碳酸锂市场均价8.65万元/吨,电池级碳酸锂市场均价8.95万元/吨,均持平上周 [4] - 三元材料价格下调,前驱体价格受原料影响持续下滑 [4] - 负极材料价格持平,市场供应充足 [4] - 电解液价格小幅下降 [4] - 隔膜价格维稳,已接近相对低位 [4] 下游需求 - 2024年1-5月,我国动力电池累计装车量160.5GWh,同比增长34.6% [5] - 2024年1-5月,我国新能源汽车产销分别完成392.6万辆和389.5万辆,同比分别增长30.7%和32.5% [5] - 欧盟对来自中国的电动汽车(BEV)征收临时反补贴税 [5] 投资建议 - 行业景气度总体持续向上,建议关注上游原材料价格、月度销量及行业规范落地情况 [6] - 长期看好国内外新能源汽车行业发展前景,建议关注细分领域龙头 [6] 根据目录分别总结 1. 行业周频数据跟踪 - 上游材料: - 碳酸锂价格持平 [14][15][16] - 氢氧化锂价格下调 [28][29][30][31][32][33] - 中游材料: - 三元材料价格下调 [34][36][37][38][39][40][41][42][43][45] - 负极材料价格持平,市场供应充足 [50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][66] - 电解液价格小幅下降,生产情况稳中偏弱 [68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78] - 隔膜价格维稳,产能持续增加 [79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89] - 下游电芯: - 电芯价格维稳 [90][93][94][95][96] 2. 相关新闻事件 - 欧盟对来自中国的电动汽车(BEV)征收临时反补贴税 [109][110] - 亿纬锂能拟在马来西亚投资建设储能电池及消费类电池制造项目 [111][112][113]

华宝投连险分类的标准 - 我们根据不同的风险收益结构,将国内现有的投连险品种进行了两级分类 [15][16][17][18][19] - 一级分类有 6 类,分别是指数型、激进型、混合型、债券型、货币型和类固定收益型 [15][16][17][18][19] - 二级分类共有 8 类,将一级分类中的混合型细分为混合激进型和混合保守型,将债券型细分为增强债券型和全债型 [17][18] 2024年6月证券市场回顾 - 2024年6月国际主要指数表现如下:美国道琼斯工业指数上涨1.12%,英国富时100指数下跌1.34%,日本东京日经225指数上涨2.85% [20][21] - 2024年6月中国市场主要指数表现如下:沪深300指数下跌3.30%,中证500指数下跌6.89%,恒生指数下跌2.00% [23] 中国投连险2024年6月分类排名 - 2024年6月排名体系内账户共217个,全月投连险账户单月平均收益-1.33% [25] - 我们将激进型投连险月度平均收益率做等权重加权制作出激进型投连险指数,6月份权益市场震荡下行,全月激进型投连险指数收益率-2.40%,沪深300指数收益率为-3.30% [26] - 6月各类账户回报率排名如下:指数型-3.77%、激进型-2.40%、混合激进型-2.84%、混合保守型-1.47%、增强债券型-0.003%、全债型-0.33%、货币型0.10% [28][29][31] - 2024年6月份纳入统计的217个投连险账户中有82个取得正收益,占比37.79% [33] - 收益率名列前列的账户包括:太平价值先锋型(3.49%)、太平蓝筹成长型(1.58%)、泰康积极成长型(1.53%)等 [33] 具体账户表现 - 2024年6月份投连险各类型账户单月业绩冠军如下:指数型-同方全球指数加强型(-1.55%)、激进型-太平价值先锋型(3.49%)、混合激进型-中德安联安赢慧选6号(1.50%)等 [34][35] - 二级账户6月收益情况统计显示,各类账户收益表现差异较大 [37]

报告行业投资评级 报告维持对钢铁行业的"推荐"评级[4] 报告的核心观点 供给方面 - 本周铁水产量和高炉开工率环比有所下降,供给整体呈收缩状态[5] - 建筑钢材产量下降明显,而热轧板卷产量有所增加[5] - 钢厂以消耗库存为主,但社会库存仍在累积,整体库存压力较大[5][6] 需求方面 - 本周消费呈现建材升、板材降的格局,整体需求仍显疲弱[6] - 建筑钢材需求受季节性影响短期难有明显好转,但中长期有望随基建发展而改善[6] 价格及盈利 - 受成本支撑,钢价在供需双弱下出现低位反弹,但钢企盈利仍较为谨慎[7][8] - 三大品种毛利持续亏损,钢企盈利压力较大[7][8] 行业展望 - 短期内钢价或维持震荡运行,但中长期随房地产和基建需求改善而有望好转[9] - 钢企盈利压力或将对供给形成一定制约,加之政策平控,今年供给或有所下降[9]

