报告行业投资评级 本报告未给出行业投资评级。 报告的核心观点 1. 现金管理类理财产品近7日年化收益率为1.76%,较前一周下降4个基点(BP) [9] 2. 货币基金7日年化收益率为1.52%,较前一周下降3BP,现金管理类理财和货币基金的收益差距为24BP,较前一周扩大1BP [9] 3. 日开固收非现金理财产品近1月年化收益率为2.77%,较前一周下降2BP [13] 4. 封闭6-12个月固收理财产品近6月年化收益率为3.83%,较前一周上升5BP [14] 5. 封闭1-3年固收理财产品近1年年化收益率为3.27%,较前一周下降9BP [15] 6. 2024.8.5-2024.8.11,理财公司到期产品规模为3271.62亿元,平均达标率为68%,较前一周下降9% [22] 7. 理财公司定开运作的产品达标率表现较优,定开型产品平均达标率为77%,优于整体达标率 [22] 分组1 - 现金管理类理财产品和货币基金收益情况 [9] - 日开固收非现金理财产品收益情况 [13] - 封闭固收理财产品收益情况 [14][15] 分组2 - 理财公司产品到期及达标情况 [22] - 定开型理财产品达标率优于整体水平 [22]

报告行业投资评级 报告给予钢铁行业"推荐(维持)"的投资评级[4]。 报告的核心观点 供给方面 - 本周澳洲、巴西铁矿石发货量合计2282.3万吨,环比基本持平[5] - 四大矿山发运至中国的量合计1926.3万吨,环比增长3.1%[5] - 国内矿山铁精粉日均产量小幅增长0.11%[5] - 预计海外发运将维持较高位置,下周到港量有望出现回升,整体供应较为宽松[5] 库存方面 - 港口库存小幅下滑,但仍处近4年同期高位,降幅放缓[6] - 钢厂库存连续第四周下滑,处于较低位置[6] 需求方面 - 日均铁水产量大幅下滑2.08%,整体需求偏弱[7] - 钢企亏损加剧,下游需求不足,钢企或将增加减产动作[7] - 预计铁水产量将进一步下滑[7] 价格及盈利方面 - 铁矿价格前高后低,环比微涨0.12%[8][9] - 预计矿价持续偏弱运行,但下行空间有限,9月或将出现反弹[9][10][11] - 钢企盈利率进一步下滑至5.19%[7] 投资建议 - 海外发运维持高位,需求持续偏弱,铁矿供需格局趋向宽松[11] - 目前铁矿石估值处于相对低位,预计矿价下行空间有限[11] - 需关注成材端去库情况及港口库存变化[11]

行业投资评级 - 报告给予行业"推荐"评级 [3] 报告核心观点 - 行业景气度总体持续向上,短期重点关注上游原材料价格走势、月度销量及行业规范落地执行情况,长期看好新能源汽车行业发展前景 [6] - 2024年1-7月我国固态电池新增产能已超142GWh,固态电池应用场景越来越多元化 [100][101] - 2024年上半年全球新能源汽车动力电池装机量达到364.6GWh,同比增长22.3%,宁德时代电池装车量增长29.5%,市占率达37.8% [102][103][104] 行业数据总结 1. 上游材料 1.1. 碳酸锂 - 本周工业级碳酸锂市场均价7.6万元/吨,较上周下跌0.05万元/吨,跌幅1.94%;电池级碳酸锂市场均价7.85万元/吨,较上周下跌0.05万元/吨,跌幅0.63% [4] - 碳酸锂供应量充足,产量略有下降,库存小幅增加 [20][21][26][27] 1.2. 氢氧化锂 - 本周氢氧化锂市场价格微跌,供应微减 [29][32][38] 2. 中游材料 2.1. 正极材料 - 三元材料价格小幅下调,开工率依旧低位 [41][44][47][48] 2.2. 负极材料 - 负极材料价格持平,供应充足,下游需求逐步释放 [54][62][63][68] 2.3. 电解液 - 电解液价格微幅下调,企业生产情况一般,库存维持低位 [71][74][76] 2.4. 隔膜 - 隔膜价格持稳,产量和开工率均有所上升,库存小幅增加 [79][81][85] 3. 下游电芯 - 动力电池装车量持续增长,三元电池和磷酸铁锂电池占比分别为30.1%和69.9% [93] - 2024年1-7月,我国新能源汽车产销分别完成591.1万辆和593.3万辆,同比分别增长28.7%和31.1%,市场占有率达到36.4% [96][97]

