icon
搜索文档
铁矿行业周度报告:本周日均铁水产量持续增加,进口矿近、远端供应压力均有缓解
华宝证券· 2024-10-22 16:03
报告行业投资评级 - 本报告对钢铁行业的投资评级为"推荐(维持)"[3] 报告的核心观点 供给端 - 本周进口铁矿石近、远端供应压力均有缓解,但到港量同比仍有8%的增长,处于历史较高水平,国内矿供给持续释放,铁矿整体供应较为宽松[1][2][4] - 澳洲、巴西铁矿石发货量合计2246.3万吨,环比下降0.63%,主要来自巴西发货量下滑[6] - 四大矿山(力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG)发货至中国的量合计1820.7万吨,环比下降5.49%,其中三家矿山发货量下滑[6] - 中国26港到港量2291.1万吨,环比下降20.18%;中国北方港口到港量1289.2万吨,环比下降20.77%[6] - 国内126家矿山企业(266座矿山)铁精粉日均产量41万吨,环比小幅增长0.49%[6] 需求端 - 钢厂复产持续推进,但增速有所放缓,日均铁水产量234.36万吨,环比增长0.55%,为连续第七周增长[3][8] - 高炉产能利用率87.99%,环比增加0.48个百分点;高炉开工率81.68%,环比增加0.89个百分点[8] - 钢企盈利率持续回升至74.46%,经营效益好转刺激钢厂推进复产,对铁矿需求形成支撑[3][8] 价格走势 - 本周进口铁矿石价格指数(62%Fe:CFR:青岛港)周度平均值为103.61美元/吨,环比下跌2.17美元/吨,跌幅为2.05%[2][8] - 近期焦炭价格上涨迅速,压缩了钢厂利润,是导致钢厂复产速度放缓的重要原因之一,预计短期内铁水产量增长空间较为有限[2][4] - 目前宏观情绪对矿价的影响依然较大,考虑到月底重要会议尚未召开,预计矿价或将宽幅震荡运行[4] 库存情况 - 进口铁矿石港口库存(45个港口总计)1.53亿吨,环比增加1.27%,同比扩大至37.4%,处近四年同期高位[7] - 钢厂库存(247家钢铁企业)9006.73万吨,环比增加0.24%,同比下降0.4%,处于较为合理的位置[7] - 港口库存高位继续增加,下游钢厂小幅累库,库存压力整体依然较大[1] - 钢厂进口矿库存处于较低位置,预计短期内或有补库需求[1]
钢铁行业周度报告:本周钢材供给端保持扩张节奏,消费环比增加2.03%
华宝证券· 2024-10-21 16:13
报告行业投资评级 - 报告给予钢铁行业"推荐"评级,维持此前评级 [3] 报告的核心观点 供给端 - 本周钢铁供给端保持扩张节奏,增量主要来自建材端 [1] - 日均铁水产量持续回升至234.36万吨,环比增长0.55% [1] - 五大材总产量873.42万吨,环比增长1.11%,其中长材产量增长3.17%,板材产量小幅下降0.2% [1] - 宏观政策刺激提升钢厂生产积极性,建材因前期极低库存增产力度较大 [1] 库存 - 钢材整体持续去库,其中社库降幅达-4.2% [1][2] - 板材高库存压力得到较大缓解,螺纹和线材库存持续低位运行 [1][2] 消费 - 五大材表观消费合计910.97万吨,环比增加2.03%,其中长材增幅明显,板材小幅下降 [2] - 宏观政策对行业形成利好,预计钢材需求或将持续改善 [2] 价格及盈利 - 本周钢价震荡偏弱,五大材价格均有所回落 [2] - 钢企盈利率保持在70%以上,但三大品种毛利环比均有下降 [2] - 政策利好有望提振钢铁市场,短期内钢价或将震荡偏强运行 [2][4] 根据目录分别总结 1. 