业绩总结 - 特斯拉1Q24业绩疲弱，GAAP/Non-GAAP归母净利润同比下降[1] - 特斯拉1Q24净利润大幅下滑，主要由于当季交付量同比下降8.5%至38.6万辆[4] - 特斯拉当季综合毛利率为17.4%，同环比下滑1.9/0.2个百分点[5] 未来展望 - 特斯拉新项目包括低价新车型、Robotaxi、机器人等有望加速落地以支撑估值[2] - 特斯拉2024E EPS为3.41美元，2025E EPS为4.29美元，低价车型和机器人等新产品有望加速落地[6] - 特斯拉将推出Robotaxi、机器人等新产品，对未来销量增长起关键作用[7] 市场扩张和并购 - 特斯拉全年交付预测下调至177.3万辆，维持“持有”评级，目标价下调至151.31美元[3] - 特斯拉2024-2026年财务预测显示营业收入和净利润逐年增长，市盈率逐年下降[10] - 公司采用分部估值法对特斯拉进行估值，维持目标价151.3美元，维持“持有”评级[20]

业绩总结 - 李宁预计2024年营收同比增长5.2%，达到290.3亿元，归母净利润同比增长5.1%至33.5亿元[1] - 李宁公司2026年预计净利润为40.23亿元人民币，较2023年增长26.3%[8] - 李宁公司2026年预计营业收入为325.57亿元人民币，较2023年增长17.9%[8] 用户数据 - 李宁目标价为26.55港元，当前股价为19.90港元，股价上行空间为33%[1] 未来展望 - 李宁预计2024年归母净利率持平于11.5%，并计划扩大营销投入，预计广告与市场推广费用率同比提升0.8%[3] - 李宁公司2026年预计净利率为12.4%，较2023年提升0.9个百分点[8] 新产品和新技术研发 - 无相关信息 市场扩张和并购 - 无相关信息 其他新策略 - 李宁预计2024年营收同比增长5.2%，归母净利润同比增长5.1%，维持买入评级，目标价为26.55港元[4]

九毛九国际 - 目标价为6.10港元，当前股价为4.79港元，股价上行空间为27%[1] 太二品牌 - 短期受制于高基数，未来有望继续稳步增长，预计2024年餐厅业务营收同比增长14.5%至51.2亿元[2] - 2024年单店营收对翻座率和客单价的敏感性较高，翻座率每增加0.5%，单店营收增加约0.4%至0.5%[6] - 单店营收在2024年预计将略微增长，但整体营收和餐厅层面营业利润率将有所提高[7] 怂品牌 - 预计2024年净开30家店至92家，预计2024年餐厅业务营收同比增长32.0%至10.6亿元[3] - 2024年单店营收对翻座率和客单价的敏感性适中，翻座率每增加0.5%，单店营收增加约0.5%至0.6%[6] - 预计在2024年单店营收和整体营收都将有一定增长，但餐厅层面营业利润率略微下降[7] 全品牌 - 餐厅层面营业利润率和报表层面营业利润率在2024年预计将有所提高，归母净利率和EPS将略微下降[7] - 公司2024年的营业收入预测调整后将有所下降，经营利润和归母净利润率也将有所减少[8] 市值和增长率 - 呷哺呷哺、奈雪的茶、周黑鸭等公司的市值和预期增长率相对较高，而九毛九公司的市值和增长率相对较低[8] 2026年预测 - 2026年太二餐厅预计净利润为6372百万元，较2023年增长42.2%[10] - 2026年息税折旧及摊销前利润率为23.1%，较2023年增长10.4%[10] - 公司报告中提到的财务比率数据显示，2026年净利率为7.7%，较2023年增长0.1%[10] - 公司报告中指出，2026年流动比率为2.6倍，较2023年增长0.6倍[10]