2024 年 07 月 07 日 证券研究报告 | 策略周报 外资延续流出,成交进一步缩量 策略周报 分析师:蔡梦苑 分析师登记编码:S0890521120001 电话:021-20321004 邮箱:caimengyuan@cnhbstock.com 研究助理:郝一凡 邮箱:haoyifan@cnhbstock.com 相关研究报告 1、《成交缩量、行情反复,宜以静制 动—策略周报》2024-06-30 2、《成交降至地量,仍需耐心谨慎—策 略周报》2024-06-23 3、《科技板块逆势修复,市场处于磨底 期—策略周报》2024-06-16 4、《优胜劣汰提速,调整期波动偏高— 策略周报》2024-06-09 5、《活跃度降至冰点,继续保持耐心— 策略周报》2024-06-02 投资要点 基本面回顾与资产配置展望:海外市场普遍上涨,美国非农数据降温,利于全球 风险偏好升温;中国工业企业盈利增速回落,复苏偏弱的局面仍待改善,北京地产 政策优化,但对市场信心提振有限,短期相对缺乏基本面利好因素。 A 股市场回顾与展望:本周(7 月 1 日-7 月 5 日)A 股市场继续处于缩量态势, 两市日均成交降至 610 ...

海外经济环境及政策影响 - 欧美经济处于温和回落状态,欧元区制造业和服务业PMI均呈现下降态势 [20][21] - 美国经济动能偏强,制造业PMI保持在较高水平,但服务业PMI有所回落 [21] - 欧元区通胀反弹至"顽固区间",美国核心通胀虽有所回落但仍高于2%目标 [24][25] - 美国大选特朗普支持率大幅领先,市场逐步计价特朗普当选,引发"特朗普交易"预期 [36][37] - 近期美联储降息预期有所钝化,关注8月1日议息会议是否释放进一步降息信号 [38] 国内经济环境及政策影响 - 5-6月国内生产、出口表现较强,但消费、信贷需求进一步走弱,内需修复放缓 [40][41] - 618购物节销售额出现首次下滑,部分销售额"错位"提振5月消费数据 [47][48][49] - 地产政策全面优化,但整体效果仍待观察,关注政策能否扩散到全国其他城市 [54][55][56] - 通胀方面,CPI、PPI修复偏慢,信贷"挤水分"导致价格传导不畅 [63][64] - 6月PMI数据显示需求偏弱,价格指数大幅回落,仍需政策进一步发力 [74][75][76] 股债策略与市场结构特征 - A股市场活跃度大幅回落,外资持续净流出,关注7月重要会议释放的政策信号 [89][90][115][116] - 行业轮动速度先低后高,行业间收益差异回落,行业拥挤度变化不大 [89][90][91] - 上证红利股债性价比明显反弹,A股整体风险溢价率回升,市场风险偏好再度回落 [95][96] - 多数股指估值处于历史较低区间,部分行业估值水平较低 [98][103][104][111] - 债市收益率持续下行,央行增加调控工具,短期或呈现震荡走势 [128][129][130] 资产配置观点 - 港股配置性价比提升,重点关注港股央企、红利 [124][125] - 美股短期或震荡偏强,但中长期上行空间有限,观点上调至相对乐观 [137] - 美债收益率短期偏震荡,中长期仍有下行空间,观点维持中性 [137] - 美元指数或高位震荡,人民币兑美元或震荡偏弱为主 [137] - 债券市场以中短端为主,可转债观点相对谨慎,黄金中长期配置价值较高 [140] - A股市场回归基本面,左侧关注防御、低波,右侧等待政策改革信号 [143]