行业投资评级 - 报告给出了"推荐(维持)"的行业投资评级 [3] 报告的核心观点 行业数据 - 上游原材料价格有所下降,包括碳酸锂、三元材料、负极材料、电解液等 [4] - 隔膜价格维持稳定 [79] - 电芯价格保持平稳 [87] 下游需求 - 2024年1-7月,我国动力电池累计装车量244.9GWh,同比增长32.8% [5] - 2024年1-7月,我国新能源汽车产销分别完成591.1万辆和593.3万辆,同比分别增长28.7%和31.1% [93] 行业动态 - 2024年1-7月,我国固态电池新增产能已超142GWh [100] - 2024年上半年,全球新能源汽车动力电池装机量达到364.6GWh,同比增长22.3% [102] 投资建议 - 行业景气度总体持续向上,建议持续关注上游原材料价格走势、月度销量及行业规范落地执行情况 [6] - 长期看好新能源汽车行业发展前景,建议重点关注细分领域龙头企业 [6]

报告行业投资评级 报告给予钢铁行业"推荐"的投资评级[3]。 报告的核心观点 1. 供给端:本周钢铁产量持续下滑,其中螺纹钢产量下降幅度接近15%[4]。高炉开工率和日均铁水产量均有所下降,钢铁供给面临较大压力[4]。 2. 库存:钢材库存整体延续去化态势,其中螺纹钢库存下降幅度最大[5]。 3. 需求:五大材表观消费整体持续下滑,下滑幅度较上周有所扩大,淡季特征显著,需求仍显疲弱[6]。 4. 价格及盈利:钢价持续震荡下行,钢企盈利率下降至5%左右的历史低点,处于深度亏损状态[7][9]。 供给分析 1. 本周高炉开工率和日均铁水产量均有所下降,跌幅较上周有所扩大[4]。 2. 五大材产量均出现下滑,其中螺纹钢受新旧国标转换影响产量持续大幅下滑,跌幅达两位数以上[4]。 库存分析 1. 钢材库存整体延续去化态势,其中螺纹钢库存下降幅度最大[5]。 2. 长材库存去化速度快于板材,热卷总库存的累库趋势延续[5]。 需求分析 1. 五大材表观消费整体持续下滑,下滑幅度较上周有所扩大,淡季特征显著,需求仍显疲弱[6]。 2. 中厚板和冷轧板表观消费环比略有增长[6]。 价格及盈利分析 1. 钢价持续震荡下行,钢企盈利率下降至5%左右的历史低点,处于深度亏损状态[7][9]。 2. 螺纹钢高炉利润有所收窄,但热卷和冷卷的亏损持续扩大[9]。

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 1. 2024年上半年银行理财市场存续规模28.52万亿元,较年初增加6.43%,同比增加12.55%。理财公司存续产品规模24.33万亿元,占全市场的比例达到85.29%。2024年上半年,理财产品平均收益率为2.80%。[14][15] 2. 第五批个人养老金理财产品名单发布,个人养老金理财产品扩容。本次新增理财产品中,两只为固定收益类产品,风险等级为二级,一只为混合类产品,风险等级为三级。产品均设置了最短持有期限,以鼓励投资者长期投资,提高投资组合的稳定性和投资策略的一贯性。[17][18] 3. 存款利率再下调,进入"1"字头。7月25日,国有大行再次下调存款利率,一年期及以下定存利率下调10BP,一年期以上定存利率下调20BP。调整后,1年期定存利率为1.35%,2年期定存利率为1.45%,3年期定存为1.75%,5年期定存利率为1.80%。[19][21] 分组1 1. 2024年7月非保本理财产品发行2511只,同比增加3.0%,环比减少0.8%。从产品类型看,固定收益类、混合类和权益类、商品及金融衍生品类产品分别发行2429只、32只、0只和1只。从发行期限看,1个月以内的净值型产品发行数量占比7%,1-3个月净值型产品发行数量占比4%,3-6个月净值型产品发行数量占比27%,6-12个月净值型产品发行数量占比32%,1-3年净值型产品发行数量占比28%,3年以上净值型产品发行数量占比2%。[22][25][26] 2. 2024年7月,1个月以内、1-3个月、3-6个月、6-12个月、1-3年、3年以上业绩比较基准均值分别为2.42%、2.86%、2.82%、3.24%、3.14%、3.43%。固定收益类产品业绩比较基准同比下降65BP,环比下降4BP,混合类产品业绩比较基准同比下降135BP,环比下降21BP。[29][30] 3. 2024年7月理财子公司共发行1462只理财产品,其中固定收益类1434只,混合类25只,商品及金融衍生品类1只。理财子公司发行的固定收益类和混合类产品业绩比较基准情况详见报告。[31][33][35] 分组2 1. 