业绩总结 - 片仔癀2023年营收同比增长16%[4] - 片仔癀2023-2026年营收和归母净利润预计CAGR分别为13%和22%[1] - 1Q24业绩表现较好，肝病用药部门和化妆品业务推动了高增长[2] - 2026年医药制造业净利润预计为7539百万元，较2023年增长57.1%[24] 用户数据 - 片仔癀2024-25年的营收预测为116.19亿元[13] - 片仔癀的最新目标价相对于4月22日的收盘价蕴含24%的上行空间[19] 未来展望 - 公司重申买入评级，将DCF目标价下调至282.55元[3] - 公司重申买入评级，下调DCF目标价至282.55元，预测永续增长率为6.0%，WACC为7.3%，DCF目标价下调13%[18] 新产品和新技术研发 - 片仔癀2024-25年的营收、毛利、归母净利润和EPS预测均有下调[12] 市场扩张和并购 - 2026年现金及现金等价物净增加额预计为3937百万元，自由现金流为5437百万元[24] 其他新策略 - 公司声明具备证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[25]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入316.1亿元，同比增长37.1%[4] - 公司2023年实现归母净利润9.3亿元，同比增长201.3%[4] - 公司2024年一季报显示实现收入75.1亿元，同比增长4.61%[5] - 公司2024-2025年营业收入预计为378.1/472.5亿元，归母净利润预计为14.9/21.3亿元[6] - 公司2026年预计实现营业收入614.7亿元，归母净利润29.5亿元，同比分别增长30.1%/38.5%[10] 未来展望 - 公司2024年海外业务有望占比提升至60%[2] - 公司2024年营业收入预计将下降32.0%，2025年将下降31.2%[11] - 公司2024年归母净利润预计将下降40.2%，2025年将下降43.1%[11] - 公司2024年每股收益预计将下降40.4%，2025年将下降43.3%[11] - 公司2026年预计公司的营业收入将达到614.71亿元人民币，较2023年增长约94.5%[18] 风险提示 - 下行风险包括新能源汽车销量不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动[7] - 下行风险包括新能源汽车销量不及预期和行业竞争加剧[15] - 原材料价格波动可能导致动力电池厂商采购成本增加，毛利下降[16] - 公司给出的目标价为16.70元，下调至“持有”评级[12] 其他 - 公司评级体系以报告发布日后6-12个月的公司股价涨跌幅相对同期公司所在证券市场大盘指数为基准[19] - 分析师估测“买入”公司股票相对大盘涨幅在10%以上，而“持有”公司股票相对大盘涨幅介于-10%到10%之间，而“卖出”公司股票相对大盘涨幅低于-10%[19] - 行业评级体系以报告发布日后6-12个月的行业指数涨跌幅相对同期相关证券市场大盘指数为基准[19]

业绩总结 - 公司1Q24实现收入797.7亿元，同比下滑10.4%，主要由于原材料价格下滑导致销售单价降低[4] - 宁德时代2026年预计净利润为66,041亿元人民币，基本每股收益为13.62元人民币，资产负债表显示流动资产比率逐年下降[14] - 公司财务比率显示毛利率、息税折旧及摊销前利润率、净利率、调整后净利率逐年增长，总资产收益率逐年提升[14] 用户数据 - 公司的国内动力电池装机份额在1Q24达到了48.9%，储能电池出货占比为20%[2] 未来展望 - 宁德时代2026年预计净利润为66,041亿元人民币，基本每股收益为13.62元人民币，资产负债表显示流动资产比率逐年下降[14] 新产品和新技术研发 - 公司的国内动力电池装机份额在1Q24达到了48.9%，储能电池出货占比为20%[2] 市场扩张和并购 - 公司海外业务存在海外贸易政策风险，主要集中在欧洲和北美地区，中美、中欧贸易制裁风险仍然存在[13]

报告的核心观点 - 国务院发布大规模设备更新行动方案,医疗设备四大领域或将受益 [3][20] - 2024年医保基金监管高压态势持续,医药反腐持续推进 [4][18] - 预计2024年行业业绩增长有望超过10%并将推动估值修复 [6] 行业政策总结 - 国务院发布大规模设备更新行动方案,明确医疗设备四大领域更新改造 [20] - 国家医保局等六部门召开工作会议,2024年全国医保基金违法违规问题专项整治 [18] - 辽宁省耗材集中采购,部分产品价格实现腰斩,预示耗材最低价全国联动时代来临 [19] 公司新闻总结 - Genmab以18亿美元收购普方生物,创国内生物医药公司被海外并购新纪录 [24] - 信达生物免疫化疗新方案在晚期NK/T细胞淋巴瘤一线治疗取得100%有效率 [25] - 固生堂、药明合联等公司2023年业绩大幅增长 [26][27] - 百济神州、石药集团等公司新药获批或临床进展 [29][28] 行业风险 - 政策风险:带量采购、医保谈判等政策执行可能超预期影响公司盈利 [43] - 研发开支放缓:为控制成本公司可能减少研发投入,影响行业可持续发展 [43] - 创新药研发失败:新药研发周期长、投入大,失败将导致公司评级下调 [44][45]