钢铁行业周度数据变化情况 - 日均铁水产量、高炉开工率、各类钢材产量均呈现环比增长 [9][10] - 各类钢材库存总体下降,其中社会库存降幅较大 [9][10] - 各类钢材表观消费整体增加,其中长材增幅较大 [9][10] - 钢价指数和钢企盈利率均有所下降,但仍维持较高水平 [9][10] 2. 钢铁行业周度数据走势汇总 - 供给端指标如日均铁水产量、高炉开工率呈现持续增长态势 [12] - 各类钢材库存总体呈现下降趋势,尤其是社会库存 [12][14] - 各类钢材表观消费整体呈现增长态势,其中长材增幅较大 [16] - 钢价指数和钢企盈利率呈现一定波动,但仍维持较高水平 [17][18] 3. 行业新闻及公司动态 - 政府出台多项房地产政策,有利于提振钢铁需求 [18] - 部分钢企计划进行检修,或将影响短期供给 [18] - 部分钢企生产的高端钢材获得海外订单 [18] - 部分钢企三季报业绩有所下滑 [18] 4. 风险提示 - 钢厂复产过快导致钢价下跌风险 [19] - 下游消费不及预期 [19] - 政策效果不及预期 [19]
策略周报:震荡整固之后,双创再度大幅拉升
华宝证券· 2024-10-20 14:03
市场变化与展望 - 美国大选特朗普获胜概率上升,美元近期走势偏强,海外不确定性扰动仍然偏高[1] - 国内经济增长仍然偏弱,但9月已较7-8月有所改善,政策仍处于发力阶段[1] - 总书记提出"推进中国式现代化,科技要打头阵",提振市场对科技创新的信心[1] A股市场表现 - 本周A股市场成交活跃度回落,两市日均成交额16680亿元,较前一周减少8815亿元[1] - 市场经历前一周调整后,本周震荡整固,情绪回落但仍处于活跃状态[1] - 总书记讲话提振市场信心,成长科技板块大幅反弹带动大盘回升[1] - 预计短期内市场仍处于震荡整固阶段,科技成长板块相对占优但波动偏高[1] 指标监测 - A股各宽基指数估值分位数普遍小幅回落,中证1000估值小幅提升[2,6,7] - A股风险溢价高位回落,上证红利股债性价比回落至负1倍标准差下方[8,9] - 各指数换手率大幅回落但仍处于高位,Wind微盘股指数和创业板回落幅度较大[10,11] - 两市日均成交额16680亿元,较前一周减少8815亿元,市场活跃度有所回落[11] - 行业轮动速度降至底部,当前市场处于涨跌共振状态[12]
策略环境跟踪月报:市场快速上涨之后,量化产品如何布局?
华宝证券· 2024-10-17 20:06
报告的核心观点 - 权益市场方面,9月上半月市场延续下跌趋势,但在政策推动下9月下旬迎来快速拉升,主要权益基金指数全数收涨,涨幅均超10个点。[14] - 商品市场方面,在美联储降息、地缘局势紧张等因素支撑下,9月商品价格整体保持震荡上涨走势。[14] 报告内容总结 权益市场 1. 市场风格 - 9月上旬大小盘风格较为均衡,进入9月下旬逐步向小盘偏移,价值成长风格则向成长风格偏移,风格区分较为明显,量化策略市场环境明显改善。[21][22] - 9月大小盘风格波动从高点下降,风格波动有所降低,而价值成长风格波动则有所放大,风格切换的可能性增加。[22] 2. 市场结构 - 9月行业收益离散度显著增加,整体市场热点适度分散。行业轮动方面,9月市场行业轮动速度先迅速增加后迅速降低,行业热点变化幅度较大。[25][26] - 9月行业集中度上升,仍处于历史正常区间范围内,个股成交集中度也小幅上升,但仍处于历史较低区间段,个股成交较为分散。[27][28] - 9月宽基指数中的个股上涨比例均上升至历史极值,指数表现较强,指数增强策略相对跑赢指数的难度大幅增加。[29] 3. 市场活跃度 - 9月下旬受政策影响,市场波动率大幅上升至历史极值,市场交投情绪极为热烈,对量化策略来说市场较为优异。[29][30] 商品市场 1. 趋势强度 - 9月各商品指数效率系数表现有所分化,南华黑色效率系数快速下降,表现出较为明显的反转特征,其余板块效率系数均处于历史较低水平,整体商品市场向上周期的前提条件还不充分。