2024年7月出现破净的理财产品共1648只,占全市场存续产品数量的2.69%,破净产品数量较上月有所提升。从产品类型来看,固定收益类产品859只,混合类产品441只,权益类产品107只,商品及金融衍生品类产品241只。从发行机构类型来看,理财子公司发行的存续产品中共有1218只产品出现破净。[54][55][56][57] 2. 慈善理财产品日益成为银行和理财公司的创新业务点。慈善理财一方面为投资者提供稳健的财富保值增值服务,另一方面将产品运作产生的公益资金代客捐赠,提高了投资者参与公益的热情,降低了投资者参与公益的门槛,创新金融与慈善的合作模式。[60][61][62][64] 3. 2024年7月,工银私人银行携手工银理财推出工银理财·稳益私银尊享同业存单存款固收封闭产品,主要投资于存款和同业存单,通过精选AA＋及以上的高等级信用债增强收益,同时产品终止后超额收益部分将交付至工银私人银行"君子伙伴慈善信托"服务平台,最终用于优质慈善项目。[64][65]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 1. 2024年上半年银行理财市场存续规模28.52万亿元,较年初增加6.43%,同比增加12.55% [14] 2. 理财公司存续产品规模24.33万亿元,占全市场的85.29% [14] 3. 2024年上半年理财产品平均收益率为2.80% [14] 4. 第五批个人养老金理财产品名单发布,个人养老金理财产品扩容 [17] 5. 存款利率再次下调,进入"1"字头 [20][21] 非保本理财产品 1. 2024年7月非保本理财产品发行2511只,同比增加3.0%,环比减少0.8% [22] 2. 从产品类型看,固定收益类2429只,混合类32只,权益类0只,商品及金融衍生品类1只 [25] 3. 从发行期限看,1个月以内7%,1-3个月4%,3-6个月27%,6-12个月32%,1-3年28%,3年以上3% [26] 4. 收益率方面,1个月以内2.42%,1-3个月2.86%,3-6个月2.82%,6-12个月3.24%,1-3年3.14%,3年以上3.43% [29] 理财子公司产品 1. 2024年7月理财子公司共发行1462只理财产品,其中固定收益类1434只,混合类25只,商品及金融衍生品类1只 [32] 2. 固定收益类产品业绩比较基准为3个月以内2.45%,3-6个月2.86%,6-12个月3.49%,1-3年3.16%,3年以上3.43% [33] 3. 固定收益类区间收益型产品业绩比较基准(区间均值)为3个月以内2.97%,3-6个月2.85%,6-12个月3.14%,1-3年3.17%,3年以上3.33% [34] 4. 混合类产品业绩比较基准为3-6个月2.63%,6-12个月2.79% [35] 5. 混合类区间收益型产品业绩比较基准(区间均值)为3个月以内2.50%,3-6个月2.90%,6-12个月3.27%,1-3年3.26%,3年以上5.00% [35] 产品破净情况 1. 2024年7月出现破净的理财产品共1648只,占全市场存续产品数量的2.69% [45] 2. 从产品类型看,固定收益类859只,混合类441只,权益类107只,商品及金融衍生品类241只 [48] 3. 从发行机构看,理财子公司1218只,股份制银行223只,农商行174只 [49] 4. 从期限看,1年(不含)-3年(含)的产品出现破净情况较多 [50][51] "金融+慈善"理财产品创新 1. 慈善理财产品为投资者提供稳健的财富保值增值服务,同时将产品收益的一部分捐赠给慈善机构 [52] 2. 2021年1月,齐银理财首推"慈善理财"产品,将0.3%的收益捐赠给慈善基金会 [53] 3. 2021年10月,信银理财与浙江省慈善联合总会推出专项慈善理财产品,累计发行4期,规模达11.7亿元 [54] 4. 2022年3月,吉林银行发行首款慈善理财产品,捐赠金额为产品成立总额的0.01% [55] 5. 2024年7月,工银私人银行推出"工银理财·稳益私银定制同业存单存款固收封闭产品",超额收益部分将捐赠至"君子伙伴慈善信托" [56]

