报告行业投资评级 - 本报告对钢铁行业的投资评级为"推荐(维持)"[3] 报告的核心观点 供给端 - 本周进口铁矿石近、远端供应压力均有缓解,但到港量同比仍有8%的增长,处于历史较高水平,国内矿供给持续释放,铁矿整体供应较为宽松[1][2][4] - 澳洲、巴西铁矿石发货量合计2246.3万吨,环比下降0.63%,主要来自巴西发货量下滑[6] - 四大矿山(力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG)发货至中国的量合计1820.7万吨,环比下降5.49%,其中三家矿山发货量下滑[6] - 中国26港到港量2291.1万吨,环比下降20.18%;中国北方港口到港量1289.2万吨,环比下降20.77%[6] - 国内126家矿山企业(266座矿山)铁精粉日均产量41万吨,环比小幅增长0.49%[6] 需求端 - 钢厂复产持续推进,但增速有所放缓,日均铁水产量234.36万吨,环比增长0.55%,为连续第七周增长[3][8] - 高炉产能利用率87.99%,环比增加0.48个百分点;高炉开工率81.68%,环比增加0.89个百分点[8] - 钢企盈利率持续回升至74.46%,经营效益好转刺激钢厂推进复产,对铁矿需求形成支撑[3][8] 价格走势 - 本周进口铁矿石价格指数(62%Fe:CFR:青岛港)周度平均值为103.61美元/吨,环比下跌2.17美元/吨,跌幅为2.05%[2][8] - 近期焦炭价格上涨迅速,压缩了钢厂利润,是导致钢厂复产速度放缓的重要原因之一,预计短期内铁水产量增长空间较为有限[2][4] - 目前宏观情绪对矿价的影响依然较大,考虑到月底重要会议尚未召开,预计矿价或将宽幅震荡运行[4] 库存情况 - 进口铁矿石港口库存(45个港口总计)1.53亿吨,环比增加1.27%,同比扩大至37.4%,处近四年同期高位[7] - 钢厂库存(247家钢铁企业)9006.73万吨,环比增加0.24%,同比下降0.4%,处于较为合理的位置[7] - 港口库存高位继续增加,下游钢厂小幅累库,库存压力整体依然较大[1] - 钢厂进口矿库存处于较低位置,预计短期内或有补库需求[1]