报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级,上调目标价至193.00港元 [9][10] 报告的核心观点 及时配送业务 - 2Q24及时配送订单量同比增长14.2%,闪购订单量增速是餐饮外卖的近3倍 [4] - 预计3Q24及时配送收入/订单量同比增速分别为17.5%/14.6%,2024年分别为18.7%/17.1% [4] - 3Q24/2024年及时配送利润同比增长36.8%/36.2% [4] 到店酒旅业务 - 2Q24到店酒旅订单量同比增长60%,经营利润率从4Q23的30%和1Q24的31%提升至34% [5] - 预计3Q24/2024年到店酒旅收入同比增速均为25%,经营利润率维持在34%/32.6% [5] 新业务 - 2Q24新业务亏损收窄至13亿元,预计3Q24/2024年亏损为18亿元/80亿元 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营收预计为3,344.51亿元,同比增长21% [6] - 2024年经调整EBIT利润率预计为12.5%,较之前上调1.65个百分点 [8] - 2024年经调整摊薄每股收益预计为6.51元,较之前上调13% [8] 估值 - 维持餐饮外卖业务15倍2024年PE估值,得到650亿美元估值 [9] - 维持到店酒旅业务15倍2024年PE估值,得到400亿美元估值 [9] - 维持社区电商0.8倍2024年P/GMV估值,得到520亿美元估值 [11] - 合计公司估值1,230亿港元,目标价193港元 [10]