报告行业投资评级 无相关内容。 报告的核心观点 1) 现金管理类理财产品近7日年化收益率为1.80%,较前一周上升2个基点(BP)。货币基金7日年化收益率为1.53%,较前一周下降2BP,现金管理类理财和货币基金的收益差距为27BP,较前一周扩大4BP。[3][10] 2) 日开固收非现金理财产品近1月年化收益率为2.78%,较前一周上升10BP。封闭6-12个月固收理财产品近6月年化收益率为3.78%,较前一周下降5BP。封闭1-3年固收理财产品近1年年化收益率为3.42%,较前一周上升8BP。[14][15][16] 3) 2024.7.29-2024.8.4,理财公司到期产品规模为2919.62亿元,平均达标率为77%,较前一周上升6%。其中达标100%的理财公司有华夏理财、恒丰理财、渤银理财、贝莱德建信理财、高盛工银理财。理财公司封闭运作的产品达标率表现较优,平均达标率为83%,优于整体达标率。[24][25][27] 分组1 - 现金管理类理财产品近7日年化收益率及变化情况 [3][10] - 理财公司产品收益表现周度回顾 [13][14][15][16][17][18][19][20][21] 分组2 - 理财公司产品到期及达标情况 [24][25][27]

股债市场的"冰与火"，资本市场改革新征程 - 债券市场呈现长期牛市，受益于经济修复偏弱和居民风险偏好降低导致的"资产荒" [24][25][26][27] - A股市场经历一波三折，大小盘股票明显分化，核心资产表现相对较好 [45][46][47][48] - 证监会新主席上任后推出新"国九条"及相关配套规则，持续推进资本市场基础制度的系统性重塑 [54][55][57][58][59][60] 跨市场资管产品风险收益全景视图 - 建立了以风险特征为标准的跨市场产品分类体系，对银行理财、公募基金、私募基金进行统一的风险收益比较 [77][78][79][80][81][82] - 现金管理类产品收益差距缩小，低风险收益的理财成为居民新的投资"避风港" [83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93] - 中低波及以下资管产品整体表现较好，超低波产品投资性价比更高 [95][96][97][98] - 中波及以上资管产品表现一般，高波产品绝对收益率均为负 [104][105][106][107][108] 上半年财富与资管市场生态变迁 银行理财 - 无风险收益率下降从资产端向居民端显现，理财规模大幅增长 [148][149][152][153][154][155][156][157][158][159][160][161][162][163][164][165][166][167][168][169][170][171][172][173][174][175][176][177][178][179][180][181][182][183][184] - 监管趋严下理财业务规范化,包括对"零钱组合"、信托平滑机制等的整改 [201][202][203][204][205][206][207][208][209][210][211][212][213][214][215][216][217][218][219][220][221][222][223][224] - 理财公司迎来评级,推动理财产品投资策略丰富 [217][218][219][220][221][222][223][224] - 定期支付型理财产品的尝试 [225][226][227][228][229] 公募基金 - 公募基金规模超30万亿,固收和海外配置成为结构亮点 [232][233][234][242][243][244][245][246][247] - QDII基金赚钱效应显著,高溢价居高不下 [250][251][260][261] - 公募费率改革落地,对投资者、基金公司和券商产生深远影响 [270][271][272][273][274][275][276][277][278][279][280][281][282][283][284][285][286][287][288][289][290] - 互认基金机制优化,跨境投资渠道进一步丰富 [291][292][293][294][295][296][297][298][299][300][301][302][303][304][305][306][307] - 公募REITs探索扩募之路,多资产混装模式开启 [329][330][331][332][333][334][335][336][337][338][339][340][341][342][343][344] 