[31] 2. 成交活跃度 - 9月各商品指数波动率仍维持在较高水平,对量化CTA策略较为有利。[32][33] 3. 流动性 - 9月南华商品各板块流动性均上升至历史高点,量化套利类策略在各板块的机会将显著增加。[33][34] 4. 交易结构 - 9月商品市场整体轮动速度较不稳定,成交集中度明显上升,对分散投资的量化策略较为不利。[35] 5. 期限结构 - 9月商品市场各板块基差动量均从历史高点区间快速下降,套利机会广泛分布在各个板块之中,对分散配置的量化套利类策略来说获取收益的机会更多。[36][37] 6. 股指期货升贴水 - 9月股指期货快速进入大幅升水状态,导致股票市场中性策略对冲端的成本急剧增加,后续升水将逐步收敛,中性策略收益将逐步修复。[37][38] 公募量化产品表现 1. 沪深300指数增强产品 - 9月严格约束类月度超额收益-1.75%,smartBeta类月度超额收益-2.44%,轮动类月度超额收益-2.63%。[39][40] 2. 中证500指数增强产品 - 9月严格约束类月度超额收益-2.38%,smartBeta类月度超额收益-2.90%,轮动类月度超额收益-4.81%。[42][43] 3. 中证1000指数增强产品 - 9月严格约束类月度超额收益-1.30%,smartBeta类月度超额收益-2.09%,轮动类月度超额收益-2.87%。[45][46][47] 4. 展望 - 对于风险偏好较高的投资者,在"快牛"行情暂告一段落的当下,指数增强产品或将是配置的首选,兼具进攻性以及稳定alpha属性。[48]
2024年9月银行理财市场月报:股债市场表现分化,权益类理财净值修复
华宝证券· 2024-10-16 18:08
报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。[1][2][3][4] 报告的核心观点 监管政策及资管市场要闻 1) 央行三箭齐发:全面降准降息、存量房贷降息。[6] 2) 新宽基指数中证A500发布,首批10只中证A500ETF完成募集。[7] 3) 多家银行收紧"零钱组合"业务。[8] 理财市场月度简况 1) 2024年9月非保本理财产品发行2378只,同比减少7.9%,环比增加4.3%。[9][10][11] 2) 理财子公司共发行1475只理财产品,其中固定收益类1438只,混合类34只,权益类3只。[13][14][15] 3) 2024年9月出现破净的理财产品共3421只,占全市场存续产品数量的5.37%。[25][26][27] 4) 权益类理财净值修复明显,截至10月13日,全市场权益类理财产品今年以来的年化收益率均值已由负转正,达8.30%。[28][29][30][31]
铁矿行业周度报告:铁矿到港量增长超过50%,日均铁水产量回升至230万吨/天以上
华宝证券· 2024-10-16 18:08
报告行业投资评级 - 报告维持对钢铁行业的"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 供给方面 - 本周澳洲、巴西铁矿石发货量合计增长3.07% [6] - 四大矿山发货至中国的量合计增长11.81% [6] - 中国26港到港量增长52.23%,中国北方港口到港量增长72.76% [6] - 近端供应压力较大 [4] 需求方面 - 日均铁水产量回升至233.08万吨/天,环比增长2.22% [3] - 高炉产能利用率为87.51%,环比增加1.9个百分点 [3] - 高炉开工率为80.79%,环比增加1.22个百分点 [3] - 钢企盈利率快速回升至71.43% [3] - 需求持续改善,但改善幅度不及供应增长 [4] 价格及库存 - 铁矿石价格指数(62%Fe:CFR:青岛港)周度平均值下跌2.15% [3] - 港口库存绝对值处近四年同期高位 [3][4] - 钢厂库存处于较为合理的位置 [3] 投资建议 - 短期内宏观政策对矿价依然存在提振作用,但长期看供需基本面依然偏弱 [4] - 持续关注钢厂复产情况及港口库存变化情况 [4]