报告行业投资评级 无相关内容。 报告的核心观点 1. 现金管理类理财产品近 7 日年化收益率升至 1.88%。2024 年上半年,现金管理类理财产品 7 日年化收益均值为 2.07%,同比下降了 23BP,自 4 月以来呈持续下降趋势。[4][9][10] 2. 截止 2024 年 6 月 30 日,现金管理类理财产品近 7 日年化收益率为 1.88%,较前一周上升 3BP。货币基金 7 日年化收益率为 1.74%,较前一周上升 6BP,现金管理类理财和货币基金的收益差距 14BP,较前一周缩窄 3BP。[4][10] 3. 日开固收非现金理财产品近 1 月年化收益率 2.59%,较前一周上升 3BP。封闭 6-12 个月固收理财产品近 6 月年化收益率 3.94%,较前一周上升 21BP。封闭 1-3 年固收理财产品近 1 年年化收益率 3.47%,较前一周上升 9BP。[11] 4. 2024.6.24-2024.6.30,理财公司到期产品规模 3859.67 亿元,平均达标率为 69%,较前一周上升 3%。其中达标 100%的理财公司为渤银理财、贝莱德建信理财、法巴农银理财。[5][12][13][26] 分类总结 1. 现金管理类理财产品收益情况 - 现金管理类理财产品近 7 日年化收益率升至 1.88%,较前一周上升 3BP。[4][10] - 2024 年上半年,现金管理类理财产品 7 日年化收益均值为 2.07%,同比下降了 23BP,自 4 月以来呈持续下降趋势。[4][9] - 现金管理类理财和货币基金的收益差距 14BP,较前一周缩窄 3BP。[4][10] 2. 固收类理财产品收益情况 - 日开固收非现金理财产品近 1 月年化收益率 2.59%,较前一周上升 3BP。[11] - 封闭 6-12 个月固收理财产品近 6 月年化收益率 3.94%,较前一周上升 21BP。[11] - 封闭 1-3 年固收理财产品近 1 年年化收益率 3.47%,较前一周上升 9BP。[11] 3. 理财公司产品到期及达标情况 - 2024.6.24-2024.6.30,理财公司到期产品规模 3859.67 亿元,平均达标率为 69%,较前一周上升 3%。[5][12] - 达标 100%的理财公司为渤银理财、贝莱德建信理财、法巴农银理财。[12][13][26]

报告行业投资评级 报告给予铁矿行业"推荐(维持)"的投资评级。[3] 报告的核心观点 1. 供给方面:本周进口铁矿石发运持续增长,受前期高发运的影响,到港量明显回升。澳洲、巴西本周发货量合计增加6.72%。四大矿山发运至中国的量合计增加6.6%。[4][5] 2. 库存方面:钢厂以消耗厂内库存为主,港口库存环比小幅增长0.29%。进口矿库存平均使用天数有所下降。[4] 3. 需求方面:日均铁水产量止增转降,但下降幅度较小,仍处历史高位。7月有9座高炉计划复产,10座高炉计划检修,预计7月日均铁水产量能维持237万吨/天左右。[5][7] 4. 价格方面:本周铁矿价格环比下跌1.13%,但由于需求韧性仍在,未来矿价或以震荡为主。[6][7] 供给情况总结 1. 本周进口铁矿石发运持续增长,到港量明显回升。澳洲、巴西发货量合计增加6.72%。[4] 2. 四大矿山发运至中国的量合计增加6.6%。[4] 3. 随着海外矿山季末冲量结束,7月进口铁矿供给端存在环比回落的可能。[8] 库存情况总结 1. 钢厂以消耗厂内库存为主,港口库存环比小幅增长0.29%。[4] 2. 进口矿库存平均使用天数有所下降。[4] 3. 近期成材市场处于淡季,钢厂或按需采购,港口库存存在较大压力。[4] 需求情况总结 1. 日均铁水产量止增转降,但下降幅度较小,仍处历史高位。[5] 2. 7月有9座高炉计划复产,10座高炉计划检修,预计7月日均铁水产量能维持237万吨/天左右。[5][7] 3. 铁矿需求仍存在一定韧性。[7] 价格情况总结 1. 本周铁矿价格环比下跌1.13%。[6] 2. 但由于需求韧性仍在,未来矿价或以震荡为主。[7]

