报告的核心观点 - 海外市场受美国制造业 PMI、非农数据大幅低于预期影响,导致海外风险资产普遍大幅回落,美元偏弱引发套息交易反转,以美国为主的全球科技股调整负担较大 [5] - 国内政治局会议指向政策将提质发力支撑经济,市场情绪有所修复,A 股超跌修复 [5] - 全球波动加剧,短期内或主要由权益资产转向债券、黄金等资产 [5] A股市场回顾与展望 - 本周A股市场成交活跃度有所回升,两市日均成交回升至7228亿元,较前一周增加903亿元,北向资金净流入32亿元 [12] - 市场情绪有所修复,整体市场呈现超跌反弹态势,小盘风格占优、低位板块继续超跌修复 [12] - 海外市场剧烈波动,预计短期内对A股形成一定扰动,尤其是对科技股受冲击较大 [12] - 低位板块或将呈现轮动加速格局,大消费、地产链等板块短期博弈为主,仍需适度谨慎 [12] - 可关注红利风格逐渐企稳后的布局机会 [12] 宽基指数估值分析 - 沪深300、上证50等大盘指数估值分位数有所上升,中证500、中证1000等小盘指数估值分位数有所下降 [15][17] - A股整体风险溢价较前一周有所上涨,处于一倍标准差以上水平 [19][20] - 上证红利股息率-10年国债收益率的股债性价比继续回落 [23] 市场活跃度分析 - Wind微盒股指数换手率及分位数较上周大幅回升,沪深300小幅回落,市场总体活跃度有所回升 [24][25][26][28] - 两市日均成交回升至7228亿元,较前一周增加903亿元 [30] - 北向资金本周净流入32亿元 [29][31] 行业轮动分析 - 行业轮动速度维持高水平,市场风格高低交替,以修复亏钱效应为主 [35][36]