动力电池行业周报:2024年1-8月全球动力电池TOP10数据出炉,中国制造占据重要地位
华宝证券· 2024-10-15 18:00
报告行业投资评级 - 报告维持行业"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 下游需求 - 2024年1-8月,我国动力电池累计装车量292.1GWh,累计同比增长33.2% [2] - 其中三元电池累计装车量85.7GWh,占总装车量29.4%,累计同比增长23.6%;磷酸铁锂电池累计装车量206.2GWh,占总装车量70.6%,累计同比增长37.8% [2] - 2024年1-8月,我国新能源汽车产销分别完成700.3万辆和703.3万辆,同比分别增长28.9%和30.9%,市场占有率达到37.5% [2][45] 行业格局 - 2024年1-8月全球登记的电动汽车(EV、PHEV、HEV)电池总使用量约为510.1GWh,较去年同期增长21.7% [48] - 中国企业依然占据6家,分别是宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达,6家公司总装机量达332.3GWh,占据65.1%的市场份额 [48] - 在当前电动汽车市场越来越注重性价比的情况下,动力电池市场正逐渐向价格更具竞争力的磷酸铁锂电池倾斜,中国企业已经占据了磷酸铁锂电池市场的先机 [48] 行业政策 - 近期,汽车市场政策利好不断,为新能源汽车持续快速增长提供了有力支撑 [46] - 财政部下拨专项资金用于支持老旧汽车报废更新,汽车以旧换新工作开局良好 [46] - 工业和信息化部等5部门发布开展2024年新能源汽车下乡活动,加快补齐农村地区新能源汽车消费使用短板 [46] 行业数据总结 上游材料 - 本周工业级碳酸锂市场均价为7.4万元/吨,较上周上涨2.1%;电池级碳酸锂市场均价7.7万元/吨,较上周上涨2.0% [1][8] - 氢氧化锂价格持续下滑,电池级粗粒氢氧化锂价格为6.85万元/吨,电池级微粉氢氧化锂价格为7.45万元/吨 [13][16][18] 中游材料 - 三元材料523单晶动力市场价格11.03万元/吨,622多晶消费市场价格10.93万元/吨,高镍811多晶动力材料14.55万元/吨 [19][20] - 负极材料市场参考价格32378元/吨,维持稳定 [25][27][29] - 磷酸铁锂电解液市场均价1.86万元/吨,三元/常规动力电解液2.53万元/吨,均价小幅上涨 [32][33] - 隔膜价格维持稳定,7um湿法隔膜0.84元/平方米,16um干法隔膜0.41元/平方米 [36][40][41] 下游电芯 - 2024年8月,我国动力电池装车量47.2GWh,环比增长13.5%,同比增长35.3% [44] - 2024年1-8月,我国动力电池累计装车量292.1GWh,累计同比增长33.2% [44]
钢铁行业周度报告:钢材需求好转明显,钢企盈利率回升至70%以上
华宝证券· 2024-10-15 12:00