业绩展望 - 公司管理层预计1Q24平均销售价格的高个位数增长将推动毛利率扩张[2] - 2024年全年预计净利润可能会在下半年加速增长[5] 未来展望 - 2026年亚太地区东部销售额预计为1385万美元，增长率为4.2%[12] - 2026年亚太地区西部销售额预计为6569万美元，增长率为4.2%[12] - 2026年净利润预计为1320万美元，增长率为8.7%[12] - 2026年现金及现金等价物净增加额预计为1871万美元，增长率为151.9%[12] - 2026年自由现金流预计为2713万美元[12] - 2026年亚太地区东部销量预计为1165千吨[12] - 2026年亚太地区西部销量预计为8575千吨[12] - 2026年亚太地区东部均价预计为1189美元/吨[12] - 2026年亚太地区西部均价预计为766美元/吨[12] 股票评级 - 公司股票评级为"买入"，预期回报有望优于标普500指数[19] 投资建议 - 华兴资本的评级包括"卖出"、"暂未评级"和"未覆盖"，分别代表不同的投资建议[21][22][23] 风险提示 - 报告提到本报告仅供机构投资者及认可投资者使用，不适合个人投资者[24] - 华兴资本提醒投资者，过往业绩不代表未来表现，投资存在风险[32] - 报告中提到某些交易，包括期货、期权等，有很大风险，不适合所有投资者[33] - 华兴资本明确禁止未经书面许可再次分发本报告的任何部分[35]

业绩总结 - 2023年调整后净利润为40.87亿元人民币，较预测低7.7%[5] - 2023年营业净收入同比增长5.9%，净吨酒价同比上涨6.8%[6] - 2024年营收预测为35,700万人民币，EPS预测为3.67[8] - 2026年预计每股收益为4.47人民币，市盈率为10.2倍[9] - 公司的速动比率在2026年预计将为1.7倍，较2023年提高0.2倍[17] 未来展望 - 2024年毛利率有望加速提升，目标价为101港元[1] - 2024年调整后净利润率有望加速提升，股价上行空间为+101%[2] - 预计2026年公司销售收入将达到36,326亿人民币，较2023年增长15.1%[17] - 预计2026年公司净利润将达到6,115亿人民币，较2023年增长43.3%[17] - 公司的毛利率在2026年预计将达到38.3%，较2023年提高4.3个百分点[17] 新产品和新技术研发 - 青岛啤酒2024年调整后每股收益预计为3.64元，同比增速为21.9%[10] - 预计2026年青岛啤酒调整后净利润率将达到16.8%，较2025年提升0.4个百分点[10] - 新产品发布不利可能影响青岛啤酒的收入增长和净利润率[16] 市场扩张和并购 - 青岛啤酒2024年净收入预测为334.04亿元，同比增速为5.9%[10] - 青岛啤酒-H股的P/E均值为19.3，高于白酒公司均值的19.8[12] - 公司的股票评级为“买入”，预期股价回报有望优于标普500指数[24]

公司概况 - 华润啤酒2024年目标价为39.50港元，当前股价为34.05港元，股价上行空间为16%[2] - 华润啤酒52周最高/最低价分别为65.40港元和27.20港元，市值为14106百万美元[3] 业绩展望 - 华润啤酒啤酒业务2023年收入同比增长4.5%，销售价格增长4.0%，预测2024年毛利率将提高至43.5%[5] - 预计2024年收入将达到40,980百万人民币，2025年和2026年预计分别为43,463百万人民币和46,090百万人民币[10] - 预计2024年调整后净利润将达到6,204百万人民币，2025年和2026年预计分别为7,101百万人民币和8,067百万人民币[10] 估值和评级 - 目标价从42.00港元下调至39.50港元，采用EV/EBITDA作为估值方法，给予11.0倍2024年EV/EBITDA[11] - 公司重申“买入”评级，认为华润啤酒在啤酒和白酒行业布局以及白酒业务快速增长将提升对集团总营收贡献比例的预期[12] 风险提示 - 公司可能面临产品涨价无法完全覆盖原材料价格上涨的风险[15] - 公司白酒业务扩张慢于预期可能对收入和利润预测产生负面影响[15] - 持续投入营销可能导致净利润承压，影响业绩达到预期[16] 未来展望 - 2026年雪花销售收入预计为424.9亿人民币，较2023年增长15%[17] - 2026年喜力销售收入预计为36亿人民币，较2023年增长74%[17] - 2026年净利润预计为76.19亿人民币，较2023年增长48%[17]