私募基金 - 规模扩张降速,高质量发展为先 [346][347][348][349][350][351][352][353][354] - 业绩暴雷、信用危机与监管新挑战 [367][368][369][370][371][372][373][374][375][376] - 《私募证券投资基金运作指引》规范私募回归姓"私" [373][378][379][380][381][382][383][384][385][386][387][388][389][390][391][392][393][394][395][396] - 量化策略遭遇大回撤,程序化交易和融券新规加码 [396][397][398][399][400][401] - 商品期货指数增强策略的崛起 [413][414][415][416][417] - 私募加入红利增强赛道 [418][419][420][421][422] 券商资管 - 公募化布局速度放缓,私募、专项、公募规模均增长 [427][428][429][430][431][432][433][434][435][436][437][438][439][440] 保险资管 - 规范与创新并举,保险资管参与大资管互动 [441][442][443][444][445][446][447][448][449][450] 信托 - 业务新篇章下,尚未实现规模化发展的创新业务要关注什么 [455][456][459][460][461][462][463][464][465][466][467][468][469][470][471][472][473][474]

报告行业投资评级 - 报告给出了"推荐(维持)"的行业投资评级 [2] 报告的核心观点 上游-氢气价格 - 6月上海/北京/广东/河南/河北高纯氢(≥4N)市场主流价格分别为2.7/2.3/2.3/2.1/2.2元/Nm3,环比上月均持平 [3] - 6月中国氢价指数生产侧指数持续小幅下降,为29.3元/千克 [3] 上游-可再生能源制氢 - 6月全国共有78个可再生制氢能源项目,环比持平,合计可再生能源制氢规模达979.7MW,环比增加30.33% [3] - 技术路线以碱性电解水制氢(AE)为主,项目规模达到841.4兆瓦,占比86.8% [3] - 电力来源主要来源于光伏,项目规模达到712.8兆瓦,占比73.5% [3] - 应用方向以交通为主,项目规模达到306.8兆瓦,占比31.6% [3] 下游-加氢站 - 6月我国已建成加氢站507座,环比增加1.4%,覆盖31个省市自治区 [4] - 在运营加氢站286座,环比减少1.38%,累计日供给能力达到22.19万千克 [4] - 其中固定站172座,占比60.1%;35兆帕加氢站252座,占比88.7% [4] - 6月中国氢价指数消费侧指数为50.8元/千克,环比下降0.97% [4] 下游-燃料电池车 - 6月燃料电池新能源汽车产量1000辆,环比增加151.26%;燃料电池车商用车产量992辆,环比增加155.67% [4] - 6月燃料电池新能源汽车销量1000辆,环比增加124.72%;燃料电池车商用车销量1064辆,环比增加141.82% [4] 下游-可再生氢能消纳 - 6月我国可再生氢能项目累计消纳规模970MW,环比下降0.04% [4] - 其中炼化/交通/合成甲醇/合成氨消纳分别为289/307/160/46MW,环比上月持平 [4] 政策和项目进展 政策方面 - 7月发改委推出《煤电低碳化改造建设行动方案(2024—2027年)》,进一步打开掺氢/掺氨燃烧的下游需求空间 [5] - 浙江省、上海市、吉林省、山西省、广东省、川渝地区等地均有氢能产业相关政策、技术标准出台或推进 [5] 项目进展 - 内蒙古风光储氢氨一体化示范项目启动,总投资189亿元,年产绿氢9万吨、绿氨50万吨 [23] - 中船90万千瓦风电制氢制甲醇项目获备案,总投资43亿元,年产32万吨绿甲醇 [24] - 伊金霍洛旗圣圆能源风光制氢加氢一体化项目(二期)制氢设备采购五标段中标候选人公示 [25][26] - 吉电股份绿色氢氨醇项目获备案,总投资3.5亿元 [27] 风险提示 - 政策进展不及预期,可能影响绿氢/绿氨生产以及燃料电池、加氢站的推广进程 [28] - 技术研发进展不及预期,可能影响行业整体的商业化进程 [29]