报告行业投资评级 - 报告维持钢铁行业的"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 供应方面 - 本周钢厂复产持续推进,日均铁水产量环比上升2.22% [1] - 五大材总产量环比上升1.2%,其中长材产量合计环比上升3.76%,板材产量合计环比下降0.3% [1] - 螺纹钢增产持续领先,产量环比上升4.94% [1] 库存方面 - 钢材社库和厂库同步下跌,板材库存去化速度快于长材 [2] - 螺纹钢和线材库存持续低位运行 [2] 消费方面 - 五大材需求端均有不同幅度的增加,其中螺纹钢增幅达30%以上 [1] - 五大材总表观消费量环比上升10.7%,其中长材表观消费量环比上升25.5%,板材表观消费量环比上升3.3% [1] 价格及盈利方面 - 钢价小幅震荡,但钢企盈利率迅速反弹至71.43% [1] - 螺纹钢高炉利润、热卷毛利有所下降,但冷轧利润持续修复 [1] 政策影响 - 发改委表示将督促地方完成今年剩余的2900亿元地方政府专项债额度发行工作,有助于提振钢铁市场 [19] 根据目录分别总结 1. 钢铁行业周度数据变化情况 - 日均铁水产量、高炉开工率环比上升 [1] - 五大材产量变化不一,其中螺纹钢产量增加明显 [1] - 钢材库存整体下降,板材库存去化速度快于长材 [2] - 钢材表观消费量环比大幅增加,其中螺纹钢增幅最高 [1] - 钢价小幅震荡,但钢企盈利率大幅提升 [1] 2. 钢铁行业周度数据走势汇总 - 供给端:日均铁水产量和高炉开工率呈现持续回升态势 [11] - 库存端:各类钢材库存整体呈现下降趋势 [14] - 消费端:各类钢材表观消费量均有所增加 [15] - 价格端:钢材价格指数小幅波动,但钢企盈利能力大幅改善 [16][17] 3. 行业新闻及公司动态 - 发改委将督促地方完成今年剩余的2900亿元地方政府专项债额度发行工作 [19] - 部分钢厂计划进行检修,或将影响短期产量 [19] - 沙钢股份拟向全体股东派发现金红利 [19]
策略周报:财政部传递“渐进式”加码信号,夯实中长期慢牛基础
华宝证券· 2024-10-13 14:03
财政政策发力方向和态度 - 财政部释放"渐进式"加码的积极信号[1][2] - 财政发力方向明确,数万亿增量政策可期,但仍要"渐进式"加码[1][2] - 先解决化债及地产等"包袱",才能"轻装上阵"[1][2] - 兼顾市场情绪——提振中长期信心,避免短期过热[1][2] 市场影响预期 - A股短期震荡整固,从高波动回归稳健[6][7] - 财政"渐进式"加码,夯实A股中长期慢牛基础[6][7] - 债市仍偏稳健,信用债有望修复[6][7] - 短期A股或再回"哑铃"结构,一端重点关注红利、国央企,另一端聚焦科技成长[8]
氢能月度报告:供给、消费端氢价下降趋势不减,各地涉氢政策持续推出
华宝证券· 2024-10-10 16:30
2024 年 10 月 10 日 证券研究报告 | 产业月报 供给、消费端氢价下降趋势不减,各地涉氢政策持续推出 氢能月度报告 分析师:张锦 分析师登记编码:S0890521080001 电话:021-20321304 8 月广东省高纯氢价格持续回落,可再生能源制取规模与上月持平:8 月上 海/北京/广东/河南/河北高纯氢(≥4N)市场主流价格为 2.7/2.3/2/2.1/2.2 元 /Nm3,其中广东市场环比上月下跌 1.48%。目前广东地区用氢成本优势突出, 受益用氢成本下降的下游环节如炼化、合成甲醇、燃料电池等环节有望在广东 率先受益。根据中国氢能联盟,8 月中国氢价指数生产侧指数同比下跌至 28.8 元/千克。可再生能源制氢方面,8 月全国共有 78 个可再生制氢能源项目,合 计可再生能源制氢规模达 969.7MW。从地区来看已覆盖 25 个省(直辖市,自 治区),涉及 70 家企业。技术路线以碱性电解水制氢(AE)为主,项目规模达 到 841.4 兆瓦,占比 86.8%;电力来源主要为光伏,项目规模达到 712.8 兆瓦, 占比 73.5%;应用方向以交通为主,项目规模达到 331.8 兆瓦,占比 ...