1. 行业投资评级 - 报告维持对氢能行业的"推荐"评级 [2] 2. 报告的核心观点 上游-氢气价格 - 5月主要省市高纯氢价格保持低位稳定,上海/北京/广东/河南/河北高纯氢(≥4N)市场主流价格分别为2.7/2.3/2.3/2.1/2.2元/Nm3,环比上月均持平 [3] - 中国氢价指数生产侧指数略有下降,为29.4元/千克 [3] 上游-可再生能源制氢 - 5月全国共有78个可再生制氢能源项目,环比增加8.33%,合计可再生能源制氢规模达751.7MW,环比下降12.82% [3] - 技术路线以碱性电解水制氢(AE)为主,项目规模达到623.4兆瓦,占比82.9% [3] - 电力来源主要来源于光伏,项目规模达到494.8兆瓦,占比65.8% [3] - 应用方向以交通为主,项目规模达到306.8兆瓦,占比31.6% [3] 下游-加氢站 - 5月我国已建成加氢站500座,环比增加0.2%;在运营加氢站290座,环比增加1.4%,累计日供给能力达到22.43万千克 [4] - 其中固定站1759座,占比61.7%;35兆帕加氢站257座,占比88.6% [4] - 中国氢价指数消费侧指数为51.3元/千克,保持不变 [4] 下游-燃料电池车 - 5月燃料电池新能源汽车产量398辆,环比增加20.24%;燃料电池车商用车产量388辆,环比增加19.02% [4] - 5月燃料电池新能源汽车销量445辆,环比增加56.14%;燃料电池车商用车销量440辆,环比增加53.85% [4] 下游-可再生氢能消纳 - 5月我国可再生氢能项目累计消纳规模970MW,环比增加12.51% [4] - 其中炼化/交通/合成甲醇/合成氨消纳289/307/160/46MW,环比上月均保持不变 [4] 3. 政策推进 国家层面 - 发改委发布四项节能降碳计划,涉及钢铁、炼油、合成氨、水泥等行业,均提出利用氢能等技术的相关要求 [31][32][33][34] - 工信部、能源局发布4项氢能行业标准,涉及燃料电池发动机滤清器、加氢站承压设备等 [35][36] - 发改委发布天然气新政,强调扩大氢能产业应用,收紧"煤改气"合成氨、煤制甲醇等相关政策 [37] 地方层面 - 河南省支持氢燃料电池重型卡车更新替代,在现行补助标准基础上增加不超过15万元/台的补助 [38] - 广东省印发《广东省广湛氢能高速示范项目实施方案》,涵盖广州、佛山等地 [39][40] 4. 行业投融资 - 中科清能完成1.58亿元Pre-A+轮融资 [42] - 荣程新能集团完成Pre-A轮融资,募集资金超过5000万元 [43] - 隆基氢能完成A轮融资,大股东李振国持股比例由0.2286%上升至0.645% [44] 5. 风险提示 - 政策进展不及预期,可能影响绿氢生产及燃料电池、加氢站的推广进程 [45] - 技术研发进展不及预期,可能影响行业整体的商业化进程 [45]

报告行业投资评级 - 报告维持行业"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 行业数据 - 本周工业级碳酸锂市场均价下跌4.95%,电池级碳酸锂市场均价下跌4.79% [3][4] - 三元材料523单晶动力、622多晶消费和高镍811多晶动力材料价格均有所下调 [3][37] - 负极材料市场供应充足,价格持平 [3][55] - 电解液价格小幅下降 [3][73] - 隔膜价格维稳 [3][85] 下游需求 - 2024年1-5月,我国动力电池累计装车量160.5GWh,同比增长34.6% [5] - 2024年1-5月,我国新能源汽车产销分别完成392.6万辆和389.5万辆,同比分别增长30.7%和32.5% [103][104] 行业动态 - 工信部发布《2024年汽车标准化工作要点》,开展动力蓄电池等碳足迹、碳核算标准研究 [5][109][110] - 宁德时代民用电动载人飞机合作项目取得进展,预计2027-2028年可支持约2000-3000公里航程 [113][114] - 湖南裕能拟新建铜冶炼、磷酸铁、磷酸盐正极项目 [118][119] 投资建议 - 行业景气度总体持续向上,短期关注原材料价格、月度销量及行业规范落地,长期看好新能源汽车发展前景 [6] - 建议持续重点围绕细分领域龙头布局 [6]